泓德基金：四大因素或?qū)е卤据喪袌?chǎng)明顯調(diào)整

4月中下旬以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，無(wú)論是滬深300還是創(chuàng)業(yè)板、亦或是科創(chuàng)板均跌幅較大。本次市場(chǎng)調(diào)整或有幾方面原因，一是經(jīng)過(guò)前期上漲，上證指數(shù)接近3400點(diǎn)來(lái)到去年6月底市場(chǎng)壓力位，市場(chǎng)本身面臨一定調(diào)整壓力；二是一季度經(jīng)濟(jì)超預(yù)期表現(xiàn)下全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)3月兩會(huì)制定的“5%左右”增速已然問(wèn)題不大，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政府出臺(tái)更多穩(wěn)增長(zhǎng)的支持政策預(yù)期較為悲觀；三是傳聞半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能再次面臨海外嚴(yán)格監(jiān)管與限制，在人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)下TMT板塊及電子已經(jīng)積累較高漲幅，部分投資者在可能的利空消息影響下集中拋售出逃；四是資金角度來(lái)看，長(zhǎng)假臨近，杠桿資金開(kāi)始退潮，這是一大市場(chǎng)慣例，疊加北向資金大規(guī)模流出、上市公司大比例減持，對(duì)A股也形成了較大的壓制作用，從盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)恐慌情緒較為嚴(yán)重。

但是，短期調(diào)整不改A股上行趨勢(shì)。首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情防控順利轉(zhuǎn)段后的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，多家海外主流機(jī)構(gòu)也進(jìn)一步上調(diào)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速。我們對(duì)于今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)極有信心。經(jīng)濟(jì)的修復(fù)將帶來(lái)企業(yè)利潤(rùn)的改善。其次，5月或?qū)⑹敲缆?lián)儲(chǔ)最后一次加息，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期步入尾聲，海外流動(dòng)性將有所改善，外資有望回流A股。最后，TMT短期成交火熱板塊性?xún)r(jià)比下降，然而從偏中長(zhǎng)期的視角觀察，ChatGPT的橫空出世成為AI發(fā)展的里程碑，引發(fā)了人們對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的期待，人工智能行業(yè)的不斷迭代加速全新生產(chǎn)力工具落地的進(jìn)程，應(yīng)用場(chǎng)景的廣闊和巨大的潛在需求空間正在吸引大量的資本進(jìn)入和技術(shù)研發(fā)，有望掀起新一輪科技產(chǎn)業(yè)革命。

綜合來(lái)看，基本面、流動(dòng)性和產(chǎn)業(yè)層面均對(duì)市場(chǎng)有明顯的支撐，市場(chǎng)上漲不會(huì)一蹴而就，難免會(huì)有海內(nèi)外各種黑天鵝事件的擾動(dòng)。但短期波動(dòng)不改市場(chǎng)向好趨勢(shì)，我們有理由對(duì)2023年的國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)更加樂(lè)觀一些。