順豐控股：上半年歸母凈利潤最高增長240%，盈利能力持續(xù)增強

7月14日晚間，順豐控股（002352.SZ）發(fā)布了2022年半年度業(yè)績預(yù)告，公告顯示，公司上半年預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.3億元-25.8億元，同比增長220%-240%；預(yù)計歸屬于上市公司股東的扣非歸母凈利潤為20.8億元-22.3億元，同比增長536%-567%。以此推算，順豐控股第二季度扣非歸母凈利潤預(yù)計為11.7億元-13.2億元，環(huán)比一季度增長28%-45%，同比增長78%-101%，實現(xiàn)大幅提升，延續(xù)此前多個季度的盈利修復(fù)趨勢。

公司指出，半年度業(yè)績較同期大幅提升主要是因為：（1）公司堅定聚焦核心物流戰(zhàn)略，強調(diào)長期可持續(xù)的健康發(fā)展；（2）堅持差異化競爭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)優(yōu)，低毛利產(chǎn)品件量同比減少；（3）持續(xù)推進精益化資源規(guī)劃和成本管控，在多網(wǎng)融通方面進一步加強網(wǎng)點、中轉(zhuǎn)場、干支線運輸資源整合及跨業(yè)務(wù)板塊的資源協(xié)同，提升資源使用效率和投入產(chǎn)出比；（4）新業(yè)務(wù)盈利能力改善；（5）自2021年第四季度起合并嘉里物流聯(lián)網(wǎng)有限公司的業(yè)績。

行業(yè)恢復(fù)趨勢增強，經(jīng)營戰(zhàn)略效果持續(xù)顯現(xiàn)

自二季度以來，尤其是五六月份，市場回暖跡象明顯。國家郵政局數(shù)據(jù)顯示，6月中國快遞發(fā)展指數(shù)為289.4，環(huán)比增長7.5%，行業(yè)規(guī)?；謴?fù)進程加快，基礎(chǔ)能力提升明顯，發(fā)展態(tài)勢回暖向好。上半年快遞業(yè)務(wù)量累計完成512.2億件，業(yè)務(wù)收入累計完成4982.2億元，快遞物流行業(yè)的大空間、強韌勁的屬性凸顯。

從去年下半年以來，順豐控股轉(zhuǎn)向穩(wěn)健經(jīng)營導(dǎo)向，尋找業(yè)務(wù)擴張節(jié)奏和效益回報之間的平衡點。今年，順豐控股確定了“穩(wěn)健發(fā)展、利潤健康、提升雙滿、競爭領(lǐng)先”的經(jīng)營基調(diào)。隨著內(nèi)部管理加強和降本增效，順豐控股核心業(yè)務(wù)伴隨需求反彈，持續(xù)釋放盈利彈性。

具體來看，在收入端，公司主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，確保盈利較好的時效類產(chǎn)品擁有穩(wěn)定的增速，保持健康的收入質(zhì)量，在業(yè)績數(shù)據(jù)上已有較好的表現(xiàn)。

在費用端，順豐控股積極利用科技創(chuàng)新來提升管理效益。在中轉(zhuǎn)處理方面，積極投入科技，提高中轉(zhuǎn)自動化和智能化水平，實現(xiàn)精益管理；在末端服務(wù)方面，強化競爭壁壘，加大推動網(wǎng)點霧化，中轉(zhuǎn)場直分直發(fā)至末端，降低末端成本。

中信建投研究報告指出，順豐控股實行“網(wǎng)點霧化，快遞網(wǎng)格倉，分撥直送”的網(wǎng)點扁平化管理模式，不僅可以節(jié)省10%的運營成本，而且利用騰出的分撥產(chǎn)能拓展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。在面對疫情反復(fù)的考驗下，公司成本管控效果更加凸顯。

國際業(yè)務(wù)增厚業(yè)績潛力，全球供應(yīng)鏈布局迎來發(fā)展契機

近年來，順豐控股通過自身發(fā)展和外延并購，已逐步完善完整的綜合物流版圖，擁有端到端供應(yīng)鏈服務(wù)能力，以技術(shù)助推客戶打造智慧供應(yīng)鏈。目前，在全球供應(yīng)鏈建設(shè)上，公司國際業(yè)務(wù)正在加速融合。

6月底，順豐泰森與嘉里物流訂立國際貨運代理框架協(xié)議，雙方規(guī)模效應(yīng)和效率提升有望持續(xù)顯現(xiàn)。順豐控股表示，公司與嘉里物流的整合工作正順利進行中，雙方計劃借助順豐在國內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、航空資源優(yōu)勢和嘉里物流在海外的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢合力一起開發(fā)業(yè)務(wù)，同時也就國際貨代分工、供應(yīng)鏈服務(wù)優(yōu)化、業(yè)務(wù)開發(fā)等方面確定了合作方向。

中金證券預(yù)計，未來十年，國際供應(yīng)鏈將迎來多樣化、區(qū)域化、數(shù)字化、綠色化的四大變化，而中國可能會全面產(chǎn)生自己的跨國企業(yè)，這將為中國的物流和供應(yīng)鏈企業(yè)帶來歷史性的發(fā)展機遇。航空物流、國際貨代、跨境物流、大宗供應(yīng)鏈、多式聯(lián)運、區(qū)域集裝箱海運等賽道，龍頭有望享受行業(yè)增長和份額提升的雙重催化。

科技賦能綜合物流服務(wù)能力提升，差異化優(yōu)勢持續(xù)鞏固

長期以來，順豐控股在科技方面的投入一直保持較高水平，形成明顯的競爭優(yōu)勢。截至2021年底，公司投產(chǎn)19個大件自動化中轉(zhuǎn)場地，所投設(shè)備單小時處理能力提升超3倍，中轉(zhuǎn)人員效能提升33%；利用新型AIoT設(shè)備采集大件收轉(zhuǎn)運派全環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)，圍繞服務(wù)質(zhì)量、收入、成本、利潤、人員等視角構(gòu)建多維度數(shù)據(jù)，助力全天候?qū)崟r監(jiān)控經(jīng)營，提升管理效率；借助大數(shù)據(jù)和AI算法，提升貨量預(yù)測和網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃能力，支持網(wǎng)絡(luò)動態(tài)優(yōu)化。

值得一提的是，順豐控股對科技的前瞻投入取得良好的社會效益。以無人機配送為例，前不久，順豐用無人機保障四川雅江松茸品質(zhì)下山、助力浙江臺州醫(yī)院運送核酸樣本、同城配送從1小時路程縮短至13分鐘等等。無人機物流的普及，不僅僅大大降低人力成本，還能保障運輸產(chǎn)品的品質(zhì)，或?qū)⒋呱艽蟮臐撛谛枨蟆?/span>

中信建投指出，從長期視角看，隨著中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，能夠提供質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)更高、定制差異化服務(wù)的頭部企業(yè)將脫穎而出。海通證券也表示，長期，規(guī)模效應(yīng)、自動化設(shè)備投入將促進快遞公司降本增效。順豐控股擁有科技賦能+供應(yīng)鏈規(guī)劃落地的獨特優(yōu)勢，有望在未來的行業(yè)發(fā)展趨勢中邁向新的成長階段。