200家上市公司，深圳南山緣何成為資本市場頂流？

提要：

30年間，南山以200家上市公司、超5萬億元總市值的傲人成績，在資本市場刮起一場“南山板塊”崛起旋風。

在整個深圳經(jīng)濟高速發(fā)展且成績斐然的背景下，南山以深圳1/10的人口和土地，貢獻了全市1/4的GDP、1/3的上市公司數(shù)量。放眼全國，南山一個區(qū)的上市公司數(shù)量，可以媲美中國內(nèi)地31個省級行政區(qū)的前十名。

透視30年，南山上市公司板塊整體呈現(xiàn)出“大市值龍頭企業(yè)聚集并勇攀高峰，優(yōu)質(zhì)中小型企業(yè)緊隨其后穩(wěn)步發(fā)展，科技創(chuàng)新類企業(yè)如雨后春筍般密集涌現(xiàn)”的特點。

2022年9月26日，一博科技（301366）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，敲響發(fā)展之鐘。這家深耕印制電路板（PCB）設計業(yè)務的服務商上市，不僅為電子信息板塊又添一枚新軍，也成為深圳市南山區(qū)第200家上市公司。

一個轄區(qū)面積為187.5平方公里的行政區(qū)，用30年的時間，以200家上市公司、超5萬億元總市值的傲人成績，在資本市場刮起一場“南山板塊”崛起旋風，實力詮釋了“時間就是金錢、效率就是生命”的時代強音。

30年：200家上市公司，超5萬億總市值

1992年，南玻A、B股同時在深交所上市，拉開了南山企業(yè)借力資本市場發(fā)展的序幕。如今，南山區(qū)坐擁200家上市公司，總市值超過了5萬億元。

2021年，南山地區(qū)生產(chǎn)總值達到7630.59億元，同比增長9.1%，若以資產(chǎn)證券化率（總市值/GDP）計算，可達到662%，是全國平均水平的5.3倍，顯示這里的資本活動極其活躍。

南山轄區(qū)面積為187.53平方公里，按地均產(chǎn)值計算，每平方公里出產(chǎn)超過1家上市公司，上市公司密度為全國最高。上市公司已然成為南山的特產(chǎn)之一。

2021年，南山人均GDP達到42.18萬元，單位面積產(chǎn)出GDP高達40.7億元，在整個深圳經(jīng)濟高速發(fā)展且成績斐然的背景下，南山以深圳市1/10的人口和土地，貢獻了全市1/4的GDP、1/3的上市公司數(shù)量，造就了名副其實的資本市場奇跡。放眼全國，南山一個區(qū)的上市公司數(shù)量，可與中國內(nèi)地31個省級行政區(qū)的前十名媲美。

南山的200家上市企業(yè)從成立到上市，平均需要花費十年的時間。不過，在這30年間，南山企業(yè)跑出了上市加速度，且每一個10年，都有引領時代的創(chuàng)新型龍頭企業(yè)出現(xiàn)。

以南山現(xiàn)有200家公司上市的時間區(qū)間來計算，每50家公司上市所用的時間都在縮短。從1992年南玻A、B股拉開南山企業(yè)資本市場之旅的序幕，到第50家公司于2008年上市，耗時16年；第二方陣的50家公司上市，用時7年；第三方陣的50家公司上市，用時4年；第四方陣的50家公司上市，僅用時3年。自2015年底開始的6年半時間里，南山共有100家公司登入資本市場，速度之快令人驚艷（圖1）。

數(shù)據(jù)來源：Wind

在南山企業(yè)開啟資本市場之旅的第一個10年（1992-2002年）里，深康佳A（000016）成為中國彩電市場的龍頭企業(yè)，其也是南山最早的上市公司之一，于1992年3月27日登陸深交所主板。在此期間，深糧控股（000019）、招商港口（001872）、中集集團（000039）等可選消費、工業(yè)類公司相繼登入資本市場。隨后，中興通訊（000063）于1997年11月成功上市，并成長為全球領先的綜合性通信制造業(yè)公司，市值突破千億元，帶動南山形成了通信產(chǎn)業(yè)集群。與此同時，南山電子信息產(chǎn)業(yè)開始發(fā)力，金蝶國際（00268.HK）于2001年2月成功上市，現(xiàn)已成長為中國軟件行業(yè)的領軍企業(yè)。

