市場動蕩加大，穩(wěn)健均衡類基金成“避風港”

近日，A股在經(jīng)歷了大調(diào)整以及4月27日以來的反彈之后，又再次進入盤整節(jié)奏，上證指數(shù)7月5日-7月25日下跌4.51%。面對震蕩的市場環(huán)境，基民避險的意識明顯提升，新發(fā)基金風格順勢而為，均衡配置型基金明顯增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年3月到6月期間，名稱中含有“均衡”字眼的新發(fā)基金有6只，名稱中帶有“穩(wěn)健”的基金13只。

業(yè)內(nèi)人士指出，均衡類基金具有“不押單一賽道、均衡配置行業(yè)和個股”的特點，一方面對行業(yè)進行相對均衡的配置，另一方面嚴格控制風險并保持資產(chǎn)流動性，以此來追求超越業(yè)績比較基準的投資回報，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

以國投瑞銀將于8月15日發(fā)行的行業(yè)睿選混合基金為例（A類、C類基金代碼分別為015887、015888），掌舵人為穩(wěn)健均衡風格基金經(jīng)理綦縛鵬。公開資料顯示，綦縛鵬具有19年證券從業(yè)經(jīng)歷，12年投資管理經(jīng)驗與策略研究、周期行業(yè)研究經(jīng)驗，2009年加入國投瑞銀基金，現(xiàn)任國投瑞銀瑞利、國投瑞銀瑞源、國投瑞銀招財、國投瑞銀遠見成長共4只基金的基金經(jīng)理。其中國投瑞銀瑞利為其管理時間最長、且最能體現(xiàn)其風格的代表作?！拔沂羌冃詢r比的邏輯，在風格、行業(yè)上沒有特別的偏愛，在全市場內(nèi)做行業(yè)配置，追求比較長期的風險收益比，做管家型產(chǎn)品。出發(fā)點還是要伴隨持有人共同成長，實現(xiàn)共贏。”綦縛鵬在接受采訪時表示。從歷史持倉上來看，綦縛鵬持有個股較為分散，重倉股集中度較低。以其管理時間最長的國投瑞銀瑞利為例，前十大重倉股的權(quán)重之和長期位于甚至低于30%附近。

分散均衡的風格也為綦縛鵬帶來了亮眼的業(yè)績回報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，其目前在管的4只產(chǎn)品任職以來回報率均超業(yè)績基準。其中，國投瑞銀瑞利A任職回報144.31%，遠超22.84%的業(yè)績基準，并且近三年業(yè)績排位均在業(yè)內(nèi)前1/5，分別為20/449、38/444、69/425。

綜合來看，綦縛鵬的投資理念主要有三點：首先，偏好絕對收益，就是以凈值持續(xù)創(chuàng)新高作為目標；其次，適度兼顧相對收益，目的是提高基金持有人的持基體驗，在市場熱度比較高的時候也能盡量不跑輸市場；最后，會主動管理回撤。從長周期來看，可以做到絕對收益有保障，在相對收益上也不會落后。

國金證券在分析報告中認為，綦縛鵬可攻可守動態(tài)調(diào)整，業(yè)績穩(wěn)、風險收益優(yōu)秀。一方面會自上而下地去做組合，考慮宏觀環(huán)境、市場風格偏好，來決定倉位以及如何配行業(yè)和個股的權(quán)重，另一方面自下而上的角度，會從價值角度出發(fā)對備選個股池進行動態(tài)維護。

正是得益于綦縛鵬攻守兼?zhèn)?、主動管理的投資體系，國泰君安大類資產(chǎn)配置研究團隊評價綦縛鵬為“被低估的畫線派老將”，擁有較為穩(wěn)健的超額收益，并且基金業(yè)績波動風險較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2016年9月-2022年3月，國投瑞銀瑞利絕大部分年份的業(yè)績表現(xiàn)超越A股、基金市場整體的表現(xiàn)；國投瑞銀瑞利近一年最大回撤為-9.33%，回撤幅度明顯低于同類平均的-24%。

面對回撤問題，綦縛鵬表示，在市場震蕩時，主要通過兩個方法主動管理回撤，其一對倉位進行前瞻性調(diào)整，其二是對持倉進行結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，力爭實現(xiàn)投資策略的區(qū)間回報與投資者追求的投資回報相匹配。譬如，2021年底綦縛鵬對持倉結(jié)構(gòu)進行前瞻性調(diào)整，使得2022年初的回撤顯著小于中證800。

投資者對于均衡型基金產(chǎn)品的青睞也體現(xiàn)在綦縛鵬管理基金規(guī)模的大幅提升。截至2022年6月30日，綦縛鵬在管基金規(guī)模合計超47億元，較2021年底的19億元，管理規(guī)模實現(xiàn)144.69%的增長。

“有的投資者可能認為均衡配置的風格不夠鮮明，不如極致的重倉某個賽道，或是專注重倉價值股或成長股的風格有辨識度。但其實換個角度來看，極致的均衡配置也是一種很鮮明的風格，而市場的特點是會不斷變化的，每種風格都會有順勢表現(xiàn)的時候。從投資者資產(chǎn)配置的角度來說，也是有必要配置均衡風格的基金?！濒肟`鵬表示。

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風險提示：投資有風險，入市需謹慎。