恒天財(cái)富談如何在市場(chǎng)新格局中取勝之恒天國(guó)際篇

2022年，全球經(jīng)濟(jì)踏入新冠疫情爆發(fā)的第三年，變種病毒Omicron的橫空出世，無疑提醒著人們，疫情仍存在著不確定性。在供給擾動(dòng)的影響下，通脹抬頭，上漲幅度與波及范圍均超預(yù)期。展望2022年，經(jīng)濟(jì)增速高位回落將是難免的趨勢(shì)，如何在風(fēng)險(xiǎn)中抓機(jī)會(huì)，構(gòu)建攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置組合是大家需要面對(duì)的課題。2022年，恒天國(guó)際將繼續(xù)著眼于收益更穩(wěn)定、長(zhǎng)期表現(xiàn)優(yōu)異的資產(chǎn)來保持回報(bào)水平。

經(jīng)濟(jì)增速放緩但仍能保持增長(zhǎng)

▍1. 如何看待2022年中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展?

中美經(jīng)濟(jì)喜憂并存，GDP正增長(zhǎng)，增速料放緩。

中國(guó)：2022年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，消費(fèi)不振，市場(chǎng)對(duì)全年GDP增速維持在5%持有爭(zhēng)議。

美國(guó)：2021年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是1980年以來最為強(qiáng)勁的一年，但2022年隨著疫情恢復(fù)紅利消失，經(jīng)濟(jì)增速將有所回落。盡管如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍是增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

▍2. 美國(guó)2022年貨幣政策何去何從?

美國(guó)加息在即，市場(chǎng)對(duì)加息次數(shù)分歧大。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為2022年美聯(lián)儲(chǔ)將加息4-5次，也有預(yù)測(cè)認(rèn)為僅加息1次，但雙方皆不看空美股。

持激進(jìn)觀點(diǎn)者：認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后勁強(qiáng)勢(shì)，可接受多次加息帶來的影響。

持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)者：認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)難以承受快速加息帶來的影響，料美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎加息，為經(jīng)濟(jì)托底。

但無論貨幣政策如何變化，恒天國(guó)際無懼加息。布局能夠穿越景氣周期的高成長(zhǎng)公司，同時(shí)利用另類投資的優(yōu)勢(shì)，將投資組合分散化、多元化，便可減少跟市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性。

▍3. 為何無需恐懼加息?

加息在短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，但貨幣政策難改大類資產(chǎn)趨勢(shì)。

從歷史上最近的三輪加息周期來看，加息僅在短期對(duì)市場(chǎng)有所影響。如在2004中，加息了17次，但在全周期里各指數(shù)也均是上漲，而且差距不大。此外，加息代表經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，企業(yè)盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁。據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，每當(dāng)美國(guó)加息時(shí)，息差的優(yōu)勢(shì)反而吸引全球資金流向美國(guó)。因此，練好基本功，找到優(yōu)質(zhì)的高成長(zhǎng)性公司，方能做到穿越牛熊，從而獲得理想收益，無懼貨幣政策變化。

▍4. 美國(guó)通脹壓力會(huì)否進(jìn)一步大幅上升?

受供應(yīng)鏈紊亂及勞動(dòng)力短缺的影響，美國(guó)高通脹由短期轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期，但伴隨2022 年疫情影響逐漸消退，供應(yīng)鏈恢復(fù)正常，通脹將慢慢回落。

目前美國(guó)勞動(dòng)參與率并無太大回升，政府大量派現(xiàn)金的福利降低了居民工作的意愿，人力緊缺加重了供應(yīng)鏈紊亂。治本的辦法不是加息，而是恢復(fù)社會(huì)的正常運(yùn)行。高通脹之下，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程變快，市場(chǎng)的不確定性加大。

▍5.新冠疫情對(duì)未來金融市場(chǎng)有什么影響?

疫情對(duì)市場(chǎng)影響復(fù)雜，需從多重角度看待，未來疫情的影響勢(shì)必逐漸消退。率先從疫情中恢復(fù)正常生產(chǎn)生活的國(guó)家：企業(yè)前景更明朗，金融市場(chǎng)更穩(wěn)定。

疫情加重與減輕，各有不同的利好行業(yè)和利空行業(yè)：疫情加重，利好疫苗、醫(yī)療、線上辦公等行業(yè);疫情減輕，利好線下消費(fèi)、旅游業(yè)等行業(yè)，因此，需辯證看待疫情影響。

“危”“機(jī)”互現(xiàn)，在市場(chǎng)新格局中取勝

▍1. 2022年有哪些投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)?

機(jī)會(huì)：延續(xù)2021年的投資邏輯，關(guān)注順應(yīng)政策的高景氣行業(yè)。中美科技競(jìng)賽帶來的硬科技投資機(jī)會(huì)，包括雙碳、高端制造、數(shù)字化等。

風(fēng)險(xiǎn)：貨幣政策相反帶來影響，中國(guó)貨幣政策從緊縮到寬松，美國(guó)從寬松到緊縮。此外，中美競(jìng)賽既是機(jī)會(huì)，同時(shí)也帶來風(fēng)險(xiǎn)，中美關(guān)系惡化可能對(duì)部分公司產(chǎn)生意料之外的影響。

▍2. 何種投資策略適合當(dāng)前環(huán)境?