第二個10年（2002-2012年）更是群星璀璨，尤其值得關注的是，引領互聯(lián)網(wǎng)時代的騰訊控股（00700.HK）于2004年6月16日在港交所成功上市，成為第一家在港股主板上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。近20年來，騰訊不僅打造了QQ、微信等多款現(xiàn)象級產(chǎn)品，還通過縱橫捭闔的投資布局，構建了萬億市值版圖。這個10年，是南山互聯(lián)網(wǎng)、電子信息產(chǎn)業(yè)全面發(fā)力的10年，此時上市的約60家企業(yè)，超過一半來自電子信息產(chǎn)業(yè)鏈，包括研祥智能（02308.HK）、拓邦股份（002139）、興森科技（002436）、瑞聲科技（02018.HK）等一批龍頭。

在第三個10年（2012-2022年），南山有超過110家公司上市，且信息技術、工業(yè)、可選消費、房地產(chǎn)、生物醫(yī)藥等行業(yè)全面開花。其中，不僅邁瑞醫(yī)療（300760）市值一度超過6000億元，成為中國醫(yī)療器械龍頭。以康泰生物（300601）、開立醫(yī)療（300633）、微芯生物（688321）、惠泰醫(yī)療（688617）為代表的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集群也在南山加速形成。此外，生產(chǎn)的手機在非洲、南亞、東南亞等新興市場風靡的傳音控股（688036）于2019年登陸科創(chuàng)板，市值一度突破千億元。同時，中微半導（688401）、芯?？萍迹?88595）、英集芯（688209）為代表的一批攻堅半導體和芯片領域的公司相繼在科創(chuàng)板上市，顯示南山在中國半導體芯片產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)重要一席。

30年間，南山一批企業(yè)借助資本市場成長、壯大、成為巨頭并走向世界，同時引領區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)以每不到十年的速度就完成一次重大升級。其中，信息技術、工業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上市公司最為典型，從“三來一補”的加工制造，到放眼國際的跟隨式創(chuàng)新，中興通訊、騰訊、邁瑞醫(yī)療等一批優(yōu)秀的龍頭企業(yè)誕生，再到勇立潮頭的引領式創(chuàng)新，華為、大疆等創(chuàng)新標桿獲得全球競爭力，南山成為深圳乃至中國產(chǎn)業(yè)升級、爬坡?lián)Q擋的一個縮影。

透視30年，南山上市公司板塊整體呈現(xiàn)出“大市值龍頭企業(yè)聚集并勇攀高峰，優(yōu)質(zhì)中小型企業(yè)緊隨其后穩(wěn)步發(fā)展，科技創(chuàng)新類企業(yè)如雨后春筍般密集涌現(xiàn)”的特點。從改革開放之初的“蛇口開山炮”開始，敢為人先的“創(chuàng)新基因”讓南山在每一波產(chǎn)業(yè)浪潮中都“合上了節(jié)拍、找到了位置、搶到了機遇”。

30年間，南山區(qū)立足科技創(chuàng)新優(yōu)勢，已經(jīng)探索出了“孵化鏈-成長鏈-資金鏈-服務鏈”四鏈融合的全周期上市培育機制。在企業(yè)孵化上，其注重從源頭上挖掘優(yōu)質(zhì)資源。一方面，重點關注區(qū)內(nèi)專精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術企業(yè)、成長性較好的中小微企業(yè)，支持企業(yè)對接資本市場。另一方面，持續(xù)打造鏈接全球創(chuàng)新資源的“創(chuàng)業(yè)之星”賽事品牌，這一連續(xù)15年舉辦的比賽累計吸引了超2萬個創(chuàng)新項目，培育了大疆創(chuàng)新、奧比中光（688322）、茂碩電源（002660）、金信諾（300252）、優(yōu)博訊（300531）等一批獨角獸和上市企業(yè)。正是源頭上著力企業(yè)孵化，助力南山30年成就200家上市公司。

南山高質(zhì)量：總營收2.1萬億元，市值最高增長365倍

不僅數(shù)量領先，南山上市公司還引領著高質(zhì)量發(fā)展。30年間，南山上市公司廣泛分布在深交所、上交所、港交所、紐交所、納斯達克等國內(nèi)外主要證券市場。其中，A股占據(jù)主流，上市公司數(shù)量137家，占比69%；境外上市公司63家，占比達31%，不過總市值超過3萬億元，這主要緣于騰訊在港股上市。

