CPTMarkets分析：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題浮上臺(tái)面，英國(guó)陷百年來(lái)最長(zhǎng)衰退!

在本波全球加息中，英國(guó)是最早開始加息的央行之一，同時(shí)，它也是最早大范圍地取消防疫規(guī)定的國(guó)家，自從去年12月以來(lái)，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)與通脹環(huán)境早已出現(xiàn)明顯的變化，除了通脹持續(xù)創(chuàng)新高下，民間消費(fèi)萎縮及商品貿(mào)易赤字?jǐn)U大也隨之而來(lái)。

然而，究竟是什么樣的原因讓英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入百年來(lái)最長(zhǎng)的衰退呢?CPT Markets首席研究員根據(jù)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題特以指出底下兩大重點(diǎn):在脫歐公投后，英國(guó)企業(yè)投資陷入停滯，其中以制造業(yè)所受到的沖擊最為嚴(yán)重，以及勞動(dòng)供給大幅度的下滑所造成的薪資螺旋問(wèn)題與長(zhǎng)期生產(chǎn)力受限。

雖然說(shuō)英國(guó)是在2021年正式分手歐盟市場(chǎng)，但其實(shí)自從2016年企業(yè)投資的金額早已幾近停滯，尤其以制造業(yè)最為明顯，脫歐后英國(guó)與歐盟重新簽訂了貿(mào)易協(xié)議，但在這當(dāng)中由于勞工與移民限制、商品貿(mào)易原產(chǎn)地認(rèn)證、檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)等轉(zhuǎn)換成本會(huì)對(duì)企業(yè)增加投資的困難度，所帶來(lái)的沖擊也是超乎想象，像是汽車大廠福特、本田皆已結(jié)束在英國(guó)的生產(chǎn)，不單如此，貿(mào)易成本的增加與新增的報(bào)關(guān)規(guī)則也讓大約20%的中小企業(yè)暫停向歐盟出口。

而另一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改變則是發(fā)生在就業(yè)市場(chǎng)，除了因脫歐而導(dǎo)致的外籍勞動(dòng)供給減少外，在疫情后本土勞動(dòng)也遲遲無(wú)法恢復(fù)疫情前的水平，反倒是沒(méi)有積極尋找工作的不活躍人口（economic inactivity）不斷增加，這顯示了疫情對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)所帶來(lái)的影響比我們所想象的還要來(lái)的嚴(yán)重。而勞動(dòng)供給的下滑造成了勞動(dòng)市場(chǎng)發(fā)生了供需不平衡，除了發(fā)生薪資螺旋問(wèn)題外，生產(chǎn)力長(zhǎng)期也受到了巨大壓力。

CPT Markets市場(chǎng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)積極地追蹤英國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，為此，它們警告勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊繃將可能使英國(guó)必須面對(duì)第二輪通脹。事實(shí)上，薪資螺旋問(wèn)題與通脹高居不下的問(wèn)題也在美國(guó)與歐元區(qū)造成了不一樣的傷害，美國(guó)面臨的問(wèn)題是疫情后勞動(dòng)需求過(guò)度增加，使得美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必得藉由加息壓制通脹，至于歐元區(qū)方面，雖然同樣須面對(duì)能源飆漲引爆的通脹危機(jī)以及有較高的機(jī)率出現(xiàn)薪資與通脹螺旋性上升等問(wèn)題，但歐元區(qū)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題較英國(guó)來(lái)的輕緩。

以整體狀況來(lái)說(shuō)，英國(guó)所面臨的通脹問(wèn)題較美國(guó)與歐元區(qū)更為棘手，除了勞動(dòng)市場(chǎng)與企業(yè)投資面臨長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性的改變外，制造業(yè)成長(zhǎng)出現(xiàn)了長(zhǎng)期停滯，使得制造業(yè)無(wú)法向過(guò)往一樣扮演景氣復(fù)蘇期的關(guān)鍵角色，CPT Markets市場(chǎng)分析團(tuán)隊(duì)指出預(yù)計(jì)勞動(dòng)供需至少需要三年才得以重新回歸平衡狀態(tài)。