一季度開門紅，舍得酒業(yè)斥資70億加碼優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)能

近年來,舍得酒業(yè)持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略,老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可,業(yè)績持續(xù)穩(wěn)增長。4月21日收市后,舍得酒業(yè)股份有限公司(600702.SH,以下簡稱“舍得酒業(yè)”)發(fā)布了2022年第一季度報告。2022年1-3月份公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元,同比增長83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.3億元,同比增長75.8%。

同步發(fā)布的還有一則增產(chǎn)擴(kuò)能公告,公司擬投資70.54億元人民幣建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項目,以增強(qiáng)公司原酒產(chǎn)、儲能力,提高產(chǎn)品質(zhì)量,更好地保障公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。建成后,公司預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。

隨著白酒行業(yè)邁入價值化、品質(zhì)化、高端化的競爭時代,頭部酒企為增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力,在業(yè)內(nèi)掀起一股擴(kuò)產(chǎn)潮,成為行業(yè)新趨勢,由此引發(fā)業(yè)內(nèi)強(qiáng)烈關(guān)注。

一季度業(yè)績漲勢強(qiáng)勁

一季報顯示,2022年1-3月,舍得酒業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元,同比增長83.3%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為 5.3億元,同比增長75.8%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.17億元,同比增長72.5%。

在前不久,舍得酒業(yè)公布的2021年業(yè)績情況,實現(xiàn)營業(yè)收入49.69億元,同比增長83.8%;實現(xiàn)凈利潤12.46億元,同比增長114.35%,創(chuàng)下史上最高業(yè)績?？梢哉f,在2021年穩(wěn)健的戰(zhàn)略部署下,舍得酒業(yè)2022年實現(xiàn)“開門紅”、“開門穩(wěn)”也是在意料之中。

有長期關(guān)注舍得酒業(yè)的投資者分析表示,“受外部大環(huán)境影響,白酒資本市場波動較大。舍得酒業(yè)疊加去年基數(shù)大增的因素,還能實現(xiàn)首季83.3%的增長,表現(xiàn)非常硬核,這一成績無疑是給投資者吃了一顆‘定心丸’?！?/span>

此外,從關(guān)注舍得酒業(yè)的機(jī)構(gòu)觀點來看,很多券商都表達(dá)了對舍得高質(zhì)量發(fā)展的認(rèn)可。浙商證券在此前發(fā)布的研究報告中稱,四大戰(zhàn)略逐步落地,經(jīng)銷商穩(wěn)步拓張,盈利加速。預(yù)計2022～2024年公司EPS 分別為 5.7、 7.7、 9.7 元/股,維持對公司的“買入”評級。

擬投資70.5億元擴(kuò)產(chǎn)

舍得酒業(yè)增產(chǎn)擴(kuò)能公告中提到,公司預(yù)計總投資70.54億建設(shè)增產(chǎn)擴(kuò)能項目,該項目建成后,預(yù)計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸,新增原酒儲能約34.25萬噸,年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸。產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張,進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)儲酒結(jié)構(gòu),提升生產(chǎn)效率,提高基酒優(yōu)質(zhì)率,推動企業(yè)經(jīng)營邁入新的階段,也為舍得酒業(yè)老酒戰(zhàn)略的全國化布局提供了后期保障。

舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)并非偶然,早在意料之中。

數(shù)據(jù)顯示,2018年-2021年,舍得酒業(yè)營業(yè)收入從22.12億元增長至49.69億元,增幅達(dá)124.64%;凈利潤從3.42億元增長至12.46億元,增幅達(dá)264.33%。近年來,舍得酒業(yè)夯實老酒戰(zhàn)略,業(yè)績增速明顯,為擴(kuò)產(chǎn)提供了堅實基礎(chǔ)。

分析人士指出,這主要?dú)w功于公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略,老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可,銷售收入大增。而隨著復(fù)星的入主,舍得酒業(yè)更是加大了全國性市場布局,在華東、華中、華南市場增速迅猛,帶動中高端產(chǎn)品快速增長?？梢哉f,老酒戰(zhàn)略、新市場開發(fā)、高端產(chǎn)品擴(kuò)容等多管齊下,使得公司業(yè)績、老酒品質(zhì)、品牌價值同步得到了大幅提升。

舍得已經(jīng)連續(xù)性高速增長,必然需要更加龐大的產(chǎn)能做后盾。在此情況下,增產(chǎn)擴(kuò)能,提升原酒釀造、存儲能力,進(jìn)一步提升和釋放產(chǎn)能,增強(qiáng)公司核心競爭力,成為必然之舉。

對此,多家券商機(jī)構(gòu)也表示看好。公告發(fā)出后,包括廣發(fā)證券、光大證券、安信證券等10余家券商公司為舍得酒業(yè)給出了“買入”或“推薦”的評級。廣發(fā)證券在研報中指出,“產(chǎn)能擴(kuò)張將保障老酒戰(zhàn)略實施?！比A創(chuàng)證券認(rèn)為:“長期看,公司生產(chǎn)體系運(yùn)營效率有望提高,進(jìn)一步提升市場份額?！倍鴩┚膊桓目春脩B(tài)勢,依舊維持“增持”評級,且維持280元的目標(biāo)價。

擴(kuò)產(chǎn)護(hù)航中長期發(fā)展

事實上,舍得酒業(yè)并不是今年第一家提出擴(kuò)產(chǎn)的酒企。值得注意的是,在多家酒企的擴(kuò)產(chǎn)公告中,優(yōu)質(zhì)原酒產(chǎn)能已成為高頻詞。

究其原因,自十四五以來,白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生轉(zhuǎn)變,環(huán)保、能耗等政策日趨嚴(yán)格,國家總體支持白酒企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造,淘汰落后產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),提升產(chǎn)品品質(zhì)。2016年白酒產(chǎn)量達(dá)到峰值1358萬千升,自此產(chǎn)量進(jìn)入快速下降通道,至2021年白酒產(chǎn)量較2016年已下降47.3%,幾近腰斬。

一方面,是嚴(yán)重過剩的低端產(chǎn)能面臨淘汰;另一方面,是老酒、年份酒等優(yōu)質(zhì)原酒在市場中長期緊缺。

東吳證券發(fā)布白酒行業(yè)專題報告分析稱,2020年白酒高端價格帶的市場規(guī)模接近1500億元,占白酒行業(yè)總收入的24%,2016-2020年高端酒市場規(guī)模年復(fù)合增長率為26%,遠(yuǎn)超過行業(yè)規(guī)模-1.2%的年均復(fù)合增速。此外,東吳證券預(yù)計白酒高端價格帶2016-2020年的銷量年復(fù)合增長率為15%,噸價年復(fù)合增長率為9%,呈現(xiàn)量價齊升的特點。

在此背景下,白酒行業(yè)順應(yīng)消費(fèi)升級,提升高端產(chǎn)品的產(chǎn)能,進(jìn)一步做強(qiáng)高端白酒、優(yōu)質(zhì)原酒,擴(kuò)容高端白酒需求量,已成為必然選擇。

而增產(chǎn)擴(kuò)能,儲備充足的優(yōu)質(zhì)基酒,搶占市場份額,是支撐這種競爭的基石。舍得酒業(yè)本次擴(kuò)產(chǎn)之舉,實屬行業(yè)趨勢下的順勢而為。

(本文不構(gòu)成投資建議)