ChinaSIF夏季峰會(huì)圓桌對(duì)話：各界嘉賓在線熱議助力轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新

7月12日，由商道融綠主辦，亞洲投資者氣候變化聯(lián)盟（AIGCC）聯(lián)合主辦的2022年中國(guó)責(zé)任投資論壇夏季峰會(huì)成功舉行。本屆峰會(huì)獲得戰(zhàn)略合作伙伴穆迪和浦銀安盛基金的大力支持。峰會(huì)以“構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融體系”為主題，從政策驅(qū)動(dòng)、激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新和金融工具等方面探討了我國(guó)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

中國(guó)責(zé)任投資論壇秘書(shū)長(zhǎng)、商道融綠執(zhí)行副總裁關(guān)睿主持討論了“百花齊放：助力轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新”主題圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，來(lái)自公募基金、理財(cái)公司、主權(quán)基金、交易商協(xié)會(huì)，以及產(chǎn)業(yè)基金的各位代表就轉(zhuǎn)型金融的內(nèi)涵及發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的機(jī)遇與挑戰(zhàn)進(jìn)行了對(duì)話。

參會(huì)嘉賓首先分享了對(duì)“轉(zhuǎn)型金融”以及“轉(zhuǎn)型金融與綠色金融的關(guān)系”的理解。

原摩根士丹利華鑫基金管理有限公司董事長(zhǎng)于華博士把與高碳密集行業(yè)改造和轉(zhuǎn)型相關(guān)的所有金融活動(dòng)納入轉(zhuǎn)型金融的范圍，要達(dá)到凈零目標(biāo)，一方面要發(fā)展新能源、清潔能源，另一方面要對(duì)原有的能源體系進(jìn)行改造和更新，即綠色金融和轉(zhuǎn)型金融兩手抓，互相協(xié)調(diào)。在實(shí)現(xiàn)氣候變化下可持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融是互為協(xié)同的雙臂。轉(zhuǎn)型金融的挑戰(zhàn)是要在轉(zhuǎn)型進(jìn)程中通過(guò)投資實(shí)踐實(shí)現(xiàn)合理價(jià)值重估，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，從而作出財(cái)務(wù)和社會(huì)價(jià)值雙貢獻(xiàn)。

貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司總經(jīng)理紀(jì)冰認(rèn)為，區(qū)別于綠色金融的讓綠色更綠，轉(zhuǎn)型金融具有更廣泛的內(nèi)涵以及更宏觀的指導(dǎo)意義，它致力于讓棕色變綠，并保證高碳密集型產(chǎn)業(yè)的有序轉(zhuǎn)型，維持價(jià)格穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康向前。隨著碳排放逐漸減少，經(jīng)濟(jì)格局將重塑。凈零轉(zhuǎn)型將引起大規(guī)模資源重配，供求形勢(shì)將發(fā)生變化，能把握轉(zhuǎn)型機(jī)遇的企業(yè)將脫穎而出。

中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人韓寧指出，轉(zhuǎn)型金融包含了環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及其他經(jīng)濟(jì)等多個(gè)方面的可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，目前聚焦在低碳和氣候轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。轉(zhuǎn)型金融與綠色金融是相輔相成的，綠色金融為綠色產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目的發(fā)展提供資金支持，轉(zhuǎn)型金融是支持高碳行業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要金融工具，對(duì)于實(shí)現(xiàn)綠色、具有韌性與包容性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展均具有至關(guān)重要的作用。

首鋼基金萬(wàn)物研究院企業(yè)及資產(chǎn)研究負(fù)責(zé)人羅鵬程認(rèn)為，轉(zhuǎn)型金融與綠色金融是相互補(bǔ)充的關(guān)系。綠色金融更多著眼于長(zhǎng)期利益和降低長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)；而轉(zhuǎn)型金融通過(guò)支持高碳行業(yè)向低碳、零碳轉(zhuǎn)型，追求的是長(zhǎng)期利益和短期利益，以及長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)與短期風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

主持人關(guān)睿表示，轉(zhuǎn)型金融的主要特征之一，就是為那些未被綠色目錄覆蓋的高排放經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持。從這個(gè)角度出發(fā)，轉(zhuǎn)型金融可以看作具有特定屬性的一種資本市場(chǎng)融資工具。

隨后，參會(huì)嘉賓從各自領(lǐng)域介紹了轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展現(xiàn)狀、未來(lái)方向、以及面臨的挑戰(zhàn)。

韓寧介紹到，交易商協(xié)會(huì)在2021年4月就推出了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，滿足各類致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)融資需求。今年5月，在人民銀行的指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)又創(chuàng)新推出了轉(zhuǎn)型債券，主要針對(duì)電力、鋼鐵、化工等國(guó)內(nèi)八大高碳行業(yè)，支持傳統(tǒng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。6月22日，華能國(guó)際、大唐國(guó)際、中鋁股份等首批5單轉(zhuǎn)型債券成功發(fā)行，受到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，多位業(yè)內(nèi)專家均給予了正面積極評(píng)價(jià)。轉(zhuǎn)型債券是我國(guó)綠色金融的重要補(bǔ)充，可以將金融資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有效銜接起來(lái)，為我國(guó)傳統(tǒng)高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供了精準(zhǔn)的公開(kāi)市場(chǎng)直接融資，有效滿足低碳轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求。

