獨立！中國風投迎來震撼一幕

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

剛剛，投資圈曝出大消息。

紅杉中國，獨立了。

投資家網獲悉，“中國第一VC ”紅杉中國官微突然發(fā)布了一條炸裂動態(tài)——全球風投“老大哥”紅杉資本，將把紅杉美歐、紅杉中國、紅杉印度/ 東南亞的本土基金徹底分開。這意味著，紅杉中國會變成完全獨立的主體、自行經營，再也不會被美國方面干擾。

遙想2005 年，“攜程四君子”沈南鵬還是一位創(chuàng)業(yè)者，他看到美國風投引領科技繁榮，于是借助紅杉資本的全球影響力成立了紅杉中國。僅用十年，這家“半本土”VC 就成長為“參天大樹”，沈南鵬見證中國科技崛起的同時，連續(xù)多年登頂“全球VC 第一人”。如今，滄海桑田，紅杉中國已砥礪前行18 年，沈南鵬則在風投事業(yè)的18 歲，開啟新篇章。

這亦是，中國風投的嶄新一頁。

一

大名鼎鼎的紅杉資本拆分了，紅杉中國變成了一個獨立主體。

該消息今早在投資圈炸鍋了。雖然，紅杉中國在全球范圍內取得的成績有目共睹，這些年，沈南鵬基本上是與合伙人團隊自行投資與決策。不過， 宣布拆分獨立與“自行操作”的含義不同，屬于兩個概念：一個是“承認”，一個是“默許，卻不愿意承認”。

那么，紅杉資本為何要在此時拆分獨立？

通過紅杉中國的官微內容，可以看到，除了拆分出紅杉中國，他們還拆分出紅杉美歐、紅杉印度/ 東南亞，該動作放在全球風投史都是罕見，關鍵，紅杉美歐也被拆出來了。

此處，需要簡單講一講紅杉資本。這家機構由已故“硅谷風投之父”唐瓦倫丁于1972 年在美國硅谷成立， 性質上是一家扶持美國創(chuàng)業(yè)者的本土VC。彼時，美國科技產業(yè)猶如冉冉升起的新星，唐瓦倫丁的夢想是，“美國科技引領全球，紅杉在企業(yè)成長中獲益。”

在唐瓦倫丁的帶領下，紅杉資本投出了蘋果、谷歌、甲骨文、領英、恩科等一眾巨頭，伴隨美國科技產業(yè)興旺得以揚名。2005 年之前，紅杉資本已是美國“頂流”VC ，唐瓦倫丁是一位很有遠見的領導者，他覺得美國風投要想“輻射”全球，就要打開新市場。

與創(chuàng)業(yè)者沈南鵬的接觸，讓唐瓦倫丁十分看好紅杉資本在中國生根發(fā)芽。 對于沈南鵬來說，他清楚創(chuàng)業(yè)中融資的重要性，中國科技產業(yè)若想跟美國一樣，就需要引入資本。

雙方一拍即合，沈南鵬拿著紅杉資本的錢，2005 年成立紅杉中國。實際上，唐瓦倫丁下了一盤大棋，除了守住美歐，進軍中國，他還把機構業(yè)務做到了印度、東南亞。

出乎唐瓦倫丁意料的是，紅杉中國很快成長為“參天大樹”。

“紅杉”是一種高達50 米、胸徑1 米的植物，紅杉資本的名字寓意即“參天大樹”。

換句話說，紅杉資本要做創(chuàng)業(yè)者的“參天大樹”替他們遮風擋雨。這棵大樹的樹苗撒到中國，迅速長成新“參天大樹”且枝繁葉茂，僅用十年，沈南鵬就帶領紅杉中國闖出了一片天。

市面上有頭有臉的企業(yè)，如阿里巴巴、京東、新浪、360 、愛奇藝等，背后都有紅杉中國的身影，沈南鵬被媒體譽為，“買下中國互聯(lián)網半壁江山的男人”。

憑借出眾的投資能力與遠見，傲立市場的紅杉中國已投出超1000 家明星公司、超130 家上市公司、超100 家獨角獸，全球“無二”，沈南鵬連續(xù)多年登頂“全球VC 第一人”。

“全球VC 第一人”是中國人，紅杉資本深感汗顏。

二

是啊，深感汗顏。

美國本土全球化的紅杉資本，一直啃“老本”。尤其是在唐瓦倫丁2019年去世后，紅杉美歐板塊只剩下名氣，一定程度反映出，“美國風投由鼎盛走向衰敗?！?/span>

事實的確如此。當然，里面有很大一部分因素是，“美國政府搬起石頭砸到自己腳上。”

