金田銅業(yè)擴(kuò)產(chǎn)6萬噸新能源電磁扁線，蓄力高景氣賽道的隱形冠軍

5月30日晚間，金田銅業(yè)發(fā)布公告，董事會審議通過再融資事項(xiàng)預(yù)案，擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資14.5億元，將4億元用于年產(chǎn)4萬噸新能源汽車用電磁扁線項(xiàng)目、3億元用于年產(chǎn)7萬噸精密銅合金棒材項(xiàng)目、3.25億元用于年產(chǎn)8萬噸小直徑薄壁高效散熱銅管項(xiàng)目，公司擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)，進(jìn)一步穩(wěn)固在銅加工領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位，開拓新能源領(lǐng)域應(yīng)用新前景。

其中最受市場關(guān)注的是，金田銅業(yè)前瞻布局電磁扁線項(xiàng)目，主動迎向新能源未來發(fā)展趨勢，挖掘公司增長潛能。與此同時(shí)，公司正加快原有產(chǎn)能建設(shè)，計(jì)劃在2022年將新能源電磁扁線產(chǎn)品年產(chǎn)能由0.5萬噸提升至2萬噸，是目前行業(yè)內(nèi)少數(shù)具有規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)之一。

切入新能源賽道，電磁扁線產(chǎn)能布局達(dá)6萬噸

作為銅加工行業(yè)的龍頭，金田銅業(yè)2021年在銅及銅合金材料的總產(chǎn)量、對外銷量上雙雙創(chuàng)下歷史新高，且業(yè)績增速更是大幅超出市場預(yù)期。

報(bào)告顯示，2021年，金田銅業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入746.31億元，同比增加67.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.41億元，同比增長44.70%。2022年一季度，公司業(yè)績再次展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，營業(yè)總收入、歸母凈利潤兩大業(yè)績指標(biāo)同比增長均超30%。

隨著碳達(dá)峰、碳中和、十四五等目標(biāo)規(guī)劃帶來的各項(xiàng)利好，新能源汽車、光伏等行業(yè)持續(xù)高速增長，推動銅消費(fèi)應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，促進(jìn)新領(lǐng)域產(chǎn)品供需潛能快速釋放，新的賽道是否就在前方？

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，新能源電磁扁線產(chǎn)品，是新能源汽車扁線電機(jī)的核心部件，以其高電流承載力和銅材節(jié)省優(yōu)勢，極大地提升了電機(jī)功率密度和電機(jī)效率，成為普通電磁線的升級產(chǎn)品。根據(jù)上汽綠芯頻道評估，WLTC工況下，搭載新能源電磁扁線電機(jī)的電池成本節(jié)約672元，高能量轉(zhuǎn)換效率帶來成本節(jié)約對車企意義重大。

據(jù)記者了解，新賽道的布局上，國內(nèi)僅少數(shù)幾家公司具備量產(chǎn)能力，產(chǎn)品供不應(yīng)求。本次金田銅業(yè)4萬噸新能源電磁扁線項(xiàng)目將由全資子公司金田新材料負(fù)責(zé)建設(shè)運(yùn)營，金田新材料經(jīng)過20多年的技術(shù)積累與沉淀，在高精尖電磁線系列產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，已在國內(nèi)具有領(lǐng)先地位。公司抓住時(shí)機(jī)擴(kuò)產(chǎn)放量，今年將達(dá)2萬噸，新項(xiàng)目疊加原有項(xiàng)目產(chǎn)能，未來產(chǎn)能釋放將高達(dá)6萬噸，成為新能源電磁扁線賽道的領(lǐng)軍企業(yè)。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在新能源電磁扁線頭部企業(yè)中，精達(dá)股份2021年銷量約6000噸，2022年形成產(chǎn)能4.5萬噸/年；長城科技2021年新能源電磁扁線產(chǎn)量達(dá)到4532噸，2022年3月擬投資8.27億元建設(shè)4.5萬噸新能源電磁扁線產(chǎn)能；金杯電工預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能可達(dá)到2萬噸/年，2025年達(dá)到5萬噸/年，按照目前金田銅業(yè)6萬噸產(chǎn)能規(guī)劃計(jì)算，布局產(chǎn)能將在新能源電磁扁線賽道占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。

