硬科技捕手湖畔宏盛的“三角進攻”

“智慧農(nóng)業(yè)第一股”要來了。

今年1月13日，聚焦助力實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)智能化應(yīng)用創(chuàng)新的“托普云農(nóng)”創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)過會。這意味著A股即將迎來首支智慧農(nóng)業(yè)概念股。

托普云農(nóng)沖刺創(chuàng)業(yè)板，只是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的一個縮影。與發(fā)達國家相比，目前中國幾乎所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都存在大量的業(yè)務(wù)場景，亟待通過新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實現(xiàn)升級，增效降本。

這其中蘊藏著大量投資機會。

只是，由于科技賦能產(chǎn)業(yè)升級這件事，對產(chǎn)業(yè)生態(tài)資源的要求極高，單純的財務(wù)投資人對被投項目的幫助非常有限。

所以，盡管如今在國家整體建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟的趨勢下，諸多投資機構(gòu)都看到了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級所帶來的巨大機會，但并非所有投資機構(gòu)都能在其中打出漂亮一仗。

托普云農(nóng)背后投資方——“湖畔宏盛”無疑把握住了機會。

這支脫胎于阿里巴巴戰(zhàn)略投資部的湖畔系基金，自成立之日起，便重點關(guān)注近幾年國家一直倡導(dǎo)的科技強國，在其中尋找那些因技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的新的投資機會。

湖畔宏盛堅持圍繞阿里生態(tài)，精準(zhǔn)投到了包括托普云農(nóng)、衡泰技術(shù)、立方控股、云徙科技、遠(yuǎn)傳新業(yè)、朗迅科技在內(nèi)的不同細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其中多家企業(yè)正在IPO流程中。

這些企業(yè)在引領(lǐng)各自所在行業(yè)發(fā)展的同時，也為湖畔宏盛帶來了可期的投資回報。

據(jù)湖畔宏盛管理人盛森透露，2020年開始的基金已經(jīng)接近完成投資，賬面回報相當(dāng)可觀，IPO率有望沖刺70%，目前正在進行下一期基金的募集，預(yù)計也將于近期完成并進入投資期。

“我們希望能夠找到志同道合的人，與我們一起尋找真正能夠改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，推動中國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級?！笔⑸硎?。

01 湖畔宏盛的“三角進攻”

根據(jù)清科集團的創(chuàng)投數(shù)據(jù)顯示，目前中國的投資機構(gòu)數(shù)量有18798家。

在近兩萬家投資機構(gòu)中，湖畔宏盛的基金規(guī)模算不上大，但是卻非常有特點。

這種特點，不僅來自其與阿里巴巴集團的緊密連接，還來自其獨特的“三角進攻”投資體系。

湖畔宏盛管理人盛森，2000年后加入阿里，是阿里集團淘寶無線事業(yè)部、阿里巴巴集團戰(zhàn)略投資部的創(chuàng)始成員之一，曾主導(dǎo)過阿里對華數(shù)淘寶、石基信息的投資，以及飛豬對阿斯蘭（國際機票核心引擎公司）的收購等，對阿里集團內(nèi)部運作和科技產(chǎn)業(yè)投資都頗為熟悉。

在盛森看來，致力于用科技賦能實體經(jīng)濟的阿里集團，擁有巨大的流量優(yōu)勢以及鏈接各方產(chǎn)業(yè)需求的平臺優(yōu)勢，需要尋找各細(xì)分領(lǐng)域的生態(tài)合作伙伴；而優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新項目，又可以借助阿里平臺快速開拓業(yè)務(wù)場景實現(xiàn)擴張，在越發(fā)激烈的市場競爭中取得先機。

而發(fā)掘早期優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者、同時幫助阿里集團實現(xiàn)生態(tài)完善的湖畔宏盛，在其中剛好能夠?qū)崿F(xiàn)兩端需求的精準(zhǔn)黏合。