去年，疫情沖擊、俄烏危機、大國博弈等，推動全球走向通脹。為應對通脹，美聯(lián)儲率先出擊，連續(xù)7 次提高利率，美聯(lián)儲“激進”行為帶來了全球經濟的動蕩不安。

國際貨幣基金組織連續(xù)4 次調低全球經濟增速預期，大國之中美國最慘，GDP 增速從2021 年的5.7% 下降到2022 年的1.6% 。過往，美國是要“轉嫁”風險的，拜登政府做夢都沒想到，全球主要持有美債的國家開始集中拋售美債，把風險“還”給美國。

風險，直接搞崩美國經濟，間接玩崩美國風投。

以美國為首的全球風投連續(xù)第四個季度呈現(xiàn)下降趨勢，從9767 筆交易1022 億美元投資，下滑到7641 筆交易756 億美元投資。退出方面，2021 年，全球風投在4174 筆投資中實現(xiàn)退出交易1.427 萬億美元；2022 年，投資縮水至2997 筆，退出交易僅3088 億美元。

美國風投更是慘目忍睹，退出價值從7532 億美元下降至714 億美元。所以，孫正義的千億規(guī)模軟銀愿景基金被媒體“口誅筆伐”一年，美元基金整體遭遇了“滑鐵盧”。

今年，“更”前面要加個“更”，美國風投氣兒沒喘上來，硅谷銀行又引爆了金融業(yè)“流動性”危機。作者前面寫過幾篇硅谷銀行的文章，它們暴雷波及了美國風投體系。

美國風投體系的資金端由風投與商業(yè)銀行構成，這兩個屬于“互通有無”。風投是商業(yè)銀行的客戶，也是股東。硅谷銀行“翻車”的導火索是，風投撤資。

風投撤資的原因是，一部分錢透過銀行“避險”投到科技產業(yè)，結果投資巨虧釀成窟窿，風投不想繼續(xù)給硅谷銀行投錢，選擇撤資，一來一回，導致美國金融業(yè)連環(huán)炸雷。

項目端，巨頭拿不到融資，可以裁員， “流動性”危機重點打擊對象是美國科技產業(yè)的“下一代”，即初創(chuàng)企業(yè)與獨角獸。作者看到過不少文章的觀點是，“流動性危機對美國沒什么影響”、“大廠活得挺滋潤”。那是沒透過現(xiàn)象看本質，最需要資金的是，成長型企業(yè)。

風投市場的盈利邏輯，是在“企業(yè)成長中獲益”，美國企業(yè)沒錢成長，風投要么接著虧錢，要么無好項目可投，進入“惡性循環(huán)”。美國風投想要活著，只能縮小盤子。

三

“頂流”們已經行動起來。

a16z 通知LP 稱，“第四支基金的投資速度將遠比第三支慢?！崩匣h(huán)球則把新募基金目標規(guī)模砍了一半。紅杉資本日子同樣不好過，下調了部分基金的管理費。

這大概可以回答，紅杉資本為何拆分獨立了。很多VC 投資人喜歡聊“基業(yè)長青”，一家投資機構“真，基業(yè)長青”很難。 唐瓦倫丁絕對想不到，紅杉資本會在敗在美國手里。

關于拆分獨立，紅杉給出的回答是，“隨著紅杉在不同區(qū)域投資的企業(yè)走向國際化，并在全球范圍內角逐行業(yè)領導地位，它們之間難免會出現(xiàn)一些相互競爭。”

美國本土發(fā)家的紅杉資本不會明說，“美國風投不好做，中國風投太強了?！?/span>

但“一拆三”確實是一步好棋。看看這三條業(yè)務線，紅杉美歐是“親戚”，美國風投“大蕭條”深受其害，獨立出來承擔虧空，倒不失為轉移LP 矛盾的好辦法。

紅杉印度/ 東南亞，沒什么建樹，與中美兩地業(yè)務不在同一“水平線”，獨立出來“鍛煉團隊”。如果這么看，可能紅杉資本“一拆三”的真實想法是，“未來交給沈南鵬”。

巧合的是，今年紅杉中國成立18 年，“18 歲成人，該獨立了”，寓意深長。

有一點能確定，紅杉中國分拆獨立是中國風投的歷史性時刻，震撼一幕。

18 歲的紅杉中國，見證了大國崛起。作為中國風投大家庭的一份子，它們與其它VC 共同目睹，中國科技之騰飛。手機通訊有華為，新能源有比亞迪、吉利，半導體有中芯國際，互聯(lián)網科技有阿里巴巴、騰訊、美團、京東、抖音，天上還有國產大飛機。

拜登服不服氣不清楚，紅杉資本肯定服氣，這家VC 全球揚名50 年，后面得看沈南鵬。

他用實力戰(zhàn)勝美國，改變了全球資本的態(tài)度，也為中國風投翻開嶄新一頁。