另據(jù)記者了解到，新能源電磁扁線生產(chǎn)商進(jìn)入新能源車企的供應(yīng)商名單需經(jīng)過歷時(shí)6個(gè)月到一兩年時(shí)間的多重認(rèn)證，認(rèn)證通過后一般不會隨意變換供應(yīng)商。因此，新能源電磁扁線具有較高的客戶認(rèn)證壁壘和技術(shù)壁壘。目前，金田銅業(yè)新能源電磁扁線產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、蔚來等新能源汽車企業(yè)供應(yīng)商體系，實(shí)現(xiàn)新能源汽車用扁線的量產(chǎn)，成為公司新的增長極。

值得一提的是，800V高電壓平臺的車型，被認(rèn)為是下一代電動車競爭的制高點(diǎn)。金田銅業(yè)積極布局800V高壓電磁扁線技術(shù)研發(fā)，并申請相關(guān)發(fā)明專利，目前公司研發(fā)生產(chǎn)的800V高壓電磁扁線產(chǎn)品已通過部分車企認(rèn)證，是國內(nèi)極少數(shù)具備800V高壓平臺電磁扁線量產(chǎn)能力的廠家。由此可見，金田銅業(yè)圍繞高端材料研發(fā)布局的新能源賽道“主引擎”正在發(fā)力，蓄力高景氣賽道的隱形冠軍。

風(fēng)口已至，新能源電磁扁線市場前景可期

2021年比亞迪、特斯拉等主流車企紛紛換裝新能源電磁扁線電機(jī)，扁線化趨勢已成，行業(yè)需求爆發(fā)在即。受益于電動化率和雙電機(jī)車型占比提升，疊加全球新能源汽車扁線電機(jī)市場進(jìn)入快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)2025年全球、中國的新能源電磁扁線電機(jī)需求量分別為2024萬個(gè)、978萬個(gè)，對應(yīng)市場空間為708億元、342億元。

中汽協(xié)預(yù)測，2022年中國新能源汽車銷量500萬輛，同比增長42%，仍將保持高速增長。機(jī)構(gòu)人士研究表示，預(yù)計(jì)到2030年新能源汽車電磁扁線用量預(yù)計(jì)可達(dá)20萬噸；光伏逆變器電磁扁線用量可達(dá)約12萬噸。即到2030年，這兩個(gè)行業(yè)對新能源電磁扁線的需求量將達(dá)到32萬噸。

目前，國內(nèi)新能源電磁扁線現(xiàn)有生產(chǎn)能力在14萬噸/年左右（含在建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目），國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模亟需不斷擴(kuò)大以滿足需求缺口。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)新能源電磁扁線產(chǎn)量約為11萬噸，與需求量對比，尚有很大的市場缺口。

華寶證券有色金屬行業(yè)報(bào)告分析，扁線電機(jī)滲透率提升，優(yōu)質(zhì)銅加工企業(yè)價(jià)值凸顯。預(yù)計(jì)2022-23年是新能源電磁扁線滲透率快速提升期，已實(shí)現(xiàn)新能源電磁扁線量產(chǎn)的公司將充分享受第一波紅利，后期介入的企業(yè)也將逐步分享行業(yè)紅利。

華東一家私募機(jī)構(gòu)分析師指出，2020年扁線電機(jī)的滲透率約為10%，疊加新能源汽車滲透率約5.4%，扁線電機(jī)的綜合滲透率不到1%。隨著扁線電機(jī)滲透率提升，市場潛力巨大，新能源電磁扁線項(xiàng)目將成為金田銅業(yè)重要的業(yè)績增長點(diǎn)。

堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)，構(gòu)建新能源領(lǐng)域增長極

作為銅加工行業(yè)的引領(lǐng)者，金田銅業(yè)的銅加工材產(chǎn)量位居全國第一。十三五期間，公司銅產(chǎn)品產(chǎn)量復(fù)合增速為18%；預(yù)計(jì)2022年銅產(chǎn)品產(chǎn)能將突破200萬噸，十四五期間，公司產(chǎn)量復(fù)合增速有望持續(xù)保持在兩位數(shù)增長，成為公司業(yè)績增長的重要動力源。

