順豐控股：2022H1營收利潤強勁增長，供應鏈及國際業(yè)務收入增超4倍

8月30日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露了2022年半年度報告。公告顯示,上半年,公司營業(yè)收入1301億元,同比增長47.2%;歸母凈利潤25.1億元,同比增長231%;扣非歸母凈利潤21.5億元,同比增長550%,基本每股收益0.51元/股,同比增長2倍。此外,上半年總件量為51.3億件,與去年同期水平保持一致。

來源:順豐控股2022年半年度報告

業(yè)內(nèi)人士指出,在上半年疫情多點頻發(fā)的情況下,順豐控股營收增長近五成,二季度營收實現(xiàn)同比環(huán)比增長,件量保持穩(wěn)健,在全行業(yè)疫情壓力測試下更加凸顯公司業(yè)務韌性和競爭優(yōu)勢。同時,公司堅定戰(zhàn)略目標,推進精益化資源規(guī)劃和多網(wǎng)融通,助力盈利能力提升。

時效快遞穩(wěn)中向好,疫后消費潛力逐步釋放

從消費數(shù)據(jù)來看,7月份,實物商品網(wǎng)上零售額為0.9萬億元,較2021年同期增長10.1%。實物商品網(wǎng)購滲透率當月值為24.1%,網(wǎng)購滲透率較2021年7月上升1.6pp,網(wǎng)購滲透率持續(xù)提升。展望下半年,隨著疫情受控形勢趨于良好,消費動力有望持續(xù)回暖,相應的快遞物流需求也會增加,件量增長空間仍然較大。

上半年順豐時效快遞收入492.6億元,同比增長5.1%。值得一提的是,順豐控股7月份營業(yè)收入為229.51億元,同比增長54.69%。其中,速運物流業(yè)務收入為147.59億元,同比增長13.52%;供應鏈及國際業(yè)務收入為81.92億元,同比增長346.19%,繼續(xù)保持快速增長。

興業(yè)證券指出,順豐末端人手穩(wěn)定攬派恢復較快、防疫體系較為規(guī)范、在疫情擾動不確定下履約確定性較強、新產(chǎn)品退貨件增長較快有關(guān),開始受益于電商平臺去中心化紅利。公司高端快遞業(yè)務在社零、疫情、淡季壓制下仍然保持穩(wěn)健,與線下更加密切的快運、冷鏈、同城等業(yè)務仍受到疫情影響,預計后續(xù)有望進一步恢復。

安信證券進一步表示,今年在疫情反復影響下,商家更加關(guān)注快遞履約、響應和服務能力,消費者也更看重快遞即時、穩(wěn)定送達服務,各方對快遞的價格敏感性減弱,行業(yè)的價格競爭緩解有望超預期。

在此背景下,順豐作為優(yōu)質(zhì)綜合物流服務的提供商,能夠更好地滿足商家、平臺及消費者物流需求,因此持續(xù)獲得更多業(yè)務機會和享受產(chǎn)品溢價。近期,順豐控股表示,公司作為獨立第三方綜合物流服務提供商,在流量趨于分散化的背景下,可提供完善的產(chǎn)品矩陣,賦能各大平臺端、商品端、客戶端。

供應鏈及國際業(yè)務收入高增,利潤貢獻亮眼

順豐半年報中,尤為亮眼的是公司國際業(yè)務的增長。從業(yè)務結(jié)構(gòu)來看,上半年供應鏈及國際業(yè)務收入465.3億元,占總收入的35.8%,公司業(yè)務結(jié)構(gòu)多元化成效顯著,極大增強了公司的業(yè)績發(fā)展動力。上半年供應鏈及國際業(yè)務營收增速高達442.7%,從公司整體利潤構(gòu)成來看,供應鏈及國際分部凈利潤達到16.89億元,已成為公司利潤增量的重要來源。

收購后嘉里物流業(yè)績繼續(xù)保持快速增長,一方面說明了順豐在業(yè)務協(xié)同方面成效顯著,另一方面也驗證了公司拓展國際業(yè)務的正確戰(zhàn)略選擇。

自收購嘉里物流以來,順豐控股加快國際業(yè)務拓展,雙方在共同提升國際航線的裝載率、做大東南亞業(yè)務、拓展國際貨代等多方面進行協(xié)同,明確了國際貨代分工、供應鏈服務優(yōu)化、業(yè)務開發(fā)等方面的合作方向。今年上半年嘉里物流業(yè)績超出市場預期,隨著實質(zhì)性的協(xié)同融合穩(wěn)定推進,國際業(yè)務潛力有望不斷釋放。

2022年7月17日,鄂州機場正式投運,預計2023年2季度鄂州機場物流中心啟用,從中長期來看將有力支撐順豐業(yè)務升級和效率提升。國信證券認為,鄂州機場建成后有望于明年開始給順豐的國內(nèi)及國際物流運營帶來正向效用,將打開順豐的成長空間以及強化順豐的競爭壁壘。

國金證券提出,順豐以鄂州機場為中心建立軸輻式網(wǎng)絡(luò),整體航網(wǎng)效率將有效提升,對擴大時效產(chǎn)品覆蓋能力、提升產(chǎn)品時效、構(gòu)建高端綜合物流服務能力、降低航空網(wǎng)絡(luò)運行成本,形成良好的底盤支撐。

新業(yè)務盈利能力改善,多元化布局邁入廣闊收獲期

半年報數(shù)據(jù)顯示,順豐控股上半年大件分部業(yè)務同比扭虧為盈,凈利潤拐點來臨,同城分部虧損大幅收窄并保持28.2%的收入增長。華創(chuàng)證券表示,這意味著多元業(yè)務步入從規(guī)模到質(zhì)量的發(fā)展新階段?？傮w來看,新業(yè)務盈利能力明顯改善,可持續(xù)健康發(fā)展水平不斷提升,實現(xiàn)了業(yè)務規(guī)模和發(fā)展質(zhì)量的雙提升。

據(jù)悉,順豐控股經(jīng)過3～4年已打造國內(nèi)收入規(guī)模最大的零擔綜合物流服務商,品牌優(yōu)勢突出。近年來,公司積極推動與快遞中轉(zhuǎn)場的融通建設(shè)、干線整合,減少了資源的重復投入,各營運環(huán)節(jié)單公斤成本改善,推動盈利能力回升。公司將20KG以上快遞劃轉(zhuǎn)至快運大件中轉(zhuǎn)場操作,釋放快遞中轉(zhuǎn)場產(chǎn)能,提高資源使用效益。

公司堅持時效領(lǐng)先,保持客戶粘性,并將C端客戶大件包裹的競爭優(yōu)勢賦能B端客戶的開發(fā),進一步拓展客戶群體。中信證券指出,順豐快運為公司打造一站式綜合物流服務商的重要業(yè)務延展,受益于成熟的網(wǎng)絡(luò)運營能力和豐富的客戶資源,背靠多年的科技底盤積累,順豐快運擁有更高的品牌認可度。

得益于公司長期以來的有效舉措,各項新業(yè)務陸續(xù)實現(xiàn)了盈利能力改善。公司多元業(yè)務布局加速收獲,綜合物流服務優(yōu)勢持續(xù)鞏固,業(yè)績新增長點逐漸養(yǎng)成。首創(chuàng)證券研究認為,隨著產(chǎn)品逐漸豐富,順豐產(chǎn)品矩陣層次化更加明顯。順豐各業(yè)務在“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”的物流網(wǎng)絡(luò)下,形成了較強的協(xié)同效應,客戶粘性增強,綜合物流服務商領(lǐng)先優(yōu)勢更加凸顯。