心有希冀，目有繁星！「甲子引力X2023科技產(chǎn)業(yè)投資大會(huì)」成功舉辦

摘要：當(dāng)臨界點(diǎn)越過(guò)，繁星來(lái)到眼前，我們終會(huì)看到燦爛千陽(yáng)。

8月22日，由中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)智庫(kù)「甲子光年」主辦的「繁星不負(fù)長(zhǎng)夜——甲子引力X2023科技產(chǎn)業(yè)投資大會(huì)」在北京召開(kāi)。

2023年注定是科技投資界不平凡的一年——美元基金的輝煌時(shí)代落幕，人民幣基金站上潮頭。新舊交替之際，整個(gè)投資世界正在迎來(lái)自我蛻變的時(shí)刻。投什么、怎么投？是投資人們正在面臨的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。

但是，長(zhǎng)夜也有繁星——ChatGPT橫空出世，生成式AI引發(fā)新一輪產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新周期；智能制造、新能源依然朝氣蓬勃；芯片、生物科技、新材料未來(lái)可期。

大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，甲子光年創(chuàng)始人&CEO張一甲發(fā)表了《2023中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向調(diào)研報(bào)告》。“財(cái)務(wù)投資模式依然是半壁江山，未來(lái)科技投資將是產(chǎn)業(yè)投資和財(cái)務(wù)投資并存的新常態(tài)。”張一甲總結(jié)道。

此外，活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)還有40多位投資人齊聚一堂，共同展望中國(guó)科技投資領(lǐng)域的下一個(gè)“群星閃耀時(shí)”。

為表彰在中國(guó)科技投資界深耕多年的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)，「甲子光年」在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)頒布了「2022-2023年度中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資榜」與「2022-2023年度科技產(chǎn)業(yè)投資綜合榜」及「2022-2023年度科技產(chǎn)業(yè)最具投資價(jià)值企業(yè)榜」三大榜單，細(xì)數(shù)未來(lái)領(lǐng)軍者。

1.主旨演講，科技投資終將回歸產(chǎn)業(yè)本身

大會(huì)開(kāi)場(chǎng)，甲子光年創(chuàng)始人&CEO張一甲帶來(lái)了《2023中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向調(diào)研報(bào)告》。

首先，張一甲用幾組調(diào)研數(shù)據(jù)，展示了今年科技投資的變與不變。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年上半年，新募基金規(guī)模、投資事件數(shù)量、投資規(guī)模以及退出數(shù)量四個(gè)維度分別同比下降23.5%、37.5%、42%和32.6%。伴隨著募資難，GP進(jìn)入實(shí)質(zhì)性出清階段。

從「甲子光年」收回的502份問(wèn)卷數(shù)據(jù)可知，活躍在市場(chǎng)上的投資機(jī)構(gòu)，從去年的政策導(dǎo)向型、ESG導(dǎo)向型、PLG導(dǎo)向型三類(lèi)，轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)投資型和財(cái)務(wù)投資型兩大類(lèi)。其中，今年產(chǎn)業(yè)投資型占比近6成，已經(jīng)成為了一級(jí)市場(chǎng)的主流形態(tài)。

相比此前，今年投資人們更偏好低估值、早期、小份額、小額度的標(biāo)的；在投資機(jī)構(gòu)的收益中，有4.3%來(lái)自產(chǎn)業(yè)招商服務(wù)費(fèi)；從退出方式來(lái)看，A股上市已經(jīng)成為主要退出方式，且A股真實(shí)退出回報(bào)倍數(shù)高于海外上市帶來(lái)的回報(bào)。

張一甲強(qiáng)調(diào)，財(cái)務(wù)投資模式并未被邊緣化，依然是半壁江山，未來(lái)科技投資將是產(chǎn)業(yè)投資和財(cái)務(wù)投資并存的新常態(tài)。不僅如此，雙方甚至在走向歸一，以更多元、立體的視角展開(kāi)投資。

接下來(lái)，張一甲用甲子星空坐標(biāo)系詳細(xì)展開(kāi)了科技產(chǎn)業(yè)各個(gè)賽道的投融資情況。

最后，張一甲總結(jié)了當(dāng)前正在構(gòu)建的科技投資新循環(huán)。她指出，科技投資的本質(zhì)，要回歸科技產(chǎn)業(yè)本身?？萍家a(chǎn)業(yè)化，就要抵達(dá)產(chǎn)業(yè)縱深。模式創(chuàng)新時(shí)代，資本換規(guī)模，規(guī)模換回報(bào)；而硬科技時(shí)代，資本要換團(tuán)隊(duì)、換研發(fā)、換技術(shù)、換產(chǎn)品、換應(yīng)用、換市場(chǎng)回報(bào)。

