恒樂匯品牌發(fā)布云盛典|李稻葵：從兩會工作報告研判今年投資重點

在新冠疫情持續(xù)不斷、國際格局錯綜復雜的大環(huán)境下，全國最高級別的政府工作會議——2022年全國兩會在國內(nèi)外的矚目下召開。與歷年相比，今年的會議歷時僅7天，堪稱精華版兩會。

在國家宏觀發(fā)展策略的背景下，政府工作報告有哪些新的提法？投資者要如何把握中國經(jīng)濟和金融脈搏？3月20日，恒樂匯2022品牌發(fā)布云盛典于線上盛大舉辦，恒樂匯財富私享俱樂部煥新升級，提供四大核心主題服務(wù)——財富規(guī)劃、知識成長、圈層生活、產(chǎn)業(yè)賦能，并以優(yōu)先配置特權(quán)、稀缺生活禮遇、圈層社交特權(quán)等為基礎(chǔ)，倡導資產(chǎn)配置，定義財富生活，致力為客戶提供從財富規(guī)劃到品質(zhì)生活的全方位陪伴服務(wù)。

云盛典活動邀請到全國政協(xié)常委、清華大學中國經(jīng)濟思想與實踐研究院院長李稻葵，從近期政策大事中關(guān)于今年投資重點進行了研判，并發(fā)布精彩演講。

1. 穩(wěn)經(jīng)濟：財政發(fā)力、基建投資是有效抓手

今年兩會的核心思想用一個詞來總結(jié)，就是穩(wěn)定。首要目標是經(jīng)濟穩(wěn)定，其次是社會穩(wěn)定。

為什么要強調(diào)穩(wěn)定？有兩個原因，一個是基礎(chǔ)性因素。不能否認，在經(jīng)歷了持續(xù)兩年多的疫情后，中國經(jīng)濟確實受到一些影響，因此經(jīng)濟要穩(wěn)住。另一個是國際性因素。俄羅斯和烏克蘭近期發(fā)生了軍事沖突，國際形勢發(fā)生變化，此時中國更要求穩(wěn)。

具體到兩會，傳遞了兩點求穩(wěn)信息。

首先，2022年GDP目標增速5.5%，基建投資和財政發(fā)力或成為有效抓手。很多人質(zhì)疑5.5%的GDP增速目標定得相對偏高。一方面，廣義貨幣的增長速度和名義GDP保持同步，這就意味著5.5%的目標，外加GDP價格上漲部分，粗算下來，名義貨幣的增長速度要達到8%，社會融資總量也要按照這個標準來設(shè)定。另一方面，我國仍然處于疫情之中，經(jīng)濟尚未完全恢復。

事實上，支撐5.5%增長目標背后的一個重要動力是投資，即固定資產(chǎn)投資。其中主要依靠工業(yè)部門的基礎(chǔ)設(shè)施投資是大頭。當前，政府為穩(wěn)投資出臺了各種支持政策，如根據(jù)近期新聞聯(lián)播的信息，一些地方已經(jīng)啟動了大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)項目。

今年的GDP增速傾向于前低后高。一二季度的數(shù)據(jù)可能不太好看，三四季度則可能會適當加快，隨著投資項目逐步鋪開呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。

另外一個重要指標是財政赤字率2.8%。從數(shù)據(jù)上看，貌似比前幾年3%的赤字率要低一點，但今年財政政策的刺激性非常強，通過央行和金融類國企的利潤上繳增加財政收入，今年的2.8%或相當于往年的4%或5%，因此今年財政發(fā)力的力度，可能比預想得要高。

2. 穩(wěn)社會：保障農(nóng)業(yè)壓艙石，用團結(jié)應(yīng)對世界之亂

維護國家安全和社會穩(wěn)定工作是兩會的重要議題。今年，總書記發(fā)表重要講話時，強調(diào)了兩句話。

第一句話是農(nóng)業(yè)必須穩(wěn)住，糧食產(chǎn)量必須穩(wěn)住，糧食安全是一個戰(zhàn)略問題，絕對不能出錯。

農(nóng)業(yè)上，我國不僅要滿足口糧安全，還要保證主要農(nóng)產(chǎn)品增加生產(chǎn)量。以大豆為例，過去我國大豆從美國、巴西、澳大利亞、加拿大進口得比較多，一部分作為國民食用的豆?jié){豆腐，還有一部分作為飼料。未來，要加強耕地保護，尤其保護住高質(zhì)量的耕地，增加大豆的產(chǎn)量。

第二句話是中華民族大家庭要團結(jié)。目前世界上出現(xiàn)了不少沖突，中國要用團結(jié)和穩(wěn)定，去應(yīng)對世界之亂。

俄羅斯和烏克蘭近期的沖突，事關(guān)世界經(jīng)濟走勢，也關(guān)乎我國經(jīng)濟發(fā)展。沖突走向，有三種可能性。

第一種可能，戰(zhàn)火進一步擴大化，爆發(fā)世界性大戰(zhàn)，但這種可能性并不大。如果出現(xiàn)，能源價格會上漲，世界經(jīng)濟大規(guī)模衰退，同時，金融領(lǐng)域可能會出現(xiàn)混戰(zhàn)，金融機構(gòu)將被政治所脅迫，被要求必須站隊。

第二種可能，俄烏沖突長期化，到年底也無法解決，這種可能性比較大。“反復打”這個因素會使全球經(jīng)濟，尤其是歐美經(jīng)濟陷入衰退，出現(xiàn)能源不夠用，就業(yè)上不去，老百姓人心惶惶的局面。

