利潤(rùn)增幅領(lǐng)跑股份行背后，平安銀行不可忽視的成功三角

高增長(zhǎng)，是過去一年平安銀行身上顯著的標(biāo)簽之一。
此次財(cái)報(bào)延續(xù)了平安銀行此前業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)。2021年年報(bào)顯示，平安銀行營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.3%。其中，四季度單季營(yíng)業(yè)收入增速提升至14.1%。與營(yíng)收相比，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)更為亮眼。同期，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)更是高達(dá)25.6%。
值得一提的是，在目前已公布業(yè)績(jī)快報(bào)股份銀行里，平安銀行的利潤(rùn)增幅是最高的。而這樣的亮眼表現(xiàn)，還是在公司撥備覆蓋率創(chuàng)下新高的情況下實(shí)現(xiàn)的。與此同時(shí)，公司的不良貸款也實(shí)現(xiàn)了雙降，抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。
在我看來，平安銀行一系列的亮眼表現(xiàn)，離不開其在過去打造的成功三角：零售屬性、風(fēng)險(xiǎn)出清、高成長(zhǎng)性。下面，我就結(jié)合財(cái)報(bào)，具體來說下平安銀行的成功三角。
/ 01 /零售屬性，“五位一體”打造有溫度的銀行

在平安銀行亮眼表現(xiàn)背后，離不開公司在零售業(yè)務(wù)上的突破。自2016年10月平安銀行正式啟動(dòng)零售轉(zhuǎn)型算起，這已經(jīng)是其轉(zhuǎn)型的第五個(gè)年頭。如今看來，平安銀行已經(jīng)取得了值得稱道的表現(xiàn)。
從數(shù)據(jù)層面看，平安銀行的零售業(yè)務(wù)始終在持續(xù)提升。2016年，平安銀行零售業(yè)務(wù)收入占全行營(yíng)收的比重只有30.6%。到了2021年，零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入982.37億元，同比增長(zhǎng)8.4%，在全行營(yíng)業(yè)收入中占比為58.0%；零售業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)214.98億元，同比增長(zhǎng)17.3%，在全行凈利潤(rùn)中占比為59.2%。。
除了零售業(yè)績(jī)占比持續(xù)提升外，在公司業(yè)務(wù)層面零售的標(biāo)簽也愈發(fā)明顯。
2021年，平安銀行提出以開放銀行、AI銀行、遠(yuǎn)程銀行、線下銀行和綜合化銀行有機(jī)融合的“五位一體”新模式驅(qū)動(dòng)零售發(fā)展。這給公司零售業(yè)務(wù)增速注入了新動(dòng)能。展開來看，“五位一體”是以客戶為中心、以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)為內(nèi)核、通過科技手段將最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)惠及最廣大客群”，打造“有溫度”的新發(fā)展模式。
在“五位一體”新模式的推動(dòng)下，平安銀行客群基礎(chǔ)持續(xù)壯大。其中，公司大眾富?？蛻魯?shù)和萬元客戶數(shù)分別較年初增長(zhǎng)22%、19%；增速分別為2020年同期的1.6倍和1.3倍；口袋銀行APP月活4823萬，較年初增長(zhǎng)20%。
長(zhǎng)期來看，基礎(chǔ)客群規(guī)模增長(zhǎng)以及口袋銀行APP活躍度的提升，不但可以給平安銀行帶來大量的AUM，也可以促進(jìn)存貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。
從資本市場(chǎng)層面看，零售業(yè)務(wù)迅速崛起，對(duì)平安銀行的價(jià)值影響可能更為深遠(yuǎn)。從過去看，相對(duì)于傳統(tǒng)銀行，零售銀行往往存在明顯的估值溢價(jià)。一個(gè)明顯的現(xiàn)象是，在絕大部分時(shí)間里，以零售業(yè)務(wù)著稱的招商銀行估值都處于行業(yè)頭部水平。
這背后的原因也不難理解，零售業(yè)務(wù)可以給公司帶來更多不用消耗資本金且沒有風(fēng)險(xiǎn)的管理費(fèi)收入，助力其轉(zhuǎn)型成為一家“輕”型銀行。
/ 02 /風(fēng)險(xiǎn)出清，放下包袱輕裝上陣

除了業(yè)績(jī)本身的高成長(zhǎng)外，風(fēng)險(xiǎn)基本出清，也是平安銀行成功三角的重要組成部分。