南山區(qū)上市公司借助多層次資本市場，IPO募集資金達到1521億元，獲得了企業(yè)發(fā)展的長足資金。其中，華潤萬象生活（01209.HK）成為募資王，2020年在港股上市的它，首發(fā)募集資金達到了118.8億元，邁瑞醫(yī)療和海普瑞（002399）募資額也均達到59億元。

多渠道募資充實了企業(yè)發(fā)展的資金，一方面，南山區(qū)上市公司的市值在上市后成倍增長，對比首發(fā)日市值增長了3.1倍。其中以騰訊最為典型，其市值是首發(fā)日的365倍，2004年上市時，其市值為74億元，如今2.7萬億元，18年間，其為投資者帶來了十分豐厚的回報。另一方面，南山區(qū)公司上市以來的平均分紅率為38%，現(xiàn)金分紅總額達到了3191億元，是首發(fā)募集資金的2倍。其中，騰訊上市以來的現(xiàn)金分紅總額達到了702.6億元，招商蛇口（001979）現(xiàn)金分紅325.7億元，邁瑞醫(yī)療的現(xiàn)金分紅也達到了103億元。資本與實體經(jīng)濟互促，共同收獲成長，在南山上市公司中體現(xiàn)得淋漓盡致。投資騰訊、邁瑞等南山上市公司，或許是過去20年，最為有眼光的投資。

高回報的背后是企業(yè)的高成長，2021年，南山區(qū)上市公司共實現(xiàn)總營業(yè)收入約2.1萬億元，平均每家公司實現(xiàn)營收約106億元。騰訊的營業(yè)收入最高，2021年為5613.5億元，此外，中集集團（000039）、神州數(shù)碼（000034）、中興通訊、招商蛇口（001979）也均超過了1000億元。南山企業(yè)借助資本市場，走上了高速發(fā)展的軌道。

2021年，南山區(qū)上市公司凈利潤近2900億元，平均每家約有14.7億元，75%的上市公司實現(xiàn)盈利。騰訊依舊是盈利之王，2021年凈利潤達到2248.2億元，招商蛇口的凈利潤超過100億元，邁瑞醫(yī)療的凈利潤也達到80億元。

此外，上市公司也是吸納就業(yè)大戶，截至最新數(shù)據(jù)，南山區(qū)上市公司吸納就業(yè)近114萬名員工，雖然員工廣泛分布在全國各地，但也足可見南山上市公司在吸納就業(yè)上的能力。

從薪酬水平來看，南山上市公司也位居前列，前有騰訊等龍頭企業(yè)的造富神話，后有一批科創(chuàng)型企業(yè)以高薪吸引優(yōu)秀人才，不斷加大研發(fā)投入，如江波龍（301308）、芯?？萍迹?88595）、必易微（688045）等，2021年為員工開出的平均薪酬均超過了30萬元，而同期A股上市公司員工的平均薪酬為18.2萬元。

2022年9月6日，中國企業(yè)聯(lián)合會、中國企業(yè)家協(xié)會發(fā)布了“2022中國企業(yè)500強”榜單。上榜公司的營收入圍門檻為446.25億元，深圳有29家企業(yè)上榜，位居全國城市第三，其中12家來自南山，包括騰訊控股、華僑城集團、中興通訊、研祥集團、創(chuàng)維集團、傳音控股等企業(yè)，彰顯了南山企業(yè)的高質(zhì)量。

從發(fā)展質(zhì)量上看，南山板塊整體呈現(xiàn)出營收規(guī)模超前、盈利能力好、成長性高、給股東帶來豐厚回報、創(chuàng)造大量就業(yè)、員工平均薪酬也處于高水平的高質(zhì)量特征。

上市公司高速成長，離不開南山大力培育營商沃土，打造上市企業(yè)“成長鏈”。一方面，南山區(qū)從科技創(chuàng)新、經(jīng)濟發(fā)展、人才發(fā)展等角度，出臺自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項資金，近年來累計發(fā)放資金超100億元，惠及企業(yè)超1.6萬家。出臺“領航計劃”2.0政策、開展“十大創(chuàng)新工匠”評選活動，創(chuàng)造尊才重才留才愛才的人才培育環(huán)境。另一方面，南山已建成的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)用房面積超過100萬平方米，正在建設、計劃推出的創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)用房面積也超過100萬平方米；運用“折疊空間+垂直產(chǎn)業(yè)”概念，在紅花嶺打造全國首個“工業(yè)上樓”示范項目。以聯(lián)合建總部大樓、通過將區(qū)屬國企物業(yè)以“保本+微利”模式出售給轄區(qū)上市企業(yè)等創(chuàng)新方式，滿足企業(yè)辦公空間需求。

