縱觀極兔的IPO故事，無(wú)不顯示一個(gè)“快”字：
從6月16日極兔向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)算起，從申請(qǐng)到獲批，僅用了三個(gè)多月的時(shí)間！
一家中國(guó)人在印尼創(chuàng)辦的公司，成為東南亞快遞“二哥”后回歸中國(guó)，迅速攪亂國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)，短短3年間占據(jù)中國(guó)快遞市場(chǎng)10.9%份額，并成為東南亞快遞一哥。
極兔進(jìn)入中國(guó)之后，這只“瘋狂的兔子”讓市場(chǎng)重新洗牌。
剛掄完“三板斧”，就與三通一達(dá)站在了同一起跑線。
成立八年就上市，刷新了快遞企業(yè)從創(chuàng)立到上市新的用時(shí)記錄。
不過(guò)，因?yàn)橐獦O速，單件價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致企業(yè)入不敷出，企業(yè)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行。
配送時(shí)間長(zhǎng)，弄丟收件人快遞等問(wèn)題，也是層出不窮，這也造就了其一直墊底的口碑和投訴不斷。
總之，以快著稱的極兔，進(jìn)入2023年，卻慢了下來(lái)，在核心市場(chǎng)中國(guó)區(qū)域的業(yè)務(wù)量增速，不及行業(yè)均值，警鐘敲響。
一只瘋狂奔跑的兔子“帶傷”沖入資本市場(chǎng)，未來(lái)極兔還能繼續(xù)狂奔多久呢？
01
港股今年市值最大的IPO來(lái)了！
10月27日，極兔速遞在香港聯(lián)合交易所主板上市，股票代碼1519，上市公開(kāi)發(fā)售價(jià)每股12港元，全球發(fā)售募集資金凈額35.28億港元（超額配售權(quán)暫未行使），當(dāng)日收盤市值1057.46億港元。
此次上市，極兔也順勢(shì)創(chuàng)下了今年港交所所有上市公司中市值最高紀(jì)錄。
截至2023年10月31日收盤，極兔跌1.17%報(bào)11.86港元/股，市值1045億港元。
作為對(duì)比，深耕中國(guó)時(shí)效快遞市場(chǎng)多年的京東物流，目前的市值是611.83億港元。行業(yè)龍頭順豐的市值為1924億元，中通市值1492億港元。
值得一提的是，極兔從未在國(guó)內(nèi)公開(kāi)露面的創(chuàng)始人李杰依舊“神隱”，他沒(méi)有出現(xiàn)在敲鐘現(xiàn)場(chǎng)。
不過(guò)，他讓臺(tái)上的13個(gè)國(guó)家快遞從業(yè)者展示了自己的快遞全球化新故事，這也是極兔下一步嘗試的方向。
字如其名，“極兔”的快速奔跑，讓整個(gè)快遞行業(yè)都深切的感到了嚴(yán)重的危機(jī)感！
極兔進(jìn)入中國(guó)之前，中國(guó)快遞市場(chǎng)格局近20年未變。
順豐及三通一達(dá)（中通、申通、韻達(dá)）占據(jù)近80%市場(chǎng)份額，業(yè)內(nèi)調(diào)侃說(shuō)，快遞界的富豪排行榜幾乎就是桐廬縣（三通一達(dá)創(chuàng)始人家鄉(xiāng)）排行榜。
天下武功，唯快不破。
作為近年來(lái)快遞行業(yè)最大攪局者，極兔曾用驚人的速度完成躍遷。
這是一條新鯰魚(yú)攪動(dòng)老勢(shì)力的故事，某種意義上，極兔也是一個(gè)新時(shí)代的“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”典型案例。
02
極兔速遞2015年成立于印度尼西亞，之后迅速拓展到東南亞其他六個(gè)國(guó)家，并于2020年正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，目前其快遞業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了全球13個(gè)國(guó)家。
2020年3月，極兔快遞在中國(guó)正式起網(wǎng)；6月，日訂單量破500萬(wàn)；10月，日訂單量破1000萬(wàn)；2021年1月，日訂單量正式突破2000萬(wàn)。
