以主動(dòng)量化投資“專(zhuān)精特新”，國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股基金首發(fā)

自2011年國(guó)家和各地政府重點(diǎn)培育“專(zhuān)精特新”企業(yè)以來(lái)，伴隨著持續(xù)的政策利好和發(fā)展空間，眾多“專(zhuān)精特新”企業(yè)邁入高速發(fā)展階段，也迎來(lái)了豐富的投資機(jī)遇。在此背景下，國(guó)投瑞銀基金順勢(shì)推出國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股混合型基金（A類(lèi)：015842；C類(lèi)：015843），采用主動(dòng)量化的方式投資專(zhuān)精特新板塊，并于10月31日首發(fā)。

從投資目標(biāo)來(lái)看，國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股基金主要通過(guò)數(shù)量化的方法進(jìn)行積極的組合管理和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制，同時(shí)精選專(zhuān)精特新主題的相關(guān)上市公司股票進(jìn)行投資（其中，投資于產(chǎn)品界定的專(zhuān)精特新主題相關(guān)股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%），力爭(zhēng)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。

主動(dòng)量化，篩選專(zhuān)精特新板塊中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

專(zhuān)精特新，是指具有“專(zhuān)業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化”四化特征的企業(yè)。這些企業(yè)專(zhuān)注于細(xì)分市場(chǎng)、創(chuàng)新能力強(qiáng)、市場(chǎng)占有率高，往往是掌握專(zhuān)有技術(shù)的“小巨人“?！?022年“專(zhuān)精特新”企業(yè)投融資研究報(bào)告》顯示，2010-2021年，我國(guó)“專(zhuān)精特新”企業(yè)的投資活躍度雖有明顯提升，但目前股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在“專(zhuān)精特新”企業(yè)中的滲透率仍然不高，約為13.4%，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)有待投資機(jī)構(gòu)挖掘。

此次國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股基金關(guān)注的正是聚焦制造業(yè)短板弱項(xiàng)，符合《工業(yè)“四基”發(fā)展目錄》所列重點(diǎn)領(lǐng)域，工信部公示的專(zhuān)精特新“小巨人”名單中的上市企業(yè)及其更新。中金公司此前相關(guān)研報(bào)指出，目前專(zhuān)精特新上市公司的基本面質(zhì)量較為突出，上半年組合收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)均表現(xiàn)出韌性，在A股業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽谋尘跋氯詫?shí)現(xiàn)34%的盈利增速，高于A股其它可比板塊。同時(shí)，專(zhuān)精特新“小巨人”上市公司股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異且估值整體相對(duì)合理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中金公司研究部

除了聚焦“專(zhuān)精特新”主題，國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股基金還采用主動(dòng)量化的方式選擇標(biāo)的。天天基金網(wǎng)顯示，截至2022年10月14日，名稱(chēng)中含有“專(zhuān)精特新”的已成立基金有28只（含A類(lèi)、C類(lèi)），其中量化基金僅有4支，其余均為主動(dòng)選股型基金。鑒于專(zhuān)精特新板塊的屬性，實(shí)際上與主動(dòng)量化投資方式更加契合。

首先，精選的方式能夠有效規(guī)避“專(zhuān)精特新”企業(yè)由于規(guī)模較小、成長(zhǎng)性較高帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與估值分化程度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，“專(zhuān)精特新”企業(yè)也更適合用量化的方式進(jìn)行投資?！皩?zhuān)精特新”上市企業(yè)一般市值小、個(gè)股差異大、波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)大，而量化選股具有因子多、持倉(cāng)分散的特點(diǎn)，再結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)模型進(jìn)行組合優(yōu)化，能夠有效地分散組合的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，據(jù)中金研究不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)或可能成為A股上市專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量將突破600家。數(shù)量多、行業(yè)分布廣泛，且“專(zhuān)精特新”的名單更新較快，意味著投資標(biāo)的會(huì)持續(xù)快速地增加，但是該板塊分析師的研究覆蓋較少，而運(yùn)用量化選股的方式一方面較少依賴(lài)于分析師的研究覆蓋且可以快速捕捉投資機(jī)會(huì)，另一方面又不局限于上市公司的市值大小，因此在投資的覆蓋度上相對(duì)比較廣，更加契合專(zhuān)精特新主題。

