頭頂大雷，王健林徹底瘋魔！

剛剛，萬達又有大動作。

作者 | 老高

來源 | 投資家（ID：touzijias）

剛剛，萬達又有大動作。

投資家網(wǎng)獲悉，備受市場矚目的萬達投資近日向外界拋出一顆重磅“炸彈”——將手中49% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了影視制作公司上海儒意。另據(jù)知情人士稱，萬達此次忍痛轉(zhuǎn)讓約半數(shù)股權(quán)只是為了償還7 月23 日到期的4 億美元債本金。該消息一出，猶如晴天霹靂砸向市場。

因轉(zhuǎn)讓49% 股權(quán)，王健林沖上熱搜。不少網(wǎng)友表示，難以置信?！巴踅×指F得要靠賣資產(chǎn)還債了”、“把一個億當(dāng)小目標(biāo)的王首富也扛不住了”網(wǎng)友認(rèn)為不可思議，但眼下王健林確如熱鍋上的螞蟻，坐立不安。僅7 月一個月，王健林就魔幻般的出售了三次資產(chǎn)，這也是繼2017 年瘋狂大甩賣后，萬達再次“賣賣賣”。中國前首富王健林，到了生死攸關(guān)的時刻。

一

中國房地產(chǎn)最牛的兩位大佬，許家印和王健林，徹底瘋魔了。

許家印瘋魔，是擺爛出一個驚天大窟窿引債權(quán)人就范。

7 月17 日，恒大一口氣連發(fā)四份公告披露經(jīng)營情況，可謂觸目驚心、令人發(fā)指。公告顯示，2021 年，恒大收入2500.1 億元，凈虧損合計6862.2 億元；2022 年，收入2300.7 億元，凈虧損合計1258.1 億元，兩年凈虧損合計8120 億元，而恒大總負(fù)債達到了2.4 萬億元。

這個債務(wù)不是“還不還”的問題了，許家印想讓債權(quán)人去選債轉(zhuǎn)股方案，度過危機。

王健林瘋魔，是賭上一世英名，“逼自己”賣資產(chǎn)還債。

2017 年，中國房地產(chǎn)拉開轉(zhuǎn)型大幕，萬達步入低谷。王健林愁眉緊鎖，他匆匆將萬達商業(yè)地產(chǎn)從港股撤回，并瘋狂甩賣一眾海外資產(chǎn)項目，尋找資產(chǎn)由重到輕的轉(zhuǎn)型路徑。

這個階段，王健林做出兩種嘗試，一個是讓習(xí)慣吃喝玩樂的愛子王思聰化身VC/PE 投資人，乘著股權(quán)投資大熱東風(fēng)參與到創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的大環(huán)境里，逐漸褪去萬達房地產(chǎn)的濃厚身影。

另一個是對港股撤回的萬達商業(yè)地產(chǎn)進行全方位改造。

作為一個房地產(chǎn)行業(yè)摸爬滾打幾十年的“老地產(chǎn)人”，王健林對萬達商業(yè)地產(chǎn)的改造，始終難以擺脫房地產(chǎn)烙印，他改來改去，改成了現(xiàn)在的萬達商管。“不投資，不承擔(dān)項目場地資金，通過輸出品牌與運營管理經(jīng)驗，幫助萬達完成重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的過渡與轉(zhuǎn)型?！?/span>

雖然，萬達商管的商業(yè)模式發(fā)生變化，可它們的基礎(chǔ)來自萬達商業(yè)地產(chǎn)，重資產(chǎn)、高負(fù)債要想真的變?yōu)檩p資產(chǎn)、低負(fù)債，絕非一朝一夕。王健林卻有些著急了，為盡快擺脫“買地建樓”身影，他玩起了“老地產(chǎn)人”駕輕就熟的“新債還舊債”，給萬達商管輸血。

王健林有些著急與王思聰投資失利不無關(guān)系。2019 年，股權(quán)投資行業(yè)最大動靜即王思聰100% 控股的普思資本股權(quán)遭到凍結(jié)。有消息說，王思聰投資大敗退是翻在了樂視體育上。

萬達公子萬萬沒想到，跑去美國造車的“好友”賈躍亭會給予他投資路上致命一擊。王健林同樣不敢相信，自己都60 多歲了，兒子仍“一事無成”，只能把希望寄托給萬達商管。

二

如果說世上有誰能擾亂王健林的計劃，那一定是王思聰。

沒有王思聰在第一種嘗試的失利，王健林絕不至于如此狼狽不堪。也正是王思聰涉足股權(quán)投資行業(yè)，給王健林提供了一個打造萬達商管、輸血的全新思路，用股權(quán)換錢。

可這不是王健林所擅長的操作。房企的融資模式，基本圍繞上市融資、房地產(chǎn)債券融資、聯(lián)合開發(fā)并購、房地產(chǎn)信托融資、短期融資券、融資租賃等方式展開，資金主要來自銀行。股權(quán)投資行業(yè)里的VC/PE 鮮少關(guān)注房地產(chǎn)，關(guān)注也僅限于房地產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新模式。

