佳期投資季強11月美股表現(xiàn)強勁，2024年股市前景樂觀

當(dāng)前大環(huán)境下，盡管策略師們對美國經(jīng)濟的擔(dān)憂尚未完全消除，但11月份美股的強勁表現(xiàn)無疑給大家吃了一顆定心丸。不少策略師對2024年股市前景持有樂觀態(tài)度，認為股市投資者甚至不必過于擔(dān)心經(jīng)濟衰退，這種觀點得到了大部分人的認可。

從整體來看，明年或許會面臨一系列令投資者擔(dān)憂的因素，如地緣政治不確定性、即將到來的美國總統(tǒng)大選以及相對較高的利率等等因素，都會給投資市場增加風(fēng)險。不過，BMO Capital Markets首席投資策略師布萊恩·貝爾斯基(Brian Belski)指出，歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過的場景或許可以為投資者帶來些許安慰。

今年6月份，當(dāng)標普500指數(shù)的收盤價比2022年10月觸及的低點高出20%以上時，股市進入了一個新的牛市，從歷史上看，進入牛市后的第二年的平均回報率超過11%。

在很多人看來，高收益率可能會阻止股市繼續(xù)上漲，事實上也并非如此。貝爾斯基對1979年以來的數(shù)據(jù)進行分析后發(fā)現(xiàn)，雖然股市在10年期美債收益率低于其三年移動均線時的表現(xiàn)確實更好，但標普500指數(shù)在收益率高于平均水平的環(huán)境里仍然實現(xiàn)了8.7%的平均漲幅。

根據(jù)經(jīng)驗來講，股市在總統(tǒng)大選年的表現(xiàn)往往不好，據(jù)統(tǒng)計自1950年以來的平均回報率為6.8%，這個數(shù)據(jù)要比1950年以來所有年份的平均回報率9.1%明顯偏低，但有趣的是，在現(xiàn)任總統(tǒng)競選連任的年份里，股市的平均回報率可以大幅升至12.1%，2024年就屬于這種情況。

貝爾斯基的看漲觀點不僅僅是根據(jù)過往歷史推斷，他同時還預(yù)測，明年標普500指數(shù)的每股收益將增長13%以上，達到250美元。貝爾斯基說：“考慮到市場普遍預(yù)計2024年美國GDP幾乎沒有增長，因此我對每股收益的預(yù)測可能看上去有些激進，不過，去年市場對GDP也做出了類似的預(yù)測，而事實證明，在2023年充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境里，企業(yè)依然實現(xiàn)了盈利，標普500指數(shù)每股收益出人意料地創(chuàng)下10多年來最高水平（不包括疫情期間）?！?/span>

如果美國明年GDP出現(xiàn)零增長將會怎樣呢？貝爾斯基認為其實這也沒必要過于擔(dān)心，如果經(jīng)濟真的陷入衰退，那么那將是一場“名義上的衰退”。貝爾斯基認為，一般來說，就業(yè)水平是決定經(jīng)濟形勢好壞的根本因素，美國現(xiàn)在勞動力市場依然強勁，所以即使出現(xiàn)衰退，也無需擔(dān)心。

與貝爾斯基持同樣觀點的還有花旗(Citi)美國股票策略師斯科特·科洛奈爾(Scott Chronert)，他認為，雖然宏觀經(jīng)濟有令人擔(dān)憂的地方，但標普500指數(shù)每股收益有望繼續(xù)增長。

科洛奈爾在研報中寫道，目前的普遍預(yù)測顯示，2024年標普500指數(shù)成分股的盈利增長有望創(chuàng)下20年來新高，即使將整體預(yù)期下調(diào)5%，也不會造成太大影響。此外，與疫情前五年和今年的平均水平相比，預(yù)計明年利潤大幅下降的成分股數(shù)量將減少。