構(gòu)建多因子投資體系，挖掘投資機(jī)會(huì)

國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股基金由國(guó)投瑞銀量化投研團(tuán)隊(duì)打造。據(jù)悉，團(tuán)隊(duì)擁有5名資深投研成員，包含博士3名。國(guó)投瑞銀量化投研團(tuán)隊(duì)在長(zhǎng)期深耕多因子選股策略的同時(shí)緊跟前沿科技發(fā)展，優(yōu)化迭代量化模型，研究范圍包含多因子選股、機(jī)器學(xué)習(xí)、事件驅(qū)動(dòng)等多個(gè)領(lǐng)域。擬任基金經(jīng)理殷瑞飛，為團(tuán)隊(duì)核心成員。

公開(kāi)資料顯示，殷瑞飛為廈門(mén)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士, 2008年3月任匯添富基金管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理分析師；2011年6月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司；2013年10月26日起擔(dān)任基金經(jīng)理；擁有14年基金從業(yè)經(jīng)歷，9年投資管理經(jīng)驗(yàn)。季報(bào)顯示，截至2022年9月30日，在管公募基金5只，管理總規(guī)模為37.79億元。

據(jù)海通證券出具的基金經(jīng)理殷瑞飛側(cè)寫(xiě)報(bào)告，殷瑞飛的投資策略淡化擇時(shí)，嚴(yán)控行業(yè)偏離，精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。從風(fēng)格偏好來(lái)看，呈現(xiàn)出明顯的低估值、高盈利、高成長(zhǎng)的持股特征。

在投資理念上，殷瑞飛偏向長(zhǎng)期配置與靜態(tài)配置，不會(huì)根據(jù)短期的、暫時(shí)的表現(xiàn)過(guò)多調(diào)整因子權(quán)重。海通證券認(rèn)為，相較動(dòng)態(tài)多因子模型，在短期某種極致風(fēng)格下，這種方式可能不會(huì)具有特別出彩的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；但拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，正是產(chǎn)品能夠獲取穩(wěn)定超額收益的原因所在。

在殷瑞飛的帶領(lǐng)下，針對(duì)投資市場(chǎng)上潛在的由估值、企業(yè)成長(zhǎng)、研究?jī)r(jià)值等帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，國(guó)投瑞銀量化投資團(tuán)隊(duì)構(gòu)建了包含估值因子、成長(zhǎng)因子、盈利因子、分析師預(yù)期因子、交易特征因子的多因子體系，挖掘投資機(jī)會(huì)，為投資人獲得持續(xù)穩(wěn)健的超額收益。

殷瑞飛表示：“如同市場(chǎng)擇時(shí)一樣，絕大部分時(shí)間里因子擇時(shí)是無(wú)意義的，很容易陷入對(duì)因子追漲殺跌的困局之中?！币虼嗽陲L(fēng)險(xiǎn)控制上，國(guó)投瑞銀量化投研團(tuán)隊(duì)不做頻繁的因子擇時(shí)，保持因子格局的相對(duì)穩(wěn)定；且不在單一因子上暴露過(guò)多權(quán)重，力求保持各大類(lèi)因子的相對(duì)均衡配置。此外，量化投研團(tuán)隊(duì)也更專(zhuān)注選股，淡化風(fēng)格和行業(yè)選擇，通過(guò)風(fēng)格中性、行業(yè)中性以及個(gè)股權(quán)重的控制，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，獲取純粹的選股alpha收益。

基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，國(guó)投瑞銀量化團(tuán)隊(duì)管理的兩只指數(shù)增強(qiáng)基金，收益、風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)異。其中國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A自2018年8月成立管理以來(lái)，任職回報(bào)率為97.86%，遠(yuǎn)超10.22%的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。2019-2021年、2022上半年的基金及基準(zhǔn)收益率分別為37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。另一只國(guó)投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A自2019年6月成立管理以來(lái)，任職回報(bào)率達(dá)到30.01%，帶來(lái)了24.53%的超額收益。2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基準(zhǔn)收益率分別為7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。

