解析步長制藥2022財報：商譽減值輕裝上陣，緊跟政策推動行業(yè)發(fā)展

黨的十八大提出“堅持中西醫(yī)并重”、“扶持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展”；黨的十九大提出“堅持中西醫(yī)并重，傳承發(fā)展中醫(yī)藥事業(yè)”；黨的二十大提出“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。一直以來，黨中央、國務院把中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展提升到國家戰(zhàn)略層面，把傳承精華、守正創(chuàng)新、充分發(fā)揮中醫(yī)藥特色優(yōu)勢，放到健康中國戰(zhàn)略之中，放到保障人民群眾健康、提升中醫(yī)藥獲得感、可及性和滿意度之中去推動，這對中醫(yī)藥事業(yè)和產業(yè)高質量發(fā)展是難得的機遇。 

作為民營中藥的龍頭企業(yè)，步長制藥一直致力于推動行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展。近日，步長制藥（603858.SH）發(fā)布2022年度業(yè)績報告，根據財報數據，公司實現(xiàn)營業(yè)收入149.51億元。 

根據業(yè)績報告不難看出，2022年，步長制藥堅持以中藥為基礎，向生物藥、疫苗等醫(yī)藥高科技行業(yè)擴張的戰(zhàn)略積極進行多類型藥品研發(fā)，逐步完善大健康產業(yè)鏈?，F(xiàn)已逐步形成了以專利中成藥為核心，立足心腦血管市場、覆蓋中成藥傳統(tǒng)優(yōu)勢領域、聚焦大病種、培育大品種的立體產品格局，也成了國內領先的心腦血管中成藥生產企業(yè)。 

有業(yè)內人士分析認為：政策對中醫(yī)藥的強力支持，使行業(yè)有望快速擴容，而作為中醫(yī)藥行業(yè)龍頭的步長制藥，無疑將分享更多行業(yè)紅利。展望未來，但隨著醫(yī)藥行業(yè)價值回歸，步入高質量發(fā)展階段，公司戰(zhàn)略布局緊跟政策風口，長期投資價值不變，有望實現(xiàn)全方位發(fā)展。 

輕裝上陣實現(xiàn)高質量發(fā)展 

對步長制藥而言，2022年最大的成長在于，商譽減值包袱落地，如此輕裝上陣后可以預測未來可期。 

根據《國家醫(yī)保局 人力資源社會保障部關于印發(fā)<國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄>的通知》,對于原省級藥品目錄內按規(guī)定調增的乙類藥品，應在3 年內（2020 年-2022 年）逐步消化。2020 年以來，通化谷紅產品谷紅注射液，吉林天成產品復方曲肽注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液陸續(xù)調出各省級醫(yī)保目錄，報告期內，產品調出各省級醫(yī)保目錄及疫情等因素對公司的業(yè)績產生了一定不利影響。 

所謂商譽，通俗而言就是上市公司購買一家公司時超過該公司凈資產的溢價，也就是多花的錢。商譽越高代表著企業(yè)在進行收購活動時，對被收購公司未來價值的期許越高。步長制藥以較高溢價收購兩家公司的原因主要是出于對通化谷紅產品谷紅注射液，吉林天成產品復方曲肽注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液的看好。 

實際上，步長制藥此前已在歷年年報中多次提及“如果吉林天成、通化谷紅未來經營狀況未達預期，則存在商譽減值的風險。若集中計提大額的商譽減值，將會對公司的盈利水平產生不利影響?！庇纱丝梢?，步長制藥很早就意識到了商譽減值可能對公司帶來的風險。 

財務報表上的商譽減值是一種常見的財務處理方式。它只是減少了財務報表上的凈資產，對其他科目并不產生影響，也不影響公司的實際盈利能力、現(xiàn)金流和償債能力。根據業(yè)績報告，按照謹慎性原則，公司擬對子公司通化谷紅、吉林天成計提商譽減值準備。商譽計提后步長制藥將實現(xiàn)輕裝上陣，為進一步聚焦“聚焦大行業(yè)、培育大品種”的發(fā)展方向創(chuàng)造條件，公司業(yè)績也有望在2023年迎來修復性增長。 

在輕裝上陣的道路上，步長制藥也將進入臨床試驗階段的生物藥和疫苗成為布局的重點。根據公開披露信息，近日，步長制藥（603858）（603858.SH）發(fā)布公告稱，控股子公司四川瀘州步長生物制藥有限公司在研品種“注射用重組抗血管內皮細胞生長因子受體 2(VEGFR2)全人單克隆抗體”獲得《北京腫瘤醫(yī)院醫(yī)學倫理委員會倫理審查批件》，正式開展 III 期臨床試驗。此外，在疫苗方面，公司控股子公司浙江天元生物藥業(yè)有限公司的“四價流感病毒裂解疫苗(MDCK 細胞)” 臨床試驗申請獲國家藥品監(jiān)督管理局的受理，并收到《受理通知書》。 

