通化東寶半年報確立業(yè)績拐點獲多家券商看好

隨著通化東寶8月21日半年報的發(fā)布，多家券商相繼出具通化東寶相關(guān)報告，共同看好公司未來發(fā)展。經(jīng)過梳理，主要包括以下幾個積極的方面。

首先，各項經(jīng)營指標觸底向好。國家胰島素集采落地后整體胰島素產(chǎn)品價格的下降普遍給行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績造成了影響與壓力，各家廠商的胰島素收入均經(jīng)歷了不同程度的下滑。自去年五月開始到報告期末約一年時間，通化東寶表示通過胰島素產(chǎn)品銷量的增長大幅抵消了降價對收入的影響。體現(xiàn)在財務數(shù)據(jù)上可以看到通化東寶二季度業(yè)績同比實現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)增，觸底回升。二季度通化東寶實現(xiàn)營收7.01億元，同比與環(huán)比均實現(xiàn)增長，分別提升40.18%/5.35%；扣非歸母凈利潤2.33億元，同比增長346.90%。

第二，通化東寶自集采以來，胰島素產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，不斷創(chuàng)新高，尤其是二代胰島素的市場份額在2022年諾和諾德一躍成為全國第一，并在今年上半年進一步提升至44.6%，鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。而三代胰島素的快速增長勢頭依舊延續(xù)，未來甘精、門冬的迅速放量將為胰島素收入的持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。

需要注意的是，由于相比去年同期5月集采落地前高單價形成的業(yè)績高基數(shù)，以及通化東寶去年二季度對與渠道庫存差價進行沖銷或返還，導致報告期營業(yè)收入增長率與產(chǎn)品銷售數(shù)量的增長率不匹配?；谝葝u素集采價格維持不變，因此未來收入基本可以根據(jù)銷量的情況來判斷。通化東寶各類胰島素的持續(xù)增長無疑是未來收入增長的強有力的保證。

第三，今年年內(nèi)預計GLP-1類產(chǎn)品利拉魯肽注射液和SGLT-2產(chǎn)品恩格列凈片將獲批上市，作為目前糖尿病治療的優(yōu)質(zhì)藥物，將進一步打開通化東寶未來的增長空間。

第四，通化東寶積極布局痛風和GLP-1領(lǐng)域管線，正加速推進創(chuàng)新藥的研發(fā)進展。報告期內(nèi)，公司兩款痛風新藥，URAT1抑制劑和XO/UART1雙靶點抑制劑分別進入2期臨床和1期臨床階段，其中XO/UART1雙靶點抑制劑有望成為同類最佳。GLP-1領(lǐng)域的兩款新藥，口服小分子GLP-1受體激動劑與GLP-1/GIP雙受體激動劑的臨床試驗申請均已獲得了CDE的受理。

第五，國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。通化東寶在去年聯(lián)手科興共同開發(fā)利拉魯肽在海外17個國家的市場后，上半年人胰島素注射液上市許可申請獲得歐洲藥品管理局受理，通化東寶產(chǎn)品的海外市場空間未來將進一步打開。

根據(jù)券商研報的觀點總結(jié)，通化東寶是又一家成功克服現(xiàn)有產(chǎn)品集采的影響，通過不斷推出的新產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績恢復增長，并且在創(chuàng)新研發(fā)和國際化上正重新煥發(fā)新氣象的領(lǐng)先企業(yè)。