南山高“科”量：超過70%為科技創(chuàng)新型企業(yè)

43年前，“蛇口開山炮”炸響了深圳南山，使其從一個默默無聞的邊陲之地，創(chuàng)造了震驚世界的“深圳速度”中最為鮮明的“南山奇跡”，敢為人先的“創(chuàng)新基因”是根植于南山40余年發(fā)展的精神血脈，而這一基因在上市公司中體現(xiàn)得尤為明顯。

從南山200家上市企業(yè)的性質(zhì)來看，民營企業(yè)成為主力軍，占比高達83%。南山既培育出了騰訊、中興通訊、邁瑞醫(yī)療等行業(yè)龍頭，也有微芯生物、光峰科技（688007）、奧比中光等科技創(chuàng)新型企業(yè)，已經(jīng)走出了一條以科技自主創(chuàng)新引領產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展路子，成為深圳乃至全國的科創(chuàng)樣本和高地。

從上市板塊來看，南山近1/2的A股公司分布在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，44家創(chuàng)業(yè)板公司的總市值達到了7229.9億元，攻堅納米材料的德方納米（300769）市值達到了556億元；科創(chuàng)板公司有19家，總市值達到1872.7億元，它們主要為信息技術領域的公司，攻堅信息技術硬件和半導體芯片領域?？苿?chuàng)板市值最高的為傳音控股，市值突破了500億元。主板上市公司占比超過一半，總市值達到9611.6億元（圖2）。

數(shù)據(jù)來源：Wind（市值數(shù)據(jù)截至2022年9月1日）

以行業(yè)分類來看，南山的產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢十分明顯，信息技術行業(yè)上市公司占比近一半，總市值占比更達到70%。這一行業(yè)的上市公司也在不斷創(chuàng)新中迭代升級：上世紀90年代末，以康佳集團、中興通訊為代表；到了21世紀，前十年主要以創(chuàng)維集團（00751.HK）、大族激光（002008）、興森科技（002436）等技術硬件與設備提供商為主；如今，既有深信服（300454）、傳音控股等軟硬件提供商，也有一批半導體上市公司。從中可以清晰看到，南山的技術創(chuàng)新由“跟跑”向“并跑”以及“領跑”的轉變路徑。

此外，以高端裝備制造為主的工業(yè)領域上市公司有34家，其中，新一代超材料技術提供商光啟技術市值最高，達到近400億元；可選消費和醫(yī)療健康領域的上市公司分別有17和 13家（圖3）。南山上市公司中，隸屬新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的公司，數(shù)量占比達到約75%。

數(shù)據(jù)來源：Wind

2021年，南山區(qū)上市公司的研發(fā)總投入超過1000億元，成為南山科技創(chuàng)新的主力。南山板塊近年來崛起了一批硬科技、新經(jīng)濟企業(yè)，科創(chuàng)屬性強，更為凸顯科技創(chuàng)新的引領作用。

除上市公司含“科”量高外，截至2021年末，南山區(qū)國家級高新技術企業(yè)有4348家，占深圳市總量的20.7%；全年實現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值4087.62億元。到2022年6月，南山區(qū)累計國內(nèi)有效發(fā)明專利92283件，占全市41.8%，每萬人發(fā)明專利擁有量511.5件，為全市4.1倍、全國23.6倍；擁有7所高校、9家諾獎實驗室，獲評為“國家知識產(chǎn)權強縣建設示范縣（市、區(qū)）”。

科技創(chuàng)新的活力來自于人才， 2017年，深圳落成全國首個以“人才”命名的主題公園，選址于南山區(qū)后海片區(qū)，毗鄰深圳灣超級總部基地。人才公園以一種獨特的方式，致敬過去30余年來為深圳發(fā)展貢獻過的杰出人才。

如今，南山已經(jīng)成為人才集聚的創(chuàng)新高地，不過，科技企業(yè)九死一生，南山如何助力創(chuàng)業(yè)企業(yè)持續(xù)生長？

