一場“史詩級”的房企退市潮，要來了！

又一知名房企要退市了！

這次是有著“地王收割機(jī)”之稱的泰禾集團(tuán)。

憑借高端產(chǎn)品的口碑，中式豪宅制造商泰禾集團(tuán)借力資本，在2017年銷售額超千億元，尤其是在2018年更是超過1300億，并且連續(xù)兩年位居中國房企20強(qiáng)！

10多年前，泰禾老板黃其森，把豪宅賣到20萬元/㎡，打造了當(dāng)時京城最貴的住宅產(chǎn)品，一舉成為地產(chǎn)圈著名的“豪宅教父”。

泰禾集團(tuán)股價最高時21.63元/股，市值超500億，截至目前，公司股價僅剩0.43元，總市值為10.7億，市值縮水超過98%！

我們感慨的是，“閩系”千億房企泰禾集團(tuán)，最終還是與A股告了別。

我們嘆息的是，一場“史詩級”的房企退市潮，要來了！

藍(lán)光發(fā)展、新力控股、*ST中天（000540.SZ）、*ST嘉凱（000918.SZ）、ST美置（000667.SZ）、ST泰禾（000732.SZ）、ST粵泰（600393.SH）、ST陽光城（000671.SZ）、*ST宋都（600077.SH）...未來幾個月里，可能有30到40家房企從上海、深圳、香港三地股市中退市。

排隊退市，估計這些曾經(jīng)名噪一時的上市房企們都沒想到，過去有多輝煌，現(xiàn)在就有多狼狽。

這場史詩級的“敦刻爾克”，最終留下的會是什么？

壹

千億“豪宅”巨頭泰禾集團(tuán)，終于還是走到了退市的邊緣！

ST泰禾于6月8日晚間公告稱，公司于6月8日收到深圳證券交易所下發(fā)的《事先告知書》，公司股票公司股票連續(xù)20個交易日收盤價均低于1元，觸發(fā)終止上市情形。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所擬決定終止公司股票上市交易。

值得一提的是，這是繼藍(lán)光發(fā)展、嘉凱城后，第三家A股退市的房企！

泰禾的A股之路，戛然而止，5萬余戶踩雷的股民欲哭無淚。

截至2023年一季度末，ST泰禾股東總戶數(shù)為5.32萬戶；

截至6月2日收盤，股價跌至0.43元/股，市值只剩下10.7億元，還不足最高點時的1/50。

誰能想到，作為最早一批陷入流動性危機(jī)的房企，經(jīng)歷了凈利潤連續(xù)虧損被“ST”、董事長被帶走協(xié)助調(diào)查等事件的泰禾集團(tuán)，沒有等來整體債務(wù)重組，身陷多項債務(wù)、信托違約糾紛，而是走向了退市終局！

截至今年3月底，泰禾擁有總資產(chǎn)2155.87億元，總負(fù)債2077.65億元，一年內(nèi)到期的短期借款、應(yīng)付賬款、非流動負(fù)債，合計742億元。

據(jù)企業(yè)公告，截至2023年4月28日，ST泰禾到期未歸還借款本金為582.03億元，對外擔(dān)保中實質(zhì)性逾期債務(wù)對應(yīng)的擔(dān)保余額為54.16億元，目前公司及各方尚未形成全面?zhèn)鶆?wù)重組解決方案。

而其手頭現(xiàn)金，僅余4億元，可謂杯水車薪。

近一年來，泰禾集團(tuán)項目開工建設(shè)也非常緩慢。

截至2022年末，泰禾集團(tuán)旗下在建項目共計31個，報告期內(nèi)25個項目本期竣工面積為零。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，2020年至今，泰禾已有30多次被列為被執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額為198億元。同時，黃其森也多次被列為失信被執(zhí)行人并限制高消費。

