舍得酒業(yè)上半年營收凈利雙增，多家券商給予“增持”“買入”評級

8月17日收市后晚間,舍得酒業(yè)披露2022年半年報,其中顯示,在二季度新冠疫情沖擊核心市場的條件下,舍得酒業(yè)繼續(xù)保持營收、凈利潤穩(wěn)步雙增長。2022年上半年公司實現(xiàn)營收30.25億元,同比增長26.51%;凈利潤8.36億元,同比增長13.6%。

舍得酒業(yè)以穩(wěn)健業(yè)績穿越經(jīng)濟波動周期,凸顯經(jīng)營韌性與強大實力。多家券商均表達了對舍得酒業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的認可,興業(yè)證券發(fā)布研究報告分析指出,疫情擾動下舍得酒業(yè)堅持渠道健康發(fā)展,不透支未來;復星躬身入局,生態(tài)融合加快,良性發(fā)展,滔滔不絕。給予舍得酒業(yè)(600702.SH)買入評級。

在疫情蔓延影響下,市場存在明顯消極情緒,近期白酒指數(shù)整體持續(xù)震蕩下行。但基于舍得酒業(yè)在次高端陣營排名持續(xù)提升,成長性表現(xiàn)良好,包括天風、興業(yè)、安信、東吳等券商機構紛紛給予舍得酒業(yè)“買入”“增持”評級,提振投資者信心。19日,在上證指數(shù)下跌0.59%情況下,舍得酒業(yè)股價收市企穩(wěn)收紅,盤中一度上漲至1.75%。

以確定增長對抗疫情壓力影響,舍得酒業(yè)逆勢高質(zhì)量發(fā)展

舍得酒業(yè)半年報顯示,2022年1-6月,公司實現(xiàn)30.25億元,同比增長26.51%;凈利潤8.36億元,同比增長13.6%。二季度營收11.41億元,凈利潤3.05億元,在2021年二季度、2022年一季度業(yè)績分別為公司歷史第二、第一,對照基數(shù)較大的情況下,二季度營收凈利潤同比、環(huán)比增速放緩,但業(yè)績數(shù)據(jù)處于較高水平,其中凈利潤為歷史單季第三高。

有長期關注舍得酒業(yè)的投資者分析指出, 將2021及2022年二季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)簡單對比并不合理。在投資者看來,2021年二季度舍得酒業(yè)業(yè)績實現(xiàn)歷史新高屬特殊個案。是由于自2020年資金占用事件結束,復星入主后,提振市場渠道信心,由此導致2021上半年特別是二季度業(yè)績補償性增長。

不僅如此,2022年上半年宏觀經(jīng)濟整體承壓,二季度舍得酒業(yè)在四川、華東、東北等地的核心市場陸續(xù)遭遇疫情,以中高檔酒為主的宴請、聚會消費場景受到較大影響。有投資者表示,在疫情防控幾乎最嚴格的季度,實現(xiàn)約3億凈利潤,同樣受疫情影響較重的2020年二季度則為0.2億元?？梢娚岬镁茦I(yè)近兩年經(jīng)營已實現(xiàn)質(zhì)的躍遷,呈高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

6月-7月市場迅速恢復,經(jīng)銷商信心十足眾志成城

事實上,疫情不確定因素的影響正逐漸消退。根據(jù)四川、河南、山東經(jīng)銷商反饋,二季度疫情期間,舍得酒業(yè)并未采取渠道壓貨等方式強壓業(yè)績,而是主動采取控量保價措施,維護渠道價格體系。經(jīng)過6、7月正常運營,目前市場恢復迅速,渠道和終端庫存處于歷史低位,在市場端呈現(xiàn)量價齊升的良性態(tài)勢。

一位河南地區(qū)舍得經(jīng)銷商接受采訪表示,近一年來,舍得酒業(yè)核心大單品,品味舍得的終端實際成交價格已上漲近100元,產(chǎn)品議價能力顯著增強,體現(xiàn)出品牌力和產(chǎn)品力的快速增長。臨近中秋佳節(jié),在舍得酒業(yè)市場團隊的支持下,他已做好了相關市場動銷活動計劃,并有序推進。而從近期的銷售情形看,這位經(jīng)銷商認為,下半年是白酒傳統(tǒng)銷售旺季,在價格管控得當、營銷活動精心部署、廠商合作協(xié)同賦能的影響下,對下半年的市場拓展信心十足。

