摘要:8月28日晚間,順豐(002352.SZ)披露2023年半年度報告。
8月28日晚間,順豐(002352.SZ)披露2023年半年度報告。上半年,公司營業(yè)收入1,244億元,同比微降4.4%;歸母凈利潤41.8億元,同比增長66.2%;扣非歸母凈利潤37.1億元,同比增長72.5%;件量增長14.6%至58.8億件。上半年,順豐在營收保持穩(wěn)健的同時,整體盈利能力取得出色表現(xiàn),速運物流業(yè)務(wù)強勁增長,新業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升。值得一提的是,順豐二季度單季凈利潤達到24.6億元,環(huán)比同比均取得明顯增長,盈利保持向好趨勢。
從分部業(yè)務(wù)來看,上半年,順豐速運及大件分部營業(yè)收入900.59億元,同比增長13.96%;該分部凈利潤41.20億元,同比增長94.81%。同城分部營收34.07億元,同比增長15.95%,實現(xiàn)扭虧為盈。供應(yīng)鏈及國際分部營收302.83億元,值得注意的是,自二季度開始,國際貨運及代理業(yè)務(wù)環(huán)比有所回穩(wěn),隨著環(huán)球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇業(yè)務(wù)持續(xù)改善。
消費穩(wěn)中向好,綜合物流優(yōu)勢助力細分業(yè)務(wù)規(guī)模提升
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年,全國網(wǎng)上零售額71,621億元,同比增長13.1%。其中,實物商品網(wǎng)上零售額60,623億元,增長10.8%,占社會消費品零售總額的比重為26.6%。進入2023年,消費溫和增長,線上消費繼續(xù)保持活躍,快遞物流行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步擴大。在市場溫和增長的同時,服務(wù)質(zhì)量競爭則趨于激烈,企業(yè)競爭延伸至配送時效、送貨上門、保價條款、信息安全、物流穩(wěn)定性、一體化綜合服務(wù)等多個層面。
在此背景下,順豐聚焦核心壁壘,發(fā)揮產(chǎn)品創(chuàng)新能力,深挖細分場景需求。據(jù)悉,順豐縱向完善產(chǎn)品矩陣,通過直營、外部合作等多種模式,在每個業(yè)務(wù)板塊的細分市場,均推出對標(biāo)中高端市場要求的高品質(zhì)服務(wù),以及對標(biāo)下沉市場需求的高性價比服務(wù)。
順豐依托綜合物流服務(wù)能力和差異化競爭優(yōu)勢,再度驗證了公司的業(yè)務(wù)成長邏輯。上半年,順豐總件量達到58.8億票,同比增長14.6%。細分業(yè)務(wù)規(guī)模方面,上半年順豐時效快遞、經(jīng)濟快遞、快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送分別實現(xiàn)不含稅營業(yè)收入560.7億元、121.3億元、151.2億元、53.4億元、33.4億元,同比分別增長13.8%、2.7%、15.0%、31.3%、16.2%。
今年以來,順豐在更多業(yè)務(wù)場景的拓展仍在快速推進,一系列對外合作凸顯了順豐綜合物流布局優(yōu)勢。5月,順豐與小米集團就打造小米原料中央倉庫達成合作,與特來電合作探索“快遞進廠”新型物流服務(wù)模式;7月,順豐宣布將和LVMH共同推出基于奢侈品業(yè)態(tài)的可持續(xù)供應(yīng)鏈體系;8月,服務(wù)于某全球?qū)I(yè)咖啡烘焙及零售商的順豐供應(yīng)鏈華北倉實現(xiàn)智能倉創(chuàng)新落地。
業(yè)內(nèi)人士指出,由于各行業(yè)供應(yīng)鏈復(fù)雜性和專業(yè)度提高,順豐在高端制造、電子通信、服裝、食品等多領(lǐng)域的布局與自身中高端產(chǎn)品定位相契合,同時,順豐的底盤能力、服務(wù)經(jīng)驗、創(chuàng)新思維與各行業(yè)對物流服務(wù)的可靠性、時效、服務(wù)體驗、綜合一體解決方案等需求高度匹配,這有助于公司未來在更多細分領(lǐng)域探索定制化服務(wù)模式并樹立新的服務(wù)標(biāo)桿。
與電商平臺相向而行,獨特卡位激發(fā)增長潛力
憑借獨立第三方的定位和直營制優(yōu)勢,順豐不斷挖掘電商平臺場景業(yè)務(wù)機會。以退貨件為例,順豐圍繞電商退貨場景,進一步完善電商退貨解決方案,通過多種時效+增值服務(wù)等,全面打造差異化履約體驗,提供自攬收到派送全流程增值服務(wù)及權(quán)益。上半年順豐時效快遞板塊的電商逆向退換貨業(yè)務(wù)的件量同比增長超100%,電商退貨市場份額繼續(xù)提高。