對(duì)于后市的展望，國(guó)投瑞銀量化投研團(tuán)隊(duì)表示：“預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)的邏輯主線(xiàn)將從產(chǎn)業(yè)集中轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)升級(jí)，在相關(guān)政策支持下，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)及轉(zhuǎn)型升級(jí)預(yù)計(jì)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向。專(zhuān)精特新”小巨人作為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的核心力量，必將不斷得到市場(chǎng)重視。在制造強(qiáng)國(guó)時(shí)代背景下，在國(guó)家層面產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)助力下，借助國(guó)內(nèi)超大規(guī)模單一市場(chǎng)、完整的工業(yè)體系及龐大的工程師隊(duì)伍等優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)精特新企業(yè)中定將會(huì)走出一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)?！?/span>

注：殷瑞飛，基金經(jīng)理，量化投資部部門(mén)副總經(jīng)理，中國(guó)籍，廈門(mén)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士。14年證券從業(yè)經(jīng)歷。 2008年3月至2011年6月任匯添富基金管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理分析師。2011年6月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司。2013年4月2日至2013年9月25日擔(dān)任國(guó)投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)證券投資基金的基金經(jīng)理助理，2013年5月17日至2013年9月25日擔(dān)任國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)證券投資基金（LOF)的基金經(jīng)理助理，2013年10月26日起擔(dān)任國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金基金經(jīng)理,2014年7月24日起兼任國(guó)投瑞銀中證上游資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)證券投資基金（LOF）基金經(jīng)理，2018年8月1日起兼任國(guó)投瑞銀中證500指數(shù)量化增強(qiáng)型證券投資基金基金經(jīng)理，2019年6月11日起兼任國(guó)投瑞銀滬深300指數(shù)量化增強(qiáng)型證券投資基金基金經(jīng)理，2021年10月15日起兼任國(guó)投瑞銀安?；旌闲妥C券投資基金的基金經(jīng)理曾于2016年4月26日至2018年6月11日期間擔(dān)任國(guó)投瑞銀新價(jià)值靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，于2015年11月17日至2019年1月4日期間擔(dān)任國(guó)投瑞銀新收益靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理，于2013年9月26日至2020年9月18日期間擔(dān)任國(guó)投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級(jí)證券投資基金基金經(jīng)理。

數(shù)據(jù)來(lái)源：管理規(guī)模、任職回報(bào)、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)來(lái)源于基金季報(bào)，數(shù)據(jù)截至2022年9月30日。超額收益是指基金凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的差額，反映超過(guò)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)的水平。國(guó)投瑞銀滬深300量化增強(qiáng)A成立于2019年6月11日，2019下半年、2020-2021年、2022上半年的基金及基準(zhǔn)收益率分別為7.11%/ 6.75%、41.77%/ 25.86%、4.22%/ -4.85%、-4.34%/ -8.72%。國(guó)投瑞銀中證500量化增強(qiáng)A成立于2018年8月1日，2019-2021年、2022上半年的基金及基準(zhǔn)收益率分別為37.01%/ 25.09%、43.16%/ 19.94%、25.79%/ 14.83%、-6.77%/ -11.65%。國(guó)投瑞銀安睿A成立于2021年9月16日，基金經(jīng)理殷瑞飛任職于2021年10月15日，2022上半年基金及基準(zhǔn)收益率分別為-1.91%/ -1.64%。國(guó)投瑞銀中證上游的基金經(jīng)理殷瑞飛任職于2014年7月24日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基準(zhǔn)收益率分別為23.60%/ 19.24%、-29.03%/ -32.28%、24.36%/ 15.79%、29.24%/ 14.04%、42.65%/ 32.03%、5.95%/ 4.25%。國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)ETF的基金經(jīng)理殷瑞飛任職于2013年10月26日，2017年-2021年、2022年上半年基金及基準(zhǔn)收益率分別為22.90%/17.72%、-16.43%/ -20.02%、37.84%/ 33.60%、14.57%/ 0.76%、-4.50%/ -11.78%、-5.86%/ -6.96%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)投瑞銀專(zhuān)精特新量化選股混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中風(fēng)險(xiǎn)（R3）。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映資本市場(chǎng)發(fā)展所有階段。請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》及相關(guān)公告。請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。定期定額投資不等于零存整取的儲(chǔ)蓄品種，有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。本基金如果投資港股通標(biāo)的股票，需承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)以及境外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。本基金由國(guó)投瑞銀基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。