穩(wěn)坐丙綸行業(yè)“頭把交椅”！蒙泰高新碳纖維布局提速

10月13日晚間，蒙泰高新發(fā)布第三屆董事會第四次會議決議公告，公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標采購碳纖維項目聚合系統(tǒng)生產(chǎn)設備及紡絲線生產(chǎn)設備的相關議案獲通過，兩套設備采購額約為5億元。

作為丙綸行業(yè)龍頭的蒙泰高新，圍繞“一根絲”不斷做寬品類精進技術、構建一體化聯(lián)動產(chǎn)業(yè)鏈，亦發(fā)揮主業(yè)優(yōu)勢謀求多棲發(fā)展。自去年底官宣跨界投資碳纖維項目，開啟第二成長曲線，公司在該領域的布局步伐顯然加快。

10月13日晚間，蒙泰高新發(fā)布第三屆董事會第四次會議決議公告，公司控股孫公司廣東納塔擬通過招標采購碳纖維項目聚合系統(tǒng)生產(chǎn)設備及紡絲線生產(chǎn)設備的相關議案獲通過，兩套設備采購額約為5億元。站在新能源“風口”和碳纖維需求爆發(fā)的機遇期，蒙泰高新精耕的碳纖維業(yè)務已提前鎖定購銷合作，未來有望持續(xù)放量高增并帶來可觀收益。同時公司獨家專利研發(fā)的丙綸做鋰電池隔膜實現(xiàn)了關鍵技術首創(chuàng)，或使隔膜材料發(fā)生顛覆性改變，展現(xiàn)了強大的企業(yè)發(fā)展韌性和成長潛力。

化纖“小巨人”持續(xù)加固“護城河” 長期紅利可期

從常見的箱包織帶、服裝、水管布套、門窗密封條到工業(yè)過濾布、工程土工布、工業(yè)繩纜、鋰電池隔膜都能發(fā)現(xiàn)聚丙烯纖維（又稱“丙綸”）的身影。A股丙綸行業(yè)龍頭蒙泰高新在所屬化纖產(chǎn)業(yè)中深耕，目前產(chǎn)品下游應用已覆蓋工業(yè)、民用、醫(yī)療衛(wèi)生等領域。根據(jù)中國化學纖維工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，自2017年起，公司連續(xù)6年在國內(nèi)丙綸長絲行業(yè)中的產(chǎn)量、市場占有率均排名第一。

創(chuàng)新是蒙泰高新發(fā)展的底色，產(chǎn)品矩陣的豐富化和強大的技術儲備便是最好的印證。如公司持續(xù)推出細旦、阻燃、 抗菌、抗靜電、抗紫外線等功能性產(chǎn)品，有效提升了公司產(chǎn)品的附加值；同時對上游廠家的原料進行改性研究，如高熔指原料可降低丙綸紡絲溫度，幫助公司節(jié)能降耗；親水聚丙烯提高了丙綸的舒適性能。數(shù)據(jù)顯示，近年來蒙泰高新科技研發(fā)項目轉(zhuǎn)化為新技術、工藝、產(chǎn)品超過40項，牽頭起草3項行業(yè)標準，擁有授權發(fā)明專利17項，國際PCT發(fā)明專利4項。

回顧自成立至今的三十載歷程，蒙泰高新曾收獲多項業(yè)內(nèi)榮譽和認可，其中，“差別化聚丙烯纖維的關鍵技術開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”技術獲2021年度廣東省科學技術獎——科技進步獎二等獎、入選第三批專精特新“小巨人”企業(yè)、海關AEO高級企業(yè)認證、國家知識產(chǎn)權示范企業(yè)。公司產(chǎn)品“蒙泰絲”品牌原液著色細旦聚丙烯纖維、原液著色 PE/PP 皮芯復合纖維、高強低收縮聚丙烯工業(yè)絲、細旦抑菌聚丙烯纖維等多年來均入選中國纖維流行趨勢。

當下，蒙泰高新仍聚力強鏈補鏈延鏈，推進降本增效走深走實。截至2022年底，公司擁有丙綸長絲產(chǎn)能3.2萬噸，3.8萬噸新產(chǎn)能將于今年年底陸續(xù)投產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢將得到進一步強化，并助益公司多元化布局DTY、BCF、FDY等產(chǎn)品。

城市產(chǎn)業(yè)集群的加速形成則為公司帶來顯著利好。蒙泰高新主營產(chǎn)品丙綸長絲的主要原材料為聚丙烯，因聚丙烯價格受原油價格波動影響，對公司成本端亦構成較大影響。而隨著公司大本營所在城市區(qū)域內(nèi)的中國石油廣東石化煉化一體化項目、吉林石化（揭陽）60萬噸/年ABS項目相繼投產(chǎn)，將為公司提供性價比高的聚丙烯原料，實現(xiàn)本地化配套。

