摘要:今年以來(lái),國(guó)防軍工板塊下跌幅度較大,年初至今跌幅超20%
今年以來(lái),國(guó)防軍工板塊下跌幅度較大,年初至今跌幅超20%,主要原因包括:(1)年初以來(lái),市場(chǎng)環(huán)境較差,新能源、半導(dǎo)體、軍工等先進(jìn)制造業(yè)均大幅調(diào)整;(2)年初,經(jīng)過(guò)2021年的上漲,軍工板塊估值處于較高位置,板塊本身存在調(diào)整需求;(3)軍品帶稅采購(gòu)政策未來(lái)可能會(huì)逐步落地,市場(chǎng)擔(dān)心產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)盈利能力下滑;(4)中航工業(yè)集團(tuán)下上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度擔(dān)憂;(5)一季度為行業(yè)淡季,個(gè)別公司訂單表現(xiàn)一般,市場(chǎng)質(zhì)疑軍工板塊業(yè)績(jī)持續(xù)性。
從當(dāng)前時(shí)間來(lái)看,板塊下跌充分,大部分核心標(biāo)的估值處于合理偏下水平,配置性價(jià)比較高。從基本面來(lái)看,根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研疊加部分公司一季報(bào)陸續(xù)披露,行業(yè)高景氣持續(xù),上游元器件、芯片、材料公司繼續(xù)保持高速增長(zhǎng);中游分系統(tǒng)業(yè)績(jī)逐步釋放;下游總機(jī)廠處于業(yè)績(jī)釋放前期,資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流顯著改善,仍然看好行業(yè)22年高成長(zhǎng)。
“十三五”后期,以“20”為代表的多款新型武器裝備完成定型或小批量階段,將于“十四五”期間逐步進(jìn)入批產(chǎn)期。“十四五”規(guī)劃中提出:加快機(jī)械化信息化智能化融合發(fā)展,全面加強(qiáng)練兵備戰(zhàn),提高捍衛(wèi)國(guó)家主權(quán)、安全、發(fā)展利益的戰(zhàn)略能力;并首次提出了確保二〇二七年實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)。“十四五”期間,新型武器裝備放量將拉動(dòng)整個(gè)行業(yè)需求快速增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看,相較于我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平和大國(guó)地位,我國(guó)的國(guó)防實(shí)力相對(duì)較弱,強(qiáng)國(guó)必須強(qiáng)軍,軍強(qiáng)才能?chē)?guó)安。十九大報(bào)告中強(qiáng)調(diào):堅(jiān)持走中國(guó)特色強(qiáng)軍之路,全面推進(jìn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化,并提出軍隊(duì)建設(shè)的三個(gè)階段性目標(biāo):①2020年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化;②到2035年基本實(shí)現(xiàn)軍隊(duì)現(xiàn)代化;③到20世紀(jì)中葉全面建成世界一流軍隊(duì)。為實(shí)現(xiàn)強(qiáng)軍目標(biāo),未來(lái)武器裝備需求將會(huì)大幅提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示
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