慕思股份逆勢(shì)調(diào)整持續(xù)推進(jìn)，2022年中報(bào)彰顯增長(zhǎng)勢(shì)能

8月19日，慕思健康睡眠股份有限公司（下稱：慕思股份）披露上市后首份半年業(yè)績(jī)報(bào)告，期內(nèi)，慕思股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.52 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.07 億元。

受疫情擾動(dòng)，慕思股份營(yíng)收利潤(rùn)均有小幅波動(dòng)，從各業(yè)務(wù)板塊看，慕思股份逆勢(shì)調(diào)整的節(jié)奏仍在持續(xù)，由此引發(fā)的多元業(yè)務(wù)重構(gòu)在本次報(bào)告中已有初步反映，整體協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)。其有效的應(yīng)對(duì)與增長(zhǎng)，為行業(yè)發(fā)展提供了有益借鑒。

靶向長(zhǎng)期增長(zhǎng) 逆勢(shì)調(diào)整筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘

近年來(lái)，后地產(chǎn)周期屬性的家居行業(yè)面臨著增長(zhǎng)瓶頸。行業(yè)從烈火烹油式的高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入集體反思——如何面對(duì)消費(fèi)者逐漸升級(jí)的需求，以及籌謀未來(lái)的發(fā)展突破。

其間，慕思股份作為第一梯隊(duì)品牌，選擇主動(dòng)“降速補(bǔ)課”還是“穩(wěn)步擴(kuò)張”，其近期的連續(xù)的擴(kuò)張動(dòng)向與戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)行業(yè)未來(lái)具有前瞻意義。

2022H1半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，慕思股份新增線下專賣店超過(guò)400家，在行業(yè)普遍選擇收緊規(guī)模的市場(chǎng)環(huán)境下，慕思股份加密布局線下專賣店，搶占行業(yè)恢復(fù)后的陣地資源，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)蓄勢(shì)蓄力。

在品牌板塊，慕思官宣張繼科擔(dān)任慕思筑夢(mèng)代言人，與之共同開(kāi)啟“818慕思全球睡眠文化之旅”，慕思發(fā)起的“張繼科撐你筑夢(mèng)大滿貫”話題在微博閱讀次數(shù)累計(jì)達(dá)到1515.1萬(wàn)，討論次數(shù)2.2萬(wàn)，用一系列出圈的營(yíng)銷活動(dòng)向奮斗中的人們傳達(dá)健康睡眠的重要性，擴(kuò)大了品牌影響力。

在戰(zhàn)略上，報(bào)告期內(nèi)慕思股份聚焦“一體化定制、一站式配齊”中國(guó)家居業(yè)未來(lái)發(fā)展的兩大主流趨勢(shì)，以V6作為家居定制化業(yè)務(wù)的突破方向，以“成品+輕定制”打開(kāi)家居定制市場(chǎng)。

不論是慕思股份呈現(xiàn)的加密線下門店、筑高品牌價(jià)值、進(jìn)軍大家居定制市場(chǎng)，或是廠商普遍嘗試的將產(chǎn)品引入藝術(shù)元素，拓展智慧家居物聯(lián)網(wǎng)外延等，皆是行業(yè)謀求向上突破的熱點(diǎn)方向。在2022第六屆中國(guó)家居品牌大會(huì)上發(fā)布的2021-2022中國(guó)家居十大行業(yè)變化顯示，當(dāng)前，家居市場(chǎng)洗牌加速，行業(yè)呈現(xiàn)出“品類界限減弱，品牌屬性增強(qiáng)”的發(fā)展趨勢(shì)，提升品牌力搶占市場(chǎng)成為行業(yè)共識(shí)。比如更多企業(yè)進(jìn)軍睡眠、定制產(chǎn)品等垂直賽道；照明企業(yè)依托LED技術(shù)向半導(dǎo)體行業(yè)轉(zhuǎn)型等，同樣，健康睡眠領(lǐng)域，慕思的品牌影響力也與日俱增，有望延伸至更多市場(chǎng)份額。

從資本市場(chǎng)的角度來(lái)看，在外部環(huán)境及行業(yè)創(chuàng)新能力影響下，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)迂回曲線發(fā)展，資本市場(chǎng)也在校準(zhǔn)對(duì)該板塊的預(yù)期。

結(jié)合歷史回顧和量化分析，疫情后的社會(huì)需求回補(bǔ)、地產(chǎn)銷售情況改善、原材料成本壓力有望趨緩三大邏輯重點(diǎn)提示家居板塊復(fù)蘇在即，近期板塊估值已調(diào)至近五年底部，戰(zhàn)略性拐點(diǎn)可期。在此背景下，慕思股份作為家居龍頭戰(zhàn)略清晰，能夠靈活高效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，未來(lái)長(zhǎng)期空間廣闊，穿越周期能力顯著。