九成科技企業(yè)倒在初創(chuàng)期的“死亡谷”階段，資金斷流往往是壓垮企業(yè)的最后一根稻草。南山既是科技創(chuàng)新高地，又是資金蓄水池。南山創(chuàng)投機構資源豐富，有中基協(xié)備案私募投資機構3300余家，數(shù)量約占深圳市77%。一方面，南山充分調(diào)動創(chuàng)投機構集聚效應，依托區(qū)位優(yōu)勢，引導企業(yè)持續(xù)提升融資能力及拓寬融資渠道。另一方面，充分發(fā)揮國資平臺金融資源優(yōu)勢，通過“引導+直投”政府基金雙軌運作，構建全周期金融支持平臺，促進國資平臺、產(chǎn)業(yè)部門、社會資本之間的聯(lián)動，為上市項目孵化提供全鏈條金融支撐。目前，南山區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資引導基金出資設立的子基金認繳總規(guī)模累計超千億元。

南山資本市場：高成長神話還將繼續(xù)

在IPO企業(yè)數(shù)量上，南山占深圳的比例超過1/3。截至9月26日，南山2022年上市的企業(yè)數(shù)量達到13家，占深圳全市的比例達到近一半，延續(xù)了高成長的神話。

此外，南山的儲備上市公司也十分豐富，后勁充足。截至9月26日，深圳正在輔導的擬IPO企業(yè)共120家，其中南山區(qū)占41家，占比34%；深圳IPO在審企業(yè)66家，南山區(qū)占17家，占比25.76%。同時，在過去兩年間，助力企業(yè)登入資本市場的中介機構，在大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引下，逐步聚焦南山，推動南山在資本市場服務領域的專業(yè)化水平不斷深化?？梢灶A見，南山板塊將在資本市場上繼續(xù)演繹奇跡。

南山已經(jīng)掌握了創(chuàng)造資本市場奇跡的密碼，政府和市場有機結合，打造了企業(yè)孵化、成長、上市、壯大的沃土。在全周期培育上市的最后一個鏈條，南山通過發(fā)揮社會組織橋梁紐帶作用，鍛造了政府-上市企業(yè)“服務鏈”。成立南山區(qū)資本市場協(xié)會，打造“南山區(qū)上市培育基地”，以招商蛇口、康佳集團等4家企業(yè)作為輪值會長單位，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)的示范作用；在南山區(qū)行政服務大廳設立“上市企業(yè)服務辦公室”，為上市企業(yè)開通綠色通道，加快業(yè)務辦理流程，提供個性化、定制化的推送式服務。在對南山各類企業(yè)群體的培育服務中，一方面，針對南山上市公司舉辦再融資、并購重組培訓等活動，助推上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，針對擬上市企業(yè)群體，聯(lián)合交易所、證監(jiān)局舉辦上市輔導、公司治理規(guī)范化等主題的培訓活動，幫助企業(yè)在認識資本市場、了解資本運作的同時，提前梳理現(xiàn)代化公司治理體系的搭建及財務規(guī)范化等相關事宜。

南山區(qū)“四鏈相融”的全周期上市培育機制以及良好的營商環(huán)境和創(chuàng)新氛圍，不僅收獲了資本市場的累累碩果，也得到了企業(yè)的點贊和好評。騰訊創(chuàng)始人馬化騰多次在公開場合贊揚南山的營商環(huán)境，表示“身居其中，與有榮焉”。邁瑞醫(yī)療董事長李西廷、大疆創(chuàng)始人汪滔也曾公開表示，南山擁有企業(yè)發(fā)展最為發(fā)達的產(chǎn)業(yè)鏈配套能力。

1990年，南山區(qū)成立之時，GDP僅有78.64億元，2021年已經(jīng)刷新到7630.59億元，“十四五”的目標是力爭達到1萬億元。30余年間，南山用一組組“硬核”數(shù)據(jù)成績、一次次“創(chuàng)新”刷屏，已然成為深圳乃至中國經(jīng)濟高速發(fā)展的一個生動樣本。

深圳市提出，到2025年，境內(nèi)外上市公司突破600家，世界500強企業(yè)增至10-12家，國家高新技術企業(yè)達到2.2萬家。可以期待，南山的創(chuàng)新和資本市場神話還將繼續(xù)，將成為深圳乃至中國資本市場的頂流。（CIS）