三年業(yè)績(jī)翻番，粵開(kāi)證券實(shí)現(xiàn)蝶變，三投戰(zhàn)略可望構(gòu)建中小券商突圍的“粵開(kāi)模式”

聚焦粵港澳大灣區(qū)的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，粵開(kāi)證券著力打造“投資-投研-投行”三投結(jié)合以及財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的雙線戰(zhàn)略，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力，拿下細(xì)分市場(chǎng)頭部席位。其在“一流精品特色券商”定位下，對(duì)轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑的積極探索，可望構(gòu)建中小券商實(shí)現(xiàn)突圍的“粵開(kāi)模式”。

2021年年報(bào)披露季接近尾聲，各大上市公司正在密集交卷，展現(xiàn)2021年的發(fā)展成績(jī)。

受益于注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)、機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量增加等多重利好，券商板塊整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。頭部券商的盈利能力進(jìn)一步凸顯，中小券商的業(yè)績(jī)也頗有亮眼之處。其中，粵開(kāi)證券（830899.NQ）作為中小型券商的代表，自控股股東廣州開(kāi)發(fā)區(qū)控股集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“廣開(kāi)控股”）2019年入主后，當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈，且營(yíng)收連續(xù)增長(zhǎng)。

相較2018年，粵開(kāi)證券2021年的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)翻了一番有余，達(dá)到12.04億元，同比增長(zhǎng)26.84%；盈利能力也大幅增強(qiáng)，扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59.59%，達(dá)到2.52億元。

廣開(kāi)控股入主三年來(lái)，粵開(kāi)證券已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了蝶變，其在“一流精品特色券商”方向上的探索，或可成為中小型券商突圍的新樣本。

01

立足廣州開(kāi)發(fā)區(qū)，

搭上粵港澳大灣區(qū)發(fā)展快車

當(dāng)前，中國(guó)資本市場(chǎng)正迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇，在注冊(cè)制全面推進(jìn)、上市公司持續(xù)擴(kuò)容、投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程提速、創(chuàng)新業(yè)務(wù)放開(kāi)的利好下，證券公司正在由“通道類中介”向“專業(yè)型投行”轉(zhuǎn)變。對(duì)中小券商來(lái)說(shuō)，如能抓住機(jī)遇，積極轉(zhuǎn)型，可望實(shí)現(xiàn)突圍和晉級(jí)?；涢_(kāi)證券便是其中的踐行者。

粵開(kāi)證券成立于1988年，作為一家有30余年歷史的老牌券商，其見(jiàn)證并親歷了中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的進(jìn)程。2019年，廣開(kāi)控股入主后，其更名為“粵開(kāi)證券”?；涢_(kāi)證券目前是全國(guó)布局的涵蓋證券經(jīng)紀(jì)、證券自營(yíng)、投資銀行、資產(chǎn)管理、信用交易、私募股權(quán)投資等業(yè)務(wù)的全牌照綜合類證券公司。

粵開(kāi)證券控股股東——廣開(kāi)控股坐落于黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)，是以科技金融為主業(yè)，涵蓋金融、科技、園區(qū)三大板塊的國(guó)有大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1200億元，已經(jīng)成長(zhǎng)為區(qū)域綜合性金融控股龍頭企業(yè)。背靠控股股東的雄厚實(shí)力，粵開(kāi)證券的發(fā)展能級(jí)大幅提升，不僅擁有豐富的項(xiàng)目庫(kù)資源，也在深度整合廣開(kāi)控股的資源中獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。

同時(shí)，粵開(kāi)證券也成為黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)首家國(guó)資控股的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，“立足廣州開(kāi)發(fā)區(qū)，面向粵港澳大灣區(qū)，輻射全中國(guó)”是粵開(kāi)證券自廣開(kāi)控股入主后，一直在醞釀規(guī)劃的發(fā)展路徑。在粵開(kāi)證券最新發(fā)布的財(cái)報(bào)中，可以看到，其對(duì)粵港澳大灣區(qū)的輻射能力逐步增強(qiáng)。