也就是說，阿里集團各業(yè)務(wù)部門與被投企業(yè)，天然可以通過湖畔宏盛的投資實現(xiàn)三方合作共贏。

從科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看，半導(dǎo)體、先進制造、大數(shù)據(jù)、云計算、AIoT等無疑是目前國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持的技術(shù)領(lǐng)域。而這幾大領(lǐng)域，又恰好與阿里集團創(chuàng)新技術(shù)密切相關(guān)。

二者的交集，就是湖畔宏盛的核心投資領(lǐng)域。

據(jù)盛森介紹，湖畔宏盛重點布局三大領(lǐng)域：先進制造、半導(dǎo)體和AIoT。這意味著湖畔宏盛的被投企業(yè)，有機會與阿里云、菜鳥、平頭哥、達摩院等業(yè)務(wù)單元進行深度合作。

所以，作為阿里集團的嫡系基金，湖畔宏盛借助阿里生態(tài)中技術(shù)產(chǎn)業(yè)平臺的優(yōu)勢，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向進行投資，特別是尋找那些與阿里具有協(xié)同優(yōu)勢的專精特新成長期企業(yè)。

湖畔宏盛借助核心團隊的阿里背景，將阿里在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢最大化，充分利用阿里集團生態(tài)資源，為被投企業(yè)在人才引進、戰(zhàn)略梳理、運營提升、融資策略等方面提供幫助和對接，以高質(zhì)量的投后服務(wù)、科技及資本的力量，助力被投企業(yè)的成長與發(fā)展，實現(xiàn)資源優(yōu)勢最大化。

像NBA里傳奇教練菲爾·杰克遜提出的“三角進攻”，讓芝加哥公牛和洛杉磯湖人先后實現(xiàn)三連冠一樣，湖畔宏盛、阿里巴巴集團各業(yè)務(wù)部門與被投企業(yè)之間，也同樣組成了穩(wěn)固的“三角進攻”體系。

湖畔宏盛基金能夠借助阿里的技術(shù)資源、業(yè)務(wù)資源、生態(tài)資源和人才資源，來扶持自身的被投企業(yè)。尤其在業(yè)務(wù)層面，湖畔宏盛的被投項目和阿里各部門之間能夠?qū)崿F(xiàn)更直接的業(yè)務(wù)協(xié)同，快速促進被投企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，在更好地豐富了阿里的生態(tài)合作伙伴的同時，也收獲相當(dāng)可觀的資本回報。

這種獨特的“三角進攻”投資體系，無疑是湖畔宏盛區(qū)別于其他投資機構(gòu)的巨大優(yōu)勢，也是其被投項目都能實現(xiàn)較快成長的重要原因。

02 冷靜的狙擊手

盡管擁有獨特的投資優(yōu)勢，但能否在投資機會出現(xiàn)時像獵手一樣扣動扳機，命中自己想要的目標(biāo)則是另一回事。

背靠阿里固然能夠吸引一部分看中阿里業(yè)務(wù)合作機會的創(chuàng)業(yè)者，但湖畔宏盛依舊需要在眾多項目中優(yōu)中選優(yōu)。

前文提到，湖畔宏盛的重點投資領(lǐng)域，是目前中國重點扶持的科技產(chǎn)業(yè)與阿里集團各業(yè)務(wù)部門核心業(yè)務(wù)的交匯點，也就是先進制造、半導(dǎo)體、AIoT等。

換句話說，湖畔宏盛只聚焦投資優(yōu)質(zhì)的硬科技企業(yè)。

盛森認(rèn)為，與早期的商業(yè)模式創(chuàng)新不同，今天的投資機會，絕大多數(shù)來自技術(shù)的更新迭代，讓過去無法實現(xiàn)的業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)，讓原有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)升級。

這個判斷有兩個核心支撐點。

第一，從外部環(huán)境看，目前全球局勢風(fēng)云變幻，大國博弈正在加劇，先進制造、半導(dǎo)體等領(lǐng)域“卡脖子”問題日益嚴(yán)重。

例如從去年底一直爆火至今的ChatGPT，其背后的模型訓(xùn)練依靠的是海量GPU算力的支持。但美國對中國禁售高端GPU芯片的做法，雖然讓中國面臨挑戰(zhàn)，但也同時倒逼中國加強創(chuàng)新能力，自主研發(fā)、推動自主可控。

