摘要:在股市的行業(yè)分類中,裝修建材通常被放到一個(gè)行業(yè)。
在股市的行業(yè)分類中,裝修建材通常被放到一個(gè)行業(yè)。作為與房地產(chǎn)高度相關(guān)的行業(yè),裝修建材行業(yè)目前成為股價(jià)下跌的“重災(zāi)區(qū)”。
裝修建材行業(yè)市值最大的公司長(zhǎng)期以來是東方雨虹,這家過去幾年漲了很多倍的公司,最近兩個(gè)多月以來呈現(xiàn)一種單邊下跌的走勢(shì),從7月份的52元以上跌到了28元以下,跌幅近50%。
家居股集體下跌
僅僅花了兩個(gè)多月就接近腰斬的東方雨虹,目前已經(jīng)把裝修建材行業(yè)市值第一名的寶座拱手讓給了歐派家居。
歐派家居(603833.SH)的歷史最高價(jià)出現(xiàn)在2021年4月的171元左右,目前股價(jià)120元左右,這么一看要比東方雨虹好很多。
A股里,名字帶“家居”的上市公司有歐派家居、顧家家居、箭牌家居、志邦家居、曲美家居、美克家居、帝歐家居、我樂家居、亞振家居、中源家居。一些名字不帶“家居”的公司,比如金牌櫥柜這種公司,事實(shí)上也都是家居股。
最近幾天,房地產(chǎn)股里出了幾個(gè)“妖股”,比如5天5漲停的新華聯(lián),5天3漲停的我愛我家。但與房地產(chǎn)高度相關(guān)這些家居股們卻表現(xiàn)不佳,比如顧家家居在9月21日一度跌停,9月22日再度大跌超過5%。
顧家家居(603816.SH)的大跌,也把家居股里的大哥歐派家居“帶崩”了。9月22日,歐派家居在盤中一度大跌5%以上。
經(jīng)銷商跑路,機(jī)構(gòu)集體出逃
9月21日,顧家家居的這個(gè)準(zhǔn)跌停,跟傳聞其沈陽(yáng)經(jīng)銷商跑路一事有關(guān)。
有媒體報(bào)道,顧家家居的沈陽(yáng)經(jīng)銷商周丹丹疑似欠款千萬(wàn)跑路,導(dǎo)致700多名消費(fèi)者被卷入其中,一些消費(fèi)者近半年之前訂的產(chǎn)品至今都沒有送到貨。
一方面,周丹丹拿到消費(fèi)者的錢之后沒有給顧家家居打款;另一方面,周丹丹也沒有給消費(fèi)者交貨。
顧家家居對(duì)此采取的措施是,在9月13日取消周丹丹的產(chǎn)品經(jīng)銷權(quán),并代周丹丹向消費(fèi)者交付產(chǎn)品。
經(jīng)銷商跑路時(shí)間直接讓顧家家居在9月21日盤中跌停,直到尾盤有資金翹板才避免了收盤跌停的尷尬。但翹板資金是為了打開漲停板出逃才翹的板,否則9月22日顧家家居不會(huì)再次大跌超過5%。
9月21的龍虎榜顯示,賣出顧家家居的前五名營(yíng)業(yè)部中,一個(gè)是代表聰明資金的滬港通席位,另外四個(gè)是清一色的機(jī)構(gòu)專用席位。這意味著大資金的觀點(diǎn)很一致,那就是毫不猶豫地賣掉。
顧家家居,經(jīng)銷商沒錢付款了?
這個(gè)事情給筆者的感覺是,顧家家居的經(jīng)銷商模式是不是存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)?