處在市場波動期，上半年公司業(yè)績?nèi)猿袎海瑑衾麧櫷认陆涤饬?。券商研報分析認為，2022年由于原油價格高位大幅波動導致聚丙烯價格大幅上漲，丙綸行業(yè)盈利壓力突出，隨著下游需求修復回暖，原材料聚丙烯成本壓力緩解，丙綸長絲行業(yè)盈利有望觸底回升。

根據(jù)股權激勵考核約定，公司2023-2025年營收分別不低于5億、6.5億、8.5億，預計未來三年凈利分別不低于8500萬、1.1億、1.5億，隨著上述項目投產(chǎn)效能逐步釋放，聚丙烯成本及單耗進一步下降，公司實現(xiàn)既定目標可期。

發(fā)力碳纖維 “二曲線”有望開啟業(yè)績增量新空間

值得關注的是，“雙碳”政策背景下，新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展以及國產(chǎn)替代進程加速使性能優(yōu)異的碳纖維變得更為赤手可熱。在發(fā)展主業(yè)的同時，蒙泰高新瞄準碳纖維探索新的業(yè)務增長點。

據(jù)介紹，“碳纖維相當于升級版的丙綸，它的質(zhì)量更輕、強度更高，能起到很好的減重作用。在新能源產(chǎn)業(yè)中，風電葉片、光伏載板、新能源汽車零部件等都離不開碳纖維?！眹a(chǎn)大飛機量產(chǎn)亦有望帶動碳纖維在航空航天領域的需求實現(xiàn)高增，碳纖維國產(chǎn)替代大有可為。

公開資料顯示，從供給側來看，國產(chǎn)碳纖維占比從2016年的18.40%增長至2022年的60.46%，2022年中國的實際供給量為4.5萬噸，國產(chǎn)碳纖維的銷量首次超過進口數(shù)量，但在高附加值產(chǎn)品上仍存在較大替代空間。從需求側來看，以風電行業(yè)為例，風電葉片輕量、大型化發(fā)展趨勢明顯，葉片用復合材料玻纖正逐漸被碳纖維所取代，市場預計2025年中國風電葉片碳纖維市場規(guī)模將超90億元。

蒙泰高新早在去年底公告投資碳纖維項目，公司擬以47.94億元投建包括年產(chǎn)1萬噸碳纖維在內(nèi)的項目，目前該項目已取得稀缺的能耗指標。今年3月，公司聯(lián)合上海電氣風電集團股份有限公司共設新材料公司“上海納塔”（蒙泰高新持股80%、電氣風電持股20%），加快推進碳纖維量產(chǎn)。

據(jù)悉，上海納塔籌備的新業(yè)務碳纖維項目以大絲束T300和高性能小絲束T700級產(chǎn)品為主，將分別在廣東和甘肅建立生產(chǎn)線，大絲束主要用于風電葉片、軌道交通等對成本較敏感的領域，小絲束主要用于體育用品、航空航天、壓力容器、光伏等對性能較敏感的領域。電氣風電每年對碳纖維產(chǎn)品的需求估計在5000-6000噸左右，優(yōu)先向合資公司采購，意味著公司大絲束產(chǎn)能可由電氣風電葉片消化，提前鎖定下游核心風電客戶訂單也將為后續(xù)布局積累經(jīng)驗和客戶資源基礎。

從同行業(yè)碳纖維公司收益來看，中復神鷹2020年、2021H1、2022年碳纖維均價分別為14.15萬/噸、18.82萬/噸、21.28萬/噸，利潤分別為2.26萬/噸、5.98萬/噸、6.45萬/噸?？蓪Ρ鹊墓馔筒摹⒅泻喛萍嫉刃袠I(yè)公司中位數(shù)PE(TTM)29倍。蒙泰高新上述年產(chǎn)1萬噸碳纖維項目預計2024H2建成，2025年滿產(chǎn)滿銷，依據(jù)價格20萬/噸，利潤6萬/噸初步測算，2025年公司碳纖維項目凈利潤2.4億（80%股權），屆時市值有望翻倍增長。

蒙泰高新在新能源方面還取得關鍵進展。近三年公司累計投入4500萬元用于研發(fā)，在高強工業(yè)絲和超細旦絲方面不斷突破。比如利用丙綸質(zhì)輕、抗酸耐堿的特點，成功將超細旦丙綸絲用于鋰電池隔膜，技術上采用納米級丙綸噴絲堆積成膜，如此做出的隔膜厚度僅有頭發(fā)絲的1/500，強度高，孔隙多且均勻，可大幅提高電池續(xù)航能力，同時性能參數(shù)更好，目前處于中試階段，有望在未來推動隔膜材料發(fā)生顛覆性改變。

創(chuàng)新品、擴市場、增產(chǎn)能、深研發(fā)……不斷厚植丙綸行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基，同時乘國產(chǎn)替代東風強勢進軍碳纖維的蒙泰高新，有望在新一輪產(chǎn)業(yè)需求釋放中持續(xù)獲益，并進一步提升抗風險能力和增厚業(yè)績。