這其中無疑將產(chǎn)生大量投資機會。

第二，從中國內(nèi)部商業(yè)環(huán)境看，通過各類數(shù)字化技術(shù)實現(xiàn)業(yè)務(wù)賦能，已經(jīng)成為全行業(yè)的共識。尤其是以往那些注重線下業(yè)務(wù)的工業(yè)、金融、農(nóng)業(yè)、能源等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，近幾年都在逐步加大在信息化和數(shù)智化領(lǐng)域的投入。

2015年以來，國家先后發(fā)布了《中國制造2025》《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》等多項規(guī)劃；今年3月，國家重組科技部，強化科技部的戰(zhàn)略規(guī)劃、體制改革、資源統(tǒng)籌、綜合協(xié)調(diào)、政策法規(guī)、督促檢查等宏觀管理職責(zé)，推動健全新型舉國體制、優(yōu)化科技創(chuàng)新全鏈條管理、促進科技成果轉(zhuǎn)化、促進科技和經(jīng)濟社會發(fā)展相結(jié)合，進一步落實科技強國戰(zhàn)略。

在國家的大力支持下，近幾年IT相關(guān)行業(yè)迅速發(fā)展。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2017～2021年，中國企業(yè)IT支出由2.66萬億元增長至3.26萬億元，年復(fù)合增長率達到5.2%，預(yù)計2026年將增長至4.35萬億元。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)需，也推動著先進制造、半導(dǎo)體、AIoT等產(chǎn)業(yè)的加速。

所以湖畔宏盛的投資目標(biāo)，就是要在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新一代硬核科技的結(jié)合點上尋找機會。

機會確定之后，接下來就看具體的投資策略了。

與種子、天使等早期基金不同，湖畔宏盛并不完全聚焦在早期，而是更偏好在企業(yè)進入成長期階段時對其進行投資。

據(jù)統(tǒng)計，湖畔宏盛所投項目大約80%都處于成長期，只有大約20%的項目處于早期階段。

“如果把行業(yè)發(fā)展比作飛機跑道、企業(yè)比作飛機，我們著重關(guān)注在跑道上已經(jīng)完成滑行，前輪抬起即將起飛的階段。這個時候的企業(yè)發(fā)展勢頭最猛，借著政策和行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)就能一飛沖天！”基金管理人盛森說。

這并不難理解，因為成長期項目更能夠發(fā)揮阿里集團資源的優(yōu)勢，同時也保障了被投項目的存活率。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前國內(nèi)A股IPO企業(yè)平均上市周期是16.5年。作為財務(wù)投資人，湖畔宏盛需要為基金出資方負(fù)責(zé)。所以湖畔宏盛并不會采取早期基金“廣撒網(wǎng)”追求巨額回報率的策略，而是在海量項目中優(yōu)中選優(yōu)，追求投資命中率，因為只有IPO退出才能獲得現(xiàn)有資本市場上的最高回報率。

近3年A股IPO企業(yè)成立至上市平均時間周期

成立至今，湖畔宏盛平均每年看數(shù)千個項目，并在上千項目中進行篩選并最終出手，比例大約千分之一。這種像狙擊手一般的投資風(fēng)格，讓湖畔宏盛最大限度降低投資失敗的風(fēng)險，提高投資成功率。

“我們會把我們要投資的行業(yè)進行整體梳理，列出可投資的企業(yè)，從上到下進行梳理。如果可能，我們希望把行業(yè)前3名全部投到，這就是我們的打法。”盛森介紹。

03 靶紙上的彈孔：IPO率沖刺70%

“靶紙上的彈孔”無疑最能說明狙擊手的實力。

過去幾年，整個科技創(chuàng)投行業(yè)進入寒冬，尤其是疫情期間的3年，是投資行業(yè)發(fā)展最艱難的3年。不僅是企業(yè)融資難，投資機構(gòu)的回報率也普遍走低。

