探究華興資管亮眼表現(xiàn)背后的“增長引擎”

2021年，在全球資本市場承壓的背景下，華興資管依然取得了不錯(cuò)的成績。

從集團(tuán)剛剛發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2021年華興資管表現(xiàn)穩(wěn)定，得益于公司在募資和投資端的持續(xù)發(fā)力。在投資成績方面，2021年華興資管業(yè)務(wù)有14家被投公司實(shí)現(xiàn)IPO。拉長周期看，越來越多的項(xiàng)目上市，也將在未來為公司帶來可觀的投資收益。

華興資管穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)3.6倍退出回報(bào)

3月30日，華興披露了2021年業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)資金2021年在資管業(yè)務(wù)的投入收獲了4.74億元的凈投資收益，總資產(chǎn)管理規(guī)模約490億元，產(chǎn)生管理費(fèi)的資產(chǎn)規(guī)模到21年底為240億元。并且，華興通過二級(jí)及一級(jí)市場靈活積極退出項(xiàng)目，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了86億元的公允價(jià)值，3.6倍的平均投資回報(bào)。

在2021年港股/美股資本市場表現(xiàn)疲軟的背景下，華興資管業(yè)績依然保持了穩(wěn)健增長。這得益于華興資管不錯(cuò)的投資、退出表現(xiàn)，以及在募資端的穩(wěn)步推進(jìn)。

據(jù)此前媒體報(bào)道，近期華興新經(jīng)濟(jì)基金完成了旗艦基金募資的新一輪交割，獲得了總計(jì)約8億美元的認(rèn)繳，預(yù)計(jì)華興本期美元基金的規(guī)模約為12億美元。這意味著，在不到九個(gè)月的時(shí)間里，華興旗艦基金獲得了總計(jì)約8億美元的認(rèn)繳，規(guī)模已超過上期美元基金募資總額。

旗艦基金的順利募集，離不開華興資管此前較高的投資命中率。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，在中國市值TOP100企業(yè)中，有38家在近十年上市，華興資管投中10家，占比26%；在中國市值TOP300企業(yè)中，有116家在近十年上市，華興資管投中20家，占比17%。

在投資成績方面，華興資管在2021年同樣收獲頗豐。在二級(jí)市場，華興資管共有14個(gè)IPO項(xiàng)目落地，其中包括京東物流、快手、商湯科技、百融云創(chuàng)、BOSS直聘、心通醫(yī)療、納微科技、科美診斷、知乎、每日優(yōu)鮮、納微半導(dǎo)體等。值得一提的是，華興資管投資的理想汽車更是在港股完成了二次上市。

在一級(jí)市場，2021年華興資管依然圍繞智能制造、科技、數(shù)字健康、企業(yè)服務(wù)等幾大方向，做了不少布局。例如，在數(shù)字健康領(lǐng)域，華興資管投資了康立明、鎂信健康等項(xiàng)目；在科技領(lǐng)域，華興資管投資了加特蘭、華控清交；而在去年下半年，華興資管也投資了動(dòng)力電池龍頭企業(yè)蜂巢能源。

從華興資管投資的標(biāo)的看，不少均為各自領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。以蜂巢能源和追覓科技為例，蜂巢能源是一家動(dòng)力電池的新勢力標(biāo)桿企業(yè)，公司以鋰電池系統(tǒng)為核心打造碳中和的能源閉環(huán)，預(yù)計(jì)到2025年，公司產(chǎn)能將超過200GWh。

而追覓科技作為智能家電領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司一直以來以研發(fā)驅(qū)動(dòng)，且在高速馬達(dá)、SLAM（即時(shí)定位與地圖構(gòu)建）等核心技術(shù)上都做到了全球領(lǐng)先。目前，追覓品牌在海外市場的銷售額占比達(dá)70%左右，旗下產(chǎn)品覆蓋了100余個(gè)國家或地區(qū)。

值得一提的是，華興資管在2021年也加快了項(xiàng)目退出的節(jié)奏，共計(jì)退出24個(gè)項(xiàng)目，并取得了不錯(cuò)的成績。從數(shù)據(jù)上看，2021年基金主動(dòng)退出項(xiàng)目金額共計(jì)86億元，集團(tuán)自有資金2021年在資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資收益4億元。展望未來，隨著越來越多項(xiàng)目的退出，華興資管的投資收益有望持續(xù)增長。

