1500億，騰訊“清倉(cāng)”美團(tuán)

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

騰訊又發(fā)錢了，只是方式與眾不同。

投資家網(wǎng)獲悉，騰訊在三季報(bào)中宣布，將所持約9.58 億美團(tuán)B 類普通作為特別中期股息分派給合資格股東，對(duì)應(yīng)市值約為1554 億港元。

本次派息后，騰訊對(duì)美團(tuán)持股降至2% ，騰訊將不再是美團(tuán)第一大股東。騰訊這波操作無(wú)異于變相減持美團(tuán)，而且是清倉(cāng)式減持。

無(wú)獨(dú)有偶，去年12 月，騰訊采用相同方式清倉(cāng)減持了京東股票。目前，騰訊仍持有拼多多、快手、知乎、嗶哩嗶哩、小紅書等公司的股票超10% 。外界忍不住猜測(cè)，繼京東、美團(tuán)之后，下一個(gè)是誰(shuí)？

一

11 月16 日，騰訊發(fā)布2022 年第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1401 億元，同比下滑2% ；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)399 億元，同比增長(zhǎng)1% ；調(diào)整后凈利潤(rùn)323 億元，同比增長(zhǎng)2% 。

至此， 騰訊結(jié)束了連續(xù)四個(gè)季度凈利潤(rùn)下滑的局面，終于交出了一份超預(yù)期的成績(jī)單。不過(guò)，本次財(cái)報(bào)中最抓人眼球的是騰訊公布了分派所持有的大部分美團(tuán)股份的決定。

公告顯示，騰訊董事會(huì)決議將按合資格股東持有每10 份股份獲發(fā)1 股美團(tuán)B 類普通股的基準(zhǔn)，以實(shí)物分派的方式宣派由本公司通過(guò)Huai River 及TML 間接持有的約9.58 億股美團(tuán)B 類普通股的特別中期股息。

此前，騰訊共持有10.546 億股美團(tuán)B 股，這意味著騰訊拋售了九成美團(tuán)持股。按照美團(tuán)11月16 日收盤價(jià)每股162.3 港元的價(jià)格，相當(dāng)于騰訊派送了1554 億港元。

騰訊表示，本次派息預(yù)計(jì)于明年3 月完成。本次派息過(guò)后，騰訊所持有的美團(tuán)股權(quán)降至不足2% ，騰訊不再是美團(tuán)第一大股東。

騰訊董事會(huì)解釋稱，實(shí)物分派符合公司及股東的利益。 騰訊奉行的投資策略之一，是投資在某些行業(yè)處于發(fā)展階段的公司，支持投資公司的增長(zhǎng)，并在判斷投資公司的財(cái)務(wù)實(shí)力、行業(yè)地位和投資回報(bào)已達(dá)到穩(wěn)健水平時(shí)擇機(jī)退出。

在電話會(huì)議中，騰訊高管表示，以美團(tuán)股份向股東分紅，主要考慮到被投資公司的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：財(cái)務(wù)實(shí)力、公司定位、投資回報(bào)。美團(tuán)已經(jīng)達(dá)標(biāo)，目前是直接向合資格股東轉(zhuǎn)讓美團(tuán)權(quán)益的適當(dāng)時(shí)間。

騰訊高管直言，“我們總體的投資戰(zhàn)略很清晰，這并不意味著要放棄那些戰(zhàn)略合作公司，（派發(fā)股票）更多是為了回應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)切。此外，我們每年有150億自由現(xiàn)金流，這很充足，足夠我們進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和新產(chǎn)品的投入。”

騰訊CEO 馬化騰表示，這項(xiàng)投資已經(jīng)創(chuàng)造了戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)上的可觀回報(bào)?！安还懿捎檬裁葱问?，我們都會(huì)讓投資者的利益最大化，以最健康的方式實(shí)現(xiàn)資本配置。”據(jù)透露，騰訊對(duì)美團(tuán)的投資內(nèi)部收益率達(dá)到30%。

近年來(lái)，伴隨游戲行業(yè)變遷，投資對(duì)騰訊的重要性不言而喻。截至今年9 月30 日，騰訊在上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價(jià)值為5325 億元，未上市投資的賬面價(jià)值為3395 億元。