根據(jù)全球VC/PE數(shù)據(jù)庫PitchBook統(tǒng)計的“全球范圍內(nèi)科技領(lǐng)域私募基金回報率”數(shù)據(jù)顯示，種子輪基金的平均投資回報率（中位數(shù)）從27.81％下降至12.63％；早期基金的平均投資回報率從16.59%下降至8.69%；而后期階段基金則更低，從5.84％下降至2.44％。

與此同時，近幾年，國家也在直接出手幫扶科技產(chǎn)業(yè)中的小微企業(yè)，積極設(shè)立引導(dǎo)基金、直投基金。以工信部為例，截至2021年底，工信部已設(shè)立16只直投子基金，累計投資項目近600個，投資金額大約210億元。

這些國資基金的進場，進一步壓縮了市場化基金的生存空間，不少市場基金都在近幾年關(guān)門大吉，市場“二八法則”正在向“一九法則”改變。

然而，就是在這樣一個全球科技投資普遍遇冷的大背景下，湖畔宏盛一邊依托“三角進攻”投資體系支撐，一邊在國家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢與阿里生態(tài)的交集中尋找成長期的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，精準(zhǔn)投到了包括托普云農(nóng)、衡泰技術(shù)、立方控股、云徙科技、遠(yuǎn)傳新業(yè)、朗迅科技等不同細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

以湖畔宏盛所投資的托普云農(nóng)為例。整體來看，與美國農(nóng)業(yè)科技相比，中國在技術(shù)上大約落后20年。如何通過我們自己的力量實現(xiàn)科技興農(nóng)，是湖畔宏盛在尋找農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的基本思考。

在技術(shù)賦能養(yǎng)殖業(yè)與種植業(yè)的過程中，通過物聯(lián)網(wǎng)硬件實現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取非常關(guān)鍵，只有獲取數(shù)據(jù)之后，才能進行后續(xù)的種養(yǎng)殖分析等。并且硬件研發(fā)具有不小的門檻，并非任何玩家都有機會介入。

而托普云農(nóng)就是這樣一家以農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智能裝備等為核心的數(shù)字農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商。

在10多年的積累下，托普云農(nóng)研發(fā)了138種智能裝備，獲得了國家專利87項、產(chǎn)品軟件著作權(quán)88項，并入選國家高新技術(shù)企業(yè)。

作為農(nóng)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的龍頭，托普云農(nóng)的財務(wù)表現(xiàn)也非常出色。與那些需要燒錢進行業(yè)務(wù)擴張的企業(yè)不同，托普云農(nóng)在財務(wù)上一直保持著穩(wěn)定的正向現(xiàn)金流。

通常來說，這樣一家“不缺錢”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，很少有投資機構(gòu)能夠投進去。然而，湖畔宏盛在找到該標(biāo)的之后，依靠三角進攻，幫助托普云農(nóng)對接了阿里數(shù)字鄉(xiāng)村事業(yè)部和阿里云IoT事業(yè)部，幫助托普云農(nóng)在業(yè)務(wù)上實現(xiàn)了飛速發(fā)展。

據(jù)基金管理人盛森介紹，目前，托普云農(nóng)創(chuàng)業(yè)板已IPO過會；衡泰技術(shù)已在創(chuàng)業(yè)板完成問詢，正在等待上會；立方控股已在北交所問詢中；遠(yuǎn)傳科技、朗迅科技計劃今年申報創(chuàng)業(yè)板；云徙科技亦計劃于2025年申報IPO。

考慮到湖畔宏盛被投企業(yè)的總數(shù)，其投資IPO率有望沖刺70%。

據(jù)悉，湖畔宏盛目前正在進行下一期基金的募集，預(yù)計也將于近期完成并進入投資期。

“湖畔宏盛的愿景是到2030年，投資并服務(wù)好100家具有上市潛力的公司，伴隨企業(yè)一起成長、一起敲鐘！2020年后我們已經(jīng)有3家被投企業(yè)在IPO申報中，其余幾家亦成長飛速，算上湖畔基金成立之初投資的已經(jīng)IPO的企業(yè)。湖畔宏盛還有近8年時間，我希望這個目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)?！被鸸芾砣耸⑸f。