2019年，融入廣州開(kāi)發(fā)區(qū)的粵開(kāi)證券，正好搭上了粵港澳大灣區(qū)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略落地。手握全牌照的粵開(kāi)證券，不僅為廣州開(kāi)發(fā)區(qū)區(qū)域發(fā)展、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新能量，也迎來(lái)了多重發(fā)展機(jī)遇。

首先，上佳的區(qū)位優(yōu)勢(shì)為其提供了良好的發(fā)展大環(huán)境。粵開(kāi)證券所處的黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)，是廣州乃至粵港澳大灣區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主戰(zhàn)場(chǎng)、科技創(chuàng)新的主引擎，也是廣州資本市場(chǎng)最為活躍的地區(qū)，其境內(nèi)外上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到72家，新三板掛牌企業(yè)超過(guò)120家，工業(yè)實(shí)力位列全國(guó)工業(yè)百?gòu)?qiáng)區(qū)第二，2021年地區(qū)生產(chǎn)總市值突破4000億元，培育了汽車、電子、醫(yī)藥生物、新材料、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造等一批產(chǎn)業(yè)集群品牌。

其次，旨在打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的北交所開(kāi)市，為證券行業(yè)帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于中小券商“換道超車”。一批產(chǎn)業(yè)鏈條完善、輻射帶動(dòng)力強(qiáng)的“小而美”的優(yōu)質(zhì)公司有望登入北交所，其中不乏新一代信息技術(shù)、新材料、人工智能、生命信息與生物醫(yī)藥、高端裝備制造等廣州開(kāi)發(fā)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)?；涢_(kāi)證券本身為新三板公司，其有望通過(guò)研究能力覆蓋、投資引領(lǐng)，在中小企業(yè)轉(zhuǎn)板、可轉(zhuǎn)債、可交債、場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押等業(yè)務(wù)上，獲得彎道超車的機(jī)會(huì)。

憑借極優(yōu)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，及注冊(cè)制推進(jìn)、北交所開(kāi)市等資本市場(chǎng)機(jī)遇，粵開(kāi)證券已經(jīng)邁開(kāi)步子，高速前進(jìn)。

圖：黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)

02

“投資-投研-投行”，

三駕馬車齊頭并進(jìn)

近年來(lái)，粵開(kāi)證券著力打造“投資-投研-投行”三投結(jié)合以及財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的雙線戰(zhàn)略，構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)粵開(kāi)證券2021年年報(bào)，從分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)以及信用交易業(yè)務(wù)的營(yíng)收份額最大，分別貢獻(xiàn)了32.02%，24.72%及20.42%的份額。而從增速上來(lái)看，私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)及自營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速較快，同比增幅分別達(dá)到247.01%及72.81%。在粵開(kāi)證券年報(bào)的致投資者信中介紹道，2021年是粵開(kāi)證券邁入全面改革、深化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，爭(zhēng)當(dāng)細(xì)分賽道的領(lǐng)跑者，業(yè)務(wù)取得突破，發(fā)展勢(shì)頭總體向好：財(cái)富條線多線發(fā)力，優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)蹄疾步穩(wěn)；投行條線股債并行，展業(yè)能力顯著提升；資管條線重塑體系，資產(chǎn)配置持續(xù)優(yōu)化；自營(yíng)條線快速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)收益再創(chuàng)新高；粵開(kāi)資本回歸廣州，年度新增基金設(shè)立規(guī)模排名行業(yè)前列。

當(dāng)前，作為券商主力業(yè)務(wù)之一的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正在向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，粵開(kāi)證券已開(kāi)啟轉(zhuǎn)型探索，將自身定位為“粵港澳大灣區(qū)精品財(cái)富管理專家”，并與廣開(kāi)控股協(xié)同發(fā)力，通過(guò)個(gè)人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全面的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)力中小機(jī)構(gòu)客戶，實(shí)現(xiàn)差異化突破。

