普源精電半年報：扣非凈利大增204.47%，價值成長曲線凸顯

8月29日晚間，普源精電（688337.SH，下又稱“公司”）發(fā)布2023年半年度報告。報告顯示，得益高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力以及直銷業(yè)務(wù)快速增長，公司營收及凈利潤均實現(xiàn)了高速增長，整體業(yè)績符合預(yù)期。

報告顯示，公司2023年上半年營業(yè)收入為31,099.15萬元，同比增長18.94%；凈利潤方面，普源精電2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為4,604.64萬元，同比增長61.27%，扣非歸母凈利潤2,346.07萬元，同比大幅增長204.47%，公司盈利能力繼續(xù)保持上升態(tài)勢。

全面發(fā)力：高中端產(chǎn)品邁入收獲期

普源精電近年憑借“鳳凰座”自研核心技術(shù)平臺正式邁入4GHz以上帶寬的藍(lán)海市場，上半年高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，自研技術(shù)進(jìn)入全面提速的收獲期。公司最高帶寬大于2GHz高端及垂直分辨率大于12bit數(shù)字示波器銷售金額同比大增82.78%。市場關(guān)心的新品銷售方面，公司新品銷售收入為6,678.22萬元，同比增長237.77%，金額同比增加4,701.07萬元，整體符合市場預(yù)期。

普源精電于去年第三季度發(fā)布自研第二代“半人馬座”自研核心技術(shù)平臺，同時發(fā)布新品DHO4000和DHO1000系列高分辨率數(shù)字示波器，將12bit垂直分辨率應(yīng)用至經(jīng)濟型市場的產(chǎn)品，成為中國率先通過自研核心技術(shù)平臺實現(xiàn)數(shù)字示波器高分辨率性能的廠商。DHO系列產(chǎn)品將以綜合性能、成本兩大優(yōu)勢破局現(xiàn)有的中低端紅海市場，為營收增長提供新的動能。

上半年，普源精電持續(xù)加碼新品發(fā)布，加快迭代速度擴大市場份額，取得亮眼成果。3月31日，公司首次正式公開發(fā)布MSO8000A系列高帶寬數(shù)字示波器，通過技術(shù)性能升級和交互體驗優(yōu)化；5月18日，公司首次正式公開發(fā)布基于“半人馬座”自研核心技術(shù)平臺的DHO900/800高分辨率數(shù)字示波器，重新定義了入門級數(shù)字示波器的指標(biāo)。值得注意的是，公司搭載自研核心技術(shù)平臺產(chǎn)品的銷售金額占比上半年已提升至72.88%，同比提升3.76個百分點，拉動公司整體毛利攀升至55.60%，同比增長3.62%，進(jìn)一步體現(xiàn)自主研發(fā)的戰(zhàn)略優(yōu)勢和價值轉(zhuǎn)化。

“技術(shù)+市場”：雙輪驅(qū)動持續(xù)賦能營銷

普源精電近些年致力加速“RIGOL”品牌海外出征，在全球范圍內(nèi)成功構(gòu)建起營銷網(wǎng)絡(luò)，“技術(shù)+市場”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略收獲喜人成績。今年上半年，普源精電在全球銷售區(qū)域比例保持穩(wěn)定。以此同時，普源精電建立起包含經(jīng)銷、直銷模式相結(jié)合的立體式營銷渠道和網(wǎng)絡(luò)，近兩年公司大力推動大客戶及終端銷售直銷模式銷售高端儀器取得顯著成果。

上半年，受益于國內(nèi)積極的國產(chǎn)替代政策和成熟的直銷戰(zhàn)略布局，國內(nèi)高端產(chǎn)品同比增長61.34%，2023年二季度較一季度環(huán)比大幅增長113.52%，其中國內(nèi)高端數(shù)字示波器銷售收入同比增長65.92%。國內(nèi)高端產(chǎn)品銷售收入占比17.97%，其中2023年第二季度國內(nèi)高端產(chǎn)品銷售收入占比24.64%，較2023年第一季度的銷售收入占比環(huán)比提升13.25個百分點。

“技術(shù)+市場”戰(zhàn)略下普源精電研發(fā)費用一直維持較高水平，今年上半年公司研發(fā)費用金額已經(jīng)達(dá)到6,502.63萬元，同比增長16.95%，保持科技創(chuàng)新穩(wěn)健投入。高研發(fā)投入也讓公司產(chǎn)品和技術(shù)在業(yè)內(nèi)居于領(lǐng)先地位，截止2023年6月，公司已獲授權(quán)391項發(fā)明專利、18項實用新型專利、42項外觀設(shè)計專利、106項軟件著作權(quán)，5項集成電路布圖設(shè)計專利權(quán)。7月21日,普源精電榮獲第二十四屆“中國專利金獎”，為本屆蘇州市唯一獲此殊榮的高新技術(shù)企業(yè)。未來，普源精電有望憑借技術(shù)進(jìn)步持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)國產(chǎn)替代，建立起更大的龍頭廠商優(yōu)勢。

內(nèi)外兼修：定增擴張把握全球化機遇

今年上半年，普源精電積極把握經(jīng)濟恢復(fù)中的全球化機遇，推動實施業(yè)務(wù)擴張。5月30日晚間，普源精電發(fā)布公告披露定增預(yù)案，擬以簡易程序向不超過35名特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過2.9億元，分別用于馬來西亞生產(chǎn)基地項目以及西安研發(fā)中心建設(shè)項目建設(shè)。目前定增事項已獲上交所通過。

馬來西亞項目是公司全球化戰(zhàn)略的重要部署。近年來國家積極推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略建設(shè)，鼓勵中國企業(yè)參與新型全球化。普源精電作為國內(nèi)電子測量儀器行業(yè)龍頭，經(jīng)過多年積累，在技術(shù)水平、產(chǎn)品實力和服務(wù)質(zhì)量等方面逐步取得了全球客戶認(rèn)可，銷售遍及全球80多個國家和地區(qū)。面對市場壟斷，公司需要進(jìn)一步加快國際化進(jìn)程，擴大在全球市場的份額占比從而縮小與外資品牌的差距。

另一方面，普源精電致力技術(shù)提升與產(chǎn)能擴張，積極打造西安研發(fā)中心項目。該項目主要通過研發(fā)超寬帶頻譜分析儀射頻前端、超寬帶耦合器、寬帶頻率合成器等微波射頻部件及無線通信協(xié)議相關(guān)課題，突破高頻段、超寬帶微波射頻類儀器部件工藝設(shè)計及無線通信協(xié)議分析相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)。項目建成后將進(jìn)一步提升公司技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品開發(fā)能力，從而助力公司產(chǎn)品研發(fā)升級，提高產(chǎn)品品類的全面性。

當(dāng)前，全球電子測量市場正迎來千億規(guī)模的發(fā)展趨勢，國家相關(guān)部委已陸續(xù)出臺了多項具體產(chǎn)業(yè)政策鼓勵支持電子測量儀器行業(yè)發(fā)展，國產(chǎn)廠商有望在背靠國產(chǎn)替代政策春風(fēng)下參與全球市場競爭。普源精電將持續(xù)推動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善升級，提升技術(shù)水平和品牌認(rèn)知，逐步完善與海外廠商競爭的能力，開啟更廣闊的業(yè)務(wù)增長空間。