恒天卓越基金峰會(huì)|蔡建波：掘金冠軍100，攬勝財(cái)富新時(shí)代

近日，三陽(yáng)開(kāi)泰，穩(wěn)中求進(jìn)——卓越基金峰會(huì)在滬成功舉辦，中植基金銀杏理財(cái)CPO蔡建波受邀蒞臨，并發(fā)表《掘金冠軍100?，攬勝財(cái)富新時(shí)代》主題演講，為大家介紹公司篩選產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)及與管理人合作的思路。

冠軍100?池的篩選邏輯

首先，蔡建波與大家介紹了當(dāng)前全品類(lèi)配置新趨勢(shì)：2011-2020年，是以銷(xiāo)售為主的財(cái)富管理行業(yè)1.0時(shí)代，已經(jīng)結(jié)束；2021年，進(jìn)入全品類(lèi)的資產(chǎn)配置2.0階段，以全面滿(mǎn)足客戶(hù)需求為目的、以配置服務(wù)為核心策略的買(mǎi)方投顧模式開(kāi)啟。蔡建波談到，基于客戶(hù)KYC的全資產(chǎn)資產(chǎn)配置，除了高Alpha資產(chǎn)外，也能在風(fēng)險(xiǎn)可控或預(yù)期之內(nèi)，抓取市場(chǎng)Beta自主細(xì)分賽道下的優(yōu)秀能力，能為客戶(hù)資產(chǎn)穿越周期保駕護(hù)航。

公司把過(guò)去的重點(diǎn)代銷(xiāo)產(chǎn)品做了打包及組合分類(lèi)，從“終局思維”的角度，公司做了重大的轉(zhuǎn)型升級(jí)：1、讓客戶(hù)長(zhǎng)期持有，2、從風(fēng)險(xiǎn)偏好出發(fā)給客戶(hù)做資產(chǎn)配置。基于優(yōu)選的標(biāo)準(zhǔn)和原則，冠軍100?產(chǎn)品服務(wù)體系應(yīng)勢(shì)而生。作為產(chǎn)品貨架，冠軍100?致力篩選長(zhǎng)期穩(wěn)健的頭部管理人。目前，冠軍100?池包含62家管理人，其中37家私募、21家公募、4家券商資管。公募方面，實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀管理人高覆蓋率，篩選21家，18家非貨規(guī)模在千億以上，全市場(chǎng)非貨規(guī)模TOP 20的基金公司中涵蓋13家。私募方面，百億以上規(guī)模私募管理人27家，約占私募冠軍100?池71%，約占行業(yè)百億私募管理人27%。未來(lái)，公司將持續(xù)和更多能夠?yàn)榭蛻?hù)提供長(zhǎng)期穩(wěn)健投資收益的頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系。

就市場(chǎng)表現(xiàn)而言，蔡建波表示，基于2020年及2021年冠軍100?中各策略業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，中長(zhǎng)期來(lái)看，自2020年以來(lái)，各個(gè)策略整體大幅戰(zhàn)勝同期市場(chǎng)指數(shù)，尤其是權(quán)益多頭類(lèi)產(chǎn)品跑贏中證800指數(shù)50%以上；對(duì)于穩(wěn)健型的策略，如“固收+”大幅跑贏中證全債指數(shù)。冠軍100?池內(nèi)產(chǎn)品的Alpha優(yōu)勢(shì)非常明顯。

貨架經(jīng)營(yíng)管理策略及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)淺析

會(huì)上，蔡建波與大家詳細(xì)匯報(bào)了冠軍100?貨架的經(jīng)營(yíng)管理策略，他介紹，公司基于馬克維茨的資產(chǎn)配置模型，把每一個(gè)英文字母對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義，一一映照在產(chǎn)品貨架經(jīng)營(yíng)管理策略里。具體來(lái)說(shuō)：

管理人或資產(chǎn)收益來(lái)源很多，公司希望資產(chǎn)的組合風(fēng)險(xiǎn)不超過(guò)一定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算，這就需要做風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)。從代銷(xiāo)產(chǎn)品角度講，每一只產(chǎn)品都是單獨(dú)面對(duì)客戶(hù)的，因此，公司希望每一只產(chǎn)品都是優(yōu)中選優(yōu)。優(yōu)選是站在資產(chǎn)端的維度，把組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)打包，再依賴(lài)于理顧以及公司創(chuàng)設(shè)的銷(xiāo)售場(chǎng)景去觸達(dá)客戶(hù)，進(jìn)而把合適的資產(chǎn)配置方案?jìng)鬟f給客戶(hù)，進(jìn)而進(jìn)行增配。所以，優(yōu)選是公司冠軍100?貨架的經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)方針。