中國(guó)是一個(gè)非常大的巨型市場(chǎng)，多樣性無(wú)人能及，不同行業(yè)周期并不完全重合，整個(gè)行業(yè)在各個(gè)板塊周期輪動(dòng)當(dāng)中往前發(fā)展，永遠(yuǎn)有周期在增長(zhǎng)，永遠(yuǎn)有下一個(gè)周期的火種在發(fā)生。

2.巔峰論壇，展望智能涌現(xiàn)時(shí)代的投資新力量

去年以來(lái)，智能涌現(xiàn)浪潮重新激活了中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)投資活力。

科技拐點(diǎn)之下，投資機(jī)構(gòu)看到了硬科技領(lǐng)域哪些新的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)？科技創(chuàng)投發(fā)展至今，過(guò)去的投資邏輯在今天發(fā)生了哪些新的變化，LP的投資邏輯有了什么改變？中國(guó)未來(lái)硬科技投資的發(fā)展趨勢(shì)又是什么？

圍繞這些問(wèn)題，元禾原點(diǎn)管理合伙人費(fèi)建江、明勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人黃明明、藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇、甲子光年創(chuàng)始人&CEO張一甲展開(kāi)激烈的觀點(diǎn)交鋒，帶來(lái)了主題為《追光而遇：智能涌現(xiàn)激活投資新力量》的巔峰論壇。

談到如何面對(duì)科技投資界的新變化，三位投資人均有應(yīng)對(duì)之道。

費(fèi)建江表示，元禾原點(diǎn)關(guān)注企業(yè)五年之后的發(fā)展，當(dāng)下的行業(yè)周期變動(dòng)不會(huì)太多影響元禾原點(diǎn)實(shí)際的投資動(dòng)作。但盡管如此，元禾原點(diǎn)今年依然有新調(diào)整，即投出一輪后，在確保公司正常發(fā)展的前提下，資金至少用到24個(gè)月。

談到早期風(fēng)投，費(fèi)建江比喻道：“我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有點(diǎn)像一個(gè)接力跑。我跑第一棒，成長(zhǎng)期跑第二棒，機(jī)構(gòu)跑第三棒，我們可能投種子輪、天使輪，其他機(jī)構(gòu)有的投A輪，有的投B輪，一棒一棒接下去幫助企業(yè)走到階段成功的終點(diǎn)。”

黃明明則表示：“都說(shuō)這兩年GP面臨來(lái)自LP的壓力比以前更大，但創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人的壓力往往比我們要大十倍、甚至百倍。作為一支從創(chuàng)業(yè)者中來(lái)的基金，我們深知最偉大的創(chuàng)始人往往在創(chuàng)業(yè)之初是最孤獨(dú)的和最飽受主流質(zhì)疑的，只有成為他們的同類(lèi)，才能找到并堅(jiān)定地在最困難的時(shí)刻持續(xù)支持這些優(yōu)秀的創(chuàng)始人。”例如明勢(shì)投資的理想汽車(chē)和藍(lán)箭航天，都曾經(jīng)歷過(guò)非常艱難的時(shí)刻。他分別問(wèn)過(guò)這兩家公司的創(chuàng)始人李想和張昌武，在公司最困難的時(shí)候是否猶豫過(guò)自己選擇了被主流市場(chǎng)質(zhì)疑的創(chuàng)業(yè)路線(xiàn)，二人都沒(méi)有絲毫猶豫地回答道：“沒(méi)有。”

“我們就是要選中這些上路時(shí)孤獨(dú)但未來(lái)能成就偉大的創(chuàng)始人，所以我就要跟他們有一樣的特質(zhì)。早期投資最怕隨大流，隨大流一定不可能產(chǎn)生超越整個(gè)市場(chǎng)的回報(bào)。”黃明明分享道。

朱天宇表示，團(tuán)隊(duì)主要調(diào)整了三個(gè)方面——第一，團(tuán)隊(duì)每個(gè)人都要調(diào)整心態(tài)；第二，在全球市場(chǎng)尋找支撐點(diǎn)，讓中國(guó)有優(yōu)勢(shì)稟賦的產(chǎn)業(yè)走出去，在全世界形成新的產(chǎn)業(yè)高地；第三，給LP一些合理的預(yù)期，努力找到顛覆式的、能夠跨越周期的創(chuàng)新。