不得不說(shuō)，極兔精準(zhǔn)捕捉到了電商性價(jià)比市場(chǎng)的空隙，以8個(gè)月實(shí)現(xiàn)日單量近千萬(wàn)件的發(fā)展速度，迅速撬動(dòng)了集中度極高的國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)。
和拼多多的快速崛起一樣，極兔快遞崛起的秘訣也只有兩個(gè)字——便宜！
快遞行業(yè)公認(rèn)，日均 2000 萬(wàn)單是一家全國(guó)性加盟制快遞公司的盈虧平衡線。
單量做大，才能均攤成本，形成良性循環(huán)。
達(dá)成這一目標(biāo)，中通、圓通、申通、韻達(dá)分別用了16年、18年、25年、19年，而極兔只花了一年半。
背靠大樹(shù)好乘涼！
攻守之下，極兔選擇利用資本實(shí)現(xiàn)其更高效的跳躍。
極兔速遞成立至今已獲得多家知名機(jī)構(gòu)投資，其中騰訊、博裕資本、ATM Capital為極兔前三大機(jī)構(gòu)股東。
完成發(fā)售后，極兔第一大股東為創(chuàng)始人李杰，持股比例為11.11%，同時(shí)擁有55.56%的投票權(quán)，為公司控股股東。此外，騰訊、博裕資本、ATM Capital、DI、高瓴、GLP、紅杉、順豐控股分別持股6.07%、5.88%、5.29%、2.99%、1.93%、1.92%、1.56%、1.48%。
在資本的加持下，這只從印尼跑進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“兔子”，如今已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)巨頭林立的快遞行業(yè)的攪局者。
據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2022年的包裹量計(jì)，極兔速遞以22.5%的市場(chǎng)份額成為東南亞排名第一的快遞運(yùn)營(yíng)商，在中國(guó)的市場(chǎng)份額也名列前茅；
極兔在中國(guó)的市場(chǎng)份額也名列前茅，按包裹量計(jì)，其在中國(guó)的市場(chǎng)份額達(dá)到10.9%。
03
極兔的第一次跳躍，是在2019年收購(gòu)龍邦快遞。
這一次收購(gòu)，順利幫助極兔拿到了中國(guó)快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可。
在進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，作為攪動(dòng)國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)的“鯰魚(yú)”，極兔通過(guò)收購(gòu)大力擴(kuò)張市場(chǎng)份額，先于2021年以68億元收購(gòu)了百世集團(tuán)的國(guó)內(nèi)快遞業(yè)務(wù)，今年5月，又以11.8億元收購(gòu)順豐旗下的豐網(wǎng)速運(yùn)，后者是順豐在2020年成立的經(jīng)濟(jì)型快遞業(yè)務(wù)。
幾個(gè)數(shù)據(jù)也能印證極兔的這幾筆收購(gòu)的戰(zhàn)略價(jià)值：
在中國(guó)市場(chǎng)中，極兔2020年借助區(qū)域代理模式已實(shí)現(xiàn)年處理包裹量20.84億件。
招股書(shū)顯示，在收購(gòu)百世快遞中國(guó)后，2022年極兔包裹處理能力猛增至120.26億件，復(fù)合年增速達(dá)到140.2%。
據(jù)招股書(shū)，極兔2020年、2021年、2022年三年間極兔全球包裹量分別為32億件、105億件和146億件。
而在過(guò)去五年間，按包裹量計(jì)算，中國(guó)快遞市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率約為21.5%。
在需求的背后，極兔中國(guó)地區(qū)營(yíng)收也從2020年的4.79億美元，猛增至2022年的40.96億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)速度達(dá)到192.47%，貢獻(xiàn)了公司近六成營(yíng)收。
不過(guò)，在上市敲鐘的風(fēng)光下，外界也從極兔招股書(shū)所披露的業(yè)績(jī)中，感知到了強(qiáng)烈的“流血上市”信號(hào)。
