資本賦能第一股是如何煉成的，徐國輝首次揭秘天成金匯底層邏輯

2023年4月28日，暌違已久的納斯達克迎來了一位年輕的中國客人。早已架好長槍短炮的記者們，期待從他口中聽到一個與眾不同的中國故事。

　　疫情三年，西方對中國的崛起充滿著更復(fù)雜的心態(tài)。剃掉標(biāo)志性胡須的徐國輝快步登上主席臺，他早就準(zhǔn)備好自己的中國故事。2020年疫情爆發(fā)，世界陷入悲觀之中。正是在這一年，徐國輝的中國故事才剛剛開始。

　　彼時，美元基金日漸退潮，人民幣基金崛起。講了二十多年的互聯(lián)網(wǎng)神話不再激動人心，高端制造的宏大敘事剛剛掀開帷幕的一角。徐國輝敏銳地洞察到這一趨勢，設(shè)計了一套“商學(xué)培訓(xùn)+上市孵化+精準(zhǔn)投資”的全新商業(yè)模式，為中國制造鼓與呼。許多中國成長型企業(yè)在天成金匯的賦能下快速成長，天成金匯公司也因此一躍成長為“小巨人”。

　　某種程度上，天成金匯扮演了中國成長型企業(yè)的“資本管家”角色，它的服務(wù)貫穿從頂層設(shè)計、精準(zhǔn)投資到上市陪跑的整個流程?！疤斐山饏R對標(biāo)的是麥肯錫。麥肯錫聚焦企業(yè)管理咨詢，天成金匯聚焦企業(yè)資本咨詢。天成金匯的目標(biāo)是做‘資本咨詢領(lǐng)域的麥肯錫’?！毙靽x說。

　　20世紀(jì)世界看西方，21世紀(jì)世界看東方。西方的管理思想影響中國數(shù)十年，徐國輝堅定地認(rèn)為，西方管理、東方實踐的格局終將會改寫，“這正是天成金匯的機會”。

　　望著身后巨大的液晶顯示屏上“天成金匯”幾個大字，徐國輝的心情有些激動。許多中國企業(yè)家終其一生的夢想是打造一家上市公司，但對年輕的徐國輝來說，上市只是開始，“給中國成長型企業(yè)打了個樣”。他希望更多的中國成長型企業(yè)能像天成金匯一樣走向上市之路，讓世界看見中國力量。

　　這是一條鮮花與荊棘鋪就的非凡之路。2023年6月15日，天成金匯股價從10美元突然跌至2美元，此后連續(xù)兩個多月，天成金匯的股價再也沒有回到2美元。那段時間，徐國輝經(jīng)常會接到一些問詢電話。

　　“若非一番寒徹骨，哪得梅花撲鼻香。一時的得失并不重要，重要的是堅持做正確的事，持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值。”徐國輝說，“不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹；陽光總在風(fēng)雨后。只要我們堅持長期主義，和時間做朋友，我相信天成金匯的價值會被更多人發(fā)現(xiàn)?！?/span>

　　天成金匯股價下跌讓很多人看不懂，徐國輝認(rèn)為“這是正常的”。在他看來，現(xiàn)在的天成金匯仍處在1.0階段，剛剛度過生存期。在2.0階段，天成金匯將會進入飛速發(fā)展期，“隨著咨詢業(yè)務(wù)比重將進一步加大，到那時，他們就會看得懂天成金匯”。

　　在企業(yè)管理咨詢領(lǐng)域，麥肯錫2022年的營收超過120億美元。在企業(yè)資本咨詢領(lǐng)域這個賽道，未能誕生一個類似麥肯錫的巨無霸企業(yè)。這給了天成金匯無限的想象空間。

　　徐國輝是一個愿意分享的人。在天成金匯，每位咨詢專家有著足夠的自主權(quán)，充分享受業(yè)績增長、資本增值所帶來的紅利。正因為如此，天成金匯擁有了一個堪稱豪華級的上市孵化專家團，他們的核心工作是發(fā)現(xiàn)、培育有潛力成為獨角獸的中國企業(yè)，幫助它們解決經(jīng)營困惑、資金難題，并一路陪伴它們走向資本市場。

　　疫情三年中，當(dāng)很多同行紛紛祭出裁員減薪的利劍時，徐國輝卻逆勢而為，將許多頂級投融資專家延攬至天成金匯麾下。身處人才密集型的行業(yè)，天成金匯與專家們共同構(gòu)建了一個休戚與共的生命共同體。天成金匯之所以短短三年就能在納斯達克敲鐘上市，這也許就是關(guān)鍵所在。