紀(jì)冰認(rèn)為，雖然目前轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品大多是債券類，但未來(lái)轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的前景將非常廣闊，形式上可能是債券，也可能是股權(quán)；可能是資產(chǎn)端，也可能是負(fù)債端；可能是非上市公司發(fā)行的，也可以是上市公司發(fā)行的；可以是公開(kāi)市場(chǎng)、公眾募集的，也可以是私人市場(chǎng)募集的。隨著國(guó)家“雙碳”政策的推出與可持續(xù)理念的深入人心，相信未來(lái)會(huì)越來(lái)越多的資金轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品。貝萊德在衡量資產(chǎn)時(shí)把可持續(xù)發(fā)展的因子以及轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)看作非常重要的模型框架之一，今后也會(huì)將更多更好的朝著“雙碳”目標(biāo)轉(zhuǎn)型的金融產(chǎn)品和理念，應(yīng)用到中國(guó)的投資實(shí)踐中去。

羅鵬程從產(chǎn)業(yè)基金角度分享了轉(zhuǎn)型金融中可能存在的一些投資機(jī)會(huì)。羅鵬程女士提到，轉(zhuǎn)型金融相較于綠色金融等熱門(mén)賽道，金融供給相對(duì)來(lái)說(shuō)偏少，定價(jià)也會(huì)更加合理。站在轉(zhuǎn)型金融的背景下，除了債務(wù)融資方式之外，我們也會(huì)關(guān)注權(quán)益性的機(jī)會(huì)，通過(guò)基金、Reits以及資產(chǎn)證券化方式，投資于能夠支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、提高碳排放效率的新技術(shù)中小企業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施，比如首鋼基金在2021年主導(dǎo)發(fā)行了國(guó)內(nèi)首個(gè)以固廢處理類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募Reits首鋼綠能的項(xiàng)目，未來(lái)可以通過(guò)擴(kuò)募形式投入新項(xiàng)目建設(shè)，支持綠色可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)萬(wàn)物研究院也發(fā)布了關(guān)于首鋼基金萬(wàn)物的Reits指數(shù)，未來(lái)可以通過(guò)被動(dòng)投資的形式來(lái)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

于華博士將“投資的可持續(xù)性”列為發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的另一大挑戰(zhàn)。如何平衡財(cái)務(wù)上的投資回報(bào)與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，保持市場(chǎng)的熱情與信心，使更多投資者參與到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的投資當(dāng)中來(lái)？于華先生以主動(dòng)型管理的ETF為例，指出轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品應(yīng)如何有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，以體現(xiàn)出投資的可持續(xù)性和業(yè)績(jī)的合理性。于華先生也提到，CFA已計(jì)劃將旗下ESG證書(shū)的考試引進(jìn)中國(guó)，屆時(shí)將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型金融人才的挖掘與培養(yǎng)。

主持人關(guān)睿在感謝各位嘉賓分享的同時(shí)，呼吁市場(chǎng)參與各方以及政策制定者，需要攜手創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)有序轉(zhuǎn)型，最大程度減少轉(zhuǎn)型過(guò)程中對(duì)于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的沖擊，以達(dá)成一個(gè)更可持續(xù)的未來(lái)。

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關(guān)于中國(guó)責(zé)任投資論壇（China SIF）

中國(guó)責(zé)任投資論壇（China SIF），于2012年在北京發(fā)起，2016年在深圳正式注冊(cè)為民辦非企業(yè)單位，全稱深圳市霽風(fēng)綠色金融促進(jìn)中心。中國(guó)責(zé)任投資論壇是聚焦責(zé)任投資與可持續(xù)發(fā)展議題的國(guó)際交流平臺(tái)，旨在推廣責(zé)任投資與環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）理念，推動(dòng)綠色金融，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

作為全球責(zé)任投資倡導(dǎo)平臺(tái)（Global SIFs Network）的一員，中國(guó)責(zé)任投資論壇自成立以來(lái)，已經(jīng)舉辦了九屆年會(huì)、五屆夏季峰會(huì)、五次責(zé)任投資周以及一系列的專題研討交流會(huì)，邀請(qǐng)國(guó)內(nèi)外專家、研究人員、責(zé)任投資領(lǐng)域的踐行者、金融機(jī)構(gòu)及上市公司代表分享其研究成果、工作經(jīng)驗(yàn)以及經(jīng)典案例，對(duì)責(zé)任投資及綠色金融展開(kāi)多種形式的探索和倡導(dǎo)。

中國(guó)責(zé)任投資論壇發(fā)布了一系列標(biāo)志性的報(bào)告和研究成果，如《中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告》等，并持續(xù)支持ESG學(xué)位論文競(jìng)賽。經(jīng)過(guò)多年的積淀，中國(guó)責(zé)任投資論壇已經(jīng)成為該領(lǐng)域的標(biāo)志性活動(dòng)。

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