順豐控股：一季度經(jīng)營韌性凸顯，助力上海保供展現(xiàn)龍頭擔(dān)當(dāng)

4月28日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露2021年第一季度報(bào)告,公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入629.84億元,同比增長47.78%,經(jīng)營規(guī)模創(chuàng)同期新高;歸母凈利潤為10.22億元,同比增長203.35%,較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在疫情不可控因素的背景下,公司一季度營收保持快速增長,盈利能力持續(xù)提升,延續(xù)了過往多個季度的修復(fù)趨勢。

多措并舉釋放盈利彈性,戰(zhàn)略調(diào)整成效持續(xù)顯現(xiàn)

自2021年以來,順豐控股在戰(zhàn)略層面更加注重健康經(jīng)營和穩(wěn)健發(fā)展,堅(jiān)持“穩(wěn)健發(fā)展、利潤健康、提升雙滿、競爭領(lǐng)先”的整體經(jīng)營基調(diào)。雖然面臨疫情不可控因素的調(diào)整,公司2022年第一季度營收保持快速增長,盈利能力持續(xù)提升,延續(xù)過往多個季度修復(fù)趨勢,展現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績高韌性,也體現(xiàn)出公司戰(zhàn)略調(diào)整的成效。

從具體的經(jīng)營舉措來看,順豐控股表示,公司一季度業(yè)績明顯改善主要是因?yàn)?1)公司持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略,強(qiáng)調(diào)可持續(xù)的健康發(fā)展;2)主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),減少低毛利產(chǎn)品件量;3)減持精益化成本管控,提高投入產(chǎn)出效率,以科技方式提升資源使用效率的管理,持續(xù)推進(jìn)四網(wǎng)融通,加強(qiáng)場地、線路資源整合,及加強(qiáng)了春節(jié)期間跨業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同;4)業(yè)務(wù)盈利能力改善,新業(yè)務(wù)同比減虧;5)自2021年第四季度起合并嘉里物流的業(yè)績。

國信證券預(yù)計(jì),2022年,順豐控股將繼續(xù)享受四網(wǎng)融通和精細(xì)化經(jīng)營帶來的成本優(yōu)化效益,業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)大幅修復(fù)。在疫情背景下,順豐物流服務(wù)的不可替代性得到強(qiáng)化,公司仍然具有很強(qiáng)的護(hù)城河。

除此之外,由于2021年由速運(yùn)擴(kuò)產(chǎn)的分揀中心及鄂州轉(zhuǎn)運(yùn)中心投入高峰,使得資本開支占營收比見頂,順豐控股預(yù)計(jì)2022年該比例將逐步回落。對此,中泰證券研究認(rèn)為,順豐控股產(chǎn)能投放逐步放緩,產(chǎn)能利用率逐步爬坡,產(chǎn)能周期與管理周期疊加,邊際修復(fù)確定性高。

多賽道布局鞏固競爭優(yōu)勢,國際賽道高成長性可期

近年來,公司持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略,在不斷鞏固時(shí)效件優(yōu)勢的同時(shí),積極拓展更多業(yè)務(wù)領(lǐng)域,挖掘長期發(fā)展?jié)摿?。公司快運(yùn)、國際以及同城等新業(yè)務(wù)獲得快速發(fā)展,未來盈利成長性值得期待,隨著綜合物流版圖更為成熟,公司也將打開更大的成長空間。

安信證券認(rèn)為,順豐控股基本盤穩(wěn)健,經(jīng)營調(diào)整基本到位,在踐行健康經(jīng)營背景下,盈利改善空間較大;此外鄂州機(jī)場運(yùn)行、嘉里物流并購帶來新增長點(diǎn),公司迎來中長期布局時(shí)點(diǎn)。

自去年第四季度合并嘉里物流業(yè)績以來,公司國際業(yè)務(wù)增長迅速,也使得公司國際業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略目的更為清晰。對此,興業(yè)證券指出,順豐控股并購嘉里提升國際競爭力和增厚利潤。通過合作,公司在國際快遞、海外本土快遞、跨境電商包裹以及海外倉等海外業(yè)務(wù)方面均作出規(guī)劃,在發(fā)展前景良好的海外市場有望實(shí)現(xiàn)兼具規(guī)模和利潤的健康增長路徑。

此外,業(yè)內(nèi)人士指出,作為亞洲第一、全球第四的貨運(yùn)樞紐機(jī)場,鄂州機(jī)場啟航后將有助于順豐控股提升時(shí)效優(yōu)勢和運(yùn)營效率、拓展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)以及開拓國際市場。隨著全貨機(jī)數(shù)量增加以及新航線陸續(xù)開啟,公司航空貨運(yùn)能力將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。據(jù)悉,鄂州花湖機(jī)場已于2021年12月底正式啟動校驗(yàn)飛行,順豐航空B757全貨機(jī)于2022年3月19日在鄂州花湖機(jī)場進(jìn)行實(shí)地驗(yàn)證試飛成功。

疫情短期影響逐漸消退,盈利能力向好趨勢有望延續(xù)

3月以來多地階段性疫情帶來的短期影響也在逐漸消退。此前,順豐控股在機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出,隨著多地的防控形勢好轉(zhuǎn),3月下旬受管控的網(wǎng)點(diǎn)逐步減少,停收停派的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量下降至11%,全國的業(yè)務(wù)量也在呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇的態(tài)勢。

同時(shí),公司發(fā)揮科技實(shí)力,為業(yè)務(wù)高效運(yùn)行和物流保供提供持續(xù)助力。在復(fù)雜多變的疫情形勢下,公司全面升級對快遞件在收轉(zhuǎn)運(yùn)派全流程的管控措施,全力保障員工和客戶安全;利用無人車實(shí)現(xiàn)零接觸派送、無人機(jī)提升核酸樣本運(yùn)輸效率;全力支援與保障封控區(qū)域的居民生活物資運(yùn)輸配送。

值得一提的是,憑借領(lǐng)先的資源底盤和過硬的保障能力,順豐控股獲得了上海市政府的高度認(rèn)可,并成為上海市生活物資保供物流企業(yè)之一,展現(xiàn)出公司在疫情關(guān)鍵時(shí)刻的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

在疫情散發(fā)背景下,國家層面更加重視現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。4月10日,《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》發(fā)布,意見重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了推進(jìn)建設(shè)現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò),推動國家物流樞紐網(wǎng)絡(luò)建設(shè),大力發(fā)展第三方物流以及加強(qiáng)應(yīng)急物流體系建設(shè)等相關(guān)內(nèi)容。

4月18日,全國保障物流暢通促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定電視電話會議召開,會議要求著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈,建立汽車、集成電路、消費(fèi)電子、裝備制造、農(nóng)用物資、食品、醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和外貿(mào)企業(yè)白名單。

國海證券指出,隨著疫情管控的放開、物流鏈條恢復(fù)暢通,網(wǎng)購需求將會釋放,報(bào)復(fù)性消費(fèi)可能出現(xiàn),積壓的快遞需求有望快速反彈。隨著核心城市的疫情形勢逐漸明朗,行業(yè)整體和頭部企業(yè)有望受益于疫情結(jié)束后的報(bào)復(fù)性消費(fèi)帶來的需求迅速回升。順豐控股作為綜合物流服務(wù)龍頭,物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣闊,擁有明顯的品牌、時(shí)效、網(wǎng)絡(luò)以及科技等方面的優(yōu)勢,有望率先受益。