巔峰論壇后，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐帶來(lái)了題為《科技創(chuàng)新如何帶來(lái)生產(chǎn)力的提升？》的主題演講。

李豐表示，當(dāng)下我們所能看到的中國(guó)科技創(chuàng)新的來(lái)源，跟往前追溯的美國(guó)一樣，主要為集成創(chuàng)新。想要把科技轉(zhuǎn)化為是生產(chǎn)力，我們需要重做很多的行業(yè)——依靠科技與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，產(chǎn)生新需求，以帶動(dòng)新結(jié)構(gòu)和新增長(zhǎng)。科技的最終出口有兩個(gè)——要不去軍事，要不去消費(fèi)。想要真正實(shí)現(xiàn)“繁星不負(fù)長(zhǎng)夜”，就要守住紅線(xiàn)，保持平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不要下降。

3.五大主題論壇，共話(huà)科技投資“群星閃耀時(shí)”

上午場(chǎng)的最后環(huán)節(jié)，在《沐光而行：雙碳目標(biāo)催生新材料與新機(jī)會(huì)》主題圓桌中，普華資本管理合伙人蔣純、經(jīng)緯創(chuàng)投董事總經(jīng)理劉壯、紅杉中國(guó)投資合伙人李俊峰、高榕資本董事總經(jīng)理辛旺、達(dá)晨財(cái)智業(yè)務(wù)合伙人謝詞龍、國(guó)壽股權(quán)科技賽道相關(guān)負(fù)責(zé)人鄭海軍、華義創(chuàng)投合伙人張?chǎng)喂餐接懥穗p碳背景下，新材料領(lǐng)域的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。

活動(dòng)下半場(chǎng)開(kāi)始后，創(chuàng)投圈“段子手”梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春帶來(lái)了題為《「獨(dú)角虎」的創(chuàng)業(yè)進(jìn)化論》的主題演講。

吳世春提出了“中國(guó)特色獨(dú)角虎”的四個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)——細(xì)分行業(yè)山頭第一名；收入超10億元；利潤(rùn)超一億元；達(dá)到A股上市標(biāo)準(zhǔn)。

此外，吳世春還給創(chuàng)業(yè)者提出了適應(yīng)新周期的建議——創(chuàng)業(yè)者一定要進(jìn)化成綜合能力強(qiáng)，沒(méi)有短板的創(chuàng)業(yè)者，把融來(lái)的錢(qián)當(dāng)做融到的最后一輪來(lái)用，堅(jiān)持可持續(xù)的商業(yè)模式，到結(jié)構(gòu)性行業(yè)里面最大化地努力和付出。

接下來(lái)，九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯帶來(lái)題為《未來(lái)已來(lái)——下一個(gè)時(shí)代的生產(chǎn)力變革》的主題演講。

王嘯提到，AIGC是近幾年最大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，既是創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會(huì)，也是投資人在中國(guó)做投資要關(guān)注的重要領(lǐng)域。

在王嘯看來(lái)，“數(shù)據(jù)+大模型”可以在絕大多數(shù)領(lǐng)域帶來(lái)變革。例如廣告行業(yè)的視頻完全可以用模型來(lái)生成?；诖竽Ｐ妥龃怪睉?yīng)用是非常重要的機(jī)會(huì)，九合創(chuàng)投已經(jīng)有所布局。

之后，在《不破不立：重啟通用人工智能新時(shí)代》的主題圓桌環(huán)節(jié)，BV百度風(fēng)投董事總經(jīng)理劉水、真格基金合伙人劉元、未來(lái)智能COO王超、華映資本管理合伙人章高男、海爾資本管理合伙人張嘉誠(chéng)、線(xiàn)性資本董事總經(jīng)理鄭燦、礪思資本前沿科技投資負(fù)責(zé)人葛志飛共同厘清了大模型時(shí)代，AI創(chuàng)業(yè)的投資思路。

該環(huán)節(jié)，未來(lái)智能COO王超結(jié)合公司產(chǎn)品及實(shí)際經(jīng)驗(yàn)分享了對(duì)此輪大模型浪潮的看法。

王超表示，耳機(jī)是離嘴巴最近的可穿戴設(shè)備，在很多智能語(yǔ)音交互場(chǎng)景都是一個(gè)很好的入口。ChatGPT出現(xiàn)后，未來(lái)智能發(fā)現(xiàn)原來(lái)不能落地的功能迅速成熟，很快推出了第一款基于AIGC技術(shù)的耳機(jī)。

