波動(dòng)市忌進(jìn)取博反彈投資「避風(fēng)港」穩(wěn)中取勝

近月來港股走勢(shì)欠佳,投資者傾向選擇防守性強(qiáng)的股份,尤其盈利表現(xiàn)及派息都有保證的股份,可算是弱市之中的穩(wěn)健之選。典當(dāng)股靄華押業(yè)(1319.HK)日前公布截至二月底止全年業(yè)績(jī),由于市場(chǎng)持續(xù)受新型冠狀病毒病疫情沖擊及主要邊境口岸關(guān)閉影響,2022年公司盈利按年減少23%至7,167.1萬港元。董事會(huì)建議派發(fā)末期股息每股0.71港仙,加上0.37港仙特別股息,兩者合共每股1.08港仙,而全年股息率高達(dá)7.15厘,以財(cái)務(wù)企業(yè)而言相當(dāng)不錯(cuò)。

上市多年維持穩(wěn)定派息

香港經(jīng)歷五波新冠肺炎疫情,不少中小企的計(jì)劃因而被打亂,零售、餐飲和旅游業(yè)大受打擊,如果以為民眾或中小企業(yè)會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)差,失業(yè)或急需資金周轉(zhuǎn),令當(dāng)鋪生意受惠,那你就錯(cuò)了。實(shí)際上,當(dāng)鋪的生意跟著經(jīng)濟(jì)環(huán)境走,經(jīng)濟(jì)差,不但作為主要客戶群的中小企對(duì)未來擴(kuò)張會(huì)采取審慎態(tài)度,就是業(yè)者本身,為了避免壞帳也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

經(jīng)營(yíng)「二叔公」﹙典當(dāng)﹚生意的靄華押業(yè),建立品牌至今近半世紀(jì),同時(shí)也是首間香港上市的當(dāng)鋪。公司擁有當(dāng)押商牌照及放債人牌照,以「靄華」品牌在本港提供按揭抵押貸款及典當(dāng)貸款,兩者皆為有抵押貸款,其2013年上市以來鮮少壞帳,正反映管理層營(yíng)運(yùn)審慎,經(jīng)得起疫情考驗(yàn)。值得一提的是,公司去年的凈息差擴(kuò)闊1.3個(gè)百分點(diǎn)至15%,反映其獲利能力進(jìn)一步提升。

于2022年財(cái)政年度,靄華按揭抵押貸款業(yè)務(wù)的利息收入為約8,270萬港元,占總收益約54.4%。公司在發(fā)放貸款時(shí)繼續(xù)采取審慎策略,并維持高比例的第一按揭抵押貸款,以減低風(fēng)險(xiǎn)。第一按揭貸款對(duì)估值比率約為52.4%,而次級(jí)按揭的整體貸款對(duì)估值比率則約為58.5%,其中集團(tuán)經(jīng)手之次級(jí)按揭之貸款對(duì)估值比率約為5.4%。在客戶違約之最差情況下,仍有抵押品作為還款保證。

靄華上市多年來維持穩(wěn)定派息政策,2022財(cái)年每股派息1.86港仙,股息率高達(dá)7.15厘。公司最新的派息比例更由前一財(cái)年的40.0%提高到50.1%,以報(bào)答股東一直以來的支持。

市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)未能壓抑通脹而最終要采取更激烈的緊縮政策,加上港股方向未明,現(xiàn)時(shí)不宜采取操作博反彈,反而如靄華這類低風(fēng)險(xiǎn)的高息股,是躲避股市逆風(fēng)的上佳之選。目前公司市帳率約0.51,考慮公司基本面不俗,隨著香港經(jīng)濟(jì)擺脫疫情影響,未來貸款需求回升,料公司業(yè)績(jī)將有理想表現(xiàn),投資者可趁低收集。