復(fù)星國際投退平衡優(yōu)化現(xiàn)金流夯實(shí)財(cái)務(wù)安全墊

近期，復(fù)星國際及子公司的減持行為，引發(fā)投資者諸多疑慮，相關(guān)個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)波動(dòng)。不過，摩根斯坦利、高盛、大和等大行認(rèn)為復(fù)星此舉意在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)投退平衡，進(jìn)一步提升現(xiàn)金流能力，增厚集團(tuán)資金安全墊。

今年以來，復(fù)星及相關(guān)子公司已先后減持海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用、泰和科技等上市公司股票。此外，近期連續(xù)公告對(duì)金徽酒、復(fù)星醫(yī)藥的減持，累計(jì)變現(xiàn)資金超百億，進(jìn)一步補(bǔ)充流動(dòng)性，加強(qiáng)集團(tuán)資金安全性。

分析人士認(rèn)為，上述低比例減持，既不會(huì)影響復(fù)星對(duì)復(fù)星醫(yī)藥和復(fù)星旅游文化的控股地位，也不影響后者正常的經(jīng)營發(fā)展。減持的目的是在“寒氣”環(huán)境下保持充足的財(cái)務(wù)安全性。

概而言之，適時(shí)適度的減持，有助于集團(tuán)通過更多渠道的退出，增厚現(xiàn)金儲(chǔ)備，在優(yōu)化核心產(chǎn)業(yè)股東結(jié)構(gòu)的同時(shí)，繼續(xù)保持對(duì)核心產(chǎn)業(yè)的控股地位。

同時(shí)，復(fù)星通過退出以及新的投資并購，進(jìn)一步補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)組合，并更加聚焦產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和子公司發(fā)展。例如對(duì)中山公用、青島啤酒、泰和科技的退出，是進(jìn)一步減少公司的財(cái)務(wù)投資組合；豫園股份減持金徽酒，有利于促進(jìn)解決同業(yè)競爭問題，并更聚焦于重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目。2022年9月1日，位于上海市黃浦區(qū)核心地段的福佑路地塊歷史風(fēng)貌保護(hù)項(xiàng)目公示了實(shí)施主體，豫園股份聯(lián)合體最終獲得了該項(xiàng)目。

摩根士丹利在9月7日發(fā)表對(duì)復(fù)星國際的研究報(bào)告指出，雖然近期復(fù)星國際對(duì)旗下核心資產(chǎn)有少量股份減持，引起市場(chǎng)對(duì)公司短期穩(wěn)定性的關(guān)注，但是摩根士丹利對(duì)復(fù)星國際的融資能力有信心，認(rèn)為公司有足夠的現(xiàn)金融資能力承受近期的市場(chǎng)壓力，現(xiàn)在公司是進(jìn)一步降低杠桿來重塑市場(chǎng)信心。這是它繼8月31日發(fā)表對(duì)復(fù)星國際中期業(yè)績的研究報(bào)告后，短期內(nèi)再度發(fā)表對(duì)復(fù)星國際重申“買入”評(píng)級(jí)的正面報(bào)告。

高盛也在復(fù)星國際半年報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告中表示，復(fù)星堅(jiān)持投退平衡戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，流動(dòng)性充足，現(xiàn)金和負(fù)債率保持穩(wěn)健，同時(shí)主動(dòng)管理流動(dòng)性以及債務(wù)成本，并于近期與工行、匯豐兩大銀行的深化合作等，凸顯信用指標(biāo)管理優(yōu)勢(shì)，也在市場(chǎng)中可以抓住潛在投資機(jī)會(huì)。高盛因此認(rèn)為復(fù)星國際近期股價(jià)屬于歷史低位，股價(jià)潛力較高，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)。

大和資本則在復(fù)星國際披露半年報(bào)后指出，預(yù)期復(fù)星將繼續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)組合，擇機(jī)、有序的資產(chǎn)退出，以夯實(shí)流動(dòng)性安全墊，應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)波動(dòng)。此外，大和預(yù)期隨著市場(chǎng)投資情緒轉(zhuǎn)好，以及受益于復(fù)星多元業(yè)務(wù)組合及全球化布局，復(fù)星國際的業(yè)務(wù)將繼續(xù)展現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的韌勁，因此該行繼續(xù)看好復(fù)星國際股票并給予“買入”評(píng)級(jí)。

有市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，任何上市公司，都須把握平衡，以適當(dāng)?shù)?、少量的減持，謀取集團(tuán)未來發(fā)展空間，不可只管投資收購資產(chǎn)，而不在適當(dāng)時(shí)候、適當(dāng)大市環(huán)境下作出適當(dāng)減持和退出行為。整體來看，復(fù)星國際通過一系列投退舉措，鞏固扎實(shí)、穩(wěn)健的基本面，為長期發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。