CPTMarkets市場分析：穆迪將美國主權(quán)評級展望調(diào)整至負(fù)面，美財政部反駁

11月11日，穆迪評級宣布將美國的主權(quán)信用評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，不過依然維持Aaa的最高一檔評級。更為重要的是在今年3月14日，美國硅谷銀行和簽名銀行相繼被關(guān)閉后，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪公司把美國銀行業(yè)展望評級從“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”。當(dāng)時穆迪認(rèn)為這一事件后美國銀行業(yè)“經(jīng)營環(huán)境迅速惡化”，因而下調(diào)評級。

在CPT Markets分析師看來，連續(xù)調(diào)降評級，足以看出這里是穆迪對于美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷惡化的警告！

(來源：穆迪)

作為背景，在全球三大評級公司中，標(biāo)準(zhǔn)普爾早在2011年就將美國評級從最高一檔的AAA降至AA+。今年8月，惠譽(yù)也將美國信用評級從最高一檔撤下。因此，只有伯克希爾持股的穆迪仍給予美國最高級別的評級。而巴菲特則是穆迪公司的大股東，這也就解釋了為什么穆迪會力挺美國了。

穆迪在公告中表示，美國財政實(shí)力的下行風(fēng)險已經(jīng)增加，可能不再能完全被特有的信貸優(yōu)勢所抵消。在更高利率的背景下，如果沒有有效的財政政策措施來減少政府支出或增加收入，穆迪預(yù)計美國的財政赤字將保持非常大的狀態(tài)，顯著削弱債務(wù)可承受性。美國國會內(nèi)持續(xù)的政治兩極分化，增加了無法就放緩政府債務(wù)可承受性下降(所需的計劃)達(dá)成共識的風(fēng)險。在CPT Markets分析師看來，如果美國國會無法就財政撥款達(dá)成一致，現(xiàn)有的短期財政案將會在11月17日到期，通俗來講這就是美國政府潛在的“關(guān)門時間”。

對于穆迪的決定，財政部副部長沃利·阿德耶莫在一份聲明中表示，盡管穆迪維持了美國的Aaa評級，但財政部不同意其將展望轉(zhuǎn)向負(fù)面的決定。阿德耶莫強(qiáng)調(diào)，美國經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，而且美國國債是世界上最安全、最具有流動性的資產(chǎn)。“

穆迪為何會做出這樣的決定呢？CPT Markets分析師認(rèn)為今年美國國債收益率的急劇上升增加了對美國債務(wù)可承受性的已有壓力。在缺乏政策行動的情況下，穆迪預(yù)計美國的債務(wù)可承受性將進(jìn)一步、穩(wěn)定而顯著地下降至與其他高評級主權(quán)相比“非常弱”的水平，這大概率是穆迪調(diào)降的原因。

美聯(lián)儲的加息，將在接下來幾年繼續(xù)推高美國政府的利息支出。同時，盡管政府的收入基礎(chǔ)將隨整體經(jīng)濟(jì)增長，但在沒有特定政策行動的情況下，這將比利息支出的增長速度慢得多。穆迪預(yù)計，到2033年，聯(lián)邦利息支付相對于收入和國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將分別從2022年的9.7%和1.9%上升至約26%和4.5%。這些預(yù)測考慮了穆迪對長期更高利率的預(yù)期，預(yù)計平均每年10年期國債收益率在2024年達(dá)到約4.5%的峰值，并最終在中期穩(wěn)定在約4%。

對于像美國這樣的儲備貨幣國家來說，債務(wù)可承受性——而不是債務(wù)負(fù)擔(dān)——決定了財政實(shí)力。因此，在缺乏限制財政赤字規(guī)模的措施的情況下，財政實(shí)力將越來越多地影響美國的信用記錄。

穆迪特別指出，由于財政實(shí)力的削弱，政治分歧可能進(jìn)一步限制政策制定的有效性，阻止采取措施減緩債務(wù)可承受性的惡化。