如何看待“低谷”里的互聯(lián)網(wǎng)？

每一波技術(shù)革新都會改變世界，然后受到監(jiān)管，從鐵路到工業(yè)食品，再到船舶、飛機、銀行……現(xiàn)在輪到互聯(lián)網(wǎng)了。

過去十年，互聯(lián)網(wǎng)公司吃著流量紅利、享受著稅收政策保護，刷新著一個又一個市值記錄。但時代不會永遠青睞一個行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正迎來前所未有的“冬天”。

隨著時間的推移，本輪互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的核心邏輯逐漸清晰：讓互聯(lián)網(wǎng)作為基礎(chǔ)設(shè)施回歸其本位，成為激發(fā)整體經(jīng)濟和社會創(chuàng)新活力的“發(fā)動機”。以此為起點，將對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)品一系列深層次的影響。

從短期看，對過去習(xí)慣以流量打法為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司會有不小的沖擊。但從長遠看，這也會迫使互聯(lián)網(wǎng)公司真正轉(zhuǎn)向用戶服務(wù)、產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)研發(fā)上的創(chuàng)新，而不是僅僅依靠獨特的資源優(yōu)勢來競爭。

從這個角度上說，隨著越來越多互聯(lián)網(wǎng)公司回歸“主航道”，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶有機會擁有更好的產(chǎn)品和服務(wù)，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也將有機會開啟一波新的創(chuàng)新。

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回歸技術(shù)創(chuàng)新是劈開互聯(lián)網(wǎng)困局的“利斧”

在過去相當(dāng)長時間里，跨界都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重要的擴張邏輯。最近的例子莫過于是社區(qū)團購。2020年下半年開始，阿里、京東、美團、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下場“肉搏”，入局社區(qū)團購。

巨頭們紛紛涌入社區(qū)團購的邏輯不難理解。社區(qū)團購恰好處于商品電商和生活服務(wù)電商中間的滲透地帶。對巨頭而言，進軍社區(qū)團購，既是進攻也是防守。從一定意義上說，這是一場典型的互聯(lián)網(wǎng)擴張式“戰(zhàn)爭”。

但這場“戰(zhàn)爭”還未打響，就被劃上了句號。2020年12月，國家市場監(jiān)管總局介入，提出了“九不得”，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺在社區(qū)團購的經(jīng)營行為。以此為起點，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開始了近年來最大規(guī)模的一次“政策糾偏”。

所以你能看到，去年以來，在監(jiān)管的積極引導(dǎo)下，諸多互聯(lián)網(wǎng)公司開始回歸主業(yè)。比如，滴滴在自去年下半年退出社區(qū)團購業(yè)務(wù)，騰訊也開始有意識的收攏投資版圖，去年年底“分紅式減持”京東，就是一個信號。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)從過去的無限游戲回歸有限游戲，意味著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展邏輯正在發(fā)生變化。

從本質(zhì)上講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)增長不再依賴于業(yè)務(wù)品類的擴張，而更多地是通過深耕單一領(lǐng)域，以技術(shù)/產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的效率提升，正在成為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重要趨勢之一。

這也回歸到了企業(yè)發(fā)展的本質(zhì)，即企業(yè)的價值最終取決于其在所屬生態(tài)中的生產(chǎn)率。從商業(yè)世界的發(fā)展歷史看，深耕主業(yè)也更有利企業(yè)的發(fā)展。

就拿微軟來說，19992000年微軟便站在浪潮之巔，坐擁超6000億美元市值，成為當(dāng)之無愧的全球第一大市值公司。然而，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮從PC端轉(zhuǎn)向移動端，微軟也曾經(jīng)一度迷茫過。為了補上移動互聯(lián)網(wǎng)的“船票”，微軟做了很多多元化舉措，比如收購諾基亞、開拓社交業(yè)務(wù)等等。但結(jié)果無一例外以失敗告終，微軟的股價也變得一蹶不振