對此，業(yè)內人士分析指出，目前，國家對于創(chuàng)新的支持趨于細化，未來創(chuàng)新的標準將進一步提高，在這一背景下，我國創(chuàng)新藥市場逐漸進入“精選優(yōu)質創(chuàng)新”時期，新技術、稀缺的技術平臺、差異化的治療領域、創(chuàng)新的給藥方式等都可能給企業(yè)帶來更好的競爭格局，有技術沉淀的公司有望脫穎而出。步長制藥在輕裝上陣后，堅持以中藥為基礎，向生物藥、疫苗等醫(yī)藥高科技行業(yè)擴張的戰(zhàn)略積極進行多類型藥品研發(fā)，逐步完善大健康產業(yè)鏈，是走向高質量發(fā)展的路徑。 

承擔使命打造優(yōu)秀民族品牌 

對國內領先的中醫(yī)藥企業(yè)而言，推動中醫(yī)藥事業(yè)和產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，需要遵循中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)律，也需要中醫(yī)藥企業(yè)與產業(yè)的協(xié)同推進。通過中醫(yī)藥的創(chuàng)新發(fā)展為行業(yè)提供多維度的賦能，提供特色經營模式、專業(yè)人才培養(yǎng)、促進銷售增長方案、助力品牌建立、深化服務模式、提升核心競爭力等方面的無限可能。 

這背后也離不開政策的支持助力。僅僅在2022年一年，中醫(yī)藥政策措施就相繼出臺，不斷推動了中醫(yī)藥產業(yè)的高質量發(fā)展。 

例如，2022年3月，國務院辦公廳發(fā)布的《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》指出，正確把握繼承與創(chuàng)新的關系，堅持中醫(yī)藥原創(chuàng)思維，堅持創(chuàng)造性轉化、創(chuàng)新性發(fā)展，注重利用現(xiàn)代科學技術和方法，深入發(fā)掘中醫(yī)藥精華，在創(chuàng)新中形成新特色新優(yōu)勢，促進中醫(yī)藥特色發(fā)展。 

此外，2022年12月，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制召開新聞發(fā)布會上，國家中醫(yī)藥局醫(yī)政司司長賈忠武介紹，新冠肺炎疫情發(fā)生以來，中西醫(yī)結合、中西藥并用成為我國疫情防控的一大特色，中醫(yī)藥是疫情防控“中國方案”不可或缺、不可替代的重要組成部分。 

一直以來，步長制藥就聚焦進一步講好現(xiàn)代中藥故事，促進中醫(yī)藥傳承發(fā)展，為地區(qū)經濟發(fā)展、醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)發(fā)展作出應有貢獻，全力助推經濟高質量發(fā)展，堅定文化自信，承擔著中醫(yī)藥產業(yè)走向世界的歷史使命。 

在中醫(yī)藥市場的成就方面，經過多年來的研發(fā)，步長制藥以腦心同治論為理論基礎，研發(fā)、培育出了腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒和丹紅注射液三個獨家專利品種，治療范圍涵蓋中風、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常見心腦血管疾病。其它產品在婦科用藥、糖尿病及腫瘤領域同樣具有較強的競爭力。此外，步長制藥在兒科、抗腫瘤、泌尿消化、骨關節(jié)及呼吸系統(tǒng)等方面也實現(xiàn)了產品覆蓋。 

與此同時，公司也做到了履行企業(yè)責任，聽黨的話。正如步長制藥董事長趙濤一直以來所強調，時刻牢記商之大者，為國為民，并以切實有效的行動，積極參與經濟、社會、政治事務，踐行著愛國理念，聽黨的話。積極投身公益慈善事業(yè)，得到了社會各界廣泛支持和參與。步長以弘揚中醫(yī)藥文化為己任，全心全意為人類健康服務，憑借過硬產品質量，成為百姓滿意度最高的“放心企業(yè)”之一。 

“聽黨的話，走中國特色社會主義道路，遵紀守法經營。這是步長制藥特色的紅色企業(yè)文化。之所以將‘聽黨的話’作為步長企業(yè)文化最核心的內容，是因為步長的誕生和發(fā)展，與黨的指導和關懷息息相關。”趙濤說。 

在黨的領導下的步長制藥如今儼然已經成為了享譽國內的納稅大戶。根據公開資料，自成立以來（成立至今2023.3.31），步長制藥累計全國納稅284.55億元，其中山東園區(qū)合計納稅162.26億元、東北園區(qū)合計納稅31.19億元、保定天浩合計納稅12.80億元、陜西地區(qū)合計納稅71.10億元，邛崍?zhí)煦y合計納稅3.6億元，為地方經濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展做出了重要貢獻。 

如此，我們也有理由相信，在黨領導下，步長制藥將持續(xù)提升企業(yè)綜合實力，公司業(yè)績有望在2023年迎來新一輪的增長，在不久的將來打造優(yōu)秀民族品牌，推動中醫(yī)藥邁向世界。