多維布局 再造戰(zhàn)略價(jià)值

2022年8月8日，工信部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等四部門聯(lián)合發(fā)布《推進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱《行動(dòng)方案》）。方案計(jì)劃到2025年在家居產(chǎn)業(yè)培育50家左右知名品牌、10家家居生態(tài)品牌……培育15個(gè)高水平特色產(chǎn)業(yè)集群，以高質(zhì)量供給促進(jìn)家居品牌品質(zhì)消費(fèi)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，該方案有望引導(dǎo)資源要素向產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先、制造能力優(yōu)秀、品牌效應(yīng)突出的頭部品牌集中，提振產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心，促進(jìn)家居消費(fèi)潛力釋放。

慕思作為床墊行業(yè)乃至軟體家居領(lǐng)域市值領(lǐng)先的頭部品牌，在健康睡眠“新經(jīng)濟(jì)”賽道中不斷夯實(shí)自身優(yōu)勢(shì)，高度呼應(yīng)《行動(dòng)方案》指向，在生產(chǎn)力、創(chuàng)新力、渠道建設(shè)上保持著卓越的品牌前端優(yōu)勢(shì)。

生產(chǎn)力意味著效能競(jìng)爭(zhēng)力。慕思股份以數(shù)字化升級(jí)、智能制造工廠發(fā)展為方向，以技術(shù)為手段，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的持續(xù)優(yōu)化，持續(xù)推進(jìn)降本增效。報(bào)告期內(nèi)，慕思股份保持著較高的毛利潤(rùn)，利潤(rùn)與現(xiàn)金流的差異主要在于，為緩解華南生產(chǎn)基地生產(chǎn)壓力，提升生產(chǎn)力，慕思股份著力打造華東健康寢具生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，興建智能化工廠、自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)和物流中心、辦公和研發(fā)大樓以及相關(guān)配套設(shè)施投入。

創(chuàng)新力是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)突破發(fā)展瓶頸的關(guān)鍵所在。報(bào)告期內(nèi)慕思股份以市場(chǎng)需求為方向、以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，加大研發(fā)投入力度、加快前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化；報(bào)告期內(nèi)新增授權(quán)專利223項(xiàng)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)，實(shí)用新型專利51項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利154項(xiàng)（含歐盟1件）；與北京航空航天大學(xué)、香港中文大學(xué)等學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)合作的科研項(xiàng)目也在順利推進(jìn)中，構(gòu)建起產(chǎn)學(xué)研一體協(xié)同發(fā)展新格局。此外，慕思積極參與多項(xiàng)國(guó)際、國(guó)家、行業(yè)、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的起草、制定工作，是中國(guó)床墊行業(yè)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展的主要參與者與推動(dòng)者之一，被全國(guó)家具標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)評(píng)定為《軟體床》突出貢獻(xiàn)單位和授予“全國(guó)家具標(biāo)準(zhǔn)化先進(jìn)集體”稱號(hào)。

渠道是打通消費(fèi)者與產(chǎn)品及服務(wù)之間的“最后一公里”。目前，慕思股份已建成以“經(jīng)銷為主，直營(yíng)、直供、電商等多種渠道并存”覆蓋全國(guó)的多元化、全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司目前形成了近2,000家經(jīng)銷商、公司直營(yíng)渠道開(kāi)拓線下專賣店5,300余家的線下終端銷售網(wǎng)絡(luò)。報(bào)告期內(nèi)，慕思通過(guò)抖音品臺(tái)進(jìn)行貨品及人群測(cè)試，發(fā)力短視頻直播豐富線上帶貨場(chǎng)景；在新渠道端，慕思積極布局家裝、地產(chǎn)、電器、商超等新渠道消費(fèi)市場(chǎng)，與碧桂園、萬(wàn)科、京東、蘇寧零售云、貝殼家居、星藝裝飾集團(tuán)、點(diǎn)石集團(tuán)等品牌達(dá)成戰(zhàn)略合作，為經(jīng)銷商提供了更強(qiáng)支持。

根據(jù)全國(guó)性家居建材綜合商場(chǎng)紅星美凱龍、居然之家出具的2022年上半年軟床銷售排名數(shù)據(jù)，慕思品牌銷售排名第一。并且因?yàn)橐?guī)模大、質(zhì)量好、服務(wù)優(yōu)、渠道全、創(chuàng)新多的五大金標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)，慕思榮膺第六屆中國(guó)家居品牌大會(huì)“2021-2022中國(guó)十大優(yōu)選軟體家居（床/床墊）品牌”榜單首位。

總規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億的家居產(chǎn)業(yè)，依然有著較深的紅利空間。綜合來(lái)看，底層基礎(chǔ)業(yè)務(wù)尚未見(jiàn)頂，通過(guò)生產(chǎn)力、創(chuàng)新力及渠道建設(shè)，綜合提升品牌實(shí)力，慕思股份構(gòu)建起穿越周期的內(nèi)勁，業(yè)績(jī)尚有提升空間。