直到2014年，薩蒂亞·納德拉臨危受命，執(zhí)掌微軟，大刀闊斧進行“自我革命”，砍掉手機業(yè)務(wù)，放棄Windows Phone，專注于以云服務(wù)與AI為主的企業(yè)服務(wù)，才最終幫助微軟開啟了第二個春天。

同樣深耕垂直領(lǐng)域的價值同樣體現(xiàn)在蘋果身上?；叵氘?dāng)年，史蒂夫·喬布斯在1997年重新執(zhí)掌大權(quán)時，蘋果公司正值最低谷。在當(dāng)時，公司的市場份額從1985年喬布斯被解雇時的13%降到了3.3%，現(xiàn)金僅夠維持一個季度，瀕臨破產(chǎn)。

出任CEO后，喬布斯以迅雷不及掩耳之勢停掉了蘋果公司大多數(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)線，包括多種型號的臺式機、所有的服務(wù)器、打印機以及牛頓掌上電腦。

說起來，喬布斯壓縮產(chǎn)品生產(chǎn)線的原因很簡單。因為在他看來，蘋果此前的成功是因為其致力于打造像麥金塔電腦這樣能夠激發(fā)人們創(chuàng)造力的產(chǎn)品。當(dāng)時蘋果的問題不是出在個人電腦產(chǎn)業(yè)帶來的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，而是出在產(chǎn)品本身。而蘋果公司要做的，就是推出更好的產(chǎn)品。壓縮產(chǎn)品生產(chǎn)線，就是為了確保公司能集中精力打造完美的用戶體驗。

隨著此策略的成功落地，蘋果才逐步推出了iPod、iPad、iPhone等產(chǎn)品，并發(fā)展成為全世界零售業(yè)界的佼佼者。

由此，我們也不難預(yù)見，隨著越來越多的公司握緊“拳頭”，互聯(lián)網(wǎng)將迎來新一輪的繁榮。

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從在線教育企業(yè)轉(zhuǎn)型探究互聯(lián)網(wǎng)的“底色”

作為互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的起點，在線教育行業(yè)自然成為我們觀察行業(yè)變化的一個重要窗口。隨著雙減政策的發(fā)布，在線教育企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型，新東方做起來直播賣貨，猿輔導(dǎo)也進軍成人羽絨服市場。

在所有在線教育公司里，網(wǎng)易有道顯得有些“另類”。與其他公司紛紛進軍新賽道不同，網(wǎng)易有道選擇回歸互聯(lián)網(wǎng)。在2021年的最后一天，網(wǎng)易有道CEO周楓發(fā)布了一封內(nèi)部信，信中明確提到：網(wǎng)易有道將以產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)。這意味著，公司將回歸主航道，智能硬件為代表的科技產(chǎn)品將越發(fā)受到重視。

為什么網(wǎng)易有道會選擇回歸科技呢？事實上，在我看來，網(wǎng)易有道一直都是一家產(chǎn)品和技術(shù)驅(qū)動的公司。

為什么這么說？可以從以下幾個層面看出：

首先，從剛剛發(fā)布的財報看，雙減政策并未對網(wǎng)易有道的業(yè)績造成過多影響。財報顯示，網(wǎng)易有道2021年Q4凈收入達10.49億元(不含K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù))，同比增長22.6%。

與此同時，行業(yè)營銷競爭消散，也推動網(wǎng)易有道盈利能力的走高。2021年Q4，網(wǎng)易有道的非美國通用會計準(zhǔn)則下凈利潤為0.31億元，首次實現(xiàn)季度盈利。這意味著，K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)在市場激烈競爭的環(huán)境下是一個依托高投放的業(yè)務(wù)。當(dāng)投放縮水，有道仍具有良好的基本面。