第三種可能也比較大，即，俄羅斯見好就收，但取決于局勢后期發(fā)展情況。這次俄羅斯是有備而來，已經(jīng)做好了“持久戰(zhàn)”的準備，它的經(jīng)濟是能扛得住的。一方面，俄羅斯一直在買黃金，外匯儲備里黃金占比高；另一方面，作為糧食大國，俄羅斯可以做到自給自足。

綜合分析，俄烏沖突對經(jīng)濟的影響面主要包括：進出口、大宗商品和金融三個渠道。具體到對中國經(jīng)濟的影響，也包括三個方面：其一是大宗商品價格上漲，但我國仍可以從俄羅斯及中亞買石油，不需要太擔心；其二是影響中歐洲貿(mào)易，比如原材料、芯片零部件的進出口“吃緊”；其三在金融渠道，美國或會借口我國沒有參與對俄實施制裁，反向制裁我國的個別公司，但相關(guān)影響是局部的。

總的來說，俄烏沖突對我國影響基本可控，不會形成重大的系統(tǒng)性攻擊。

3. 促消費：防疫政策或相對放開，新能源、家電拉升投資

疫情尚未結(jié)束，防疫政策將延續(xù)一段時間，部分服務(wù)行業(yè)今年仍然比較困難。所以，結(jié)合今年GDP5.5%的目標來談，我國經(jīng)濟今年的主要發(fā)力點不是服務(wù)業(yè)，但今年政府會在消費上發(fā)力，新能源、家電行業(yè)或迎來利好政策。

至于疫情發(fā)展的走向，或存在兩種可能性。

第一種可能，今年全球還會出現(xiàn)致死率高、傳染力強的新變種。這是最糟糕的情況，不過可能性非常小。第二種可能，病毒變得越來越溫和，但傳染速度加快。比如奧密克戎傳染率比之前高10倍，但致死率是下降的。

我國目前防疫政策是堅持嚴防嚴控，堅持動態(tài)清零。如果病毒按照目前的方式演進，到年底時，政策或?qū)⑾鄬Ψ砰_，或采取更加精準的防控辦法。

疫情這兩年服務(wù)業(yè)很難，比如餐館、酒店、旅游、航空都經(jīng)歷了寒冬。所以，今年政府會在消費上發(fā)力，新能源汽車乃至整個汽車行業(yè)、家電行業(yè)會想方設(shè)法帶動消費。比如，出臺一些支持政策，像減稅購置新能源汽車或許會是一個。

具體到新能源行業(yè)，隨著減碳項目的逐步推進，今年新能源行業(yè)的融資、金融投資會更加活躍。

兩會期間，雙碳問題也是關(guān)注重點。高層強調(diào)，新能源的推進要一步一步完成。減碳不是減肥，減肥不能不吃飯，不能先破后立，要先有新能源，才能把舊能源擠掉。這對我國經(jīng)濟是有含義的，這意味著未來一段時間會強調(diào)通過投資，通過產(chǎn)業(yè)的改造，通過建立新能源生產(chǎn)基地來推動減碳。

4. 看趨勢：美聯(lián)儲加息，一定程度攪動中國金融市場

縱觀國際局勢，美國加息具有極強的不確定性，是我國今年不能忽視的一個外部沖擊因素。我國今年的金融形勢，或呈現(xiàn)前緊后松的狀態(tài)。

目前，美國通脹率創(chuàng)40年以來新高，物價飛漲，原因是在疫情期間印發(fā)大量鈔票。美國人消費欲又很強，手里有現(xiàn)金就會花，一方面需求旺盛，但另一方面，生產(chǎn)和供給沒有跟上。

美聯(lián)儲現(xiàn)在宣布加息，將對全球經(jīng)濟產(chǎn)生影響。如果俄烏沖突長期化，美國對俄羅斯制裁增加，歐洲和美國會因此陷入衰退，美國將出現(xiàn)滯脹，通脹高、利率高，經(jīng)濟又不能恢復，勢必會影響美國股市。

如果美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，會對中國出口行業(yè)和外匯產(chǎn)生影響。美國下半年加息速度會加快，我國很有可能在今年上半年會降息，這兩件事一碰頭，到下半年如果出口數(shù)據(jù)沒有那么好看，我國下半年可能會出現(xiàn)匯率的壓力，匯率會上升，人民幣對美元貶值。

大宗產(chǎn)品前段時間火了一把，我的判斷是上半年可能會經(jīng)歷一個趨冷的過程。到下半年，國際投資者看到中國經(jīng)濟不錯，投資也跟著起來，大宗商品下半年可能會再往上走。

關(guān)于房地產(chǎn)市場，今年沒有特別強調(diào)監(jiān)管，也沒有特別強調(diào)“房子是用來住的，不是炒的”。這意味著地產(chǎn)是我國今年要穩(wěn)住的一個對象，不能發(fā)生大規(guī)模爆雷。所以，投資者對地產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品，包括地產(chǎn)公司的股票、信托產(chǎn)品無需過度擔心，至少今年不會出現(xiàn)大規(guī)模連鎖性的違約。

總體來說，今年中國經(jīng)濟堅持穩(wěn)中求進，中植基金也將緊隨國家的腳步，擁抱穩(wěn)健轉(zhuǎn)型，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值。相信國民經(jīng)濟將會持穩(wěn)健地增長，各類惠民政策也會激發(fā)更大的市場活力。