截至去年年底,顧家家居有超過6300家經(jīng)銷商。如此之多的經(jīng)銷商,顯然是顧家家居營(yíng)收的重要來源,這個(gè)不看財(cái)務(wù)報(bào)表就能得出結(jié)論。
事實(shí)上,顧家家居在前段時(shí)間發(fā)布的半年報(bào)里也提到,特許經(jīng)銷模式是公司主要內(nèi)銷模式,占營(yíng)收比例較高。
一個(gè)品牌的經(jīng)銷模式一般有直營(yíng)店和加盟店兩種模式。
像海底撈這種,就是采用全部都是直營(yíng)店的模式,所有門店的員工都是海底撈的員工,海底撈公司對(duì)各門店財(cái)務(wù)、日常經(jīng)營(yíng)等牢牢掌握。
而顧家家居這種特許經(jīng)營(yíng)的模式,本質(zhì)上就是加盟店的模式。雖然顧家家居也對(duì)各門店進(jìn)行統(tǒng)一的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和管理等,但對(duì)各門店的掌控力度遠(yuǎn)比海底撈弱。尤其是在財(cái)務(wù)上面不能直接控制,自然也做不到對(duì)經(jīng)銷商的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提前預(yù)警。
于是,這導(dǎo)致了經(jīng)銷商的欠款跑路。
今年上半年,顧家家居經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為3450.98萬(wàn)元,同比相比下降91.95%。顧家家居解釋到,這一財(cái)務(wù)指標(biāo)的巨大下降是預(yù)收賬款變動(dòng)所致。顧家家居既然以經(jīng)銷商渠道為主要營(yíng)收來源,那么這一指標(biāo)的斷崖式下降,也意味著經(jīng)銷商的打款能力出現(xiàn)大幅下降。
歐派家居,割經(jīng)銷商的韭菜?
顧家家居經(jīng)銷商的跑路,導(dǎo)致其股價(jià)大跌,自然也會(huì)讓投資者擔(dān)心行業(yè)老大歐派家居是否也存在相似風(fēng)險(xiǎn)。歐派家居9月22日盤中一度大跌超過5%,可能就是這種擔(dān)心導(dǎo)致的。
歐派家居的年報(bào)顯示,截至2021年底,公司經(jīng)銷商數(shù)量5112位,實(shí)體門店數(shù)量7475家,公司直營(yíng)店數(shù)量47家。
也就是說,歐派家居的非直營(yíng)門店,或者叫加盟店的比例超過99.3%。
所以市場(chǎng)的擔(dān)心是有道理的:既然顧家家居這種加盟店為主導(dǎo)的公司出現(xiàn)了暴雷,那么同樣經(jīng)營(yíng)模式的歐派家居自然也有這個(gè)可能。
筆者在搜索歐派家居相關(guān)信息的時(shí)候,看到一篇疑似的軟文里這樣寫到:渠道是歐派新業(yè)務(wù)拓展、擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、走向全球市場(chǎng)、業(yè)績(jī)快速突破的不二法寶。
這篇文章,大談特談歐派家居渠道的厲害之處、優(yōu)勢(shì)之處,還提到了歐派家居渠道的狼性文化、樹根文化,以及歐派家居對(duì)于排名靠后經(jīng)銷商的淘汰和警示。
這篇文章,對(duì)歐派家居的經(jīng)銷商模式各種溢美之詞簡(jiǎn)直不要太多。
但事實(shí)并非如此。歐派家居2021年的年報(bào)顯示,其門店當(dāng)年閉店數(shù)量為1250家,閉店率超過16%。1000多家的閉店,說明歐派家居對(duì)于經(jīng)銷商的淘汰機(jī)制非常不友好。
歐派家居給經(jīng)銷商的業(yè)績(jī)?nèi)蝿?wù)壓力巨大,而且每年遞增。經(jīng)銷商完不成業(yè)績(jī)就會(huì)被取消經(jīng)銷資格,導(dǎo)致經(jīng)銷商對(duì)其怨言四起。
有歐派家居的經(jīng)銷商反映,歐派家居每次舉辦活動(dòng),都會(huì)讓經(jīng)銷商承擔(dān)高昂的活動(dòng)費(fèi)用,這當(dāng)然會(huì)給經(jīng)銷商很大的壓力,無(wú)論是資金壓力還是精神壓力都很大。
此外,歐派家居對(duì)經(jīng)銷商的高淘汰率,似乎是故意為之。有經(jīng)銷商反映,只要經(jīng)銷商新開門店,就會(huì)裝修樣板展示間,那么樣板間的產(chǎn)品就必須用歐派的。