比如已故鏈家創(chuàng)始人左暉打造的貝殼，引來高瓴、華興資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、騰訊、源碼資本等頂流VC/PE 。VC/PE 本質(zhì)上對房地產(chǎn)不感興趣，敢興趣的是與生活息息相關(guān)的創(chuàng)新方向。

當(dāng)然，VC/PE 不感興趣的另一點是， “房企的盡頭是，負(fù)債?！?/span>王健林不同，他是比左暉更牛的大佬，風(fēng)云人物、地產(chǎn) IP 。這些特有標(biāo)簽，讓他很容易在股權(quán)投資行業(yè)，如魚得水。

得知王健林要融資，太盟投資集團、螞蟻集團、碧桂園等10 多家VC/PE 、產(chǎn)業(yè)資本涌入萬達商管，王健林則如愿以償拿到了約380 億元資金，順便給弄來了1400 億元估值。

彼時，王健林笑得合不攏嘴。他“拆東墻補西墻”都套不出來那么多錢。股權(quán)融資比發(fā)債舒服多了。不過，如今的VC/PE 、產(chǎn)業(yè)資本愈發(fā)精明了，哪怕面對王健林也要加上一則“對賭”條款。王健林哪簽過“對賭”？他覺得，以萬達的實力與能為，“對賭”根本不是事。

380 億元背后，萬達商管要實現(xiàn)兩個目標(biāo)：一是，2021 年、2022 年、2023 年實際凈利潤不能低于51.9 億元、74.3 億元、94.6 億元；二是，公司最遲要在2023 年上市。

按著協(xié)議，萬達商管有幾年緩沖時間。凈利潤不算什么問題，萬達家大業(yè)大。IPO ，王健林沒擔(dān)心過，原先萬達商業(yè)地產(chǎn)的港股征途很順利。所謂“對賭”，小目標(biāo)而已。

只要萬達商管以1400 億元估值IPO ，新債、舊債問題均能解決。所以，萬達商管很早就像港交所遞表。為確保IPO 萬無一失，萬達甚至中止發(fā)債，緩解外部風(fēng)險與壓力。

但也留下了隱患，一旦IPO 失利，舊債還不上，萬達的債務(wù)多米諾骨牌隨時會倒塌。

三

第一二次遞表失利后，王健林慌了。

萬達商管遲遲不能IPO ，無形中徒增了未償還之債務(wù)。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示，萬達當(dāng)前主要發(fā)債主體為萬達商管，公司年內(nèi)需要償還的借款及其它債務(wù)增至798億元。

要不是前面保IPO ，萬達不會終止發(fā)債，“新債還舊債”周而復(fù)始。現(xiàn)在反過來了，舊債還不上，勢必導(dǎo)致債務(wù)暴雷，多米諾骨牌又會推倒IPO 進程，陷入“惡性循環(huán)”。

稍有不慎就會演變成下一個恒大。上半年，王健林熱衷拋售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、減持萬達旗下項目，并非想解套、開溜，他要彌補資金缺口。王健林始料未及的是，危機關(guān)頭，萬達商管第三次IPO失利，亂了中國前首富的陣腳，年內(nèi)不能IPO ，他多了380 億元“對賭”。

債務(wù)+ “對賭”，王健林散盡家財也未必能還上。

“胡潤百富榜”數(shù)據(jù)顯示，王健林家族財富悄悄回歸1000 億元，為內(nèi)地房地產(chǎn)首富。

這些年，靠低調(diào)轉(zhuǎn)型、收縮、輕資產(chǎn)，王健林好不容易重拾手握財富的快樂。哪怕財富無法跟中國前首富時代相比，王健林與王思聰父子二人的超級巨富生活，不會帶來質(zhì)變。

債務(wù)多米諾骨牌要是倒塌，一切便會化為烏有。

進入7 月，離“對賭”到期僅有100 多天，王健林展現(xiàn)出了繼2017 年大甩賣后的瘋魔一面，接連出售三次資產(chǎn)。包括7 月11 日，萬達投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向神秘女人陸麗麗轉(zhuǎn)讓其持有的萬達電影1.8 億股，轉(zhuǎn)讓價格12.07 元/ 股；7 月18 日，萬達投資擬向莘縣融智轉(zhuǎn)讓其持有的萬達電影1.77 億股，轉(zhuǎn)讓價格13.17 元/ 股。以及這次萬達投資的大手筆，將手中49% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海儒意，轉(zhuǎn)讓作價22.62 億元。三筆交易金額合計約68 億元。

另據(jù)知情人士稱，萬達忍痛轉(zhuǎn)讓萬達投資約半數(shù)股權(quán)是為了償還7 月23 日到期的4 億美元債本金。也就是說，7 月三筆交易的前兩筆，王健林可能均是用來償還臨期債務(wù)。

三筆交易套現(xiàn)68 億元，隨即還債，錢消失的無影無蹤，后面還要繼續(xù)還債補窟窿。

上個月，有熱心網(wǎng)友拍到王健林現(xiàn)身山西大同，身形消瘦、霸氣全無，一點都不像當(dāng)年喊出“先掙一個億的小目標(biāo)”、“清華北大，不如膽子大”威風(fēng)八面的房地產(chǎn)大佬。

身處時代，王健林不甘寂寞?？蓱z他年近七旬仍在琢磨萬達未來，為接不上班的兒子買單。