綜合投資案例和資管規(guī)模來看，華興資管已經(jīng)完全躋身國內(nèi)最主流的基金梯隊(duì)。

優(yōu)異投資成績背后，華興資管做對(duì)了什么？

華興資管能取得如此優(yōu)秀的成績，背后得益于其建立了一套成熟、穩(wěn)定的投資體系。

在華興資管這套投資體系中，因?yàn)榧瘓F(tuán)的獨(dú)特屬性，擁有一二級(jí)市場的多元化研究視角是其最顯眼的標(biāo)簽。如今，隨著注冊(cè)制的穩(wěn)步推進(jìn)，一二級(jí)市場的通道正在逐漸打通。這種更加多元化的研究視角，能夠極大豐富華興資管對(duì)項(xiàng)目判斷的準(zhǔn)確性。原因很簡單，擁有二級(jí)市場視角的投資機(jī)構(gòu)，更容易理解二級(jí)市場的投資邏輯，以此作為篩選項(xiàng)目的因素，能夠使華興資管在項(xiàng)目退出上更加從容。

僅僅擁有多元化的研究視角，只是華興資管成功的第一步。在選擇投資標(biāo)的時(shí)，華興資管優(yōu)中選優(yōu)的策略，則幫助公司進(jìn)一步提高了投資準(zhǔn)度以及潛在回報(bào)率。換句話說，華興資管只擊打落在“甜蜜區(qū)的球”。

所謂的優(yōu)中選優(yōu)策略，主要是指華興資管專注于成長和成熟期的優(yōu)勢行業(yè)，少而精地進(jìn)行投資。

這點(diǎn)從華興資管過去投資的一批項(xiàng)目也可看出。過去幾年，華興資管先后投資泡泡瑪特、蜂巢能源、追覓、加特蘭等一批明星項(xiàng)目。而這些項(xiàng)目都有一個(gè)共同點(diǎn)：所在行業(yè)無一例外都處于高速成長階段，且公司在行業(yè)中處于明顯的領(lǐng)先地位。在這種情況下，行業(yè)本身的高成長以及華興資管自身的身位優(yōu)勢，都極大提高了投資項(xiàng)目的確定性。

與此同時(shí)，對(duì)處于成長賽道且有著明顯領(lǐng)先優(yōu)勢的頭部公司，華興資管更是敢于下重注。去年下半年，華興資管旗下華興新經(jīng)濟(jì)基金領(lǐng)投了追覓科技36億元的C輪融資。在優(yōu)秀項(xiàng)目上敢于下重注，一方面說明了華興資管對(duì)其投資能力的自信，另一方面也恰恰證明了華興資管已經(jīng)具備優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的素質(zhì)。因?yàn)閷?duì)于一家一級(jí)市場的投資機(jī)構(gòu)來說，單個(gè)投資項(xiàng)目成功的回報(bào)往往比投資項(xiàng)目成功的頻次更重要。

除了以上兩點(diǎn)優(yōu)勢之外，華興資管還有兩點(diǎn)優(yōu)勢是其他投資機(jī)構(gòu)很難企及的。

首先，作為華興起家的“拿手活”，華興可以通過FA業(yè)務(wù)覆蓋大量的新經(jīng)濟(jì)公司，再以此為窗口快速捕捉市場風(fēng)口，篩選潛在優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

其次，作為一級(jí)市場超百億量級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，華興資管的投資已經(jīng)覆蓋了多個(gè)熱門領(lǐng)域的頭部公司，有著豐富的產(chǎn)業(yè)資源。而豐富的產(chǎn)業(yè)資源，能夠幫助華興資管拿下更多產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)質(zhì)公司，并為其賦能。除此之外，華興還擁有涵蓋一二級(jí)市場的全周期資本服務(wù)能力。在這樣的生態(tài)賦能能力加持下，華興資管投資到更多優(yōu)秀的公司也就順理成章了。

長期來看，隨著上述優(yōu)勢的不斷體現(xiàn)，華興資管業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。