做客大唐財(cái)富，國(guó)家高端智庫(kù)專家、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳文玲解讀宏觀大勢(shì)

2月8日，大唐財(cái)富開(kāi)年有禮云理財(cái)推出春節(jié)后首期直播，來(lái)自中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、智庫(kù)專家陳文玲做客直播間，為大唐財(cái)富客戶帶來(lái)一場(chǎng)高屋建瓴的全球宏觀趨勢(shì)報(bào)告。

2021是黨和國(guó)家歷史上具有里程碑意義的一年。在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我們隆重慶祝中國(guó)共產(chǎn)黨成立100周年，全面建成小康社會(huì)，實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)，全面開(kāi)啟建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的新征程。我們勝利召開(kāi)黨的十九屆六中全會(huì)，全面總結(jié)黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)了百年黨史上第三個(gè)歷史決議，我們沉著應(yīng)對(duì)百年變局和新冠疫情，奮力完成改革發(fā)展艱巨任務(wù)，構(gòu)建新發(fā)展格局，邁出新步伐，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，實(shí)現(xiàn)了十四五良好開(kāi)局。世界經(jīng)濟(jì)正處在歷史的十字路口，這4個(gè)百年交織在一起，世界經(jīng)濟(jì)處在極大的不確定、不清晰、不穩(wěn)定的大變局中。

百年變局 全球政經(jīng)格局嬗變

2020年世界經(jīng)濟(jì)遇到了自二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)3.5%。2021年世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有所反彈，最終增長(zhǎng)5.1%。世界經(jīng)濟(jì)處于不確定性的環(huán)境中，可以概括為“四高兩分化”。

一是高通脹。不斷上升的通貨膨脹正對(duì)貨幣政策形成制約。無(wú)論是從全球還是從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，通脹都處于2008年以來(lái)的最高水平。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹也達(dá)到2011年以來(lái)的最高水平，很多新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體已在退出刺激政策支持來(lái)遏制通脹壓力。高通脹是個(gè)全球性的，目前高通脹還沒(méi)有過(guò)去。

二是高債務(wù)。在2020年新冠疫情大流行引起世界經(jīng)濟(jì)收縮，全球債務(wù)水平飆升，債務(wù)的增加已導(dǎo)致一些國(guó)家開(kāi)始債務(wù)重組。美國(guó)國(guó)債接近30萬(wàn)億美元，僅2021年就提高4次債務(wù)上限，當(dāng)前每位美國(guó)人債務(wù)接近10萬(wàn)美元。目前全球債務(wù)規(guī)模達(dá)292萬(wàn)億美元，是全球GDP總量的4倍，所以全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。高債務(wù)是世界性的問(wèn)題，也是結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。有的債務(wù)形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有的形成了提供公共服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。例如，扶貧脫貧攻堅(jiān)、洪澇災(zāi)害災(zāi)后恢復(fù)建設(shè)、抗擊疫情公共支出，這是政府要干的事情，有合理的負(fù)債率沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

三是高杠桿。即未來(lái)從低零利率轉(zhuǎn)向高利率風(fēng)險(xiǎn)是存在的。為了抑制持續(xù)高企的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)于2021年11月開(kāi)啟貨幣政策正?；M(jìn)程，不斷釋放削債、加息、縮表節(jié)奏加快的“信號(hào)”。2022年1月11日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)舉行的提名聽(tīng)證會(huì)時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒏啻渭酉?，并更早、更快地縮減資產(chǎn)負(fù)債表。加息導(dǎo)致美債收益率上行，整體債務(wù)壓力加大，全球資產(chǎn)價(jià)格必須重估；美元進(jìn)入上行周期，必然使一些國(guó)家貨幣處于下行周期，一些金融體系不完善、金融賬戶開(kāi)放度較高的新興經(jīng)濟(jì)體再一次面臨貨幣貶值、資金外逃、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的挑戰(zhàn)。