　　作為天成金匯的靈魂人物，徐國輝的眼界與格局決定了它到底能走多遠。上市對徐國輝是一個階段性的大考，疫情三年，他交出了一份還算滿意的答卷。如今，面對股價不振所帶來的種種非議，徐國輝將帶領(lǐng)天成金匯走向何處？這是天成金匯當(dāng)下更引人關(guān)注的話題。

天成金匯的底層邏輯

　　天成金匯上市，引發(fā)媒體關(guān)注。《商界》傳媒查閱相關(guān)資料后，發(fā)現(xiàn)它是資本賦能領(lǐng)域的第一家中國上市公司，遂將其稱之為“資本賦能第一股”。然而，在很多人眼中，天成金匯是一家以資本為核心課程的商學(xué)培訓(xùn)公司。在過去的三年里，參加天成金匯資本課程的企業(yè)家數(shù)以萬計，影響力巨大，以至于很多人對天成金匯產(chǎn)生誤解。

　　在徐國輝看來，資本賦能遠不止商學(xué)培訓(xùn)如此簡單，“它不是一個虛的概念，而是有實實在在的內(nèi)涵做支撐。它具有三重內(nèi)涵：一是對投資人的賦能，二是對項目方的賦能，三是對政府的賦能?！彼鼈児餐瑯?gòu)成了天成金匯資本賦能的等邊三角模型，為天成金匯筑建一條既寬且深的護城河。

　　改革開放四十多年，中國誕生了龐大的富裕階層，但很多富人在投資上缺乏經(jīng)驗，投資失敗甚至上當(dāng)受騙的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。這是投資人的痛點，也是難點。如何通過科學(xué)的方法幫助投資人甄別項目、規(guī)避風(fēng)險，天成金匯有著自己的方法論。

　　“對投資人賦能的核心就是確保他們投資的成功率。首先是對退出率、收益率排名前十的頂級投資機構(gòu)所投的項目進行篩選與研判；然后再根據(jù)科學(xué)的投資模型，評價目標(biāo)項目的成長潛力和抗風(fēng)險能力，幫助投資人做出精準(zhǔn)的投資決策?！毙靽x說。

　　除了對投資人賦能之外，對項目方的賦能也非常重要。常言道，“創(chuàng)業(yè)九死一生”。很多創(chuàng)業(yè)者因為對投融資、上市缺乏認(rèn)知，對國家政策不了解，倒在了黎明前的黑暗，令人痛惜。

　　“我們能幫助項目方提高資本認(rèn)知，補齊知識短板；幫他們與投資機構(gòu)進行對接，增加獲得投融資的機會。如果到了上市階段，我們可以為項目方提供一攬子的上市陪跑服務(wù)。當(dāng)項目方具有上市確定性，我們還可以對其發(fā)起投資?！毙靽x說。

　　隨著中國經(jīng)濟步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，很多地方政府都有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、招商引資的需求，這是天成金匯的巨大機會。“天成金匯會幫助當(dāng)?shù)卣M一些優(yōu)質(zhì)的項目，幫助這些項目融資、上市。同時，對政府轉(zhuǎn)型以及政府產(chǎn)投基金的募、投、管、退給出專業(yè)的建議。”徐國輝表示。

　　某種程度上，天成金匯打造的是一個三合一的資本賦能平臺，也即是：商學(xué)培訓(xùn)+上市孵化+精準(zhǔn)投資。徐國輝這樣解釋它的底層邏輯：“首先是培訓(xùn)，通過普及教育，讓大家明白資本背后的底層邏輯、方法論；其次是孵化，通過咨詢陪跑，幫助企業(yè)融資、上市，幫助政府招商引資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型；最后是投資，我們會根據(jù)科學(xué)的研判，決定是否參投優(yōu)質(zhì)的項目。”

　　如果把商學(xué)培訓(xùn)、上市孵化、精準(zhǔn)投資拆解為三個賽道，每一個賽道都有很多優(yōu)秀的中國企業(yè)，甚至不乏一些海外巨頭。天成金匯如何與它們進行競爭？徐國輝認(rèn)為天成金匯的優(yōu)勢在于資本賦能的方法論，“我們就是通過這個方法論，三年內(nèi)讓天成金匯登上納斯達克。這套方法論是可以復(fù)制的，它能幫助很多中國成長型企業(yè)解決資金問題、走向資本市場，獲得更快速的發(fā)展?！?/span>

　　他坦承，這三個板塊涌現(xiàn)出了不少優(yōu)秀的公司，“但將這三個板塊融合在一起、并且將商業(yè)模式跑通的企業(yè)并不多，天成金匯就是其中之一，而且也是目前唯一一家成立三年并且就能上市的公司。”

