上?？苿?chuàng)集團(tuán)：30年堅守硬科技投資，做科技企業(yè)發(fā)展的陪跑者

編者按：

2021年12月23日，上海市委市政府研究決定，集聚整合市區(qū)兩級資源，將上海兩大國有創(chuàng)投企業(yè)——上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司（“上海科創(chuàng)集團(tuán)”）與上海浦東科創(chuàng)集團(tuán)有限公司（“浦東科創(chuàng)集團(tuán)”）聯(lián)合重組。從此，新上海科創(chuàng)集團(tuán)應(yīng)運而生。

聚焦“新上?？苿?chuàng)集團(tuán)”專題二

中微公司、盛美上海、滬硅產(chǎn)業(yè)……一連串科創(chuàng)板明星公司成長過程中，都有著上?？苿?chuàng)集團(tuán)和浦東科創(chuàng)集團(tuán)的身影。近30年來，這兩家國有創(chuàng)投默默堅守硬科技投資，將一個個“小馬駒”陪跑成“千里馬”。

去年12月，上?？苿?chuàng)集團(tuán)和浦東科創(chuàng)集團(tuán)宣布聯(lián)合重組，市區(qū)聯(lián)動，組建新上?？苿?chuàng)集團(tuán)，共同打造國有創(chuàng)投頭部企業(yè)。未來，上海科創(chuàng)集團(tuán)將進(jìn)一步發(fā)揮國有資本和政府引導(dǎo)基金在推動科技創(chuàng)新方面的引領(lǐng)作用，助力上海建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心和浦東社會主義現(xiàn)代化引領(lǐng)區(qū)建設(shè)。

開創(chuàng)地方國資創(chuàng)投先河

“兩家國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展歷程類似，多年來關(guān)注的產(chǎn)業(yè)、投資的項目也類似，都具有硬科技投資基因?！鄙虾？苿?chuàng)集團(tuán)黨委書記、總經(jīng)理傅紅巖說，以被投企業(yè)科創(chuàng)板上市為例，兩家機(jī)構(gòu)的重疊率超過60%。

2014年，上?？苿?chuàng)集團(tuán)由上?？萍纪顿Y公司（成立于1992年）與上海創(chuàng)業(yè)投資公司（成立于1999年）戰(zhàn)略重組而成。浦東科創(chuàng)集團(tuán)是2015年由浦東新興產(chǎn)業(yè)投資有限公司、浦東融資擔(dān)保有限公司和張江火炬創(chuàng)業(yè)園投資開發(fā)有限公司組建而成。

看似成立時間只有短短六七年，但兩家國資創(chuàng)投的歷史均已超20年，可以說是國資創(chuàng)投的拓荒者和引領(lǐng)者。

上世紀(jì)90年代初，上海改革開放面臨的首要問題之一是“高新技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化之痛”。為解決這一問題，1992年，上海市政府出資設(shè)立上?？苿?chuàng)集團(tuán)前身之一上?？萍纪顿Y公司，這是全國第一批地方風(fēng)險投資公司之一，開創(chuàng)了地方國資創(chuàng)投先河。

1993年，為吸引更多的社會資金參與科技成果產(chǎn)業(yè)化投資，上?？仆堵?lián)合幾家國有銀行和企業(yè)，發(fā)起設(shè)立上?？萍纪顿Y股份有限公司，并于同年與IDG合作設(shè)立了中國第一家中外合資的風(fēng)險投資公司上海太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（IDG中國前身），成為1992年黨的十四大明確提出“建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制”之后，中國第一批開展股份制試點的國有企業(yè)之一。

當(dāng)時，“風(fēng)險投資”一詞還鮮為人知，在沒有專業(yè)的背景，沒有現(xiàn)成的人才，沒有相關(guān)的經(jīng)驗的情況下，上?？苿?chuàng)集團(tuán)就在一張白紙上開始了探索、拓荒之旅。

浦東科創(chuàng)集團(tuán)的前身，最早可追溯到1999年成立的浦東科投。當(dāng)時，開發(fā)浦東、振興上海的格局已經(jīng)初步形成，為承載浦東開發(fā)科技創(chuàng)新的夢想，浦東科投應(yīng)運而生，且在國內(nèi)率先建立了新型的創(chuàng)業(yè)投資投融資平臺。

2014年，浦東科投在上海國有創(chuàng)投中率先實踐分立改革，新設(shè)成立上海浦東新產(chǎn)投，承接原公司主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。次年，作為浦東新區(qū)第二輪國資改革的重大舉措，浦東新產(chǎn)投、浦東融資擔(dān)保、火炬園投資開發(fā)等合并重組為浦東科創(chuàng)集團(tuán)。

隨著上?？苿?chuàng)集團(tuán)和浦東科創(chuàng)集團(tuán)聯(lián)合重組，這兩家同為“科創(chuàng)”的國資創(chuàng)投也從昔日的“平行線”變成了“同心圓”，從“你”和“我”變成了“我們”。

做陪伴企業(yè)成長的“耐心資本”

