37歲薇婭，拿下兩個(gè)IPO

“美妝界華為”要IPO了。

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 老高

“美妝界華為”要IPO 了。

投資家網(wǎng)獲悉，“生物科技服務(wù)美麗與健康”的巨子生物，將于11 月4 日在港交所上市。據(jù)了解，巨子生物被譽(yù)為“美妝界華為”，由“海歸”女博士范代娣與丈夫嚴(yán)建亞于2001 年在西安共同創(chuàng)立，主打以重組膠原蛋白為關(guān)鍵生物活性成分的護(hù)膚品。

靠著“走科技路線”的“網(wǎng)紅”產(chǎn)品，巨子生物最近3 年財(cái)富爆棚。招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實(shí)現(xiàn)營收9.57 億元、11.90 億元、15.52 億元，年復(fù)合增長率27.39% ；對(duì)應(yīng)凈利潤分別為5.75 億元、8.26 億元、8.28 億元，毛利率高達(dá)87% 。

同期貴州茅臺(tái)毛利率為91.54% ，巨子生物“暴利”程度堪比茅臺(tái)，VC/PE 投資圈更有“美妝界華為，一票難求”之說。這家成立21 年的公司，直到2021 年底，才完成第一輪，也是IPO 前唯一一輪融資，高瓴、CPE 源峰、君聯(lián)資本等“頂流”機(jī)構(gòu)擠了進(jìn)去，投后估值193 億元。

VC/PE “一票難求”，卻沒能難倒靠直播發(fā)家的薇婭夫婦，二人旗下謙喵私募亦在巨子生物股東之列。值得一提的是，為小米、飛利浦貼牌代工的“創(chuàng)新電器”德爾瑪也在沖刺IPO ，背后股東同樣出現(xiàn)薇婭夫婦身影。這意味著，熒屏消失的37 歲薇婭，要靠資本翻身了。

一

去年，要問哪個(gè)女人在互聯(lián)網(wǎng)最火，相信很多人會(huì)想到薇婭。

這個(gè)靠直播發(fā)家的女人，曾創(chuàng)造出一個(gè)屬于她的時(shí)代。在“2021 年中國福布斯富人榜”中，薇婭與丈夫董海鋒出現(xiàn)在了名單里，他們以90 億元身家與“老干媽”陶華碧并列。

薇婭一時(shí)風(fēng)頭無二，有粉絲給出如此結(jié)論，“未來，她將成為中國最有富有的女人。”然而，去年底發(fā)生的“偷稅被罰13.41 億元”風(fēng)波，讓薇婭從天上跌入谷底，粉絲肝腸寸斷。

此后，“直播一姐”消失了，江湖不再有關(guān)于她的消息。但薇婭并沒有真正沉寂，在她因直播爆紅的幾年，靠熒屏“講故事”的薇婭走向幕后，逐漸通過資本創(chuàng)造更大財(cái)富。

即將在港股IPO 的“美妝界華為”便是她轉(zhuǎn)型投資人的一個(gè)項(xiàng)目。直播帶貨未成為風(fēng)口前，巨子生物原本是個(gè)“不被看好”的公司，而“海歸”女博士范代娣也是近年才被炒起來。

巨子生物成功走向IPO ，要感謝三大要素：科技崛起、醫(yī)美風(fēng)口、直播帶貨。

1966 年，范代娣出生在陜西蒲城縣。1994 年，她從華東理工大學(xué)博士畢業(yè)，成為中國生物化工專業(yè)第一位女博士。畢業(yè)后，她回到西北大學(xué)當(dāng)博導(dǎo)，從事人源型膠原蛋白研發(fā)工作。

2000 年，范代娣研發(fā)出重組膠原蛋白技術(shù)。她沒有留在學(xué)校，一年后聯(lián)合丈夫嚴(yán)建亞在西安以發(fā)明專利技術(shù)入股創(chuàng)立巨子生物。僅用幾年時(shí)間，范代娣帶領(lǐng)科研項(xiàng)目組就發(fā)現(xiàn)了一種接近人類的膠原蛋白，填補(bǔ)了國內(nèi)該項(xiàng)研究領(lǐng)域的空白，她由此被稱為“類人膠原蛋白之母”。