這筆錢是經(jīng)銷商來出的,而且可以算作門店的銷售業(yè)績(jī)。裝修一個(gè)樣板間至少花幾十萬(wàn),所以歐派家居開的門店越多,就越能從樣板間里面賺經(jīng)銷商的錢。
這種割經(jīng)銷商韭菜的辦法,顯然是涸澤而漁的,但的確能給歐派家居帶來利潤(rùn)。
事實(shí)上,在顧家家居經(jīng)銷商跑路之前,歐派家居的經(jīng)銷商早就有跑路的了。
2019年7月,內(nèi)蒙古包頭的多家歐派家居經(jīng)銷商卷款跑路。同樣是在當(dāng)月,福州市長(zhǎng)樂區(qū)的一家歐派衣柜門店也被曝出疑似跑路。
作為消費(fèi)者,如果買這些公司的產(chǎn)品,最好買直營(yíng)店的,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)小一些。作為投資者,家居類上市公司的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)凸顯,應(yīng)當(dāng)高度防備其經(jīng)營(yíng)模式對(duì)股價(jià)的沖擊。
4月26日至28日,第十六屆中國(guó)商界木蘭年會(huì)在浙江省桐鄉(xiāng)市烏鎮(zhèn)舉行。
桃李杏櫻織錦繡,千枝萬(wàn)條展新綠。當(dāng)五一假期與春時(shí)美景雙向奔赴,一幅幅出游畫卷即將展開,你的五一旅游目...
納斯達(dá)克上市公司尚高生命科學(xué)公司 ( SHINECO.INC ) 及旗下福州美達(dá)善生物科技有限公司、...
有行業(yè)報(bào)告認(rèn)為,2024年被認(rèn)為是AI產(chǎn)品爆發(fā)的一年,AI正在重新定義工作和我們生活方式,越來越多的...
4月29日晚間,深水海納(300961.SZ)發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季度報(bào)告。
向他人購(gòu)買散裝膠原蛋白粉,在千里之外的農(nóng)村安排生產(chǎn)假冒國(guó)際名牌的膠原蛋白產(chǎn)品,然后通過微信、淘寶、拼...
不積跬步,無(wú)以至千里。中國(guó)白酒出海是長(zhǎng)期命題,五糧液等名酒企業(yè)加速海外市場(chǎng)戰(zhàn)略布局,為中國(guó)白酒增強(qiáng)世...
4月28日,張小泉(301055.SZ)發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告,一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.13...
4月29日晚間,通化東寶發(fā)布公告稱已于近日取得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心(CDE)簽發(fā)的關(guān)于德谷...
投資家網(wǎng)(www.jubohaotong.com)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的資本與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新綜合服務(wù)平臺(tái)。為活躍于中國(guó)市場(chǎng)的VC/PE、上市公司、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、地方政府等提供專業(yè)的第三方信息服務(wù),包括行業(yè)媒體、智庫(kù)服務(wù)、會(huì)議服務(wù)及生態(tài)服務(wù)。長(zhǎng)按右側(cè)二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流,并可加入微信群參與官方活動(dòng),趕快行動(dòng)吧。
2016年注冊(cè)于北京的中氫新能技術(shù)有限公司,下設(shè)位于大興的裝備制造公司、位于海淀區(qū)的技術(shù)研究院、材料...
一度無(wú)比高光的理想汽車,猝不及防遭遇重挫。
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...
2024年1月10日,由投資家網(wǎng)主辦,財(cái)經(jīng)銳眼、有時(shí)間協(xié)辦,北京微金科技有限公司承辦的“第十二屆股權(quán)...