2021年，粵開(kāi)證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初見(jiàn)成績(jī)，單只基金產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)屢創(chuàng)新高，全年產(chǎn)品銷售創(chuàng)下近五年的最好業(yè)績(jī)。同時(shí)，粵開(kāi)證券與新財(cái)富合作舉辦的首屆私募實(shí)盤(pán)交易大賽在行業(yè)內(nèi)取得較大影響力，吸引了大量?jī)?yōu)秀的基金管理人和私募產(chǎn)品參賽。

值得關(guān)注的是，粵開(kāi)證券體現(xiàn)專業(yè)能力的自營(yíng)和私募股權(quán)投資兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，合計(jì)占營(yíng)收的比例超過(guò)30%。

投資業(yè)務(wù)成為粵開(kāi)證券2021年的最大亮點(diǎn)，其私募股權(quán)子公司粵開(kāi)資本表現(xiàn)優(yōu)異。截至2021年底，粵開(kāi)資本在管主動(dòng)管理型基金數(shù)量達(dá)7只，管理規(guī)模超過(guò)30億元。根據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，粵開(kāi)資本年度新增設(shè)立基金數(shù)量及規(guī)模排名，均位列券商私募子公司前列。

未來(lái)，粵開(kāi)證券私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)將聚焦特定行業(yè)，協(xié)同廣開(kāi)控股投資板塊主攻賽道，重點(diǎn)發(fā)力碳中和與新能源、醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)等區(qū)域優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；探索與政府產(chǎn)業(yè)基金合作、與市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)合作進(jìn)行跟投等發(fā)展路徑，通過(guò)著力開(kāi)展戰(zhàn)略投資布局，提升管理規(guī)模。

目前，券商各條線業(yè)務(wù)的整合發(fā)展，離不開(kāi)投資研究能力的加持。特別是科創(chuàng)板的實(shí)踐表明，注冊(cè)制下各方博弈的關(guān)鍵在于合理定價(jià)，而定價(jià)能力依賴于研究能力，研究對(duì)于券商的引領(lǐng)和拉動(dòng)作用將逐步放大。在券商頭部效應(yīng)不斷強(qiáng)化的當(dāng)下，中小券商借力研究能力建設(shè)突圍成為當(dāng)務(wù)之急。

2021年，粵開(kāi)證券不斷擦亮研究新名片?；涢_(kāi)證券研究院積極建言獻(xiàn)策，多次受邀參加中央部委經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，部分成果得到中央和地方相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的充分肯定；同時(shí)，充分發(fā)揮研究實(shí)力，立足專業(yè)發(fā)聲，長(zhǎng)期受邀做客央視央廣、地方電視臺(tái)，研究觀點(diǎn)頻繁等媒體，在主流媒體亮相，展現(xiàn)品牌影響力。

粵開(kāi)證券在年報(bào)中表示，要持續(xù)提升公司品牌，形成宏觀、策略與產(chǎn)業(yè)研究三大特色。宏觀研究要強(qiáng)化海外經(jīng)濟(jì)、粵港澳大灣區(qū)系列研究，鞏固財(cái)稅品牌、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)與政策解讀，繼續(xù)拓展政府和媒體關(guān)系；策略研究要保持市場(chǎng)熱度，持續(xù)發(fā)聲，加強(qiáng)碳中和綠色金融、北交所相關(guān)研究，形成傳播廣度與深度；產(chǎn)業(yè)研究要實(shí)現(xiàn)一二級(jí)投研聯(lián)動(dòng)，為投行、投資提供建議和支持，注重提高研究的價(jià)值轉(zhuǎn)化能力。