有業(yè)內(nèi)人士指出，截止三季度末的最新數(shù)據(jù)，在騰訊近1.5萬(wàn)億資產(chǎn)中，約7000 億元為投資資產(chǎn)。但這些投資資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，并未完全體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中，尤其是高達(dá)3000 億元的聯(lián)營(yíng)公司投資，只有在出售時(shí)才會(huì)計(jì)入其他收益。

騰訊通過(guò)這種方式逐步退出具備持續(xù)融資能力的企業(yè)，不僅能夠回饋股東，也可以最大程度避免對(duì)美團(tuán)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格造成波動(dòng)。騰訊本身不差錢，所以沒(méi)必要套現(xiàn)股權(quán)，采取派息方式可以減少市場(chǎng)博弈，也不必費(fèi)心尋找買家，可謂“省時(shí)、省心、省力”。

二

處在天平另一端的美團(tuán)，也做出了回應(yīng)。

美團(tuán)發(fā)布公告稱，目前騰訊通過(guò)多家主體間接持有約17% 美團(tuán)發(fā)行在外的股份，并稱已知悉騰訊將向其股東分派美團(tuán)B 類普通股的舉動(dòng)。

同時(shí)，美團(tuán)在公告中表示， 由于騰訊對(duì)美團(tuán)的持股擬變化，劉熾平已辭任美團(tuán)非執(zhí)行董事一職，并立即生效。據(jù)了解，劉熾平自 2017 年10 月起擔(dān)任美團(tuán)董事會(huì)成員至今。

騰訊和美團(tuán)之間的緣分始于2014 年，當(dāng)年騰訊投資了大眾點(diǎn)評(píng)，次年大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)合并，騰訊又對(duì)美團(tuán)進(jìn)行了多輪投資，截至2021 底，騰訊持有美團(tuán)17.04% 的股份。

此外，騰訊還與美團(tuán)在微信錢包、小程序以及地圖、微信卡包等多項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品上有合作，涉及支付、打車等多個(gè)方面。

可以說(shuō)，在美團(tuán)步步為營(yíng)成長(zhǎng)為中國(guó)數(shù)一數(shù)二的高科技零售企業(yè)的背后，騰訊功不可沒(méi)。

值得注意的是，騰訊將出售美團(tuán)股份的消息流傳已久。今年8月，市場(chǎng)傳出騰訊或?qū)⒊鍪廴棵缊F(tuán)股票，彼時(shí)騰訊市場(chǎng)與公關(guān)部總經(jīng)理張軍稱此傳聞“不準(zhǔn)確”。

如今，靴子終于落地，騰訊與美團(tuán)在資本層面緊密捆綁近8 年后選擇“和平分手”，隨著持股比例大幅降低，外界擔(dān)心二者的親密關(guān)系或?qū)⑷趸?/span>

盡管卸任了美團(tuán)董事，劉熾平仍表示，未來(lái)，騰訊將與美團(tuán)繼續(xù)保持緊密合作，共同助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，為消費(fèi)者、商戶以及社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值。

美團(tuán)也在公告中強(qiáng)調(diào)，在本次分配中獲得本公司股份的騰訊股東將成為本公司股東。美團(tuán)和騰訊將維持互惠共贏的商業(yè)合作關(guān)系，包括延續(xù)現(xiàn)有的戰(zhàn)略合作協(xié)議。

以上不難看出， 無(wú)論騰訊還是美團(tuán)，都在盡力減小本次派息事件的沖擊力，但切換到二級(jí)市場(chǎng)上，股價(jià)難免出現(xiàn)波動(dòng)。

先看騰訊，今年下半年以來(lái)，騰訊股價(jià)持續(xù)震蕩下行，10 月25 日一度跌破200 港元。但進(jìn)入11 月以后，騰訊股價(jià)逐漸維穩(wěn)攀升，本月累計(jì)上漲近40% ，當(dāng)前股價(jià)285 港元。