2022年中美經(jīng)濟(jì)均面臨較大的不確定因素，市場(chǎng)Beta收益下降，應(yīng)該加大配置高Alpha收益的另類投資策略。

目前，另類投資逐漸成為市場(chǎng)追捧的資產(chǎn)配置標(biāo)的，包括對(duì)沖私募基金、私募信貸基金等，另類投資的業(yè)績(jī)跟市場(chǎng)的相關(guān)性低，在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性加大、不確定性因素增加的環(huán)境下，增配另類投資除了能夠?qū)φ麄€(gè)投資組合起到有效的保護(hù)作用，也能創(chuàng)造收益， 即在風(fēng)險(xiǎn)中穩(wěn)健成長(zhǎng)。

▍3. 2022年投資布局的重點(diǎn)?

上半年應(yīng)做好防守，下半年或可進(jìn)攻。

在中美持續(xù)競(jìng)賽的背景下，具備科技創(chuàng)新、高成長(zhǎng)等特征的行業(yè)將是必配的選擇。資產(chǎn)配置角度而言，波動(dòng)的市場(chǎng)中，另類股債，雙輪驅(qū)動(dòng)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好配置不同比例的另類權(quán)益產(chǎn)品和另類信貸產(chǎn)品，該另類股債雙輪驅(qū)動(dòng)的方式可降低投資組合整體的波動(dòng)和回撤，同時(shí)追求收益，便能應(yīng)對(duì)2022年波動(dòng)的金融市場(chǎng)。

另類權(quán)益類產(chǎn)品：看好科技和醫(yī)療行業(yè)中的多空機(jī)會(huì)。中美兩國(guó)對(duì)科技研發(fā)的投入高居全球前列，快速成長(zhǎng)的公司也占了全球一大半?？萍挤矫?，中美兩國(guó)的企業(yè)相互借鑒，汲取靈感，從硬核科技到應(yīng)用都有良好的發(fā)展勢(shì)頭。醫(yī)療方面，無論是過去幾十年還是可見的未來，需求都在高速成長(zhǎng)。同時(shí)，生物科技和電子科技的突破性發(fā)展，也使得各種新型的藥物、器材和醫(yī)療手段層出不窮。過去十年，代表美國(guó)中小型企業(yè)的羅素2000 指數(shù)每年表現(xiàn)最好的前十個(gè)股票，一半以上是醫(yī)療股。醫(yī)療行業(yè)無論從基本面還是從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在承擔(dān)著高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，無疑是最有爆發(fā)力的行業(yè)。

另類信貸類產(chǎn)品：配置均衡化、分散化來抵御風(fēng)險(xiǎn)，加大配置浮動(dòng)利率的信貸產(chǎn)品， 好應(yīng)對(duì)加息，避開長(zhǎng)久期標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注中國(guó)受壓債券策略的投資機(jī)會(huì)。

恒天國(guó)際：與優(yōu)秀的管理人同行

▍1. 恒天國(guó)際的投資理念和風(fēng)格?

尋找優(yōu)秀的基金管理人并與之同行。

恒天國(guó)際致力于在不同市場(chǎng)中尋找有不同Alpha能力的管理人，并將其所管理的基金進(jìn)行科學(xué)配置，形成分散化、多元化的投資組合，從而在波動(dòng)的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)平滑波動(dòng)，為客戶提供牛市進(jìn)攻，熊市防守，攻守兼?zhèn)涞馁Y產(chǎn)配置服務(wù)。在全球?qū)ふ易詈玫耐顿Y機(jī)會(huì)，同時(shí)管好風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)步前行，是恒天國(guó)際不變的投資理念。

▍2. 恒天國(guó)際給投資者的建議?

2022年序幕已拉開，今年將是波動(dòng)的一年。短期的波動(dòng)是優(yōu)質(zhì)公司的吸籌時(shí)間。每一次市場(chǎng)的恐慌性拋售都被證明是投資布局的最佳時(shí)機(jī)。這就是巴菲特“在別人恐懼時(shí)候我貪婪”的理念。所以面對(duì)暫時(shí)的波動(dòng)，恒天國(guó)際并不驚慌。這是恒天國(guó)際更仔細(xì)研究不同管理人的投資操作能力，不斷優(yōu)化投資組合的大好時(shí)機(jī)。

同時(shí)，恒天國(guó)際堅(jiān)持以大中華和美國(guó)兩大市場(chǎng)為主，專注投資長(zhǎng)期成長(zhǎng)性良好行業(yè)的策略。恒天國(guó)際對(duì)行業(yè)機(jī)會(huì)做判斷，并相應(yīng)做一些投資布局和調(diào)整。但是，恒天國(guó)際要做的是，無論判斷結(jié)果如何，所管理的組合依然可以頂住波動(dòng)、上下起伏，進(jìn)而保護(hù)好投資者的資產(chǎn)，成功為投資者保駕護(hù)航。恒天國(guó)際為投資者的布局，在風(fēng)險(xiǎn)中亦能穩(wěn)健成長(zhǎng)。