宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，面板行業(yè)量?jī)r(jià)齊升，下半年有望繼續(xù)反彈

隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，面板行業(yè)的加速?gòu)?fù)蘇迎來(lái)更強(qiáng)勁的基本面支撐。

日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅相比4月收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)三個(gè)月降幅收窄，企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)出穩(wěn)步恢復(fù)的趨勢(shì)，其中制造業(yè)的利潤(rùn)改善對(duì)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅的收窄起到了顯著的推動(dòng)作用。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，5月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)好于預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)顯現(xiàn)、市場(chǎng)需求繼續(xù)恢復(fù)，下一階段工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)整體回升向好的支撐下，面板行業(yè)下半年大概率迎來(lái)強(qiáng)走勢(shì)，國(guó)金證券表示目前部分廠商單月已實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能利用率提升廠商盈利能力有望改善，建議關(guān)注龍頭企業(yè)TCL科技、京東方。

宏觀數(shù)據(jù)全面回暖 面板行業(yè)復(fù)蘇迎來(lái)強(qiáng)勁基本面支撐

今年以來(lái)，隨著工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)、消費(fèi)需求增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅持續(xù)收窄。1-5月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅較1-4月份整體收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)利潤(rùn)改善明顯，5月制造業(yè)利潤(rùn)降幅較4月收窄了7.4個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品制造業(yè)利潤(rùn)降幅較4月大幅減小了17.1個(gè)百分點(diǎn)。最新發(fā)布的全國(guó)工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在1-5月份實(shí)現(xiàn)了51.39萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)收入，相比去年同期穩(wěn)步增長(zhǎng)了0.1%。

另一方面，自去年4月以來(lái)工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)下降，今年5月工業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存同比增速降至3.2%，達(dá)到本輪庫(kù)存周期低點(diǎn)。根據(jù)市場(chǎng)專業(yè)人士分析，從經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的規(guī)律性來(lái)看，企業(yè)的利潤(rùn)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)回升主要取決于庫(kù)存的消化，當(dāng)前庫(kù)存周期整體呈現(xiàn)筑底跡象，企業(yè)“降價(jià)去庫(kù)”行為接近尾聲，隨著市場(chǎng)需求開(kāi)始改善，行業(yè)或進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升。

對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，專家普遍持謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀預(yù)期。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員徐鵬在接受媒體采訪時(shí)表示：“下半年宏觀基本面、政策面會(huì)邊際好轉(zhuǎn)，貨幣、財(cái)政政策工具精準(zhǔn)發(fā)力，增長(zhǎng)、就業(yè)、消費(fèi)、效益會(huì)好轉(zhuǎn)?！遍_(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅曾表示：“政策主線將延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)，擴(kuò)內(nèi)需不變。二季度之后，伴隨投資回升、企業(yè)去庫(kù)存結(jié)束，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。”

而據(jù)面板業(yè)內(nèi)人士分析，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，有望推動(dòng)面板行業(yè)迎來(lái)加速上行?！按饲埃m然面板行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，但缺乏相應(yīng)的宏觀基本面支撐，持續(xù)動(dòng)能不足。而隨著國(guó)家多項(xiàng)提振措施落實(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、全行業(yè)尤其是制造業(yè)加速反彈已成事實(shí)，面板上下游產(chǎn)業(yè)鏈都將受益于“周邊行業(yè)”和宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，迎來(lái)全行業(yè)的整體反彈，面板持續(xù)復(fù)蘇可期?！?/span>

供需兩端向好 7月面板價(jià)格繼續(xù)大幅上漲

經(jīng)歷了2022年行業(yè)大幅下跌之后，按需控產(chǎn)已成為全行業(yè)共識(shí)。自去年三季度以來(lái)，主流面板廠商堅(jiān)持積極控產(chǎn)策略，面板去庫(kù)存效果顯著，頭部面板廠庫(kù)存周期長(zhǎng)期維持在2周以內(nèi)的健康水位。今年上半年，下游需求穩(wěn)步回升，但各大面板廠商堅(jiān)持按需控產(chǎn)、謹(jǐn)慎恢復(fù)稼動(dòng)率水平，行業(yè)稼動(dòng)率維持穩(wěn)中微升，為面板上行提供持續(xù)動(dòng)能。

需求層面，受上半年五一、618大促拉動(dòng)，各大品牌備貨動(dòng)能強(qiáng)勁，推動(dòng)面板出貨量上升。據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)估，今年第二季全球電視出貨量達(dá)4,663萬(wàn)臺(tái)，季增7.5%，年增2%。得益于今年二季度電視出貨量回暖的表現(xiàn)，疊加三季度為傳統(tǒng)備貨高峰的預(yù)期，預(yù)計(jì)三季度電視出貨量將環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，達(dá) 5292 萬(wàn)臺(tái)。

與此同時(shí)，TV大尺寸化趨勢(shì)越發(fā)明顯，在618大促期間，75寸及以上TV銷量同比增長(zhǎng)50%+，在京東和蘇寧等平臺(tái)上75寸TV已取代65寸成為最暢銷尺寸。值得一提的是，國(guó)內(nèi)電視品牌的整體表現(xiàn)優(yōu)異，海信和TCL電視出貨量分別環(huán)比增長(zhǎng)21.2%和 19.7%。

上述人士指出，行業(yè)積極控產(chǎn)帶動(dòng)面板供給趨于均衡偏緊，下半年隨著傳統(tǒng)銷售旺季的到來(lái)，下游電視大尺寸化需求還將進(jìn)一步增長(zhǎng)，面板行業(yè)仍具備上行動(dòng)能，預(yù)計(jì)三季度面板價(jià)格漲勢(shì)還將持續(xù)，大尺寸增長(zhǎng)動(dòng)能更強(qiáng)。

根據(jù)witsview最新數(shù)據(jù)，7月上旬電視各尺寸面板價(jià)格持續(xù)上漲，55、65 吋 TV 面板價(jià)達(dá)116、158美元/片，與前期相比均上漲3美元。另?yè)?jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)指出，大尺寸面板需求強(qiáng)勁，65-75吋電視6月價(jià)格漲幅8美金，7月全月價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲8美元。

西南證券認(rèn)為目前價(jià)格下，主要面板廠商有望在6月實(shí)現(xiàn)單月盈利，預(yù)計(jì)23Q3將在報(bào)表見(jiàn)到扭虧。在上行周期，規(guī)模效應(yīng)下，大廠預(yù)計(jì)將更加受益于利潤(rùn)修復(fù)，建議關(guān)注TCL科技、京東方。