泰禾也曾巔峰過，2017年泰禾銷售金額超過千億，2018年達(dá)到1300億，連續(xù)兩年位居中國房企20強(qiáng)。

短短數(shù)年，泰禾何以淪落至此？

貳

上帝欲使其滅亡，必先使其瘋狂！

泰禾集團(tuán)成立于1996年，是閩系房企的頭部房企；2002年開始，泰禾進(jìn)入北京豪宅市場，打造的是北京庭院建筑。

2010年泰禾集團(tuán)通過“借殼”福建三農(nóng)，成功在資本市場上市，成為當(dāng)年國內(nèi)唯一上市的房企。

泰禾一直以高歌猛進(jìn)而著稱，并一度成為高周轉(zhuǎn)模式的標(biāo)桿企業(yè)，深諳金融市場運作的黃其森和泰禾集團(tuán)也開始了更加激進(jìn)的操作。

2012年開始，泰禾集團(tuán)高溢價拿地，實行高杠桿運作，僅在2012和2013年短短兩年時間，泰禾集團(tuán)便相繼在北京、上海等多座一、二線城市拿下了多宗高溢價地塊，拿地資金高達(dá)200億，而彼時泰禾集團(tuán)的營收還不到70億。

抓住了時代機(jī)遇的黃其森，僅用了5年便實現(xiàn)了百億到千億的突破，泰禾院子系、大院系、府系等熱點IP一路高歌猛進(jìn)、逆市爆發(fā)，黃其森也因此被稱為“豪宅教父”。

2014年，泰禾集團(tuán)全年銷售規(guī)模還僅為200億元，僅僅三年后，泰禾集團(tuán)銷售規(guī)模就已突破1000億元！

2018年，泰禾集團(tuán)以1456億元的銷售成績，連續(xù)兩年進(jìn)入中國房企20強(qiáng)，股價一路暴漲達(dá)到了21.63元/股，市值一度超過500億元。

一路“高歌猛進(jìn)”，泰禾最大的憑仗就是大舉收購，不斷拿下“地王”項目。

2017年，泰禾共發(fā)起了46起并購，包括現(xiàn)金支付方式在內(nèi)耗資總計約495.5億元。

2013年，泰禾地產(chǎn)分別在上海、北京兩地拍下800億的土地。隨后從2015年開始，泰禾再次擴(kuò)大了拿地規(guī)模，花費千億在廣東、深圳地區(qū)拿下11個地產(chǎn)項目。

期間，泰禾曾以57億元連奪深圳兩宗地塊，創(chuàng)下全國單價地王；后又溢價141%砸27.84億元競得廈門同安某地塊，晉升同安新地王；最值得一提的是，泰禾曾花費108.62億，從央企華僑城手中接過北京豐臺地王。

短短幾年間，通過一系列高杠桿拿地和收并購操作，泰禾的規(guī)模體量近乎膨脹式發(fā)展；2017年底，其總資產(chǎn)達(dá)到2064.21億，同比增長高達(dá)67.33%。

叁

當(dāng)夜幕降臨時，每個人都會相信黎明會到來。對于身處退市邊緣的藍(lán)光來說，也曾幻想過新的黎明。但也許等來的，是無邊黑暗。

高杠桿運作背后，往往隱藏著巨大的風(fēng)險！

在自身資金鏈吃緊、負(fù)債率高企、管理層動蕩等消息滿天飛的情況下，“地王收割機(jī)”泰禾集團(tuán)終究還是“爆雷”了。

2018年后，曾經(jīng)的“明星房企”泰禾急轉(zhuǎn)直下，開始出現(xiàn)資金危機(jī)端倪，甩賣資產(chǎn)、債務(wù)擔(dān)保、人事更迭、信托糾紛......2019年泰禾集團(tuán)危機(jī)爆發(fā)的前夕，泰禾集團(tuán)的總負(fù)債更是飆升到了1905.55億，資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了84.95%。