當(dāng)前美國(guó)國(guó)債收益率是負(fù)數(shù)，通脹率已經(jīng)到7%了，美國(guó)國(guó)債10年期收益剛超過(guò)1%，30年期2%，相當(dāng)于-5%的收益率。但后期進(jìn)入加息周期，將會(huì)引起宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生比較大的調(diào)整。

四是高強(qiáng)度財(cái)政刺激政策。當(dāng)前美國(guó)實(shí)行超寬松的財(cái)政政策，聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表高達(dá)8.77萬(wàn)億美元，歐盟、日本等幾十個(gè)國(guó)家采取了趨同的財(cái)政政策，付出了幾十萬(wàn)億美元的代價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)國(guó)債循環(huán)是美聯(lián)儲(chǔ)印鈔，美國(guó)財(cái)政部購(gòu)買，變成國(guó)債后向全世界發(fā)行。

當(dāng)高通脹、高債務(wù)、高杠桿，還有高強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)政策刺激的同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出兩大分化趨勢(shì)。

第一，全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于K型分化。即各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化可能加劇。預(yù)計(jì)到2023年，所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出都將全面復(fù)蘇。但新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出仍將比疫情爆發(fā)前低4%。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將從2021年的6.3%下降到2022年的4.6%和2023年的4.4%，仍高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將從2021年的5%下降到2022年的3.8%和2023年的2.3%，但增長(zhǎng)仍足以使產(chǎn)出和投資恢復(fù)到疫情之前的趨勢(shì)。

近10年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)增量中的80%是來(lái)自美國(guó)和中國(guó)兩個(gè)國(guó)家，所以中美關(guān)系為什么這么重要。2008年以來(lái)，中國(guó)應(yīng)該是在世界增量中最大增長(zhǎng)火車頭，是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之錨，而且在疫情中尤其是如此。

第二，財(cái)富的分化。窮國(guó)和富國(guó)差距越來(lái)越大，富人和窮人的差距也越來(lái)越大。2022年12月12日發(fā)布的《世界不平等報(bào)告2022》指出，國(guó)家之間的收入差距在減小，國(guó)家內(nèi)部的收入差距卻在增大，盡管收入差距因國(guó)家而異，且通常取決于政府的政策選擇。包括美國(guó)、印度、俄羅斯在內(nèi)的一些國(guó)家內(nèi)部的貧富差距在2021年有大幅度擴(kuò)大。2021年全球成年人的平均收入為2.34萬(wàn)美元，凈資產(chǎn)為10.26萬(wàn)美元。在全球收入分配中，前10%的人年均收入為12.21萬(wàn)美元，而底層50%的人每年只賺3920美元，前者的年收入是后者的31倍之多。與收入相比，財(cái)富不平等更為明顯，世界上最富有的10%的人擁有全球75%的財(cái)富，其中約2750名億萬(wàn)富翁擁有全球3.5%的財(cái)富，高于1995年的1%，而底層50%的人口所占財(cái)富為2%。

對(duì)高凈值人群而言，不僅要了解市場(chǎng)、股市等，還要研究國(guó)家大政方針，要對(duì)國(guó)家未來(lái)的發(fā)展走勢(shì)，世界發(fā)展走勢(shì)有準(zhǔn)確的把握。

穩(wěn)字當(dāng)頭 穩(wěn)中求進(jìn)

2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

穩(wěn)是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最為突出的關(guān)鍵詞。在官方正式對(duì)外發(fā)布的新聞中提到25個(gè)穩(wěn)字，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)。各地區(qū)各部門都要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，這不僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，更是政治問(wèn)題。各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力，要適當(dāng)靠前，努力實(shí)現(xiàn)明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局，向好發(fā)展。 

穩(wěn)是一個(gè)主基調(diào)，穩(wěn)也是我們以前取得的巨大存量?jī)?yōu)勢(shì)。這次中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議是對(duì)于造成不穩(wěn)深層次矛盾和體制性、機(jī)制性問(wèn)題的一次盤點(diǎn)。是從理論上、思維方式上，宏觀調(diào)控方法上，經(jīng)濟(jì)管理手段上進(jìn)行的一次系統(tǒng)糾偏，為中國(guó)未來(lái)的發(fā)展奠定一個(gè)好的基礎(chǔ)，具有歷史性的意義。