上面這段經(jīng)歷是公開資料的描述?？稍诟L一段時(shí)間，根本沒人了解巨子生物，媒體不關(guān)注，圈外也沒人知道范代娣是誰，由于類人膠原蛋白的技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化落地之間過于漫長，導(dǎo)致巨子生物一直不溫不火，沒有一家VC/PE 愿意投資，公司完全靠范代娣夫婦苦撐。

“當(dāng)下，才是科技創(chuàng)業(yè)者最好的時(shí)代?！币晃粍?chuàng)業(yè)者在朋友圈興奮的分享著他科技創(chuàng)業(yè)十年終于拿到融資的經(jīng)歷。巨子生物的崛起，就與時(shí)代列車滾滾向前，密不可分。

2019 年，是電商直播帶貨的“元年”。這一年，電商平臺(tái)走出了兩位直播界“大拿”，李佳琦與薇婭。他們在網(wǎng)上簡單聊著產(chǎn)品，隨隨便便就搞出10 億元的銷售神話。讓消費(fèi)品公司對(duì)直播二字大感震驚，他們過去為產(chǎn)品建立一層層的渠道網(wǎng)，在直播面前不值一提。

巨子生物眼前一亮，找到了薇婭。后者“極精明”， 她一邊帶貨，一邊“由貨看公司”。幫助巨子生物崛起的同時(shí)，開發(fā)一位“女閨蜜”，與范代娣建立起深厚友誼。

有薇婭幫著“講故事”，巨子生物的產(chǎn)品借助醫(yī)美風(fēng)口出了名，常年占據(jù)電商銷量榜。2021 年，“網(wǎng)紅”巨子生物引發(fā)資本高度矚目，它們聞著味趕來，開啟了巨子生物成立20 年的第一筆融資，生物醫(yī)藥投資“頂流”高瓴、CPE 源峰、君聯(lián)資本紛紛入場。

那次專業(yè)性極強(qiáng)的生物醫(yī)藥VC/PE “頂流”大聚會(huì)，罕見出現(xiàn)非專業(yè)人士的身影，薇婭夫婦旗下謙喵私募，作為“已求得一票”陣營成員，躋身巨子生物長長的股東名單。

隨后，巨子生物拿下193 億元估值，開啟港股IPO 征程。

也讓外界見識(shí)了“三大要素”疊加之下的驚人威力。巨子生物招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實(shí)現(xiàn)營收9.57 億元、11.90 億元、15.52 億元，年復(fù)合增長率為27.39% ；對(duì)應(yīng)凈利潤分別為5.75 億元、8.26 億元、8.28 億元，毛利率高達(dá)87% 。

要知道，同期貴州茅臺(tái)的毛利率為91.54% ，巨子生物“暴利”程度堪比茅臺(tái)。

薇婭夫婦則借助投資拿下一個(gè)IPO 。按著最新信息顯示，巨子生物將于11 月4 日在港交所掛牌上市。熒屏消失的薇婭做夢都會(huì)笑醒，她要從一個(gè)直播女翻身為賺嗨了的投資人。

但巨子生物也只是投資人薇婭的謀劃之一。

二

就在投資巨子生物前一年的年底，薇婭夫婦1.5 億元入主了為小米、飛利浦貼牌代工的“創(chuàng)新電器”德爾瑪，IPO 前最后一輪融資，這個(gè)時(shí)機(jī)抓的非常及時(shí)，德爾瑪目前正在沖刺IPO 。

不同于前面“暴利”收入的巨子生物，德爾瑪業(yè)績比較平淡。

招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實(shí)現(xiàn)營收15.17 億元、22.28 億元、30.38 億元，歸母凈利潤分別為1.11 億元、1.73 億元、1.70 億元。 如果與巨子生物做個(gè)對(duì)比，德爾瑪成本投入反而比打著“科技”旗號(hào)的“美妝界華為”高出不少。