在流量分化背景下,如何增強用戶粘性,成為各大電商平臺的競爭聚焦點。從平臺業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可以一瞥電商平臺發(fā)展的這一趨勢。今年第二季度,快手電商業(yè)務(wù)GMV增長近39%,其中第二季度品牌商品交易總額占比達到30%以上。唯品會第二季度穿戴類商品GMV增長超30%,SVIP活躍用戶數(shù)增長23%。該類用戶貢獻其線上銷售額的44%。
消費者對于高質(zhì)量、高時效物流服務(wù)的需求快速提升,穩(wěn)定的快遞配送保障以及物流履約時效越來越受更多電商平臺的重視。尤其是抖音、快手等新興平臺,隨著短視頻直播電商興起,更加注重快遞配送的速度。而順豐由于能夠提供極致時效保障,并在廣大消費者中具有突出的品牌口碑,逐漸成為更多平臺和商家的選擇。7月中,抖音電商新增“順豐包郵”打標(biāo)功能,增強消費者對商品配送的信賴。據(jù)了解,打標(biāo)“順豐包郵”的商品將由順豐速運且包郵的方式送達給消費者,在配送時提供送貨上門服務(wù)。
進入下半年,快遞物流延續(xù)穩(wěn)健向好趨勢,中高端市場增長潛力釋放,順豐內(nèi)生增長動能充足。中信證券指出,近期擴大內(nèi)需、防范風(fēng)險、托底經(jīng)濟的政策信號不斷強化,歷史復(fù)盤來看,中高端快遞與宏觀經(jīng)濟相關(guān)度更高,在消費弱復(fù)蘇背景下,順豐可持續(xù)健康發(fā)展的經(jīng)營基調(diào)、強化精益運營效果持續(xù)顯現(xiàn),網(wǎng)絡(luò)融通實現(xiàn)提升產(chǎn)能利用率和降本雙重目標(biāo)。
國際化提速,多重因素共振下估值修復(fù)可期
進入2023年,順豐在鞏固國內(nèi)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時,加快國際化進程。在貨運航空網(wǎng)絡(luò)方面,順豐基于鄂州貨運樞紐稀缺資源,加密輻射全球的貨運航線網(wǎng)絡(luò)。4月以來鄂州機場國際航線加速開通,截至目前,鄂州花湖機場先后開通從鄂州飛往比利時列日、印度金奈、印度德里、美國洛杉磯、美國紐約、德國法蘭克福、阿聯(lián)酋阿布扎比等地的國際航線。未來,鄂州貨運樞紐陸續(xù)投運,有望成為公司推進國際化的利器,讓順豐在全球競爭中擁有更高勝率。
在區(qū)域布局上,順豐穩(wěn)步擴大優(yōu)勢地域分布,通過復(fù)制國內(nèi)長期積累的經(jīng)驗,順豐在全球拓展中同樣進行差異化競爭。目前,順豐已成為亞洲最大、全球第四大的綜合物流服務(wù)提供商,并在快遞、快運、同城即時配送及國際業(yè)務(wù)等四個物流細分領(lǐng)域排名亞洲第一。
基于亞洲市場巨大的市場空間,順豐采取戰(zhàn)略聚焦,深耕業(yè)務(wù)場景。立足東南亞核心國家改造升級海外快遞網(wǎng)絡(luò),以順豐于國內(nèi)沉淀的成熟領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、營運系統(tǒng)、運營管理等豐富經(jīng)驗賦能海外快遞經(jīng)營提升海外本土快遞服務(wù)質(zhì)量,聚焦為中高端客戶提供高品質(zhì)服務(wù)。
而在品牌影響力方面,順豐順應(yīng)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)趨勢,積極參與到國際市場競爭中,國際地位持續(xù)提高。近期,順豐向港交所遞交IPO申請,旨在打造國際化資本運作平臺,繼續(xù)在多維度提升國際品牌形象。
考慮到下半年消費需求延續(xù)穩(wěn)中向好,海外市場增長潛力釋放,快遞物流行業(yè)將繼續(xù)充分受益。相較而言,在資本市場上,快遞物流板塊估值上升潛力較明顯。嘉實基金肖覓表示,對快遞行業(yè)而言,競爭格局的顯著變化是非常正面的結(jié)構(gòu)性變化,變化幅度也會遠超大多數(shù)總需求相關(guān)行業(yè)其可能出現(xiàn)的改善幅度,賠率已經(jīng)非常高。
浙商證券認(rèn)為,順豐作為快遞物流龍頭,時效業(yè)務(wù)盈利回升、大件快運業(yè)務(wù)利潤提升疊加新業(yè)務(wù)持續(xù)改善節(jié)奏均有望超預(yù)期,此前股價超跌帶來充足安全邊際,中長期價值空間廣闊,順周期背景下有望率先受益。上半年,在多網(wǎng)融通、精準(zhǔn)規(guī)劃資源投入等卓有成效的舉措下,順豐盈利修復(fù)已先于估值。疊加核心壁壘加固以及國際化戰(zhàn)略推進,順豐將迎來更高質(zhì)量的業(yè)績增長機遇。
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