極兔速遞2020年到2022年的營(yíng)業(yè)收入分別為15.35億美元、48.52億美元、72.67億美元；營(yíng)收的同比增速分別為357.7%、216%和49.8%，復(fù)合年增長(zhǎng)率為117.6%。
高速成長(zhǎng)的代價(jià)是高額虧損。
在近三年收入總額逼近1000億元人民幣的背景下，極兔仍未實(shí)現(xiàn)盈利。
招股書(shū)顯示，極兔2020年、2021年、2022年利潤(rùn)分別為-6.64億美元、-61.92億美元、15.73億美元；經(jīng)調(diào)整后分別虧損4.76億美元、9.1億美元、8億美元。
高額虧損影響了極兔的估值。
據(jù)招股書(shū)，2022年2月，極兔估值一度漲至180億美元；2023年5月，極兔完成D輪后，估值僅130億美元——在一年多時(shí)間里縮水50億美元。
04
2023年上半年，極兔盈利情況有所好轉(zhuǎn)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到40.3億美元，同比增長(zhǎng)18.5%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)整虧損2.64億美元，同比收窄37%；毛利率轉(zhuǎn)虧為盈至4.8%。
不過(guò)，一路狂奔的極兔也開(kāi)始肉眼可見(jiàn)的慢了下來(lái)。
招股書(shū)顯示，2020到2022年以及2023年前六個(gè)月，極兔的國(guó)內(nèi)營(yíng)收增速分別為355%、89%、12.4%，增長(zhǎng)明顯放緩。
2023年上半年，我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量超600億件，同比增速超17%，而極兔的國(guó)內(nèi)包裹量同比增速為15.05%，低于行業(yè)均值。
燒錢擴(kuò)張帶來(lái)的常年虧損，超高負(fù)債率等，同樣是極兔迫切想要甩掉的包袱。
從東南亞進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)三年半，極兔累計(jì)虧損了34.06億美元，折合人民幣約248億元。
極兔2023上半年190%的資產(chǎn)負(fù)債率也遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
“虛假宣傳、配送長(zhǎng)期延誤、快件丟失、客服售后服務(wù)欠缺”……在黑貓投訴上，關(guān)于極兔速遞的投訴高達(dá)1.9萬(wàn)條！
服務(wù)行業(yè)最終比拼的還是態(tài)度和質(zhì)量，極兔快遞的發(fā)展已經(jīng)夠快了，當(dāng)務(wù)之急，還是得盡快提升自己的服務(wù)質(zhì)量。
快遞是件非常辛苦的生意，每單不到 1 元毛利的背后，是每年持續(xù)上百億元的重資產(chǎn)投入。即便是行業(yè)經(jīng)營(yíng)效率最出色的公司，也很容易被外部逆風(fēng)環(huán)境影響，基本沒(méi)有護(hù)城河可言。
短時(shí)間內(nèi)，極兔速遞很難提升單票收入和壓縮單票成本，也就難以打破盈利困境；
快遞行業(yè)強(qiáng)調(diào)規(guī)模效益，要把成本做得夠低，是極兔必須解決的難題。
接下來(lái)，快遞業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)入三足鼎立的新階段。
橫向的業(yè)務(wù)拓展，出海，縱向的業(yè)務(wù)深入，培育供應(yīng)鏈綜合服務(wù)能力，成為行業(yè)接下來(lái)的兩大新趨勢(shì)。
極兔速遞能跑多遠(yuǎn)，這取決于其融資能力和盈利能力。
因?yàn)闃O兔背負(fù)的，不僅是投資人的期望，更是整個(gè)市場(chǎng)的目光！
參考資料：
《極兔上市 敲響快遞全球化之鑼》，北京商報(bào)
《三年燒兩百億的極兔，撐得起千億市值嗎？》，豹變
《趕在雙十一前上市！極兔速遞打破行業(yè)上市最快紀(jì)錄》，財(cái)聯(lián)社
《極兔站上新牌桌：東南亞快遞“一哥”如何卷動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)》，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