舍得酒業(yè)堅持以“利他的客戶思維”為經(jīng)營理念,實現(xiàn)廠商共建共贏。據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示,2022年上半年,共有經(jīng)銷商2456家,其中退出333家,新增537家。較2021年年末穩(wěn)步增長9%。有行業(yè)分析師指出,新老經(jīng)銷商的更替極為正常,而舍得酒業(yè)積極進行市場攻堅,在保證價盤穩(wěn)固的同時加速布局薄弱市場,推進品牌的全國化布局,在此情況下,經(jīng)銷商數(shù)量的正向上漲則代表著舍得酒業(yè)上半年品牌影響力的提升,以及廠商關系的粘性上漲。

對此,平安證券則認為,舍得酒業(yè)加快空白地區(qū)招商,開展川渝會戰(zhàn)拉動沱牌系列增長,在庫存低位+價盤良性+招商持續(xù)的背景下,下半年公司輕裝上陣,全年業(yè)績目標仍有望達成。

逆勢加大戰(zhàn)略投入,在增長中看“未來增長”

半年報顯示,2022年上半年,舍得酒業(yè)銷售費用達5.26億元,同比增長51.30%;研發(fā)費用為0.24億元,同比增長21.13%。管理費用為3.011億元,同比增長33.54% 。舍得酒業(yè)在公告中稱,銷售費用增長主要是本期職工薪酬及營銷推廣活動增加所致,研發(fā)費用則是本期新產(chǎn)品項目研發(fā)投入增加所致。

此外,存貨周轉天數(shù)呈持續(xù)下降趨勢,較2021年上半年的931.2天,2022年上半年舍得存貨周轉天數(shù)為808.3天,同比下降13.2%。數(shù)據(jù)表明,公司市場銷售穩(wěn)步提升,產(chǎn)品出庫加快,經(jīng)營能力持續(xù)優(yōu)化。而為了增強原酒產(chǎn)、儲能力,確保優(yōu)質(zhì)老酒基酒存量,保障企業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展,今年一季度,舍得酒業(yè)宣布將預計總投資70.54億元進行增產(chǎn)擴能,計劃5年后建成,項目建成后,舍得酒業(yè)將躋身中國白酒頂級規(guī)模企業(yè)之列。

在宏觀經(jīng)濟承壓的情況下,舍得酒業(yè)逆勢加大生產(chǎn)、人力、市場、品牌等方面的戰(zhàn)略投入,足見其做大做強品牌的決心和信心,也為未來公司持續(xù)高質(zhì)量增長打下基礎。

老酒戰(zhàn)略穩(wěn)步推進,復星生態(tài)賦能為舍得提速

上半年,圍繞老酒戰(zhàn)略與舍得智慧,舍得酒業(yè)執(zhí)行一系列營銷活動,效果顯著。持續(xù)五年鍛造的品牌自有IP《舍得智慧人物》順利收官,以“舍得情懷”詮釋品牌價值內(nèi)涵,總曝光量達60億;遵循“聚焦川冀魯豫、提升東北西北、突破華東華南”策略,將舍得智慧落實到線下的另一IP“智慧舍得·老酒盛宴”初成,已走過濟南、綿陽、西安、長沙、湖州等多個城市,深受各地市場與消費者好評。兩個大型活動,夯實舍得酒業(yè)品牌與產(chǎn)品影響力的同時,也加速助推全國化布局進程。

老酒戰(zhàn)略有序推進之余,復星賦能也在加速企業(yè)成長。自復星入主以來,舍得酒業(yè)的內(nèi)生經(jīng)營動力與外延發(fā)展能力加速提升。在尊重企業(yè)原有發(fā)展路徑的前提下,復星通過一系列的賦能措施,內(nèi)至高級人才、FES管理系統(tǒng),外至復星一家企業(yè)聯(lián)盟生態(tài)協(xié)同、旗下品牌跨界合作、舍得出海,充分助力舍得酒業(yè)在老酒之路上加速前進。

行業(yè)人士指出,上半年舍得酒業(yè)市場動作頻繁密集,加之復星正在不斷豐富對舍得的賦能,預計舍得酒業(yè)將持續(xù)釋放老酒戰(zhàn)略紅利,充分打造行業(yè)一流競爭力,值得期待。