專業(yè)咨詢才是天成金匯的核心

　　過去三年，很多人看不懂天成金匯的商業(yè)模式，認(rèn)為其“上市孵化、精準(zhǔn)投資是虛，商學(xué)培訓(xùn)才是實”；甚至有人質(zhì)疑，“天成金匯的上市孵化、精準(zhǔn)投資像是一個鉤子，本質(zhì)上是為了促進商學(xué)培訓(xùn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。”

　　在徐國輝看來，投資是一件非常慎重的事，尤其對天成金匯這樣的上市公司，更是要慎之又慎?！巴顿Y一個項目，要產(chǎn)生超額的回報是需要時間的，通常要三年以上。投資和創(chuàng)業(yè)一樣，九死一生，風(fēng)險很大，失敗率很高。我們對投資非常慎重，觀察、陪伴一個項目至少兩年以上，才會考慮出手投資?！?/span>

　　為了最大限度地規(guī)避投資失敗的風(fēng)險，天成金匯設(shè)定了一道投資防火墻，“在項目的早期階段，我們會安排戰(zhàn)略合作投資機構(gòu)對項目發(fā)起投資；在項目發(fā)展的中后期，天成金匯會根據(jù)發(fā)展的需要選擇是否進行精準(zhǔn)投資。只有這樣，才能確保穩(wěn)中求勝、提高投資成功的概率?！毙靽x說。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天成金匯對標(biāo)的是行動教育。雖然在商學(xué)培訓(xùn)領(lǐng)域，天成金匯取得了卓爾不凡的成績，但徐國輝強調(diào)，“我們并沒有對標(biāo)它。天成金匯在美股上市，題材叫做專業(yè)咨詢，并非商學(xué)培訓(xùn)。我們是專業(yè)咨詢公司，真正的對標(biāo)對象與學(xué)習(xí)榜樣是麥肯錫。”

　　在華爾街的眼中，商學(xué)培訓(xùn)的想象空間極為有限，很少有營收超過10億元的企業(yè)。以國內(nèi)A股上市公司行動教育最近五年的財報為例，2018年、2019年、2020年、2021年、2022年營收分別為4.38億元、4.39億元、3.79億元、5.55億元、4.51億元；凈利分別為1.13億元、1.18億元、1.07億元、1.71億元、1.11億元。從營收和凈利潤上看，行動教育陷入增長乏力的困境之中。而在專業(yè)咨詢領(lǐng)域，有著無限的潛力，而且誕生了許多營收超過百億美元的世界級巨頭，如麥肯錫等。

　　天成金匯做商學(xué)培訓(xùn)業(yè)務(wù)，是為了更好地滿足專業(yè)咨詢的需求，這與行動教育有著本質(zhì)的區(qū)別?！疤斐山饏R的第一大主營業(yè)務(wù)不是商學(xué)培訓(xùn)，而是專業(yè)咨詢——如資本策略、項目孵化、上市陪跑等。今年，專業(yè)咨詢的營收占比將達到70%以上，商學(xué)培訓(xùn)對整體營收的貢獻率不到30%，未來還會進一步降低。”

　　他這樣解釋培訓(xùn)、咨詢、投資這三個業(yè)務(wù)之間的邏輯關(guān)系，“商學(xué)培訓(xùn)是前端業(yè)務(wù)，是流量入口。我們通過商學(xué)培訓(xùn)，發(fā)現(xiàn)更多的好項目。好項目越多，咨詢服務(wù)的項目也就越多，可投資的優(yōu)質(zhì)項目也就越多。天成金匯不僅僅靠商學(xué)培訓(xùn)掙錢，更多的是靠專業(yè)咨詢、精準(zhǔn)投資掙錢。”

　　天成金匯的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是漏斗型結(jié)構(gòu)，從商學(xué)培訓(xùn)到上市孵化的整個服務(wù)過程，其實是一層層篩選客戶的過程。對天成金匯來說，專業(yè)咨詢的業(yè)務(wù)要做大規(guī)模，最簡單、最有效的辦法是，讓更多人參加商學(xué)培訓(xùn)。

　　“做到這一點很容易，但我們并不想這樣?！毙靽x說，“天成金匯主張做精品客戶，寧可放慢一點腳步，也不愿意通過盲目做大規(guī)模實現(xiàn)業(yè)績增長。如果天成金匯的專業(yè)咨詢服務(wù)能讓更多的優(yōu)秀公司成功上市，那么天成金匯所獲得的回報就會相當(dāng)可觀?！?/span>

