格力地產(chǎn)三季報：業(yè)績修復(fù)步伐加快重組審核恢復(fù)可期

10月27日晚間，格力地產(chǎn)（600185.SH）披露2023年第三季度報告，以及珠海市免稅企業(yè)集團有限公司2021年度、2022年度及2023年1-6月模擬財務(wù)報表審計報告。格力地產(chǎn)前三季度及珠海免稅2023年1-6月經(jīng)營狀況、資產(chǎn)重組進程、未來經(jīng)營業(yè)績預(yù)期......市場對于公司的主要關(guān)注焦點，在幾個公告中都釋放出了不少信號。

穩(wěn)健經(jīng)營，第三季度政策優(yōu)化成效凸顯

格力地產(chǎn)2023年第三季度報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入27.15億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為48.95億元，同比增加1256.40％，現(xiàn)金流及變現(xiàn)能力表現(xiàn)十分出色，這離不開公司強勁的造血能力。

去年年底以來，政策針對行業(yè)供給端的優(yōu)化不斷加碼。據(jù)國家統(tǒng)計局，今年三季度以來，全國商品房庫存規(guī)模在逐步增長，全國商品房待售面積在9月末達到 64537萬平方米，同比增長18.3%，居于近年來較高水平。由此可見房企經(jīng)營回暖已取得初步成效，向社會穩(wěn)定供應(yīng)房源。第三季度，格力地產(chǎn)推出了格力海岸6期7棟、格力海云居等樓盤項目，房源產(chǎn)品供應(yīng)上較為可觀，公司發(fā)展軌跡整體上與行業(yè)復(fù)蘇周期趨勢一致。

隨著中共中央政治局提出適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策、多地陸續(xù)實施“認(rèn)房不認(rèn)貸”等舉措，房地產(chǎn)政策支持力度在第三季度明顯再度加強，且逐漸過渡到需求端。緊跟行業(yè)潮流趨勢的格力地產(chǎn)，在需求紅利兌現(xiàn)時必然能分到屬于自己的一塊蛋糕。合富研究院數(shù)據(jù)顯示，三季度的“金九”月份，公司旗下格力海岸項目以36套網(wǎng)簽數(shù)位列珠海全市第四，在激烈的住房競爭取得佳績，同時這也意味需求端逐漸實現(xiàn)紅利釋放，復(fù)蘇穩(wěn)步向前。

進入第四季度，伴隨著公司今年房屋銷售資金的逐漸回籠，以及當(dāng)下銷售回暖復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計市場預(yù)期將更為樂觀，公司當(dāng)下經(jīng)營已得到切實的邊際改善。

障礙清除，重組恢復(fù)打開增長通道

格力地產(chǎn)在27日晚間同時披露了珠海免稅的模擬財務(wù)報表審計報告。格力地產(chǎn)表示，公司目前正在積極推進與珠海免稅的重大資產(chǎn)重組，鑒于財務(wù)資料接近到期，在與相關(guān)中介機構(gòu)積極推進下，本次重組的相關(guān)加期審計工作已完成，有效保障之后恢復(fù)重組審核數(shù)據(jù)的有效性。

隨著近期立案調(diào)查落地、加期審計完成等障礙的清除，預(yù)計格力地產(chǎn)恢復(fù)重組審核的條件已趨于成熟，有望即將啟動。通過資產(chǎn)重組，格力地產(chǎn)將注入前景廣闊的免稅業(yè)務(wù)擴充大消費版圖，同時徹底盤活資金活水及整體資源，開啟業(yè)績加速上升通道。

今年以來我國文旅消費強勁復(fù)蘇，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，作為我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率為83.2%，拉動GDP增長4.4個百分點，消費市場的潛力與活力得到充分彰顯。據(jù)加審財務(wù)報告，今年上半年，珠海免稅實現(xiàn)營業(yè)收入約10.28億元、凈利潤2.9億元。對比公開數(shù)據(jù)查詢到的2019年26.60 億元營業(yè)收入與7.23 億元凈利潤，二者今年上半年均恢復(fù)至同期近8成。珠海免稅業(yè)績在消費浪潮中水漲船高，業(yè)績表現(xiàn)非常亮眼。

據(jù)港珠澳大橋邊檢站統(tǒng)計，今年“十一黃金周”期間，經(jīng)港珠澳大橋珠海公路口岸出入境的旅客超過50萬人次，出入境車輛總數(shù)居全國口岸首位，超過9萬輛次，較2019年同期分別增長140%和300%，均處于歷史同期最高水平。隨著港車北上、澳車北上等諸多利好消費條件加碼助力，相信珠海免稅2023全年業(yè)績有望全面向好、持續(xù)增長。因此，格力地產(chǎn)重組完成后的經(jīng)營預(yù)期依舊為資本市場寄予厚望。值得注意的是，根據(jù)重組草案，格力地產(chǎn)與交易對手簽訂了《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，對方承諾珠海免稅于2023年-2025年的凈利潤將不低于5.02億元、5.67億元及6.20億元。就目前珠海免稅的凈利潤及下半年預(yù)期看來，2023年完成業(yè)績承諾已鞏固好信心基礎(chǔ)。

當(dāng)前房地產(chǎn)政策正迎來關(guān)鍵拐點，未來加碼優(yōu)化松綁的可能性極大，與此同時，疊加在大消費環(huán)境的持續(xù)刺激，在多方位優(yōu)勢條件下，格力地產(chǎn)與珠海免稅資產(chǎn)重組的神奇化學(xué)反應(yīng)，市場表示拭目以待。