圖：粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)兩會(huì)期間接受央視采訪

2021年，雖然投行業(yè)務(wù)有些許波動(dòng)，但不影響其成為粵開(kāi)證券未來(lái)業(yè)績(jī)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)?；涢_(kāi)證券所在的廣州開(kāi)發(fā)區(qū)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)正噴涌而出。目前，廣州開(kāi)發(fā)區(qū)認(rèn)定的瞪羚企業(yè)達(dá)到413家、獨(dú)角獸（潛在獨(dú)角獸）企業(yè)有22家，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)達(dá)到32家、省級(jí)專精特新企業(yè)有68家，這兩項(xiàng)指標(biāo)分別占廣州市的47%和30%。特別是北交所的開(kāi)市，更為一批專精特新企業(yè)提供了暢通的融資渠道。

從粵開(kāi)證券的布局來(lái)看，投行業(yè)務(wù)著力打造“大投行”體系，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和價(jià)值延伸。一方面，推動(dòng)“股、債”齊頭并進(jìn)，提高股權(quán)收入占比；另一方面，針對(duì)北交所業(yè)務(wù)，以廣州開(kāi)發(fā)區(qū)為挖掘重點(diǎn)，尋找業(yè)務(wù)資源對(duì)接的突破口，發(fā)現(xiàn)潛在項(xiàng)目資源；再次，以債券業(yè)務(wù)為重點(diǎn)創(chuàng)收方向，做好債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，持續(xù)發(fā)力，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)承銷收入翻倍。通過(guò)“全面發(fā)展、突破難點(diǎn)、突出重點(diǎn)”原則，深度對(duì)接粵港澳大灣區(qū)科技創(chuàng)新發(fā)展。

粵開(kāi)證券的大投行業(yè)務(wù)，依托廣州開(kāi)發(fā)區(qū)乃至粵港澳大灣區(qū)豐富的高新科技企業(yè)項(xiàng)目資源，擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制、科創(chuàng)板和北交所開(kāi)市的契機(jī)下，粵開(kāi)證券投行已經(jīng)對(duì)接黃埔區(qū)廣州開(kāi)發(fā)區(qū)首期估值超1000億元的超200家上市苗圃企業(yè)，與廣開(kāi)控股一起為上市苗圃企業(yè)提供綜合性的配套金融服務(wù)，有望將投行業(yè)務(wù)打造成為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新引擎。

圖：粵開(kāi)證券廣東業(yè)務(wù)中心

03

借鑒國(guó)際投行經(jīng)驗(yàn)，

打造一流精品特色券商

粵開(kāi)證券以“一流精品特色券商”為戰(zhàn)略定位，深耕粵港澳大灣區(qū)、打造大灣區(qū)旗艦市場(chǎng)，同時(shí)將成功模式向其他一線及新一線城市復(fù)制，在特色細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域做精做深做專，成為特色領(lǐng)域最具特色的金融服務(wù)提供商。

在業(yè)務(wù)上，粵開(kāi)證券全面加強(qiáng)財(cái)富、資管、投資三大牌照業(yè)務(wù)，夯實(shí)發(fā)展根基。另一方面，以“投資-投研-投行”作為戰(zhàn)略引領(lǐng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中小券商要脫穎而出，占據(jù)一席之地，必須有自己的特色，聚焦于某一特定領(lǐng)域，提高自身在某一塊業(yè)務(wù)上的專業(yè)能力。借鑒國(guó)際精品投行的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，其均是在細(xì)分領(lǐng)域形成全能型競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。例如，海外精品投行側(cè)重于某項(xiàng)業(yè)務(wù)深度發(fā)展，專注于某一細(xì)分領(lǐng)域并做到極致，Centerview Partners、Evercore等均是其中的佼佼者，它們專注于并購(gòu)咨詢和重組，為客戶解決戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)等問(wèn)題，大放異彩。

目前，粵開(kāi)證券也正圍繞“精品特色”積極探索。聚焦區(qū)域優(yōu)勢(shì)，拿下細(xì)分市場(chǎng)頭部席位，粵開(kāi)證券致力于“一流精品特色券商”發(fā)展路徑的探索，或?qū)⒋蛟斐鲋行∪虒?shí)現(xiàn)突圍的“粵開(kāi)模式”，讓我們拭目以待。（CIS）

圖：粵開(kāi)證券北京業(yè)務(wù)中心

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。