　　在專業(yè)咨詢領(lǐng)域，人才是核心競爭力，其重要性不言而喻。2023年，徐國輝逐漸減少了講課的時間，他抽出大量的時間用在專業(yè)人才建設(shè)上。打造一支能戰(zhàn)善戰(zhàn)的專業(yè)人才隊伍，徐國輝有自己的三大“狠功夫”：在人才梯隊培養(yǎng)上下“狠功夫”；在管理考核上下“狠功夫”；在客戶口碑上下“狠功夫”。

　　其中，重頭戲是如何激勵專業(yè)人才。為此，天成金匯做了很多制度性的安排，例如通過阿米巴模式，讓專業(yè)人才擁有充分的自主權(quán)；通過期權(quán)激勵，讓專業(yè)人才享受資本增值的紅利。

　　客戶滿意度，是考核專業(yè)人才的最重要指標(biāo)。在天成金匯，徐國輝要求每個專業(yè)人才都要積極服務(wù)客戶，把服務(wù)品質(zhì)做得更好，把客戶滿意度、轉(zhuǎn)介紹率做得更高，通過專業(yè)的服務(wù)讓優(yōu)秀的成長型企業(yè)能看到上市的可能性、讓頂級的投資機構(gòu)能參與到優(yōu)秀項目的投資之中。

　　目前，天成金匯的專業(yè)咨詢業(yè)務(wù)正處在高速發(fā)展階段?！爱?dāng)下，我們的核心工作是把咨詢業(yè)務(wù)做扎實，提高服務(wù)品質(zhì)。這樣，我們就能篩選出更好的好項目，延展出更多的可能性。”徐國輝表示。

首度回應(yīng)股價下跌

　　上市之后，很多人都關(guān)注天成金匯的股價走勢。4月28日上市當(dāng)天，天成金匯成為中概股熱門排行第一名，股價持續(xù)一個多月上漲，從4美元一路漲至10美元。然而到了6月15日，天成金匯的股價直線式下跌，從10美元跌至2美元，直到現(xiàn)在仍未突破2美元。

　　天成金匯的股價暴跌，引發(fā)了人們各種猜測，甚至有人懷疑內(nèi)部有人拋售股票。面對記者的疑惑，徐國輝直言不諱地表示，“天成金匯的股價下跌，跟內(nèi)部沒有任何關(guān)系?！?/span>

　　美國股市有一個做空機制，做空機構(gòu)往往通過高位借股票、低位還股票的方式來獲利。由于大盤股的股票不容易被打壓，而那些業(yè)績很差的小盤股，股價已跌到地板上，不好出手。因此，大部分做空機構(gòu)會選擇股價表現(xiàn)較好的小盤股來進行做空操作，許多股票都遭受過做空機構(gòu)的狙擊。種種跡象表明，天成金匯極有可能就是其中之一。

　　股價下跌所帶來的負(fù)面影響顯而易見，它讓許多相信天成金匯發(fā)展前景而高位買進股票的投資人蒙受了損失，也讓天成金匯的品牌聲譽受到了影響。這是徐國輝不愿意看到的結(jié)果。

他用兩句古諺勉勵自己：“吃得苦中苦，方為人上人”；“寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來”?！白銎髽I(yè)如同做人，只有經(jīng)歷磨難，才會更加強大。我堅信，如果公司業(yè)績好，股價就會慢慢回到它應(yīng)有的位置。”徐國輝說。

　　在股價持續(xù)不振的背景下，如何讓投資人、股民增強對天成金匯的信心，成為徐國輝面臨的一道新考驗。

　　“首先，我們會通過財報上的業(yè)績來重拾二級市場、散戶股民以及投資機構(gòu)的信心。同時，我們圍繞政府、投資人、項目方的深層次需求，通過各種方式強化服務(wù)能力，增加收入來源。通常來說，公司的大股東、核心層減持股票，股價勢必大跌。作為公司大股東，我承諾三年不減持。通過上述戰(zhàn)略方向與計劃安排，我們相信投資人、股民會增強對天成金匯的信心。”顯然，徐國輝早就想好了應(yīng)對之策。

　　受疫情影響，天成金匯去年的培訓(xùn)活動大幅減少，營收也受到了一定的影響。相比去年同期，天成金匯今年的培訓(xùn)活動多了8倍——去年平均每月的活動只有一場，今年每月少則數(shù)場、多則十幾場?！笆袌銮閯菀黄蚝茫覀儗ξ磥淼陌l(fā)展充滿信心?！毙靽x充滿樂觀。

　　天成金匯未滿三歲，卻經(jīng)歷了疫情封控、公司上市、股價大跌的大起大落。磨難使人成長。天成金匯還很年輕，遭遇一些挫折未嘗不是一件好事，這將使它更加強大。過不了多久，天成金匯就要發(fā)布2023年的半年財報，到那時，人們頭頂上的種種疑問或許會煙消云散。