1995年浦東科創(chuàng)集團(tuán)投資復(fù)旦張江，2005年開始上?？苿?chuàng)集團(tuán)和浦東科創(chuàng)集團(tuán)先后持續(xù)投資中微公司......近30年來，兩家國資創(chuàng)投雖分處浦江兩岸，但都默默堅守硬科技投資，見證了一批又一批科技企業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強的蛻變。

目前，新上?？苿?chuàng)集團(tuán)資本管理規(guī)模超過1200億元，累計直接投資項目超過360家，參股創(chuàng)投基金超過160家，參股基金投資項目超過1800家，培育科創(chuàng)板上市企業(yè)52家。

“近30年來，上?？苿?chuàng)集團(tuán)不忘初心，長期深耕和堅守硬科技投資，科創(chuàng)板推出后，所投項目成績輝煌，然而過程非常艱難?！备导t巖表示。

投資硬科技企業(yè)往往需要長期做冷板凳，在被投企業(yè)從小到大發(fā)展過程中，當(dāng)被投公司入不敷出甚至有資金鏈斷裂的可能時，投資人一方面需要承受較大的壓力，一方面還要想方設(shè)法幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（上海科創(chuàng)集團(tuán)牽頭發(fā)起設(shè)立并管理）總經(jīng)理陳剛回憶，上世紀(jì)90年代，集成電路已成為上海重要產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的該波小高潮持續(xù)至2004年和2005年，上?？苿?chuàng)集團(tuán)前身之一的上海創(chuàng)投即發(fā)起設(shè)立基金，投向集成電路，主打科技成果轉(zhuǎn)化，“然而，發(fā)展小高潮后，集成電路產(chǎn)業(yè)即步入了十年的低潮期，無論國內(nèi)還是國外，半導(dǎo)體基金生存都很艱難?！?/p>

中微、盛美等今日的集成電路明星上市公司，上海科創(chuàng)集團(tuán)首次投資都在十年低潮期內(nèi)。“隨著所投的半導(dǎo)體企業(yè)逐年虧損，且遲遲看不到成果，面臨的壓力越來越大，分歧越來越大，煎熬也越來越大。”陳剛說，“最后壓根不指望掙錢了，唯一的要求就是項目活著，否則沒法交代。”

2010年，上海創(chuàng)投主動聯(lián)系華登資本、武岳峰等機(jī)構(gòu)，希望組建人民幣基金，只投向半導(dǎo)體企業(yè)。當(dāng)時是項目經(jīng)理的陳剛，負(fù)責(zé)與機(jī)構(gòu)探討基金的組建方案，“當(dāng)時移動互聯(lián)網(wǎng)火熱，上海創(chuàng)投卻組建冷門的集成電路基金，業(yè)內(nèi)覺得不可思議，不少人質(zhì)疑‘上海創(chuàng)投在干什么？’一些基金的募資都是500萬美元、100萬美元這樣討來的?！?/p>

聚焦微笑曲線兩端彌補市場缺位

為何逆市布局？作為國資創(chuàng)投應(yīng)該做什么，應(yīng)該怎么做？

傅紅巖分析，硬科技創(chuàng)業(yè)是一個長期爬坡的過程，需要一批批人不斷試錯，專利技術(shù)需要一點點積累，且最前沿的技術(shù)，要打出市場,需要引導(dǎo)消費者。然而，在科創(chuàng)板推出前，IPO審核制對企業(yè)的營收和盈利都有要求，把一批需要“十年磨一劍”的企業(yè)關(guān)在A股市場之外。

“在創(chuàng)新生態(tài)體系不完善之際，市場化投資機(jī)構(gòu)不愿承擔(dān)更多的市場風(fēng)險，只能作為‘耐心資本’的國有創(chuàng)投上?！备导t巖說。

“我不做誰做?”正是這一份擔(dān)當(dāng)與責(zé)任，上?？苿?chuàng)集團(tuán)近30年來支撐著上海硬科技企業(yè)發(fā)展的重要資本來源。

為進(jìn)一步發(fā)揮國有創(chuàng)投在推動科技創(chuàng)新方面的引領(lǐng)作用，傅紅巖提出了“微笑曲線”的投資理念，聚焦兩端，一端是天使投資階段，國有創(chuàng)投著力推動科技成果產(chǎn)業(yè)化，彌補市場缺位；另一端是PE階段，國有創(chuàng)投要圍繞重點產(chǎn)業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y，打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。同時，傅紅巖還提煉了“三個最”的投資紀(jì)律，即只能投“產(chǎn)業(yè)鏈的最上游、價值鏈的最頂端、技術(shù)體系的最底層”。

傅紅巖透露，“投早投小投硬”仍將是上?？苿?chuàng)集團(tuán)投資布局的重點。數(shù)據(jù)顯示，2021年，上?？苿?chuàng)集團(tuán)直接和通過參股基金間接投資項目420余項，包括中芯東方、芯和半導(dǎo)體和樂純生物等重點戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目。其中，早中期項目占比90%、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)項目占比99%。

未來，上海科創(chuàng)集團(tuán)將繼續(xù)加快市場化改革，設(shè)立市場化平臺、培養(yǎng)市場化的優(yōu)秀團(tuán)隊，幫助政府選賽道、定賽道，助力上海戰(zhàn)略性基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展。