談及大模型創(chuàng)業(yè)問(wèn)題，王超表示，大模型創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)想要成功，算力、算法，場(chǎng)景以及場(chǎng)景數(shù)據(jù)四大要素缺一不可。Meta開(kāi)源后，大模型已經(jīng)不是門(mén)檻了，門(mén)檻反而在數(shù)據(jù)和場(chǎng)景。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，大模型在小型化、離線(xiàn)化發(fā)展中，如何和智能硬件相結(jié)合，解決用戶(hù)使用場(chǎng)景下的各個(gè)需求，將是未來(lái)智能的重點(diǎn)布局方向。

接下來(lái)，達(dá)泰資本創(chuàng)始管理合伙人葉衛(wèi)剛帶來(lái)了題為《半導(dǎo)體行業(yè)投資趨勢(shì)觀察》的主題演講。

談及芯片產(chǎn)業(yè)的卡脖子，葉衛(wèi)剛表示，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈除芯片設(shè)計(jì)之外，上下游環(huán)節(jié)卡脖子問(wèn)題更嚴(yán)重。比如下游高端制造領(lǐng)域，7nm以下的制程國(guó)產(chǎn)企業(yè)做不出來(lái)；產(chǎn)業(yè)鏈更上游媒體關(guān)注沒(méi)那么多，但上游的EDA、IP等環(huán)節(jié)卡脖子問(wèn)題更嚴(yán)重。達(dá)泰資本更看好產(chǎn)業(yè)鏈上游、卡脖子問(wèn)題更嚴(yán)重的機(jī)會(huì)。

在《東方欲曉：“芯”機(jī)會(huì)與新風(fēng)向》主題圓桌中，啟航投資管理合伙人馬建平、新鼎資本合伙人尚靖旗、中鑫資本合伙人王寶柱、東方富海合伙人楊雪飛、同創(chuàng)偉業(yè)董事總經(jīng)理?xiàng)顣悦?、新微資本管理合伙人張劍探討了“卡脖子”的大背景下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

在《更上層樓：智造邁向新高度》主題圓桌中，國(guó)科嘉和總經(jīng)理&執(zhí)行合伙人陳洪武、金沙江聯(lián)合資本管理合伙人駱磊、基石創(chuàng)投管理合伙人秦少博、中之杰智能創(chuàng)始人&CEO蘇玉軍、聯(lián)想創(chuàng)投合伙人王光熙共同探討了高端制造向智能制造進(jìn)化的過(guò)程中，暗藏在水下的寶貴機(jī)會(huì)。

在《風(fēng)起云涌：云智一體時(shí)代企業(yè)服務(wù)的新變局》主題圓桌中，科杰科技聯(lián)合創(chuàng)始人&副總裁郭振強(qiáng)、常春藤資本高級(jí)合伙人路明、合思創(chuàng)始人&CEO馬春荃、金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人溫綿綿、靖亞資本創(chuàng)始管理合伙人Peter鄭靖?jìng)?、云啟資本執(zhí)行董事韓義共同探討了云智一體時(shí)代下，企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資有哪些新的機(jī)會(huì)點(diǎn)？市場(chǎng)格局會(huì)發(fā)生怎樣的變化？原有企業(yè)服務(wù)投資邏輯是否會(huì)被顛覆？未來(lái)的中國(guó)企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)應(yīng)該怎么投？

在活動(dòng)的最終章，為表彰在中國(guó)科技投資界深耕多年的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)，「甲子光年」在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)頒布了「2022-2023年度中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)投資榜」與「2022-2023年度科技產(chǎn)業(yè)投資綜合榜」及「2022-2023年度科技產(chǎn)業(yè)最具投資價(jià)值企業(yè)榜」三大榜單，細(xì)數(shù)未來(lái)領(lǐng)軍者。

2023年，中國(guó)科技投資行業(yè)處于一個(gè)群體性的調(diào)整、歸位的過(guò)程。在調(diào)整之中，周?chē)赡艹霈F(xiàn)了種種雜質(zhì)，而當(dāng)我們過(guò)濾掉這些雜質(zhì)，以更長(zhǎng)的目光審視未來(lái)，便會(huì)發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)夜之中有滿(mǎn)目繁星。

假以時(shí)日，當(dāng)臨界點(diǎn)越過(guò)，繁星來(lái)到眼前，我們終會(huì)看到燦爛千陽(yáng)。