自2020年債務(wù)違約后，泰禾集團(tuán)危機(jī)正式公開爆發(fā)，不僅爛尾了數(shù)十個項目，更是背負(fù)上了上千億元的債務(wù)，公司市值也一路縮水。

2020年至2022年，ST泰禾連續(xù)3年虧損，3年累計虧損金額超過150億元。

這家曾以“泰禾院子”為人所知的房企，也成為了地產(chǎn)界最先“爆雷”的房企之一。

雪上加霜的是，黃其森被有關(guān)部門帶走協(xié)查，之后又有兩名泰禾高管被留置，配合詢問。

2023年5月8日，泰禾股價跌至1元以下，此后反彈乏力。

0.43元！

這是泰禾最后的收盤價。

6月2日,泰禾發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日，公司股票收盤價已連續(xù)20個交易日低于1元/股，觸及交易類強(qiáng)制退市規(guī)定。

曾經(jīng)在深圳拿下單價地王的泰禾，如今卻面臨強(qiáng)制退市，從歷史最高點至今，市值縮水約98%，令人唏噓不已！

肆

2019年，泰禾第一顆債務(wù)逾期的雷被引爆時，黃其森還能看似輕松地對媒體說：哪個房企負(fù)債不高？

結(jié)果，四年過去，行業(yè)經(jīng)歷了有史以來最漫長的下行周期！

其實不止是泰禾，繼藍(lán)光、新力拉開這一輪房企退市序幕后，A股有超10家房企被實施風(fēng)險警示，冠以ST或*ST，個別已進(jìn)入退市倒計時；H股也有10多家出險房企仍處于停牌狀態(tài)，將在今年9月份迎來密集的退市預(yù)警期。

6月6日，*ST藍(lán)光（藍(lán)光發(fā)展）因面額退市，正式終止上市暨摘牌，公司股票不進(jìn)入退市整理期交易。

至此，上市9年的藍(lán)光發(fā)展成為了A股第一家退市房企！

曾經(jīng)的貴州首家上市公司、知名房企*ST中天（曾用名黔中天A、中天城投）業(yè)已觸及交易類強(qiáng)制退市規(guī)定停牌，很快也將追隨藍(lán)光發(fā)展腳步被終止上市。

房地產(chǎn)圈 “退市潮”正在上演，A股十余家房企“1元面退”逼近，港股多家房企停牌時限將至，藍(lán)光發(fā)展和新力控股領(lǐng)銜，房地產(chǎn)正迎來史上最密集的排隊退市。

房企退市潮的實質(zhì)，是房地產(chǎn)行業(yè)史詩級的去產(chǎn)能、從資本市場歷史性的大撤退。

ta們的問題基本上都是虧損難逆、化債緩慢、股價崩盤、年報難產(chǎn)、信仰崩塌造成的。

而這一輪房企退市風(fēng)波出現(xiàn)的原因，一方面是由于受到2021年下半年以來行業(yè)下行期的影響，銷售持續(xù)低迷，部分房企資金鏈明顯緊張。另一方面由于房企公開債務(wù)違約以及市場沒有看到有效的解決方案。

時代變了，房地產(chǎn)行業(yè)早已不是90年代的那般草莽模樣。

只有時代的英雄，沒有英雄的時代。

或許很快，中國地產(chǎn)界再無草莽英雄，因為時代不再允許，商業(yè)競爭也不允許，落幕將是其最后的歸屬！

參考資料：

《泰禾黯然退市，黃其森做錯了什么？》，雷達(dá)Finance

《房企退市潮來了！千億泰禾將被強(qiáng)制退市！》，閩商雜志

《史上最大規(guī)模房企退市潮，原因何在？》，焦點財經(jīng)Focus

《泰禾集團(tuán)：曾經(jīng)的哪些高端樓盤，如今爛尾？》，人才搜尋

《對于房地產(chǎn)上市公司來說，一場“史詩級”的退市潮來了！》，劉曉博說樓市