2020年，平安銀行提前一年完成理財(cái)非標(biāo)問題資產(chǎn)回表。2020年全年計(jì)提273億元非信貸撥備，同比多計(jì)提210億元，撥備計(jì)提充足。同時(shí)，回表問題資產(chǎn)符合條件的基本核銷完畢。
作為衡量銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的核心指標(biāo)，平安銀行的不良貸款率和撥備覆蓋率在2021年實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步優(yōu)化。截至2021年末，平安銀行的不良貸款額較年初下降1億元，不良貸款率較年初下降0.16個(gè)百分點(diǎn)至1.02%，不良貸款較年初實(shí)現(xiàn)“雙降”。同時(shí)，不良貸款生成率較上年末降低0.61個(gè)百分點(diǎn)至1.25%。
在投資者擔(dān)心的涉房貸款方面，平安銀行年報(bào)中，專門辟出一個(gè)章節(jié)講“房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理”。
報(bào)告稱：平安銀行高度重視房地產(chǎn)行業(yè)授信的風(fēng)險(xiǎn)防范和質(zhì)量管控。在客戶選擇上，建立嚴(yán)格的白名單管理體系，重點(diǎn)選擇實(shí)力強(qiáng)勁的頭部客戶；在區(qū)域選擇上，重點(diǎn)選擇一線城市和人口凈流入、產(chǎn)業(yè)支撐力強(qiáng)的二線城市；在項(xiàng)目選擇上，重點(diǎn)選擇區(qū)位和成本有優(yōu)勢(shì)、銷售前景好、去化周期短的項(xiàng)目，并積極支持舊城改造、租賃住房、保障性住房等符合國(guó)家政策導(dǎo)向的項(xiàng)目；在授信管理上，前端實(shí)行嚴(yán)格的主體和項(xiàng)目準(zhǔn)入管理，后端實(shí)行嚴(yán)格的項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目去化和銷售資金回籠監(jiān)控管控，確保項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)可控。
2021年末，該行實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)3410.89億元，其中該行對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額2889.23億元，較上年末增加169.60億元，占該行發(fā)放貸款和墊款本金總額的9.4%，較上年末下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；該行理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額合計(jì)1206.86億元。2021年末，該行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率0.22%，較上年末基本持平，低于該行企業(yè)貸款不良率0.49個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)公房地產(chǎn)貸款資產(chǎn)質(zhì)量在可控范圍內(nèi)。
這組不良數(shù)據(jù)反映出，平安銀行的存量不良已經(jīng)壓縮到非常低的水平，新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)也在降低。值得一提的是，在不良貸款雙降的同時(shí)，平安銀行出于謹(jǐn)慎角度，再次加大撥備計(jì)提，推動(dòng)撥備覆蓋率也較年初提升87個(gè)百分點(diǎn)至288%。
拉長(zhǎng)周期看，隨著風(fēng)險(xiǎn)基本出清，平安銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有望進(jìn)一步提升，并為公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)保駕護(hù)航。
/ 03 /高成長(zhǎng)性，平安銀行進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放周期

從整體來看，平安銀行此次財(cái)報(bào)也延續(xù)了過去的高成長(zhǎng)性。其中，2021年平安銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1693.8億元，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，四季度單季營(yíng)業(yè)收入增速提升至14.1%。同期，凈利潤(rùn)更是增長(zhǎng)25.6%。凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)，也印證了平安銀行管理層此前所說：“出清不良資產(chǎn)后，利潤(rùn)將進(jìn)入加速釋放周期”。
