首創(chuàng)證券：神州控股（0861.HK）大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，維持買入評級

日前，首創(chuàng)證券刊發(fā)神州控股（0861.HK）公司簡評報告，認(rèn)為公司深耕政府和企業(yè)客戶20余年，對中國行業(yè)信息化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有較深刻的理解，積累了豐富的應(yīng)用場景、數(shù)據(jù)資源、技術(shù)能力和生態(tài)伙伴。未來，公司將持續(xù)加速推進大數(shù)據(jù)服務(wù)戰(zhàn)略，構(gòu)建更為完善的研發(fā)和產(chǎn)品體系，加快大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案的商業(yè)化進程。預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為220.33、273.17、325.03億元人民幣，歸母凈利潤分別為8.57、11.37、13.99億元人民幣，EPS分別為0.51、0.68、0.84元/股。維持“買入”評級。

核心觀點如下：

4月27日，神州控股發(fā)布2021年年報。2021年，公司實現(xiàn)營收205.39億港元，同比增長3.63%；實現(xiàn)歸母凈利潤（扣除股份支付費用及少數(shù)股東權(quán)益影響）8.18億港元，同比增長21%；派息金額每股15港仙，全年派息總額超過2.5億港元。

營收首次突破200億大關(guān)，聚焦大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案業(yè)務(wù)

2021年公司實現(xiàn)營收205.39億港元，其中大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案收入24.90億港元，同比增長28%；毛利潤8.34億港元，同比增長38%；軟件及運營服務(wù)收入達到66.43億港元，同比增長12%，收入占集團總收入比重32%，毛利潤13.37億港元；另外，公司戰(zhàn)略聚焦大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案業(yè)務(wù)，著力打造“時空全域數(shù)據(jù)底座”—智數(shù)中樞、智數(shù)中臺、智數(shù)孿生三大產(chǎn)品族，對傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)務(wù)中的低毛利業(yè)務(wù)進行戰(zhàn)略性收縮，收入達成117.83億港元，占比由60%下降至56%；盈利能力提升，毛利潤15.93億港元，貢獻同比增長16%。

大數(shù)據(jù)收入高速增長，盈利能力顯著提升，將持續(xù)加大研發(fā)投入

報告期內(nèi)，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案收入同比增長28%；毛利潤同比增長38%，該分部在集團總收入的占比已達到12%。其中，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品銷售收入3.53億港元，同比增長102%，毛利率83%。大數(shù)據(jù)解決方案銷售收入21.37億港元，同比增長20%，毛利潤5.41億港元，同比增長17%。為支撐大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)發(fā)展，持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用4.97億港元，同比增長20%；新獲取軟件著作權(quán)及專利等知識產(chǎn)權(quán)403項，累計2249項，同比增長22%。

“智數(shù)孿生”CIM平臺落地，“時空全域數(shù)據(jù)底座”趨于成熟

2021年，大數(shù)據(jù)產(chǎn)品“智數(shù)孿生”CIM平臺落地吉林長春，讓時空全域數(shù)據(jù)在城市三維模型中得到展現(xiàn)和應(yīng)用，幫助城市管理者通過數(shù)據(jù)驅(qū)動決策，智數(shù)孿生產(chǎn)品族也是元宇宙的重要技術(shù)底座。此外，公司大數(shù)據(jù)領(lǐng)域全力打造的“時空全域數(shù)據(jù)底座”產(chǎn)品已臻成熟，賦能數(shù)字原生城市、數(shù)字原生供應(yīng)鏈、金融科技、創(chuàng)新孵化等核心場景，為政府和企業(yè)客戶提供全方位的大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案服務(wù)。