其次，從業(yè)務(wù)層面看，在教育行業(yè)的探索過程中，網(wǎng)易有道以“軟/硬件+服務(wù)”驅(qū)動，這與大多數(shù)在線教育公司以服務(wù)為主的模式有很大差異。其中，教育智能硬件是公司的重要布局。

為什么要布局教育智能硬件？一個很重要的原因是，在教育邁向智能化過程中，邊緣計算等新興技術(shù)的應(yīng)用，讓硬件存在成為教育場景入口的可能性。正如研究公司 Futuresource Consulting 的教育技術(shù)分析師邁克·費舍爾（Mike Fisher）所說：“誰早日在操作系統(tǒng)上擁有某人，誰就能盡早獲得用戶忠誠，甚至終身受益。”

毫無疑問，這是一個被低估的巨大市場。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計到2024年中國教育智能硬件市場規(guī)模達953億元。正因為如此，科技公司們都開始尋找教育科技領(lǐng)域的“操作系統(tǒng)”。讀書郎、網(wǎng)易有道、字節(jié)跳動紛紛進入這個賽道。

在所有公司里，網(wǎng)易有道可能是探索時間最早的之一。2017年，有道就開始了智能硬件的探索陸續(xù)推出了翻譯機、有道詞典筆1和2。此后，網(wǎng)易有道陸續(xù)推出多版本有道詞典筆、有道翻譯王、有道口袋打印機。

從數(shù)據(jù)上看，目前智能硬件已經(jīng)成為有道的重要收入來源。2021年Q4，網(wǎng)易有道的智能硬件業(yè)務(wù)凈收入3.18億元，較2020年同期增長33.9%。從全年看，公司智能硬件業(yè)務(wù)的占比已經(jīng)提升至24.4%。

而網(wǎng)易有道教育智能硬件業(yè)務(wù)發(fā)展較為順利，也和其底層能力有很大關(guān)系。在教育智能硬件發(fā)展過程中，用戶價值核心開始從為功能付費逐漸演進到為體驗付費。教育智能硬件的體驗付費，核心在于兩點：內(nèi)容和技術(shù)。前者強調(diào)企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品的理解，而后者則更多依賴于企業(yè)AI技術(shù)的底層能力。而網(wǎng)易有道在這兩方面恰恰擁有不錯的積累。

從場景理解角度上說，網(wǎng)易有道通過有道詞典、教育智能硬件等布局，形成了軟件+內(nèi)容+硬件的生態(tài)閉環(huán)。這樣的生態(tài)閉環(huán)，使網(wǎng)易有道對用戶內(nèi)容需求變化有著天然的感知，其產(chǎn)品也能更貼近用戶。

在技術(shù)層面，作為一家互聯(lián)網(wǎng)基因較重的公司，網(wǎng)易有道對技術(shù)研發(fā)始終有著很高的優(yōu)先級，并取得了不錯的成功。比如，在AI技術(shù)方面，網(wǎng)易有道獨有的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)翻譯技術(shù)，其NMT準(zhǔn)確度已達到國際領(lǐng)先水平，而其王牌技術(shù)之一的OCR識別技術(shù)，已經(jīng)能支持26種主流語言文字，是目前國內(nèi)識別語言最多的OCR識別引擎之一。

當(dāng)然，盡管網(wǎng)易有道在教育智能硬件上存在著優(yōu)勢，但也不能太過樂觀。從數(shù)據(jù)層面看，近幾個季度該業(yè)務(wù)的收入增速有明顯放緩。這其中固然有基數(shù)變大的客觀原因，但也離不開外部環(huán)境的原因。

隨著越來越多玩家的入場，網(wǎng)易有道在教育智能硬件領(lǐng)域?qū)⒚媾R更激烈的競爭。與此同時，考慮到教育智能硬件行業(yè)尚處于早期，模式探索本身也需要時間。