宏觀政策要穩(wěn)健有效，宏觀政策是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要手段，穩(wěn)健就是要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。有效，就是要提高政策的針對(duì)性、操作性、管用性，抵御經(jīng)濟(jì)下行壓力。

“六穩(wěn)”穩(wěn)得牢，“六?！北５米?，明年要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)可持續(xù)，保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，要多渠道籌措資金，包括通過(guò)調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，結(jié)轉(zhuǎn)到明年使用的地方政府專項(xiàng)債券資金等等，保持必要的支出強(qiáng)度，加大對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付，推動(dòng)財(cái)力下沉，實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等方面的支持力度。

宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控既要有跨周期的調(diào)控，又要有逆周期調(diào)控，還要有順周期調(diào)控，這種調(diào)控是結(jié)構(gòu)性的，宏觀調(diào)控越來(lái)越成為一門藝術(shù)。

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度保持流動(dòng)性。前不久央行降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放了大約1.2萬(wàn)億元資金。截至2020年末，地方政府債務(wù)余額25.66萬(wàn)億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。全國(guó)政府債務(wù)余額46.55萬(wàn)億元，政府負(fù)債率為45.9%，低于國(guó)際通行的60%警戒線，也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

 財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀政策要有機(jī)結(jié)合。要實(shí)施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，注重在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的結(jié)合部發(fā)力，要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域加大投入，既擴(kuò)大短期需求，又增強(qiáng)長(zhǎng)期動(dòng)能。

關(guān)注重大政策 尋找未來(lái)機(jī)會(huì)

2022年經(jīng)濟(jì)GDP增速預(yù)計(jì)在5%以上。尋找投資方向要從中央的大政方針出發(fā)，在政策取向上去找投資方向。例如，國(guó)家出臺(tái)十四五期間數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，有8個(gè)方面的重點(diǎn)任務(wù)。再比如，2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和肯定也是重要投資方向。另外，要素市場(chǎng)改革所提到的包括土地要素等如何變成市場(chǎng)，怎樣進(jìn)行交易等都是投資者可以關(guān)乎的方向。我們看好中國(guó)的未來(lái)，投資中國(guó)要看好市場(chǎng)、選好行業(yè)。

例如，近年來(lái)中央對(duì)科技創(chuàng)新的重視程度前所未有，各方面政策力度也前所未有。要實(shí)施科技體制改革3年行動(dòng)方案，制定實(shí)施基礎(chǔ)研究10年規(guī)劃，強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量，使我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)不斷取得積極進(jìn)展。

根據(jù)2021全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)大會(huì)的數(shù)據(jù)，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)多年位居世界第二。特別是新冠肺炎疫情以來(lái)，數(shù)字技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)在支持抗擊新冠肺炎疫情、恢復(fù)生產(chǎn)生活方面發(fā)揮了重要作用。要加快市場(chǎng)化應(yīng)用。當(dāng)前我國(guó)生產(chǎn)函數(shù)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，科技對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用越來(lái)越明顯，突破一個(gè)技術(shù)，往往能夠創(chuàng)造一個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)，盤活一個(gè)大行業(yè)，激發(fā)出大量的投資和消費(fèi)需求。要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，完善優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，形成扎實(shí)的科研作風(fēng)，繼續(xù)開(kāi)展國(guó)際科技合作。

根據(jù)國(guó)家《數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》提出的發(fā)展目標(biāo)，到2025年，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到10%，而2020年這一數(shù)字為7.8%。展望2035年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將邁向繁榮成熟期，力爭(zhēng)形成統(tǒng)一公平、競(jìng)爭(zhēng)有序、成熟完備的數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代市場(chǎng)體系，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平位居世界前列。加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要加強(qiáng)戰(zhàn)略布局，加快建設(shè)以5G網(wǎng)絡(luò)、全國(guó)一體化數(shù)據(jù)中心體系、國(guó)家產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為抓手的天地一體、云網(wǎng)融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜合性數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，打通經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的信息“大動(dòng)脈”。要全面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用，培育具有國(guó)際影響力的大型軟件企業(yè)，重點(diǎn)突破關(guān)鍵軟件，推動(dòng)軟件產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，提升關(guān)鍵軟件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力。

