藍思科技旺季業(yè)績提振信心，電子龍頭經(jīng)營質(zhì)地究竟如何？

藍思科技近期公布了第三季度財報，隨著消費旺季到來，公司業(yè)績恢復(fù)正向趨勢。2022年第三季度歸母凈利潤為10.64億元，環(huán)比增長近9倍，Q3扣非凈利潤10.32億元，同比增長36.79%。

自去年四季度到今年三季度，盈利轉(zhuǎn)正到上漲無疑呈現(xiàn)向好的信號。公司全年業(yè)績是否會超預(yù)期？經(jīng)營質(zhì)地究竟如何？還是從財報中來一探究竟。

邊際改善，毛利率快速恢復(fù)

三季度藍思科技毛利率為21.59%，在此之前三個季度毛利率分別為10.87%、11.24%、15.73%，已經(jīng)連續(xù)四個季度實現(xiàn)環(huán)比增長，快速恢復(fù)至之前的正常水平，全年綜合毛利率有望穩(wěn)中有升。

在A股同行中，藍思科技毛利率水平也居于前列。

與此同時，藍思科技Q3銷售費用、管理費用、研發(fā)費用、財務(wù)費用等四項費用同比節(jié)約41.49%。公司旺季稼動率提升，業(yè)績轉(zhuǎn)好，費用得到有效控制，降本增效成果明顯。

風(fēng)險可控，現(xiàn)金流穩(wěn)健

企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流更能反映企業(yè)真實的經(jīng)營成果。上市公司經(jīng)營活動越好，凈利潤越大，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流也就越多。

可以看到，藍思科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)非常穩(wěn)健，均高于當(dāng)年的凈利潤，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為45.20億元，同比增長22.35%。公司利潤結(jié)構(gòu)比較健康，有較充足的造血能力。

非現(xiàn)金流部分，藍思科技的應(yīng)收賬款和存貨顯然都低于行業(yè)水平，面臨的不確定性風(fēng)險相對可控。

立訊精密三季度應(yīng)收賬款和存貨分別達到324.9億元和421.8億元，占用的資金規(guī)模已經(jīng)影響公司的營運資金，同期經(jīng)營性現(xiàn)金流僅剩5.38億元。

據(jù)媒體報道，今年5月，在股東大會上，立訊精密董事長王來春就曾表示，希望10年后單一客戶對立訊精密的業(yè)績貢獻不超過三分之一。而今年前三季度，立訊精密營收規(guī)模達1452.52億元，同比增長79.3%;其中，第一大客戶貢獻營收1140.56億元，占比高達74.09%，這一指標(biāo)遠超歌爾股份。

培育新產(chǎn)品，新業(yè)務(wù)獲客戶高度認可

在此前的投資者交流會上，藍思科技表示，消費電子方面，湘潭園區(qū)今年一季度整體的產(chǎn)量已經(jīng)突破一千萬只手機了，同時也做包括由公司自己團隊 ODM 的手機、筆記本電腦等多類產(chǎn)品。

光伏玻璃方面，會利用公司現(xiàn)有的廠房、設(shè)備去進行新領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)，目前有做出一些成效，也正在申請專利。

智能穿戴業(yè)務(wù)取得了比較高的增長，募投工廠已獲客戶全面認證，主要涵蓋玻璃、金屬、塑膠等結(jié)構(gòu)件，以及光學(xué)模組等產(chǎn)品。

新能源汽車領(lǐng)域目前跟核心客戶主要是有中控屏、B柱、儀表盤等項目，另外還有汽車的遮光板、充電樁、內(nèi)飾玻璃件等產(chǎn)品也在順利推進，已合作客戶達到20多家，包括特斯拉、寶馬、奔馳、大眾、理想、蔚來等。

反映在業(yè)績上，藍思科技第三季度新能源汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入10.15億元，同比增長超過八成；前三季度新能源汽車業(yè)務(wù)收入24.87億元，同比增長超過六成。在消費電子業(yè)務(wù)重拾升勢的同時，藍思科技的新能源汽車業(yè)務(wù)也正在加速放量。

綜合來看，伴隨著旺季消費電子行業(yè)的觸底回升，藍思科技在深耕主業(yè)，確保經(jīng)營穩(wěn)健的同時，積極布局智能汽車、智能穿戴、光伏新能源、整機組裝等領(lǐng)域，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣。公司整體經(jīng)營質(zhì)地優(yōu)良，新一輪的增長周期或許已經(jīng)悄然到來。