當(dāng)然，以上對網(wǎng)易有道的觀察更多仍然停留在業(yè)務(wù)層面，當(dāng)我們將觀察的視角拉得更遠一些，就會發(fā)現(xiàn)網(wǎng)易有道在產(chǎn)品端的強勢表現(xiàn)有其一定的必然性。

從過去看，網(wǎng)易系公司普遍具有較強的產(chǎn)品能力，比如網(wǎng)易云音樂的崛起就是典型的“網(wǎng)易式”勝利。而作為一家脫胎于網(wǎng)易集團的公司，網(wǎng)易有道自然也延續(xù)了網(wǎng)易系極強的產(chǎn)品能力。

拉長周期看，無論是先天在產(chǎn)品端的敏銳度，還是后天持續(xù)的技術(shù)投入，都將成為網(wǎng)易有道持續(xù)前進的重要動力。

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穿越周期的底層邏輯

去年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的調(diào)整，再次證明了一個亙古不變的客觀規(guī)律：萬事萬物皆有周期。而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)進入新的發(fā)展周期，重回互聯(lián)網(wǎng)主航道的網(wǎng)易有道能否憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢穿越周期，自然也成為了很多投資者關(guān)心的話題。

關(guān)于這個問題，我很難給出清晰的答案，但近年來觀察到的行業(yè)變化，或許能夠給我們指明一個方向。

從宏觀層面看，社會發(fā)展正在向智能化時代邁進，而互聯(lián)網(wǎng)公司往往成為智能化時代到來的最大受益者。原因不難理解，互聯(lián)網(wǎng)公司擁有著一切實現(xiàn)智能化的基礎(chǔ)：服務(wù)場景、數(shù)據(jù)以及信息化技術(shù)。

在智能化時代，一個明顯的趨勢是，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競爭維度從單一的軟件服務(wù)演變成軟硬件一體化。

背后的邏輯是，智能化時代需要的是一個整體集約高端智能的突破與輸出的兵團作戰(zhàn)，而非單點的暴兵模式。因為很多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級，比拼不是便宜的硬件或者兇猛的獲客，而是靠技術(shù)與生態(tài)，靠的是產(chǎn)業(yè)鏈共振。也只有智能化產(chǎn)品、服務(wù)越豐富的企業(yè)，才越有可能推動產(chǎn)業(yè)演變。

從這個角度上說，網(wǎng)易有道過去形成的“軟/硬件+服務(wù)”模式，對我們理解互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來的發(fā)展趨勢有很大的參考價值。從短期看，無論是智能教育硬件，還是有道詞典等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，不同產(chǎn)品/服務(wù)對應(yīng)著不同的用戶需求，以及潛在的商業(yè)化空間。這能夠幫助網(wǎng)易有道在滿足用戶多樣化需求的同時，帶來自身商業(yè)化天花板的提升。

從長期看，多元化的服務(wù)場景，不僅能夠為持續(xù)研發(fā)投入創(chuàng)造更多的落地場景，其場景內(nèi)的數(shù)據(jù)也能夠反哺技術(shù)研發(fā)，推出更多貼近用戶的產(chǎn)品，形成良性循環(huán)。

在這一邏輯下，互聯(lián)網(wǎng)公司所擁有的技術(shù)和產(chǎn)品能力就像是河流的干流，基于此長出的產(chǎn)品和服務(wù)就是這條河的支流。

當(dāng)支流正在變得交錯縱橫，互聯(lián)網(wǎng)公司在服務(wù)場景里的生態(tài)就建設(shè)得越好，相關(guān)場景下客戶粘性就越強，其作為基礎(chǔ)設(shè)施也必然會受益。當(dāng)干流主導(dǎo)的這片水域覆蓋的生態(tài)區(qū)域越來越寬廣，互聯(lián)網(wǎng)公司在創(chuàng)造收益的同時，也能夠提供可觀的社會價值。

當(dāng)然，這更多只是在智能時代下互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)邏輯的推演。至于未來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)究竟會如何演進，我們可以一起拭目以待。