高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后，平安銀行零售業(yè)務(wù)和對(duì)公業(yè)務(wù)均保持了高質(zhì)量增長(zhǎng)。
在零售業(yè)務(wù)方面，2021年平安銀行零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入982.37億元，同比增長(zhǎng)8.4%；零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利214.98億元，同比增長(zhǎng)17.3%。零售業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)，得益于平安銀行個(gè)人存貸業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的高速發(fā)展。
具體看，平安銀行個(gè)人存款日均余額為6998.55億元，同比增長(zhǎng)13%；個(gè)人存款平均成本率同比下降0.12個(gè)百分點(diǎn)至2.30%。在負(fù)債端量質(zhì)雙優(yōu)的支撐下，個(gè)人貸款余額1.9萬億元，較上年末增長(zhǎng)19.0%。其中 “新一貸”余額1589.81億元，較上年末增長(zhǎng)8.7%；汽車金融貸款余額3012.29億元，較上年末增長(zhǎng)22.2%。
在傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)保持高增速同時(shí)，平安銀行的財(cái)富管理也發(fā)展迅速。截至2021年末，財(cái)富客戶數(shù)為109.98萬戶，較年初增長(zhǎng)17.7%；私行客戶數(shù)6.97萬戶，較年初增長(zhǎng)21.6%；管理零售客戶資產(chǎn)規(guī)模（AUM）3.2萬億，較年初增長(zhǎng)21%；管理私行AUM余額1.4萬億，較年初增長(zhǎng)25%。
此外，平安銀行成立不久的理財(cái)子公司也發(fā)展迅速。截至2021年末，平安銀行理財(cái)子公司管理規(guī)模高達(dá)8721億元，同比增長(zhǎng)35%。
在對(duì)公業(yè)務(wù)方面，隨著對(duì)公戰(zhàn)略持續(xù)深化，平安銀行對(duì)公業(yè)務(wù)重啟的成效正在穩(wěn)步體現(xiàn)。
從數(shù)據(jù)看，截至2021年末，公司對(duì)公客戶數(shù)高達(dá)51萬戶，較去年增加8萬戶，增量為去年的1.5倍；對(duì)公開放銀行服務(wù)企業(yè)客戶3萬戶，較去年增長(zhǎng)155%。數(shù)字口袋累計(jì)注冊(cè)經(jīng)營(yíng)用戶814萬戶，較年初增長(zhǎng)683%；月活用戶數(shù)58萬戶，較年初增長(zhǎng)159%。
大量的新增對(duì)公客戶，推動(dòng)平安銀行對(duì)公存款余額增至21914.54億元，較年初增長(zhǎng)10.2%；活期日均存款占比同比提升4個(gè)百分點(diǎn)至39.2%；平均成本率同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至1.96%。
與此同時(shí)，依托復(fù)雜投融能力，2021年平安銀行通過投行能力實(shí)現(xiàn)融資規(guī)模7348億元，同比增長(zhǎng)7.8%；并購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模556億，同比增長(zhǎng)15%；銀團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模1618億，同比增長(zhǎng)92%。
在零售業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，以及對(duì)公重新發(fā)力的背景下，平安銀行的業(yè)績(jī)有望持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。
近年來政策形勢(shì)的變化，有望推動(dòng)零售銀行的價(jià)值進(jìn)一步提升。正如天風(fēng)證券在研報(bào)里所說，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào) “要正確認(rèn)識(shí)和把握實(shí)現(xiàn)共同富裕的戰(zhàn)略目標(biāo)和實(shí)踐途徑”，預(yù)計(jì)共同富裕的相關(guān)政策會(huì)陸續(xù)推出，而這將成為銀行發(fā)展零售金融業(yè)務(wù)的新風(fēng)口，平安銀行有望迎來新的價(jià)值重估。