從公司保有量情況看，超過(guò)五千萬(wàn)以上的產(chǎn)品已逾30只，而且，公司的客戶(hù)是在積極做權(quán)益化投資和提高權(quán)益化比例的。從合作的產(chǎn)品看，權(quán)益化產(chǎn)品的占比相對(duì)較高。從公司代銷(xiāo)的結(jié)果看，兩年期和三年期的產(chǎn)品是非常受歡迎的，客戶(hù)關(guān)心的其實(shí)是管理人能否創(chuàng)造長(zhǎng)期的超額阿爾法。從發(fā)行結(jié)構(gòu)看，公司2020年主要圍繞主動(dòng)選股型產(chǎn)品，2021年發(fā)行的結(jié)構(gòu)有了較大變化，量化產(chǎn)品的發(fā)行有了顯著上升，占比超過(guò)40%。

當(dāng)前，不僅僅是代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)面臨資產(chǎn)荒，其實(shí)頭部管理人面對(duì)市場(chǎng)采集的時(shí)候，也同樣會(huì)面臨類(lèi)似的困擾，拿著資金，很難找到可配置的資產(chǎn)，尤其是在市場(chǎng)流動(dòng)性受限的情況下，大家集中封盤(pán)?；谶@種情況，公司會(huì)關(guān)注管理人的投研能力能否支撐募集規(guī)模的問(wèn)題，會(huì)關(guān)注管理人能否在能力圈內(nèi)持續(xù)地為大家創(chuàng)造超額業(yè)績(jī)。

權(quán)益配置業(yè)務(wù)規(guī)劃

基于公司的貨架經(jīng)營(yíng)管理策略，未來(lái)，從權(quán)益角度講，業(yè)務(wù)會(huì)有哪些新的補(bǔ)充？蔡建波指出，基于給客戶(hù)做資產(chǎn)配置，會(huì)進(jìn)一步做好戰(zhàn)術(shù)性的應(yīng)對(duì)和調(diào)整，提供包括底層資產(chǎn)投資方向的買(mǎi)方觀點(diǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)歸因，做好因子收益預(yù)測(cè)，以便及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)暴露。

2022年，公司會(huì)加大對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)的配置服務(wù)，蔡建波介紹，公司的機(jī)構(gòu)通業(yè)務(wù)會(huì)很快上線。一方面，公司與頭部管理人合作，做代銷(xiāo)、做配置；另一方面，公司也會(huì)加強(qiáng)與中小型私募基金管理人在FOF方面的投資與合作。蔡建波進(jìn)一步闡釋?zhuān)送?，公司也?huì)提供股權(quán)合作基金，如果優(yōu)秀的管理人希望進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，公司也能夠提供創(chuàng)業(yè)基金進(jìn)行股權(quán)投資，也就是說(shuō)，無(wú)論管理人是處在創(chuàng)業(yè)階段，還是企業(yè)的中小階段，或是已經(jīng)長(zhǎng)成參天大樹(shù)，不管處于哪個(gè)周期，都有全生命周期合作計(jì)劃可以加持。

無(wú)論是布局公募基金還是FOF，都是給客戶(hù)做服務(wù)產(chǎn)品化。公司會(huì)在2022年3月份全面上線公募基金投顧業(yè)務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)與優(yōu)秀管理人的積極互動(dòng)，以期給我們的客戶(hù)提供更好的財(cái)富管理服務(wù)。

對(duì)于2022年的規(guī)劃，蔡建波表示：

公司致力做好兩件事：1、搭建市場(chǎng)一流產(chǎn)品平臺(tái)，追求產(chǎn)品品類(lèi)全、質(zhì)量?jī)?yōu)、投后陪伴服務(wù)貼心；2、提供專(zhuān)業(yè)金融咨詢(xún)服務(wù)，以客戶(hù)需求為中心出發(fā)，提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置建議。

最后，蔡建波對(duì)所有的優(yōu)秀管理人表示衷心的感謝，并表達(dá)了希望在未來(lái)能夠共同合作，攜手為客戶(hù)提供更好的配置服務(wù)的美好愿景！