泓德基金秦毅：未來重點(diǎn)關(guān)注四大板塊投資機(jī)會(huì)

泓德基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理秦毅表示，經(jīng)濟(jì)修復(fù)轉(zhuǎn)弱下政策更加積極，經(jīng)濟(jì)有望走出預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的低谷。7月底政治局會(huì)議召開針對國內(nèi)需求不足、企業(yè)經(jīng)營困難、重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多以及外部環(huán)境嚴(yán)峻等四方面問題，提出表示加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。整體看下半年政策重心或?qū)谋Ｕ瞎┙o轉(zhuǎn)向擴(kuò)大需求，地產(chǎn)重在調(diào)降房貸利率、因城施策放松管控，釋放剛需和改善性需求；基建重在加快發(fā)債、出臺增量工具；制造業(yè)重在降本增效、修復(fù)利潤率；消費(fèi)重在穩(wěn)定就業(yè)、增加收入。

展望下半年，秦毅認(rèn)為，市場預(yù)期目前過于悲觀，目前經(jīng)濟(jì)實(shí)際上已經(jīng)接近底部區(qū)間，往后看，經(jīng)濟(jì)會(huì)逐漸向上，市場有望相較基本面提前轉(zhuǎn)好。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇過程中，會(huì)有一定的波動(dòng)和反復(fù)，3-5月的宏觀數(shù)據(jù)也印證了這一過程。“然而，我們也可以看到一些積極的變化正在發(fā)生：一方面，政策端已經(jīng)明顯，從降息開始，穩(wěn)增長政策會(huì)持續(xù)出臺；另一方面，預(yù)計(jì)三季度庫存會(huì)見底，補(bǔ)庫需求疊加經(jīng)濟(jì)自然觸底回升，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)迎來逐漸復(fù)蘇?！鼻匾阏f。

未來秦毅重點(diǎn)關(guān)注和投資的板塊包括：

1、化工、有色金屬等受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重資產(chǎn)周期行業(yè)。目前市場預(yù)期過于悲觀，其中不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值已處于歷史底位。且過去三年行業(yè)產(chǎn)能在不斷出清，未來需求的恢復(fù)會(huì)帶來供需格局的好轉(zhuǎn)。

2、食品飲料為代表的消費(fèi)板塊。由于居民資產(chǎn)負(fù)債表受損，消費(fèi)板塊今年處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。在弱復(fù)蘇過程中，消費(fèi)行業(yè)在春節(jié)、五一、暑期等階段性地出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈與盛況之后回歸弱復(fù)蘇，并反復(fù)波動(dòng)。接下來，消費(fèi)弱復(fù)蘇趨勢較為確定，且目前該板塊估值已具備相當(dāng)吸引力。

3、醫(yī)藥等估值處于歷史底部的板塊。由于過往集采及醫(yī)保談判等政策原因，醫(yī)藥板塊估值已處于歷史極低水平，且持續(xù)了1年以上。2022年Q3開始，行業(yè)中的一些企業(yè)逐漸從集采的沖擊下逐步走出，且創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)。盡管仍有可能看到一些風(fēng)險(xiǎn)因素的出現(xiàn)，但在行業(yè)處于估值底部區(qū)域時(shí)，我們應(yīng)該更多著眼于潛在的機(jī)會(huì)而非過多考慮風(fēng)險(xiǎn)。未來隨著行業(yè)基本面和業(yè)績的持續(xù)落地，此板塊也將有機(jī)會(huì)迎來較好的投資機(jī)會(huì)。

4、汽車零部件、新能源、科技等成長性板塊。汽車零部件方面，隨著新能源車崛起，國產(chǎn)品牌占比大幅提升，對于國內(nèi)汽車零部件的國產(chǎn)化帶來了持續(xù)的推動(dòng)力。從2022年開始，我們看到了相關(guān)企業(yè)受益的情況，這一趨勢在未來將得到延續(xù)。新能源方面，尤其是光伏，由于硅料價(jià)格從年初以來大幅下跌，組件從年初的1.9元跌到現(xiàn)在的1.3元，較大可能會(huì)大幅激發(fā)下游裝機(jī)需求。在此過程中尋找供需格局好轉(zhuǎn)及受益的板塊和標(biāo)的?？萍挤矫?，隨著ChatGPT的問世，科技板塊有望成為未來長期的投資主線。盡管目前許多科技標(biāo)的仍處于主題熱度階段，并未在業(yè)績上得到體現(xiàn)，但這一輪由大模型帶來的通用人工智能的爆發(fā)，將在未來10年期的維度極為深刻的影響經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行的方方面面，也會(huì)為我們帶來持續(xù)且空間巨大的投資機(jī)會(huì)。