順豐控股：前2月業(yè)務量穩(wěn)定增長，直營快遞龍頭地位鞏固

3月18日晚間，順豐控股（002352.SZ）披露《2022年2月快遞物流業(yè)務經營簡報》，公告顯示，公司2022年2月營業(yè)收入達到158.18億元，同比增長41.11%。其中，速運物流業(yè)務營業(yè)收入98.49億元，供應鏈及國際業(yè)務收入59.69億元。

2022年1至2月，順豐控股速運物流業(yè)務實現營業(yè)收入271.29億元，同比增長7.15%；業(yè)務量16.27億票，同比增長2.01%。值得一提的是，公司單票收入連續(xù)4個月保持同比增長，2月單票收入為15.44元，同比增長5.46%。

值得注意的是，順豐控股經營策略更加注重有質量的增長，公司主動調整國內產品結構和客戶結構，有效實現了盈利持續(xù)修復。據悉，《浙江省快遞業(yè)促進條例》在3月1日施行，該條例明確規(guī)定了快遞服務不得低于成本價，后續(xù)行業(yè)單票收入增長值得期待。

與此同時，公司積極拓展國際業(yè)務，釋放更大的成長空間。去年10月，順豐控股正式將嘉里物流合并報表，公司供應鏈及國際業(yè)務收入獲得快速增長，業(yè)務占比明顯提升。業(yè)內人士指出，順豐控股國際業(yè)務、供應鏈等新布局賽道未來盈利成長性較高，也將為公司打開全新的增長曲線。

健康經營戰(zhàn)略成效顯著，盈利質量有望持續(xù)提升

近期，2022年寄遞渠道安全管理領導小組第一次會議提出集中治理快遞惡性低價競爭和空包刷單，監(jiān)管信號持續(xù)釋放?？紤]到未來市場對快遞物流服務質量的要求將不斷提升，差異化產品需求催生更大的增量空間，順豐控股具備業(yè)內領先的品牌優(yōu)勢和服務質量，有望在新的行業(yè)機遇中率先受益。

值得注意的是，順豐控股保持戰(zhàn)略定力，主動調整產品結構，縮小非盈利件的規(guī)模，提升高毛利業(yè)務占比。同時，公司積極推進精益化成本控制，前端使用科技動態(tài)預測客戶需求，后端精準匹配資源投入，實現成本優(yōu)化，釋放更大的利潤彈性。此外，公司大力推進四網融通，通過中轉場自動化設備升級、干支線線路整合優(yōu)化，實現營運操作效率穩(wěn)步提升。近期，順豐控股耗資5.65億元回購公司股份，彰顯了管理層對于公司未來發(fā)展前景以及經營戰(zhàn)略的高度信心。

興業(yè)證券指出，順豐降本增效態(tài)度明確，業(yè)績改善有保證，產品結構、成本結構、定價結構等三維度均在優(yōu)化，展望2023-2025年，公司時效物流、經濟電商物流、國際業(yè)務等均有望迎來新驅動力，第一增長曲線時效物流紅利尚未走完，第二、三增長曲線也在逐步開啟。

國際業(yè)務布局快速推進，新增長點持續(xù)孕育

2021年9月28日，公司完成對嘉里物流51.5%股權的收購，公司國際貨運網絡得到大幅延展。收購嘉里物流，使得順豐控股擁有更強的清關、海外倉與落地配的本土化運營能力，這為公司開拓跨境電商市場提供了極大優(yōu)勢。此外，順豐自有的國際貨運航空資源以及全貨機機隊能力，也將進一步賦能公司國際跨境貨運業(yè)務發(fā)展。

中金公司指出，國際業(yè)務或成為未來幾年順豐控股增長新看點。順豐收購嘉里已經完成，將憑此進一步完善自身的空海貨代、清關及海外物流能力，拓展其國際物流版圖。一方面，順豐已經擁有成熟的貨機和運營能力，尤其是鄂州花湖機場開航后新的航線和大飛機引入，航空貨運能力將進一步強化；另一方面，嘉里從事貨代掌控貨源，服務大量跨國企業(yè)，并且在東南亞開展當地快遞業(yè)務，我們認為雙方可以形成有效協(xié)同，共同服務中國的品牌出海，尤其是跨境電商類品牌，可能成為未來最大的增長看點。

3月5日全國兩會開幕，政府工作報告提出“加快國際物流體系建設，充分發(fā)揮跨境電商作用，支持建設一批海外倉”等一系列要求。根據灼識咨詢數據，中國一體化供應鏈物流服務行業(yè)市場預計2025年將增至 3.2萬億元，年復合增速為9.5%，2020-2025年CAGR達9.5%。

對于國內制造業(yè)出海物流需求，國金證券認為，在日益復雜的國際形勢下，國內高端制造廠商供應鏈國產化需求迫切，供應商切換打破國際供應鏈服務龍頭多年客戶積累的壁壘，為國內供應鏈服務商帶來新客戶開拓機遇。順豐控股具備快速響應以及本土化優(yōu)勢，憑借逐漸完善的國際貨運網絡和高質量的服務能力，能夠為國內外客戶提供全球運輸的一站式供應鏈解決方案。

航空運力優(yōu)勢凸顯，積極助力國內疫情防控

近來，國內疫情呈現多點、頻發(fā)特點，作為綜合物流服務龍頭，順豐控股嚴格落實各項防疫管理政策，在保障各類快遞包裹安全運輸的同時，積極參與到防疫抗疫中。公司發(fā)揮航空貨運在時效性、穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢，為防疫物資、產業(yè)物資、生活物資的運輸提供安全高效的空運服務，展現出強烈的社會責任感，凸顯了品牌價值以及企業(yè)價值觀。

3月11日凌晨，為快速響應長春市疫情防控指揮部的防疫物資運輸需求，順豐航空緊急調動生產資源，在短時間內完成了航線時刻申請、異地運力調配、集貨裝載等開航準備工作，采用B757-200型全貨機執(zhí)行“重慶—長春”航班，將第一批40萬支病毒采樣管快速運抵長春，以實際行動支持當地的核酸檢測工作。值得一提的是，此前順豐航空作為疫情中首家“逆飛”的航空公司，通過航運將防控一線運輸醫(yī)療防疫及生活物資運抵武漢，為防控物資運輸筑起“ 綠色通道”。

目前，順豐控股擁有成熟的貨機運營能力，順豐航空是國內機隊規(guī)模最大的貨運航空公司，機隊規(guī)模有望在2022年達到70-80架，據相關消息透露，順豐航空第70架飛機目前已經到位，具備中遠程航行能力的大型全貨機數量還將持續(xù)增長。憑借完善的航空網絡和直營模式下的高效運營，順豐控股在疫情特殊時期顯現出更快的響應速度以及更穩(wěn)定的運輸保障，能夠為疫情防控提供持續(xù)助力。