在建項(xiàng)目快速推進(jìn)，稀土永磁材料為金田銅業(yè)帶來新的增長極。目前，公司有寧波、包頭2處磁性材料生產(chǎn)基地，寧波基地?fù)碛心戤a(chǎn)5,000噸的生產(chǎn)能力，包頭基地8000噸稀土永磁材料項(xiàng)目項(xiàng)目分2期建設(shè)，預(yù)計(jì)分別在2023、2024年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司稀土永磁材料年產(chǎn)能將擴(kuò)大到13,000噸。

值得一提的是，產(chǎn)能疊加毛利雙重提升，金田銅業(yè)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。公司積極拓展新興領(lǐng)域市場，提升高附加值產(chǎn)品的比重，2021年度主營業(yè)務(wù)毛利率，剔除銅價(jià)波動因素影響，同比上升約10%。此外，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)多年維持在4以上，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他加工企業(yè)。

此外，為推動高附加值產(chǎn)品升級，金田銅業(yè)持續(xù)加大研發(fā)投入，2021年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)3.09億元，同比上升50.54%。同時(shí)，公司持續(xù)攻克一系列行業(yè)“卡脖子”技術(shù)難題，憑借自主創(chuàng)新和科學(xué)發(fā)展的經(jīng)營理念，以及產(chǎn)品創(chuàng)新能力和質(zhì)量的持續(xù)提高，公司2021年參與的《結(jié)構(gòu)功能一體化稀土合金制備研究》項(xiàng)目入選國家十四五重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，為新型電機(jī)、屏蔽材料提供材料支撐。

值得關(guān)注的是，金田銅業(yè)圍繞重點(diǎn)細(xì)分行業(yè)與標(biāo)桿型客戶，加大在新能源汽車、風(fēng)電、光伏、5G、半導(dǎo)體芯片及IGBT等領(lǐng)域的拓展，新增的新能源領(lǐng)域高端銅產(chǎn)品需求大幅度提升。

目前，金田銅業(yè)稀土永磁材料、新能源電磁扁線、高精密銅帶等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車電池、電控、電驅(qū)動及充電系統(tǒng)等模塊，已進(jìn)入比亞迪、特斯拉、寶馬、豐田、三菱、奔馳、吉利、中車、沃爾沃等汽車供應(yīng)商體系。

事實(shí)上，在產(chǎn)品橫向競爭力方面，金田銅業(yè)建有七大生產(chǎn)基地，形成了產(chǎn)業(yè)鏈完整、規(guī)模優(yōu)勢顯著、產(chǎn)品種類齊全的競爭優(yōu)勢，建立以規(guī)模優(yōu)勢為底層建筑的行業(yè)壁壘及護(hù)城河；在產(chǎn)品縱向競爭力方面，金田銅業(yè)堅(jiān)持戰(zhàn)略引領(lǐng)，推進(jìn)產(chǎn)品客戶雙升級，拓展高端新材料應(yīng)用領(lǐng)域，形成“銅合金材料+磁性材料”雙輪驅(qū)動，圍繞高端材料項(xiàng)目建成多個(gè)重要增長極，筑高利潤水平。

從戰(zhàn)略層面分析，金田銅業(yè)正從“銅加工龍頭”企業(yè)戰(zhàn)略升級為“世界級銅產(chǎn)品和先進(jìn)材料專家”，公司沿著“規(guī)?；?、平臺化、智能化、國際化、綠色化”的發(fā)展路徑，搶抓新能源、新基建、新消費(fèi)領(lǐng)域的市場機(jī)遇，持續(xù)提升市場占有率和產(chǎn)品附加值。同時(shí)，公司以減碳的環(huán)保理念為指引，將可持續(xù)的綠色低碳發(fā)展融入企業(yè)戰(zhàn)略，通過新能源領(lǐng)域產(chǎn)品和再生資源循環(huán)利用，助力雙碳目標(biāo)愿景的實(shí)現(xiàn)。