再看美團(tuán)，11 月16 日，美團(tuán)（ADR ）盤前下跌9.99% ，收盤報(bào)38.71 美元，下跌9.56% 。11 月17 日，美團(tuán)-W 股價(jià)走低，盤中跌超8% ，收盤報(bào)153 港元，下跌5.73% 。

三

其實(shí)，這并非騰訊首次進(jìn)行此類派息活動(dòng)。

去年12 月23 日，騰訊將所持有的約4.6 億股京東股份作為中期股息派發(fā)給公司股東，市值1100 多億元，此舉開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)先河。

本次派息后，騰訊對(duì)京東的持股比例由17% 降至2.3% ，騰訊不再是京東的第一大股東，騰訊總裁劉熾平也卸任了京東董事。

受此消息沖擊，當(dāng)日京東港股收盤時(shí)跌超7% ，其美股持續(xù)下跌逾10% 。 當(dāng)日騰訊系投資陣營(yíng)驚現(xiàn)集體下跌，嗶哩嗶哩、美團(tuán)、快手、拼多多等均遭遇不同程度跌幅。

彼時(shí)，騰訊回應(yīng)稱，投資發(fā)展期的成長(zhǎng)型企業(yè)一直是騰訊投資的主要戰(zhàn)略方向，而當(dāng)被投資企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力時(shí)，則選擇在適當(dāng)情況下退出投資并與股東分享收益，騰訊的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略從未改變。

實(shí)際上，在騰訊減持京東股份之后，雙方之間的合作關(guān)系仍在繼續(xù)。今年6月，騰訊與京東再次續(xù)簽戰(zhàn)略合作協(xié)議，為期三年。

根據(jù)協(xié)議約定，合作期間，騰訊將繼續(xù)在微信平臺(tái)上為京東提供顯著的一級(jí)和二級(jí)接入點(diǎn)以提供流量支持，且雙方有意繼續(xù)在通信、技術(shù)服務(wù)、營(yíng)銷及廣告、會(huì)員服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域合作。

以上可以看出，騰訊“清倉(cāng)”京東一事已經(jīng)落下帷幕，雙方的合作關(guān)系并未因此產(chǎn)生嫌隙。由彼及此，隨著時(shí)間的推移，騰訊“清倉(cāng)”美團(tuán)的風(fēng)波終將歸于平靜。

長(zhǎng)期以來(lái)，騰訊一直以財(cái)務(wù)投資為主，不謀求控制合作伙伴，平均占股低于20% ，關(guān)鍵時(shí)刻還能挺身而出做到幫忙不添亂，很容易與被投企業(yè)達(dá)成友好合作關(guān)系。

毋庸置疑，美團(tuán)的成長(zhǎng)壯大離不開(kāi)騰訊的全方位助力，但隨著美團(tuán)的體量日益壯大，爭(zhēng)議也如影隨形。

以美團(tuán)外賣為例，商家、用戶、騎手三方關(guān)系失衡：商家抱怨平臺(tái)抽成越來(lái)越多，用戶抱怨外賣越來(lái)越貴，騎手抱怨賺得越來(lái)越少。三方似乎對(duì)外賣平臺(tái)都不滿意，甚至引發(fā)輿論熱議。

對(duì)此，外賣平臺(tái)也自稱委屈。美團(tuán)CEO王興曾表示：配送收入并不足以覆蓋配送支出，騎手每送一單自己就要虧一元。

這直接體現(xiàn)在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，2022 年一季報(bào)和半年報(bào)顯示，美團(tuán)營(yíng)收分別為462.7 億元、972.1 億元，凈利潤(rùn)分別為-57.02 億元、-68.19 億元，在營(yíng)收提升的同時(shí)，虧損呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

從騰訊與美團(tuán)的合作模式可知，騰訊提供資金與流量支持，但并不參與美團(tuán)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，所以美團(tuán)的市場(chǎng)口碑及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還需自身維護(hù)與負(fù)責(zé)。

目前，騰訊仍持有拼多多、快手、知乎、嗶哩嗶哩、小紅書等公司的股票超10% 。外界忍不住猜測(cè)，在京東與美團(tuán)之后，下一個(gè)會(huì)是誰(shuí)呢？