數(shù)字社會(huì)和數(shù)字政府主要強(qiáng)調(diào)未來(lái)在更多場(chǎng)景更深入地實(shí)現(xiàn)數(shù)字化，為群眾和企業(yè)提供方便高效的服務(wù)。規(guī)劃中提出的十大數(shù)字化應(yīng)用場(chǎng)景包括：智能交通、智慧能源、智能制造、智慧農(nóng)業(yè)及水利、智慧教育、智慧醫(yī)療、智慧文旅、智慧社區(qū)、智慧家居、智慧政務(wù)。在諸多新興領(lǐng)域加強(qiáng)規(guī)則、制度和法律建設(shè)，營(yíng)造良好數(shù)字生態(tài)。

計(jì)算機(jī)板塊存在很多從事數(shù)字社會(huì)和數(shù)字政府建設(shè)的公司，未來(lái)5年應(yīng)該還會(huì)有較多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。人工智能、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍有望保持較快增長(zhǎng)。網(wǎng)絡(luò)安全的重要性不減，行業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。規(guī)劃中明確提出了建立健全數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)規(guī)則，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)放搜索、電商、社交等數(shù)據(jù)，政府優(yōu)先推動(dòng)企業(yè)登記監(jiān)管、衛(wèi)生、交通、氣象等高價(jià)值數(shù)據(jù)集向社會(huì)開(kāi)放，開(kāi)展政府?dāng)?shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)，鼓勵(lì)第三方深化對(duì)公共數(shù)據(jù)的挖掘利用。大數(shù)據(jù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)較快發(fā)展。

要正確認(rèn)識(shí)和把握碳達(dá)峰碳中和，推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和是黨中央經(jīng)過(guò)深思熟慮作出的重大戰(zhàn)略決策，這也是我們高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

近年來(lái)在實(shí)際工作中也出現(xiàn)一些問(wèn)題，有的搞碳沖鋒，有的搞運(yùn)動(dòng)式減碳，這些都不符合黨中央的要求。實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是一項(xiàng)復(fù)雜工程和長(zhǎng)期任務(wù)。目標(biāo)上要堅(jiān)定不移，策略上要穩(wěn)中求進(jìn)，要充分考慮國(guó)內(nèi)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等基本國(guó)情，通盤謀劃，先立后破，不能影響經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。

 要立足以煤為主的基本國(guó)情，推動(dòng)煤炭和新能源優(yōu)化組合。要完善能耗雙控制度，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，還要?jiǎng)?chuàng)造條件，盡早實(shí)現(xiàn)能耗雙控向碳排放總量和強(qiáng)度雙控轉(zhuǎn)變，要防止把任務(wù)簡(jiǎn)單的層層分解。

要看到碳達(dá)峰碳中和對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既有約束的一面，又有激勵(lì)的一面。這兩年國(guó)內(nèi)幾個(gè)熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，比如電動(dòng)汽車、光伏、風(fēng)電等等，都與雙碳刺激效應(yīng)有關(guān)系，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也在凸顯。

對(duì)于區(qū)域發(fā)展，國(guó)家提出加強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略縱深，提升區(qū)域發(fā)展的平衡性、協(xié)調(diào)性，形成高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，為我國(guó)發(fā)展提供重要的動(dòng)力來(lái)源。要深入實(shí)施區(qū)域重大戰(zhàn)略，推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角一體化發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展，支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展，高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量建設(shè)雄安新區(qū)，充分發(fā)揮這些區(qū)域的高質(zhì)量發(fā)展增長(zhǎng)極和動(dòng)力源作用。要落實(shí)好區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)東中西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。