那么，德爾瑪是不是一個(gè)研發(fā)投入很高的公司？答案，并不是。原因在于，德爾瑪2018 年之前，旗下小家電業(yè)務(wù)并不掙錢，營收6.54 億元，凈利潤虧掉0.85 億元，混到2019 年下半年攀上小米做上代工廠，才逐漸扭虧為盈，小米則給德爾瑪提供了大量代工訂單。

2019 年、2020 年、2021 年，德爾瑪通過米家ODM 業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入0.72 億元、2.71 億元、6.44 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.74% 、12.19% 、21.23% 。

看得出來，德爾瑪一直在強(qiáng)化與小米的關(guān)系，正是該因素導(dǎo)致它們毛利率低?？傻聽柆敍]有辦法，脫離小米可能一夜回到2018 年之前。由此，它們竭盡全力的盼望提升利潤空間。

巨子生物玩直播帶貨琢磨的是，如何賣更多“暴利”產(chǎn)品；德爾瑪玩直播帶貨思考的是，如何節(jié)省各類“中間商”成本，把固定的利潤率再往上提一提，財(cái)務(wù)報(bào)表別那么難看。

2020 年，德爾瑪跟其它去互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“尋寶”的公司一樣，想找個(gè)大主播拯救自己。過程中，德爾瑪找過一幫帶貨“大拿”，有假燕窩翻車的辛巴、王思聰前女友雪梨、現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備挑戰(zhàn)蘋果的羅永浩。搞來搞去，德爾瑪還是相中了彼時(shí)沒有負(fù)面纏身的薇婭。

別看德爾瑪是個(gè)賣電器的，創(chuàng)始人蔡鐵強(qiáng)卻是電商行業(yè)“老江湖”。他2007 年創(chuàng)業(yè)，做廣告策劃；2011 年，又創(chuàng)立了飛魚電商，積累了廣告、營銷、電商方面一條線上的資源。

薇婭丈夫董海鋒也是電商行業(yè)“老炮”，蔡鐵強(qiáng)與董海鋒一見如故，薇婭夫婦順?biāo)浦鄞钌狭说聽柆數(shù)?/span>IPO 末班車。前端薇婭帶貨，后端董海鋒、蔡鐵強(qiáng)聊起天來，滔滔不絕。

2020 年底，夸夸其談的董海鋒一激動(dòng)帶著薇婭斥資1.5 億元參投了德爾瑪?shù)淖詈笠惠喨谫Y。董海鋒激動(dòng)的背后，是“老炮”的精明。當(dāng)時(shí)，媒體猜測，“所謂1.5 億元入股非真金白銀的財(cái)務(wù)投資，而是服務(wù)費(fèi)入股，薇婭直播帶貨不收錢了，把服務(wù)費(fèi)轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)的股份?！?/span>

如此一來，德爾瑪節(jié)省了成本，稀釋了股份?？蓪?duì)它們來說，順利IPO 似乎更重要。

2021年底，杭州稅務(wù)局的一張13.41 億元巨額罰單，打破了原有寧靜，不管是范代娣，還是蔡鐵強(qiáng)，他們在薇婭“翻車”的那個(gè)夜晚，肯定內(nèi)心忐忑，難以入眠。

但他們也慶幸，辛虧邁入了IPO 步伐。一時(shí)間，薇婭從“直播一姐”變成人人喊打的“偷稅一姐”。外界痛擊薇婭的同時(shí)感慨， 直播帶貨職業(yè)本身的毛利率可能超過任何一個(gè)行業(yè)。

