創(chuàng)業(yè)板新股逸豪新材破發(fā)，股價(jià)跌超6%

9月28日，贛州逸豪新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“逸豪新材”）在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦人為國信證券，發(fā)行價(jià)格23.88元/股 ，發(fā)行市盈率為26.26倍。截止到發(fā)稿時(shí)間，其股價(jià)跌超6%，最新市值超37億元。

逸豪新材主要從事電子電路銅箔及其下游鋁基覆銅板、PCB 的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司主要產(chǎn)品電子電路銅箔是覆銅板和PCB制造的重要材料，直接下游為覆銅板和PCB 產(chǎn)業(yè)，PCB最終運(yùn)用于通訊電子、消費(fèi)電子、汽車電子等現(xiàn)代各類電子設(shè)備中。

根據(jù)招股書，公司實(shí)際控制人為張劍萌、張信宸父子，張劍萌直接持有公司5.27%的股份并通過逸豪集團(tuán)間接控制公司69.42%的股份，張信宸通過香港逸源間接控制公14.2%的股份，二人合計(jì)控制公司88.89%的股份。

本次IPO所募集的資金主要用于年產(chǎn)1萬噸高精度電解銅箔項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

2019-2021年，逸豪新材實(shí)現(xiàn)營收約7.56億元、8.38億元、12.71億元，凈利潤分別為2618.95萬元、5763.95萬元、1.63億元，均呈增長趨勢(shì)。

基本面情況，圖片來源：招股書

今年上半年，公司增收不增利。2022年1-6月，公司經(jīng)審閱的營業(yè)收入約為7.54億元，同比增長18.2%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為5029.59萬元，同比下降47.19%。經(jīng)營業(yè)績下降幅度較大，主要受疫情下市場(chǎng)需求下滑、銅等原材料漲價(jià)等影響。未來，如果疫情反復(fù)，原材料繼續(xù)漲價(jià)，可能導(dǎo)致公司業(yè)績進(jìn)一步下滑。

具體來看，逸豪新材的主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型可以分為電子電路銅箔、鋁基覆銅板、PCB。其中，電子電路銅箔業(yè)務(wù)是公司的主要收入來源，占比較高。

按產(chǎn)品劃分的主營業(yè)務(wù)情況，圖片來源：招股書

2019-2021年，公司綜合毛利率分別為15.32%、16.52%和23.86%，呈增長趨勢(shì)。

逸豪新材面臨著供應(yīng)商集中風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大供應(yīng)商采購占比分別為 75.19%、77.87%和 72.82%，供應(yīng)商較為集中。如果公司與供應(yīng)商合作出現(xiàn)問題，可能影響公司經(jīng)營。

報(bào)告期各期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2246.33萬元、2601.48萬元和4009.04 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為2.97%、3.10%和3.15%，研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司均值。

與同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)用率比較，招股書

逸豪新材處在技術(shù)密集型行業(yè)之中，盡管公司不斷加大研發(fā)費(fèi)用投入，但仍不及同行，未來隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，公司或因產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，導(dǎo)致市場(chǎng)份額縮窄。此外，我國銅箔行業(yè)相對(duì)國際同行起步較晚，海外企業(yè)在我國市場(chǎng)主導(dǎo)地位，逸豪新材面臨市場(chǎng)開拓壓力。

公司預(yù)計(jì)2022年1-9月的營業(yè)收入為10.5億元至11.5億元，較上年同期同比變動(dòng) 8.68%至19.03%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤為8200萬元至1.05億元，較上年同期變動(dòng)-36.02%至-18.08%。