建信基金馬牧青：整體邊際改善，醫(yī)藥行業(yè)后續(xù)走勢韌性更強

在經歷了漫長的回調之后，醫(yī)藥板塊終于迎來樂觀局面。特別是10月14日以來醫(yī)藥板塊各主要指數(shù)漲幅顯著，開啟了新一輪反彈行情。對此，建信醫(yī)療健康行業(yè)股票基金經理馬牧青認為，展望四季度到明年，依舊可以保持對醫(yī)藥行業(yè)的樂觀態(tài)度，當前行業(yè)的估值已經到了一個相對較低的位置，隨著下半年行業(yè)業(yè)績的逐步釋放，醫(yī)藥板塊行情或將迎來修復期。

馬牧青本碩均就讀于北京大學，擁有生物與金融雙重學科背景，于2016年7月加入建信基金，自2021年底開始擔任建信醫(yī)療健康行業(yè)股票型基金的基金經理?；鸲ㄆ趫蟾骘@示，截至今年二季度末，建信醫(yī)療健康行業(yè)自2021年12月28日成立以來，實現(xiàn)了3.82%的漲幅，在今年的震蕩行情中守住了正收益。除了建倉期躲開了下跌，回撤較小，投資團隊在行業(yè)結構的變化輪動中積極把握機會，進行個股挖掘，也成就了該基金在同類產品中相對亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

對于近期行情上漲的原因，馬牧青表示，主要是受到政策和業(yè)績兩大核心要素的驅動作用。政策方面，近期發(fā)布的財政貼息貸款政策以及集采規(guī)則的調整，均有利于醫(yī)藥行業(yè)整體政策環(huán)境的改善，提升行業(yè)整體景氣度。結合此前醫(yī)藥行業(yè)整體較低的估值水平，因此出現(xiàn)了這一輪快速上漲。另外，醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績一直處于相對穩(wěn)健，甚至是超預期的增長狀態(tài)，而集采規(guī)則的調整也能夠在一定程度上增強企業(yè)業(yè)績的可預測性，有望緩和行業(yè)整體的估值壓力，從而提振市場對于醫(yī)療行業(yè)的信心。在這兩大核心驅動力的改善作用下，過去兩周的醫(yī)藥板塊經歷了一波快速增長。

談到未來醫(yī)藥行業(yè)的走勢，馬牧青則保持著謹慎樂觀的態(tài)度。她認為，近期醫(yī)藥板塊上漲迅速，后期或將保持震蕩上行，但斜率會有所下降。原因主要有兩方面，一方面，隨著政策環(huán)境的改善，存在機會的醫(yī)藥相關子賽道逐步增加，獲取超額收益的機會越來越多；另一方面，整個醫(yī)藥行業(yè)的經營呈現(xiàn)比較穩(wěn)健的特征，即使是疫情期間，醫(yī)藥依舊保持著較為穩(wěn)定的業(yè)績增長，有相對優(yōu)勢。

展望后市，整個醫(yī)藥行業(yè)個股挖掘的范圍在不斷拓寬，這也意味著獲取超額收益的機會在不斷增加。具體而言，馬牧青看好四大方向。首先是醫(yī)療器械領域，隨著國內技術的不斷攻堅以及市場需求的擴張，自主可控和醫(yī)療新基建的整體行業(yè)需求和資金面均將有所改善。其次，得益于政策端的支持，中藥與創(chuàng)新藥兩個板塊的性價比逐漸凸顯。最后，盡管當前整體的消費醫(yī)療意愿并不顯著，但消費醫(yī)療在整個消費領域中屬于較為剛性的方向，后續(xù)的投資機會還需要考慮整體消費政策。