薇婭沉寂了，她消失在各大平臺(tái)的直播間，從風(fēng)頭無二的“網(wǎng)紅”主播跌入谷底。

薇婭在熒屏消失，可她布的局，還在悄悄向前推進(jìn)著。

三

早在直播帶貨“元年”， 精明的薇婭夫婦就意識(shí)到了一個(gè)比直播帶貨更瘋狂的發(fā)財(cái)機(jī)遇。

該發(fā)財(cái)機(jī)遇，即通過資本市場的杠桿效應(yīng)，將自身帶入財(cái)富巔峰。薇婭夫婦由此啟發(fā)，跟他們二人幫一大推上市公司帶貨有關(guān)，看到節(jié)節(jié)攀升的股價(jià)，他們意識(shí)到資產(chǎn)比資金更值錢。

“資金只是一筆錢，資產(chǎn)會(huì)不斷升值?！毕朊靼琢宋磥恚眿I夫婦開啟了自己的資產(chǎn)擴(kuò)張。

企查查APP 顯示，2021 年時(shí)，薇婭夫婦合計(jì)控股了16 家公司。其中薇婭控股10 家，董海鋒控股6 家。雖然，這些公司規(guī)模不大，卻涉及電商、咨詢、外貿(mào)、零售等領(lǐng)域。

資產(chǎn)擴(kuò)張需要資本協(xié)助。薇婭夫婦對(duì)資本的理解頗為深入，深諳“借力打力”的道理。

夫婦能開竅，來自他們早期與VC/PE “頂流”的接觸。

眾所周知，VC/PE 是一個(gè)前瞻市場，任何新商業(yè)模式的出現(xiàn)，風(fēng)口誕生，大多取決于VC/PE 的賽道挖掘。財(cái)經(jīng)圈有個(gè)流傳許久的說法，“VC/PE 站在了金融金字塔的頂端?！?/span>

人們熟知的互聯(lián)網(wǎng)“大拿”：馬云、劉強(qiáng)東、王興，無一不是借助VC/PE 起飛。

薇婭夫婦結(jié)識(shí)的VC/PE “頂流”是，君聯(lián)資本。

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理邵振興曾是薇婭夫婦旗下公司董事，而君聯(lián)資本在文化、娛樂、消費(fèi)、科技、醫(yī)療等領(lǐng)域投資了一大批上市公司與獨(dú)角獸，產(chǎn)業(yè)鏈條覆蓋廣泛。

像VC/PE 一樣，通過投資撬動(dòng)資產(chǎn)連接，提升估值做大資產(chǎn)再去IPO 多倍獲利，給予薇婭夫無限遐想。于是他們成立了謙喵私募，并在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記，踏足VC/PE 行業(yè)。

2021年，薇婭迎來人生第一個(gè)巔峰。“2021 年中國福布斯富人榜”將她載入史冊，在那個(gè)由老牌企業(yè)家與互聯(lián)網(wǎng)“大拿”組建的榜單里，出現(xiàn)了一個(gè)靠直播帶貨入榜的組合。

薇婭夫婦以90 億元身家與“老干媽”陶華碧并列，后者創(chuàng)了一輩子業(yè)，被前者輕松追平。

今年2 月，經(jīng)歷過“暴雷”風(fēng)波的薇婭以另外一種形式操作著她始終無法割舍的直播事業(yè)，一個(gè)名為“蜜蜂驚喜社”的直播間出現(xiàn)在電商平臺(tái)上，里面的一些主播曾與薇婭有過合作。

3 個(gè)月后，薇婭昔日助播琦兒在社交平臺(tái)開啟直播首秀。盡管，薇婭不愿意承認(rèn)，她還間接活躍在熒屏。可有媒體分析，“這是薇婭夫婦運(yùn)作的謙尋控股打得一手好牌”。

不過，這些星星點(diǎn)點(diǎn)的直播牌都無法重塑薇婭當(dāng)年的輝煌。而她在粉絲心中制造的光輝形象早已一去不返。“君子愛財(cái)，取之有道”不管哪個(gè)時(shí)代人們都難以容忍“偷稅”行為。

薇婭想走老路不容易，熒屏離她漸行漸遠(yuǎn)，不遠(yuǎn)處的資本新路，更加波譎云詭。